اقتراح جلب رأس المال الحكومي للإنقاذ، قد تتغير ملكية "أكبر شركة مسحوق حليب مدرجة" بيينمي

كيف ستعيد ملكية الدولة بناء استراتيجية بيني مي من خلال دخول الذكاء الاصطناعي؟

قد تتغير ملكية شركة بيني مي، أول شركة حليب أطفال في الصين.

في مساء يوم 18 مارس، أعلنت بيني مي أن المساهم الرئيسي لها، شركة Zhejiang Xiaobei Demei Holdings Co., Ltd. (المعروفة بـ “Xiaobei Demei Holdings”)، قد وقعت على اتفاقية استثمار لإعادة الهيكلة مع شركة Jinhua Zhenhe Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) (المعروفة بـ “Jinhua Zhenhe”). إذا نجحت إعادة الهيكلة لاحقًا، فإن المالك الفعلي لبيني مي سيتغير إلى لجنة الدولة للأصول في مدينة جينها.

بالنظر إلى مسار هذه العملية، في 16 يوليو 2025، قدمت Xiaobei Demei Holdings طلبًا لإعادة الهيكلة المسبقة إلى محكمة جينها المتوسطة، مبررة ذلك بـ “ضيق السيولة، وعدم القدرة على سداد الديون المستحقة، وغياب القدرة الواضحة على السداد”. وفي فبراير من هذا العام، بدأت الشركة في استقطاب مستثمرين لإعادة الهيكلة بشكل علني، وبنهاية فترة التسجيل، أصبحت شركة Jinhua Zhenhe المستثمر الوحيد المحتمل.

تظهر بيانات Tianyancha أن شركة Jinhua Zhenhe تأسست في 2 فبراير 2026، برأس مال إجمالي قدره 880 مليون يوان، ويملكها شركتان: Zhejiang Jinhui Sunshine Asset Services Co., Ltd. بنسبة 2.28%، وJinhua Mingheng Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) بنسبة 97.72%. ومن خلال التحليل، يتضح أن كلا الشركتين مرتبطتان بشركة Jinhua State-owned Assets Supervision and Administration Commission وZhejiang Financial Development Group، والتي أسست شركة Jinhua Financial Holding Investment Co., Ltd. بشكل مشترك.

وفقًا للمعلومات العامة، تأسست بيني مي في عام 1992، وكانت واحدة من العلامات التجارية الرائدة في حليب الأطفال المحلي. في عام 2010، بلغت حصتها السوقية 10.8%، مما جعلها الرائدة في السوق المحلية، وفي العام التالي، تم إدراجها بنجاح في سوق Shenzhen.

لكن الأمور لم تدم طويلاً، بسبب أخطاء استراتيجية، بدأت نتائج الشركة تتراجع تدريجيًا منذ عام 2014. وواجهت الشركة العديد من المشاكل المالية، حيث تم تصحيح تقاريرها المالية عدة مرات، وفي أبريل 2025، تلقت تحذيرات من هيئة الرقابة المالية في Zhejiang بسبب تلك التصحيحات.

وفي الواقع، فإن وضع بيني مي الصعب مرتبط أيضًا بتراجع مؤسسها، شيه هونغ. بعد الإدراج في السوق، استقال شيه هونغ من جميع مناصبه في الشركة، ودخلت الشركة في فترة اضطراب، حيث تم تغيير رئيس مجلس الإدارة ثلاث مرات خلال ثلاث سنوات، مما أدى إلى تغييرات متكررة في الإدارة وتذبذب في الاستراتيجية. وفي الوقت نفسه، حاولت الشركة التوسع بشكل أعمى في مجالات المالية والتأمين، مما أدى إلى تآكل أعمالها الأساسية وضعف أساسها.

وفي عام 2016، سجلت بيني مي خسائر صافية بلغت 780 مليون يوان. وبسبب خسائرها المتتالية، وضعت بورصة الأسهم علامة “*ST” على الشركة، محذرة من خطر الانسحاب من السوق.

وفي عام 2018، عاد شيه هونغ وبدأ في تنفيذ إصلاحات داخلية، مما ساعد على استقرار الأداء تدريجيًا. بين 2022 و2024، بلغت إيرادات بيني مي 25.1 مليار يوان، و25.3 مليار يوان، و27.7 مليار يوان على التوالي، إلا أنها لا تزال بعيدة عن ذروتها التي تجاوزت 60 مليار يوان.

بالإضافة إلى ذلك، وفقًا للتقارير الإعلامية، منذ عام 2023، ظهرت مشاكل ديون كبيرة تتعلق بالمساهم الرئيسي، Xiaobei Demei Holdings، حيث تم نقل أو بيع أسهم بيني مي المرهونة عدة مرات لتسديد بعض الديون، مما أدى في النهاية إلى دخول الشركة في إعادة هيكلة إفلاس.

وفي الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025، انخفضت إيرادات بيني مي بنسبة 2.6% على أساس سنوي إلى 20.3 مليار يوان، وارتفع صافي الربح بنسبة 48.1% إلى 1.1 مليار يوان.

ومن الجدير بالذكر أنه حتى مع الأمل في دخول رأس مال الدولة، لا تزال أوضاع التشغيل الحالية لبيني مي تحت ضغط. ففي الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025، بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية 1.03 مليار يوان، بانخفاض كبير بنسبة 68.67% على أساس سنوي.

وفي 19 مارس، أرسل الصحفيون طلبات مقابلة حول موضوع إعادة الهيكلة إلى شركة بيني مي، ولم تتلق ردًا حتى الآن.

هذه الشركة التي كانت في قمة سوق حليب الأطفال المحلي، تواجه الآن مفترق طرق مصيري. وأشار خبير صناعة الألبان، سونغ ليانغ، إلى أنه إذا دخلت الدولة كشريك، فإن التدفق النقدي وقدرة الإنتاج لبيني مي ستتحسن بشكل كبير. وقد وعدت شركة Jinhua Zhenhe بالحفاظ على استقرار التشغيل، وتحسين هيكل الأصول والخصوم، ومساعدة الشركة على التخلص من قيود التمويل، وتوسيع السوق، وتعزيز البحث والتطوير، والخروج تدريجيًا من الاعتماد المفرط على الأعمال التقليدية. وقال إن “صناعة الأطفال لا تزال تمتلك إمكانيات هائلة، وتدخل الدولة لا يحل فقط الأزمة الحالية، بل يمنح بيني مي ثقة قوية في دمج الموارد ومواجهة المنافسة السوقية في المستقبل”.