SpaceX لإيلون ماسك، تنخفض أصول البيتكوين بأكثر من 30% قبل الاكتتاب العام—اتجاه نحو اختبار جديد

يقود شركة SpaceX إيلون ماسك، وتواجه الآن تحديات جديدة مع اقتراب أكبر عملية طرح عام أولي في التاريخ. حيث انخفضت قيمة البيتكوين التي تمتلكها الشركة بشكل سريع، وتُعد هذه الأصول الرقمية التي ستُعلن لأول مرة في طلب الإدراج، مصدر قلق متزايد بشأن تأثيرها على صورة الشركة وتقييم السوق.

التحضيرات السرية للطرح العام الأولي، وكشف يوم 8,285 بيتكوين

وفقًا لتقرير بلومبرج، فإن شركة SpaceX تستعد بالفعل لتقديم طلب طرح خاص سري إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، ومن المتوقع أن يتم التقديم الرسمي في مارس، مع هدف الإدراج في يونيو. وبإتمام هذه العملية، ستتجاوز قيمة الشركة 1.75 تريليون دولار، مع إمكانية جمع ما يصل إلى 50 مليار دولار، وهو أكبر حجم تم جمعه في تاريخ الشركات المملوكة بشكل خاص، متفوقًا على صفقة أرامكو السعودية في 2019 التي بلغت 29 مليار دولار.

وفي ذات الوقت، مع تقدم التحضيرات للطرح، ستظهر أصول كبيرة كانت مخفية كغير مدرجة سابقًا. وفقًا لبيانات شركة Arkham Intelligence لتحليل البلوكتشين، فإن شركة SpaceX تمتلك 8,285 بيتكوين عبر حسابات Coinbase Prime، موزعة على 43 عنوان محفظة.

وفي ظل سعر البيتكوين الحالي الذي يقارب 70,600 دولار، تقدر قيمة هذه الأصول بحوالي 545 مليون دولار. ومع ذلك، فإن مجرد النظر إلى الرقم لا يكشف عن نوايا الشركة الاستراتيجية من الاحتفاظ بهذه الأصول.

انخفاض قيمة البيتكوين بمقدار 23.5 مليون دولار خلال ثلاثة أشهر

عند تتبع تغيرات حيازة SpaceX للبيتكوين، تظهر تحولات تاريخية واضحة. ففي ديسمبر، عندما كان سعر البيتكوين حوالي 92,500 دولار، كانت قيمة ممتلكاتها تقترب من 780 مليون دولار. ثم، في أوائل فبراير، عندما انخفض السعر إلى حوالي 78,000 دولار، تقلصت قيمة الحيازة إلى 650 مليون دولار.

واليوم، مع سعر البيتكوين حول 70,600 دولار، انخفضت قيمة الأصول إلى 545 مليون دولار. خلال ثلاثة أشهر فقط، فقدت الشركة حوالي 235 مليون دولار من قيمة بيتكوينها. والأهم من ذلك، أن SpaceX لم تبيع أي من البيتكوين، بل أن الانخفاض هو نتيجة تقلبات السوق فقط، دون اتخاذ أي قرارات استثمارية من جانب الشركة.

الأعباء المحتملة على الإفصاح في وثيقة الطرح، وخسائر البيتكوين غير المحققة

عند تقديم شركة SpaceX لنموذج S-1 (طلب الطرح العام الأولي)، ستُكشف للمستثمرين والجهات التنظيمية لأول مرة عن تفاصيل حيازتها للبيتكوين. وهذه ليست مجرد عملية شفافية، بل تؤثر مباشرة على البيانات المالية للشركة.

فخسائر القيمة غير المحققة الناتجة عن انخفاض سعر البيتكوين خلال فترة التراجع قد تظهر أيضًا في تقارير الأرباح الفصلية. خاصة بعد الإدراج، قد تثير تقلبات البيتكوين اهتمام السوق، وتُعادل بشكل سلبي الأداء الجيد للأعمال الأساسية. ويُعد امتلاك الأصول الرقمية ذات التقلب العالي تحديًا رئيسيًا لإيلون ماسك، حيث يمكن أن يخلق مخاطر سمعة غير مرتبطة مباشرة بالأعمال الأساسية للشركة.

دروس من شركة تسلا—التحديات المشتركة لشركات إيلون ماسك

تُعد شركة تسلا أقرب مثال على هذه الحالة. فقد مرّت تسلا، بقيادة ماسك، بتجربة خسائر تقييمية بمليارات الدولارات خلال فترات انخفاض سعر البيتكوين، دون أن تغير من مراكزها بشكل كبير. ونتيجة لذلك، ظهرت تقارير إخبارية متكررة وتقلبات في السوق، أدت إلى إخفاء الأداء الحقيقي للأعمال الأساسية.

ومن الجدير بالذكر أن إيرادات تسلا المتوقعة في 2025 تصل إلى 948 مليار دولار، مع هامش أرباح إجمالي قدره 170 مليار دولار. في هذا السياق، فإن خسائر بمئات الملايين من الدولارات من البيتكوين تمثل نسبة صغيرة جدًا من الحجم الكلي، ومع ذلك، فإن اهتمام السوق والتغطية الإعلامية تتجاوز بكثير أهميتها الاقتصادية.

ومن المتوقع أن تواجه شركة SpaceX وضعًا مماثلاً، ولكن مع اختلاف أن الكشف الأول قد يحدث خلال أوقات أكثر حدة، خاصة مع تقلبات البيتكوين التي شهدتها خلال السنوات الأخيرة.

رمز للاستثمار طويل الأمد—مراجعة فلسفة البيتكوين لدى SpaceX منذ الذروة في 2021

عند استعراض تاريخ حيازة البيتكوين لدى SpaceX، يتضح أن موقف الشركة من الأصول الرقمية أكثر وضوحًا. فقد بلغت ذروتها في النصف الثاني من 2021 عند حوالي 2 مليار دولار، ثم انخفضت بشكل كبير خلال تصحيح السوق في 2022. وخلال العامين الماضيين، كانت تتراوح بين 400 مليون و800 مليون دولار.

والأهم، أن SpaceX لم تبيع أو تعيد شراء البيتكوين بشكل نشط، بل احتفظت بها طوال دورات السوق المختلفة، وهو نهج يختلف عن استراتيجية تسلا التي تتكرر فيها عمليات البيع والشراء. ووفقًا لبيانات Arkham، فإن نهج SpaceX يعكس فلسفة “الاحتفاظ على المدى الطويل والمراقبة”.

الكشف في فترات التصحيح—الاختبار الحتمي لإيلون ماسك

السوق الحالية ليست في صالح شركة SpaceX من حيث توقيت الإفصاح. فالبيتكوين شهدت تصحيحات متتالية خلال الأشهر الماضية، وتُتداول الآن حول 70,600 دولار. ويتوقع المحللون أن يتحرك السعر بناءً على عوامل جيوسياسية (مثل استقرار حركة السفن في مضيق هرمز) وأسعار النفط، مع احتمالية اختبار نطاق 74,000-76,000 دولار، أو الانخفاض إلى منتصف الستينيات.

وفي ظل هذه الظروف غير المستقرة، فإن الإفصاح عن حيازة البيتكوين قبل الطرح قد يضيف تعقيدات أكبر على شركة إيلون ماسك، حيث يمكن أن تؤثر تقلبات الأصول الرقمية على سعر السهم بعد الإدراج، وهو تحدٍ حديث لرواد الأعمال المبتكرين.