ربط أفضل 9 شركات مصنعة للألواح الشمسية عالمياً، استعادت Yingfa Rui Energy عائد الهامش الإجمالي، دخول ثانٍ لسوق هونج كونج | صوت هونج كونج

المصدر | معهد أبحاث الأعمال في العصر
المؤلف | معهد أبحاث الأعمال في العصر
التحرير | تشن لين

في 19 مارس 2026، قدمت شركة يينفاي روي نينغ تكنولوجي المحدودة (المشار إليها فيما بعد بـ “ينفاي روي نينغ”)، في المرتين، طلبًا لإدراجها في السوق الرئيسي لبورصة هانغتشو، برعاية مشتركة من شركة CITIC Construction International وHuatai International، بهدف التنافس على مركز رئيسي في قطاع خلايا الطاقة الشمسية الفرعي في سوق الأسهم هونغ كونغ.

تُظهر نشرة الإصدار أن شركة ينفاي روي نينغ تأسست في عام 2016، وهي شركة متخصصة نادرة في المجال تركز على الحلقة الأساسية لخلية الطاقة الشمسية، وتختلف عن التخطيط الرأسي المتكامل السائد في الصناعة، حيث تركز الشركة على البحث والتطوير والإنتاج والمبيعات لرقائق الخلايا، مع تغطية تقنية تشمل مسارين رئيسيين هما P-type PERC و N-type TOPCon، وتعمل على تطوير تقنيات خلايا عالية الكفاءة من الجيل التالي مثل xBC وperovskite بشكل متزامن؛ من ناحية القدرة الإنتاجية، أنشأت الشركة أربعة مراكز إنتاج رئيسية في يينبينغ بمقاطعة سيتشوان، وميان يانغ بمقاطعة سيتشوان، وتشنغ بمقاطعة آنهوي، وإندونيسيا، لتحقيق تنسيق في القدرة الإنتاجية داخليًا وخارجيًا. حتى نهاية عام 2025، بلغت القدرة الإجمالية الفعالة للشركة 39.1 جيجاوات، منها 35.6 جيجاوات من قدرة TOPCon من النوع N، وهو ما يمثل أكثر من 90%، مما يبرز تأثير الحجم.

بالاعتماد على تحديثات التقنية وتوسيع القدرة الإنتاجية، تحتل شركة ينفاي روي نينغ مكانة رائدة في قطاع خلايا الطاقة الشمسية من النوع N. وفقًا لتقرير فريست وشليفر، استنادًا إلى حجم الشحنات لعام 2024، تحتل الشركة المرتبة الثالثة عالميًا كمصنع متخصص في خلايا TOPCon من النوع N، بحصة سوقية تبلغ 13.5%. وكشفت نشرة الإصدار أن الشركة تمتلك علاقات مع 9 من أكبر 10 مصنعين للوحدات الشمسية على مستوى العالم، حيث تتمتع شركة Longi Green Energy بمكانة مزدوجة كعميل رئيسي ومستثمر استراتيجي، مما يعزز استقرار الطلبات؛ بالإضافة إلى ذلك، تم تصنيف الشركة كمؤسسة “عملاقة صغيرة” على المستوى الوطني، وتم إنشاء مركز أبحاث وتطوير عالمي للطاقة الشمسية في يينبينغ.

تشير البيانات المالية إلى أن أداء الشركة شهد تقلبات مرحلية بسبب فائض القدرة في صناعة الطاقة الشمسية وانخفاض أسعار رقائق P-type بشكل حاد. في عامي 2023 و2024، بلغ الإيراد حوالي 10.494 مليار يوان و4.359 مليار يوان على التوالي، بانخفاض بنسبة 58.5% مقارنة بالعام السابق في 2024؛ وتحول صافي الربح من ربح قدره 410 مليون يوان في 2023 إلى خسارة قدرها 864 مليون يوان في 2024. ومع ذلك، فإن نتائج تحول الشركة إلى النوع N واضحة، حيث ارتفعت نسبة إيرادات منتجات النوع N إلى 88.1% في 2025، مما أدى إلى انتعاش هامش الربح الإجمالي من -7.4% في 2024 إلى 17.5% في 2025، مع استمرار تحسين هيكل الربحية. حتى نهاية عام 2025، انخفض صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية إلى 52.67 مليون يوان، وارتفعت أيام دوران المخزون إلى 69 يومًا، مما يعكس وجود ضغط معين على السيولة والعمليات.

تشير نشرة الإصدار إلى أن شركة ينفاي روي نينغ تواجه عدة مخاطر، منها: فائض القدرة في صناعة الطاقة الشمسية الذي يؤدي إلى حرب أسعار وضغط مستمر على هامش الربح؛ وتقنيات جديدة مثل HJT وxBC قد تؤثر على مكانة منتجات TOPCon الحالية؛ بالإضافة إلى تحديات أخرى مثل الحواجز التجارية الخارجية وتكامل الشركات الكبرى في صناعة الوحدات الشمسية.

وفقًا لنشرة الإصدار، يُستخدم التمويل من الاكتتاب العام الأولي بشكل رئيسي لبناء وتحديث القدرة الإنتاجية في إندونيسيا، وتطوير تقنيات خلايا متقدمة، وتوسيع قنوات البيع المحلية والعالمية، بالإضافة إلى تعزيز رأس المال العامل. استنادًا إلى نمو تركيب الطاقة الشمسية العالمي واتجاه استبدال تقنية P-type بـ N-type، فإن استعادة الربحية، وتطبيق التقنيات، وتوطين العمليات العالمية ستظل محاور اهتمام السوق.

تنويه: يُقتصر هذا التقرير على استخدام عملاء معهد أبحاث الأعمال في العصر. لا يُعتبر استلام الشخص لهذا التقرير عملاً من قبل الشركة كعميل. يُعد هذا التقرير معدًا استنادًا إلى معلومات موثوقة ومتاحة للجمهور، ولا تضمن الشركة دقة أو اكتمال هذه المعلومات. تعكس الآراء والتقييمات والتوقعات الواردة في هذا التقرير وجهة نظر الشركة وتقييمها في تاريخ إصدار التقرير فقط، ولا تضمن تحديث المعلومات أو بقائها على حالها. تحتفظ الشركة بحق تعديل المعلومات دون إشعار مسبق، ويجب على المستثمرين متابعة التحديثات ذات الصلة. تسعى الشركة إلى تقديم محتوى موضوعي وعادل، لكن الآراء والنتائج والتوصيات الواردة لا تعتبر عروض شراء أو بيع للأوراق المالية، ولا تشكل نصائح استثمارية شخصية. يجب على المستثمرين مراعاة ظروفهم الخاصة وفهم واستخدام محتوى التقرير بشكل كامل، وعدم الاعتماد عليه وحده لاتخاذ قرارات الاستثمار. لا تتحمل الشركة أو المؤلفون أي مسؤولية قانونية عن النتائج المترتبة على الاعتماد على أو استخدام محتوى هذا التقرير. فيما يخص المعلومات أو الأسهم أو الأصول الاستثمارية المشار إليها، لا توجد علاقات مصلحة محظورة قانونيًا بين الشركة أو المؤلفين وتلك الأصول، ضمن الحدود القانونية. قد تمتلك الشركة أو الشركات التابعة لها، في حدود القانون، مراكز مالية في الأسهم أو الأدوات المالية التي وردت في التقرير، وقد تقدم أو تسعى لتقديم خدمات مصرفية استثمارية أو استشارية مالية أو منتجات مالية ذات صلة. حقوق النشر الخاصة بهذا التقرير مملوكة للشركة فقط. لا يجوز لأي جهة أو فرد نسخ أو إعادة نشر أو اقتباس أو توزيع محتوى التقرير بأي شكل من الأشكال دون إذن كتابي من الشركة، ويجب ذكر المصدر “معهد أبحاث الأعمال في العصر” عند الاقتباس أو النشر، ويجب عدم تعديل أو تحريف المحتوى بشكل يتعارض مع نية التقرير. تحتفظ الشركة بحقها في اتخاذ الإجراءات القانونية اللازمة. جميع العلامات التجارية والشعارات المستخدمة في التقرير هي علامات تجارية خاصة بالشركة.