البيانات تكشف زيف "مضخة ترامب": الخط الرئيسي الحقيقي هو العملات المستقرة

قصة “إمبراطورية ترامب المشفرة” لا تصمد أمام التدقيق

أرسل إريك ترامب تغريدة مثيرة للجدل — 15 حسابًا أعاد التغريد، و30.3 ألف مشاهدة — يصور عائلة ترامب كـ"ملوك التشفير" الذين حققوا أكثر من مليار دولار من خلال عملة TRUMP المستقرة، وNFT، وWLFI، وUSD1. لكن البيانات لا تدعم هذا الادعاء. بلغت قيمة TRUMP السوقية ذروتها عند 120 مليار دولار، وهو رقم مبالغ فيه، لكن في ذلك الوقت كانت قيمة ETH تتجاوز 3000 مليار دولار. قول أن USD1 ينمو بسرعة ليصل إلى 35 مليار دولار من TVL يتجاهل تمامًا الاعتماد الواسع على USDC.

ما أهمية ذلك؟ المشكلة هي: هل نرى فعلاً “عائدات العلاقات”، أم أن الأمر مجرد تضليل من قبل الرواية التي قد تتوقف عند التنظيم؟ حصدت التغريدة الكثير من الإعجابات والمشاركات حول قصة “اللامصرفية”، لكن قسم الردود كان منقسمًا — بعضهم يمدح، وآخرون يصفونها بـ"الاحتيال". يحتل TRUMP المرتبة السابعة من حيث “الاحتلال الذهني”، لكن السعر لم يواكب ذلك. بعد نشر التغريدة، انخفض السعر إلى 3.20 دولارات، ثم مع حجم تداول قدره 1.62 مليار دولار، ارتد فقط بنسبة 2.4% ليصل إلى 3.28 دولارات. هل هذا يُعد اختراقًا؟

تسعى التغريدة إلى تصوير “اللامصرفية” كقصة أصلية للعملات المشفرة، وربط مشروع العائلة والتغيرات السياسية الأكبر (مثل احتياطي البيتكوين، وتعديلات SEC التنظيمية). المصادر الخارجية (FT، Decrypt) أكدت أن التمويل عبر WLFI (أكثر من 550 مليون دولار) وتكاليف العملات المستقرة (427 مليون دولار) أدت إلى أرباح قبل الضرائب تتجاوز مليار دولار. لكن البيانات على السلسلة لا تظهر حجم تداول كبير: حيث بلغ أعلى حجم TRUMP في 13 مارس 1.38 مليار دولار، ثم انخفض إلى 131 مليون دولار بحلول 22 مارس. هذا يشبه فقدان الاهتمام، وليس تراكم الثقة.

بصراحة، أنا متشكك في “دفع ترامب”. منذ ارتفاع البيتكوين إلى 120 ألف دولار في أكتوبر، لم يكن هناك سبب حقيقي وراء ذلك. المراكز الحالية تتأثر أكثر بالعوامل الكلية (مثل مخاطر إغلاق مضيق هرمز) وليس بضجيج الرواية.

• العلاقة السياسية أهم بكثير من التغريدة: حصة العملات المستقرة عبر WLFI على BNB/Ethereum حوالي 1.2% تشير إلى اهتمام المؤسسات، لكن النمو يعتمد على تدفقات أموال أبوظبي ودمج SDK الخاص بـ AgentPay مع الذكاء الاصطناعي. إذا خففت الحكومة الأمريكية التنظيم، فأنا أقدر أن احتمالية استمرار زيادة TVL تصل إلى حوالي 70%.
• تقلبات الرواية سيف ذو حدين: انخفاض TRUMP بنسبة 17% خلال أسبوع يوضح ماذا يحدث عندما يندفع الكثيرون وراء نفس الرواية. رغم أن البعض يربط ذلك بالبنية التحتية، إلا أن المشاعر منقسمة بشكل واضح.
• التركيز على التأثيرات الثانوية: الانقسامات على تويتر (المحتفلون مقابل المتشائمين) قد تؤثر على السوق بشكل أوسع. إذا تصاعدت مناقشات حول فانس/كوشنر أو زادت التحقيقات الأخلاقية، قد يعاد تقييم المراكز بسرعة.

الاكتظاظ في نفس الجانب

هناك انقسام بين الرأي القائل بأن “ترامب لا يُوقف” وبين من يعتقد أن الأمر مجرد رفع للسعر ثم البيع. البيانات تميل إلى الجانب البارد، مما يدل على ضرورة اختيار التخصيص بشكل انتقائي. TVL بقيمة 35 مليار دولار لـUSD1 يوضح وجود اعتماد حقيقي، لكن بعد التغريدة، لم يتضاعف الحجم، والضجيج لم يتحول إلى تدفقات مالية. المزاج لدى التجار يبدو أكثر تعبًا.

تتوقع Chainalysis أن حجم الاحتيال في التشفير سيصل إلى أكثر من 170 مليار دولار بحلول 2025، مما يجعل مشاريع ترامب تبدو كـ"حالة استثنائية"، وليست نموذجًا تمثيليًا. رأيي: الاستثمار في العملات المستقرة المدعومة بسياسات تنظيمية، مع الحذر من العملات ذات الرواية عالية التقلب. السوق يقدّر التنظيم بشكل منخفض، ويبالغ في تقدير “عائلة All-in” في الرواية.

الاستنتاج: التغريدة المثيرة كشفت فخ الرواية المبالغ فيها. متابعة TRUMP على الأرجح مجرد اندفاع في سوق مزدحم. النمو في العملات المستقرة المرتبط بـWLFI، والذي يتأثر بسياسات التنظيم، هو مركز أكثر سرية لكنه أكثر أمانًا. المؤسسات والمطورون لديهم ميزة، بينما التجار يلاحقون العنوان فقط.

تقديري: الآن، متابعة TRUMP متأخرة، ورواية العملات المستقرة المرتبطة بسياسات التنظيم لا تزال في مرحلة مبكرة؛ على المتداولين الحذر تقليل التخصيص في العملات ذات الرواية المبالغ فيها، والمستثمرون على المدى الطويل وصناديق الاستثمار يفضلون التركيز على استثمارات WLFI مع توقعات تنظيمية مريحة.