هل مستقبل تاكسي روبوت Tesla في خطر؟ (تلميح: نعم، لكن الأمر معقد)

واحدة من أكبر العوامل التي تدعم تقييم تسلا (TSLA +3.53%) بقيمة تريليون و200 مليار دولار هي استثماراتها في سيارات الأجرة الآلية. وفقًا لبعض الخبراء، قد تصل قيمة سوق سيارات الأجرة الآلية في النهاية إلى 10 تريليون دولار على مستوى العالم. وبحسب العديد من التقارير، تمتلك تسلا موقعًا مميزًا عندما يتعلق الأمر بالحصول على حصة كبيرة من هذه الفرصة السوقية الناشئة.

هناك مشكلة واحدة فقط: قامت إدارة السلامة على الطرق السريعة الوطنية الأمريكية (NHTSA) مؤخرًا بتصعيد تحقيقها في ميزات القيادة الذاتية الكاملة (FSD) الخاصة بتسلا، والتي نشطة في 3.2 مليون من سياراتها. كم هو مهم هذا التحقيق؟ يجب على مستثمري تسلا، بالإضافة إلى مستثمري شركات السيارات الكهربائية (EV) الأخرى وأسهم القيادة الذاتية، أن يولوا اهتمامًا كبيرًا.

توسيع

ناسداك: TSLA

تسلا

التغير اليومي

(3.53%) $12.98

السعر الحالي

$380.94

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$1.4 تريليون

نطاق اليوم

$373.03 - $385.33

نطاق 52 أسبوعًا

$214.25 - $498.83

حجم التداول

4.5 مليون

متوسط الحجم

61 مليون

الهامش الإجمالي

18.03%

إليك تفاصيل التحقيق التنظيمي لتسلا

وفقًا لتقارير من رويترز (جزء من تومسون رويترز)، “فتحت NHTSA أول تقييم أولي لبرنامج FSD الخاص بصانع السيارات في أكتوبر 2024 في 2.4 مليون مركبة.” لكن في الأسابيع الأخيرة، تم توسيع هذا التقييم ليشمل 3.2 مليون مركبة، مع خوف NHTSA من أن “النظام قد يفشل في اكتشاف أو تحذير السائقين في ظروف الرؤية السيئة.” لقد قامت NHTSA بالفعل بمراجعة عدة حوادث اصطدام تشمل نظام FSD الخاص بتسلا، وتدعي أن البرنامج أحيانًا “يفقد تتبع أو لا يكتشف مركبة أمامه في مساره.”

مصدر الصورة: تسلا.

كم هو مهم هذا التحقيق؟ من الصعب معرفة التأثيرات الدقيقة في هذه المرحلة المبكرة. لكن ما نعرفه هو أن التحقيق يضرب جوهر ما يدفع تقييم تسلا في الوقت الحالي.

في السنوات الأخيرة، تباطأ نمو مبيعات تسلا بشكل كبير. في عام 2025، سلمت الشركة في الواقع عددًا أقل من السيارات مقارنة بعام 2024، مما أدى إلى أول انخفاض سنوي في المبيعات على الإطلاق.

فكيف استمرت قيمتها في الارتفاع رغم تراجع نمو المبيعات؟ يُعتبر سيارات الأجرة الآلية على الأرجح أكبر محرك لتقييم تسلا، الذي يتجاوز بشكل كبير تريليون دولار. ومع ذلك، في الوقت الحالي، تولد الشركة أقل من 1% من إيراداتها من أعمال سيارات الأجرة الآلية الناشئة. السوق، على ما يبدو، يضع بالفعل توقعات نمو هائلة لهذا القطاع.

على الرغم من أن التحقيق الأخير لن يعوق تمامًا أحلام تسلا في سيارات الأجرة الآلية، إلا أنه قد يؤدي إلى تأخير إطلاقها، وربما يؤثر على قدرتها على الحصول على حصة سوق مبكرة. كتب جوردون جونسون، الرئيس التنفيذي لشركة GLJ Research: “نحن الآن في مرحلة التدقيق الهندسي، خطوة واحدة من استدعاء إلزامي.”

قد يتسبب الاستدعاء في أن يشكك المستثمرون في مدى تسعير السوق بالفعل لإمكانات نمو سيارات الأجرة الآلية لدى تسلا. قال جونسون: “لا يمكنك بناء شركة سيارات أجرة بقيمة 1.2 تريليون دولار على برمجيات على بعد قرار واحد من الحكومة الفيدرالية لإجبارها على الإيقاف.” وأضاف: “استدعاء قسري لمكدس البرمجيات الذي يدعم قصة سيارات الأجرة الآلية ينهي القصة. هذا غير محسوب في السعر.”

من الصعب التشكيك في منطق جونسون. لم تعد أعمال تسلا في السيارات محرك نمو موثوقًا. في الوقت نفسه، تستثمر الشركة مليارات الدولارات في مشاريع تجارية لا تزال في مراحل ما قبل الإيرادات. بيع أسهم إضافية بقيمة تريليون و200 مليار دولار جعل تمويل هذا التحول ممكنًا جدًا. ولكن إذا حدث استدعاء، قد يتقلص هامش تقييم تسلا بسرعة، مما يضيف مزيدًا من عدم اليقين حول قدرتها على التحول من شركة طاقة وسيارات إلى عملاق في الروبوتات وسيارات الأجرة الآلية.