قواعد جديدة للإقراض الخارجي تأتي! رفع الحد الأقصى للرصيد، وخبراء: سيكون التأثير البديل على تمويل الشركات الخارجي أكثر وضوحًا

في 20 مارس، أصدر البنك الشعبي الصيني وإدارة الدولة للنقد الأجنبي معًا إشعارًا بعنوان “إشعار بشأن إصدار <لوائح إدارة الإقراض الخارجي للشركات المحلية>”، والذي يهدف إلى دعم وتنظيم عمليات الإقراض الخارجي للشركات المحلية، وسيبدأ تطبيقه اعتبارًا من 20 أبريل 2026.

ويحدد الإشعار أن الحد الأقصى لرصيد الإقراض الخارجي للشركات المحلية مرتبط بحقوق الملكية، ويتيح للشركات المحلية تقديم طلبات للإقراض الخارجي ضمن الحد الأقصى المسموح به. وبالتحديد، يكون الحد الأقصى لرصيد الإقراض الخارجي = حقوق الملكية المدققة لأحدث فترة للمقرض × معامل التنظيم المالي الحذر.

وقد لاحظت صحيفة “الاقتصاد اليومي” أن معامل التنظيم المالي الحذر، الذي كان سابقًا 0.5، تم رفعه إلى 0.6 في الإشعار، مما يزيد بشكل عام الحد الأقصى لرصيد الإقراض الخارجي، مما يلبي بشكل أفضل احتياجات الشركات في عملياتها عبر الحدود.

بالإضافة إلى ذلك، أدخل الإشعار تنظيمًا موحدًا لعمليات الإقراض الخارجي باليوان والعملات الأجنبية للشركات المحلية، مما يسهل على الشركات تنفيذ عمليات الإقراض بالعملتين بكفاءة وفقًا لنفس القواعد. كما حدد متطلبات إدارة واستخدام الأموال للشركات والبنوك المحلية عند التعامل مع الإقراض الخارجي، بهدف الحد من المخاطر.

وقال وان تشي يي، رئيس معهد التمويل عبر الحدود، في مقابلة مع “الاقتصاد اليومي”: “إصدار لوائح إدارة الإقراض الخارجي للشركات المحلية هو نتيجة لتغير طرق عمل الشركات عبر الحدود ومتطلبات الإدارة الحذرة الكلية.”

رفع معامل التنظيم المالي الحذر يعزز حد الإقراض الخارجي للشركات

يشير الإقراض الخارجي للشركات المحلية إلى أنشطة تقديم التمويل من قبل الشركات غير المالية داخل البلاد، وفقًا لعقود تحدد المبالغ، معدلات الفائدة، المدد، والأغراض، إلى كيانات خارجية مؤهلة، عبر الحدود.

وبموجب الإشعار، يجب أن يكون للمقرض والمقترض علاقة مباشرة أو غير مباشرة من خلال ملكية مشتركة، أو أن يكونا تابعين لنفس الشركة الأم بشكل مباشر أو غير مباشر. كما يجب أن تتوافق شروط التسجيل، والامتثال التشغيلي، مع المعايير ذات الصلة.

وفيما يتعلق بحدود الإقراض، يوضح الإشعار أن الحد الأقصى لرصيد الإقراض الخارجي مرتبط بحقوق الملكية، بحيث يكون الحد = حقوق الملكية المدققة لأحدث فترة للمقرض × معامل التنظيم المالي الحذر.

وقد تم رفع معامل التنظيم المالي الحذر من 0.5 إلى 0.6.

وفي مقابلة مع “الاقتصاد اليومي”، قال وان تشي يي: “رفع معامل التنظيم المالي الحذر من 0.5 إلى 0.6 يعني بشكل مباشر زيادة الحد الأقصى لرصيد الإقراض الخارجي للشركات. بالنسبة للشركات التي لديها فروع خارجية، أو مشاريع خارجية، أو تحتاج إلى تحويل الأموال بين المناطق، فإن الدعم المالي المحلي لعملياتها الخارجية أصبح أكبر، وهو خبر سار لقطاعات التصنيع، والتجارة عبر الحدود، والشركات العاملة في البناء الخارجي.”

وأضاف: “سيكون هناك تأثير أكبر على استبدال التمويل الخارجي. بالنسبة للشركات التي تواجه تكاليف تمويل مرتفعة، أو ضعف في الاعتمادات، أو ظروف تمويل غير ملائمة في الخارج، فإن الدعم من الشركة الأم داخل البلاد عبر الإقراض الخارجي قد يكون أكثر توفيرًا وتحكمًا من التمويل الخارجي المباشر. من المتوقع أن يستمر الإقراض الخارجي في استبدال جزء من القروض البنكية الخارجية، وحتى جزء من التمويل الذي كان يُخطط لحله عبر الاستثمار المباشر في الخارج (ODI).”

ومن الجدير بالذكر أن الإشعار يعكس أيضًا أولوية العملة المحلية، ويحدد عامل تحويل العملات، ويشجع على استخدام اليوان بشكل مفضل في عمليات الإقراض الخارجي.

وبالتحديد، يكون رصيد الإقراض الخارجي = مجموع رصيد الإقراض بالعملتين المحلية والأجنبية + مجموع رصيد الإقراض بالعملات الأجنبية × عامل التحويل، حيث تم تحديد عامل التحويل بقيمة 0.5.

وفي رد من مسؤولي بنك الشعب الصيني وإدارة الدولة للنقد الأجنبي، ذكروا أنه يمكن تعديل معامل التنظيم المالي الحذر وعامل التحويل حسب ظروف الميزان التجاري والتوازن المالي الوطني، للحفاظ على تدفق رأس المال عبر الحدود بشكل منظم.

تنظيم موحد لعمليات الإقراض باليوان والعملات الأجنبية للشركات المحلية

وفقًا لمبدأ “نفس النشاط، نفس القواعد”، يدمج الإشعار تنظيم إجراءات الإقراض الخارجي باليوان والعملات الأجنبية للشركات المحلية، مما يسهل على الشركات تنفيذ عمليات الإقراض بكفاءة وفقًا لنفس القواعد، ويقلل من تكاليف التمويل والإدارة.

حاليًا، تعتمد إدارة النقد الأجنبي على قوانين مثل “إشعار إدارة النقد الأجنبي بشأن قضايا تنظيم الإقراض الخارجي للشركات المحلية” (رقم 24 لعام 2009)، و"إشعار بنك الشعب الصيني بشأن توضيح مزيد من التفاصيل حول عمليات الإقراض الخارجي باليوان" (رقم 306 لعام 2016)، و"إشعار تحسين سياسات اليوان عبر الحدود ودعم استقرار التجارة الخارجية والاستثمار الأجنبي" (رقم 330 لعام 2020).

وعموماً، فإن إطار تنظيم عمليات الإقراض الخارجي بالعملتين موحد، لكن هناك اختلافات في مصادر التمويل، وفترات الإقراض، وإدارة التمديد، حيث لم تكن هناك متطلبات صارمة سابقًا بشأن مدة الإقراض (مثل عدم وجود حد أقصى 5 سنوات)، ويمكن أن تكون مصادر التمويل من قروض خارجية أو داخلية، لكن التمويل باليوان لا يمكن أن يكون ديونًا.

وبناءً عليه، يدمج الإشعار تنظيم عمليات الإقراض بالعملتين في إطار موحد، مما يسهل على الشركات تنفيذ العمليات بكفاءة وفقًا لنفس القواعد.

تحديد متطلبات النشاط، والحد من المخاطر

كشفت المراجعة أن المقرضين يجب أن يستخدموا أموالهم الخاصة (اليوان أو العملات الأجنبية أو أموال شراء العملات الأجنبية الخاصة بهم) لتنفيذ عمليات الإقراض الخارجي، ويمنع استخدام الأموال الشخصية أو التمويل من الديون الخاصة لتوفير مصادر التمويل.

وفيما يخص غرض الأموال، يجب أن يتوافق مع شروط عقد الإقراض، وألا يتجاوز الحدود، أو يتجنب تنظيم الاستثمار المباشر الخارجي، أو ينتهك قوانين مكافحة غسل الأموال.

وفيما يخص المدد، يجب أن تتوافق مع المبادئ التجارية المعقولة، بحيث تتراوح بين 6 أشهر و5 سنوات، ويجب ألا يتجاوز تمديد نفس القرض مرة واحدة بشكل عام.

وبعد توقيع عقد الإقراض الخارجي، يتعين على المقرضين والمقترضين التقدم بطلب تسجيل لدى فروع إدارة النقد الأجنبي في بلد التسجيل قبل صرف الأموال. ويجب استخدام المبالغ المسجلة خلال عامين، وأي جزء غير مصروف خلال تلك الفترة يُعتبر لاغيًا تلقائيًا.

ويحدد الإشعار أن البنوك والشركات المحلية ملزمة بإدارة الأموال، وتقديم تقارير عن الحالات الخاصة، وتقديم البيانات، مع تعزيز عمليات المراقبة غير الميدانية والميدانية، بهدف الحد من مخاطر تدفق رأس المال عبر الحدود.

وفي رأي وان تشي يي، على الرغم من أن الوثيقة تدعم بشكل عام، إلا أن الأعمال المصرفية والإرشادات قد تتطلب مزيدًا من التفصيل لاحقًا. يتعين على الشركات تقديم تبريرات واضحة حول أسباب الإقراض، وأين تأتي الأموال، وأين تُستثمر، وعلاقة المقترض، ومدى توافقها مع الاحتياجات التشغيلية الحقيقية. بمعنى آخر، على الرغم من أن الحد قد تم رفعه، إلا أن متطلبات إعداد المستندات والامتثال قد تزداد.

وقال وان تشي يي: “من ناحية، مع دخول الشركات مرحلة متقدمة من التوسع الخارجي، أصبح الإقراض الخارجي أداة مهمة لنقل الأموال داخل المجموعات، واستبدال التمويل الخارجي، وحتى استبدال جزء من استثمارات ODI، مع زيادة الطلب بشكل واضح. ومن ناحية أخرى، يمكن أن تصبح هذه الأنشطة قناة محتملة لتدفقات رأس المال الخارجي، وأدوات للمضاربة، مع وجود نظام قديم غير موحد، وصعوبة في الرقابة الشاملة على المخاطر.”

وأضاف: “لذا، فإن هذه اللوائح الجديدة من خلال دمج العملات، وتسجيل العملات الأجنبية، وتحديد المدد، والقيود على المصادر والأغراض، وتحديد مسؤولية المقرضين والبنوك، تهدف إلى تنظيم الإطار بشكل منهجي، مع الاعتراف بالحاجة المشروعة، وإعادة السيطرة على تدفقات رأس المال عبر الحدود.”

وفي رد من مسؤولي بنك الشعب الصيني وإدارة النقد الأجنبي، قالوا إن الإشعار يركز على تنظيم عمليات الإقراض الخارجي الجديدة، وأن العمليات القائمة التي لا تزال ضمن فترة التسجيل، والتي لا تتطلب تغييرات في التسجيل أو تمديد أو إلغاء، يمكن أن تستمر وفقًا للمعلومات المسجلة. كما أُتيح فترة انتقالية لتسهيل التوافق بين البنوك والشركات على العمليات الحالية والجديدة.