تقرير حقوق ملكية صندوق الصين-كندا الأسبوعي | السوق بحاجة لإعادة البحث عن الخط الرئيسي

1. مراجعة وتحليل السوق

(1) حالة المؤشرات الرئيسية: شهدت مؤشرات سوق الأسهم الصينية الرئيسية انخفاضًا خلال الأسبوع الماضي، مع تراجع حجم التداول بشكل هامشي.

(المصدر: wind، فترة الإحصاء: 2026/03/02-2026/03/06)

(2) حالة قطاعات شنوان من الدرجة الأولى

(المصدر: wind، فترة الإحصاء: 2026/03/02-2026/03/06)

2. الأحداث والبيانات الكلية

تقييم تقرير عمل الحكومة خلال جلسة “الاجتماع الوطني”

أولاً، مقارنة الأهداف والمؤشرات الأساسية

ثانياً، المبادرات والتعليقات على القطاعات في 2026

1. التكنولوجيا: تعزيز الذكاء الاصطناعي + التحرك

في تقرير عمل الحكومة لعام 2025، تم لأول مرة طرح “الذكاء الاصطناعي +”، مع التركيز على البحث والتطوير وتطوير أنظمة الحوسبة، وفي تقرير 2026، تم التعبير عن “تعميق وتوسيع الذكاء الاصطناعي +”، مع تحديد “تعزيز الترويج السريع للأجهزة الذكية والأنظمة الذكية الجديدة”، ودفع التطبيقات التجارية والتوسع في الاستخدام، وتطوير قطاعات جديدة قائمة على الذكاء الاصطناعي. إضافة إلى ذلك، سيتم تنفيذ مشاريع بنية تحتية جديدة مثل “تجميع الحوسبة الضخمة، والتنسيق بين الحوسبة والطاقة”، ودعم بناء مجتمعات المصادر المفتوحة للذكاء الاصطناعي. كما سيتم التركيز على قطاعات ناشئة مثل الدوائر المتكاملة، والطيران والفضاء، والصناعات الدوائية الحيوية، واقتصاد الطيران منخفض الارتفاع، بالإضافة إلى صناعات مستقبلية مثل الطاقة، والكمبيوتر الكمومي، والذكاء الجسدي، وواجهات الدماغ والآلة، و6G، مع استمرار دعم السياسات والتمويل لهذه القطاعات.

3. مكافحة التنافس الداخلي: الاستمرار في التنظيم

في عام 2026، سيتم استخدام أدوات متعددة مثل تنظيم الإنتاج، وتوجيه المعايير، وتطبيق قوانين الأسعار، والإشراف على الجودة، بهدف “مكافحة التنافس الداخلي” بشكل أعمق، وخلق بيئة سوقية جيدة. مع زيادة التركيز على تقليل انبعاثات الكربون، من المتوقع أن يتم تصفية القطاعات التقليدية التي تعاني من التنافس الشديد مثل مواد البناء، والصلب، والصناعات التحويلية، من خلال زيادة كفاءة الإنتاج وتقليل الفائض.

4. الطلب الداخلي: خطة لزيادة دخل السكان في المدن والريف

تم لأول مرة تقديم خطة لزيادة دخل السكان في المناطق الحضرية والريفية، مع إجراءات عملية لتعزيز دخل الفئات ذات الدخل المنخفض، وزيادة الدخل من الأصول، وتحسين نظم الأجور والضمان الاجتماعي. تعتبر هذه خطوة مهمة لتجسيد مفهوم “الاستثمار في الإنسان” ومعالجة مشكلة ضعف الطلب الداخلي، مع متابعة مستمرة.

وفيما يخص تحفيز الاستهلاك، تم تخصيص 250 مليار يوان من السندات الخاصة طويلة الأمد لدعم استبدال المنتجات القديمة، وتخصيص 100 مليار يوان من التمويل المالي لتعزيز الطلب الداخلي.

وفيما يخص سيناريوهات استهلاك السكان، تم اقتراح تطبيق نظام إجازة مدفوعة الأجر بشكل متزامن، ودعم تطبيق إجازات الربيع والخريف في المدارس، وتعزيز الاقتصاد غير المباشر، وتوسيع سيناريوهات الاستهلاك.

5. إدارة المخاطر: مزيد من التفصيل

في عام 2026، سيتم التركيز على “إدارة المخاطر بشكل نشط ومرن”، مع تعزيز موارد وأساليب التعامل مع مخاطر المؤسسات المالية الصغيرة والمتوسطة في المناطق، والتعامل بحذر مع الأصول غير الجيدة، مع نية إصدار سندات خاصة بقيمة 300 مليار يوان لتعزيز رأس مال البنوك المملوكة للدولة.

ثالثاً، الخلاصة

التوقعات بشكل عام لم تتجاوز التوقعات السوقية، مع زيادة الواقعية في التصريحات، مما يعكس وعي القيادة العليا بالوضع المعقد. ينبغي أن تركز السياسات المستقبلية بشكل أدق، مع استمرار التركيز على التكنولوجيا والاستهلاك الداخلي. من المتوقع أن يكون التأثير على السوق من حيث الهيكل والنمط قصير الأمد محدودًا، أما على المدى الطويل، فإن تنفيذ سياسات “الاستثمار في الإنسان” وسياسات التكنولوجيا سيكون محور التركيز.

3. توقعات السوق

(1) ملخص الأسبوع الماضي: استمرت حالة الترقب في السوق، مع ارتفاع مشاعر الحذر، وتراجع مستوى التمويل.

(2) الرؤية قصيرة الأمد:

العوامل الرئيسية المؤثرة حاليًا هي الحرب في إيران ومشاعر “تداول HALO” في الأسهم الأمريكية (شركات الأصول الثقيلة، منخفضة التآكل)، مع تأثير محدود على الأسهم الصينية، لكن مع استمرار تطور الأحداث، تتغير مشاعر السوق بشكل كبير، مع زيادة مشاعر الحذر، خاصة في المعادن الثمينة والمعادن الصناعية والكيماويات والنفط والنقل، مع وجود منطق في جانب العرض. يتوقع أن تظل التقلبات عالية على المدى القصير، مع انتظار السوق لتهدئة الأحداث والبحث عن خطوط رئيسية جديدة.

(3) الرؤية على المدى المتوسط والطويل:

على المدى المتوسط، بعد استقرار الحرب في إيران وتداول HALO، سيبحث السوق عن روايات جديدة يمكن التمديد عليها، مع اقتراب موسم نتائج الشركات، حيث ستزداد أهمية الأداء المالي. لا تزال التكنولوجيا والنمو في المقدمة، مع تراكم التوقعات بتحسن الأساسيات الاقتصادية. من غير المتوقع حدوث تغييرات جذرية في أساسيات الاقتصاد أو في روايات التكنولوجيا، ولا تزال دورة خفض الفائدة الأمريكية مستمرة، مما يجعل منطق التكنولوجيا على المدى الطويل قويًا، مع استمرار التفضيل في التوزيع. أما القطاعات ذات العوائد المرتفعة والقطاعات الدورية، فهي تواجه مشاكل في الأساسيات أو تفتقر إلى روايات طويلة الأمد، ويحتاج السوق إلى محفزات قوية ليتعمق أكثر أو ليصبح هو الخط الرئيسي، مثل سياسات دعم الطلب الداخلي أو التيسير النقدي في ظل دورة خفض الفائدة الأمريكية، مع مؤشرات على تحسن البيانات مثل PPI، وزيادة التنافس الداخلي، وتوسيع الطلب الداخلي، مع وجود محفزات قوية قد تقترب.

وفي إطار السياسات النقدية الميسرة، يظل السوق مدعومًا بسيولة وفيرة، مما يتيح فرصًا موضوعية للاستثمار.

على المدى الطويل، تتواصل التوترات بين الصين والولايات المتحدة، مع وضوح أكبر في سياسات الولايات المتحدة وزيادة العجز، مما يثير تساؤلات حول قدرة الحكومة الأمريكية على إدارة الأمور، مع استمرار ضعف الدولار الأمريكي، ووجود فرصة استراتيجية محتملة. مع استمرار التوقعات الاقتصادية الأمريكية في عدم اليقين، وانخفاض أسعار الفائدة، وارتفاع قيمة اليوان مقابل الدولار، قد تدعم تدفقات رأس المال الأجنبية السوق الصينية.

وفي ظل السياسات التنظيمية المتعددة، تتعزز اتجاهات استثمار الصناديق العامة، وتوجهات رأس مال التأمين والبورصات نحو التمركز على المدى الطويل، مع زيادة حصة الأسهم والصناديق في المحافظ، مع توقع استمرار السياسات التي تقلل من مخاطر حيازة الأسهم. من ناحية أخرى، فإن زيادة أرباح السوق ستشجع الادخار الزائد من قبل السكان، مع وجود حوالي 55 تريليون يوان من المدخرات الفائضة، مع أن نسبة استثمار الأسر في الأسهم والصناديق لا تتجاوز 22%. على المدى الطويل، قد يشهد السوق تدفقات استثمارية جديدة.

(4) وجهات نظر القطاع:

بالنسبة للقطاعات الدفاعية مثل أرباح الأسهم، يمكن زيادة التوزيع بشكل معتدل على المدى القصير، خاصة إذا استمرت الضغوط على القطاعات الهجومية، مع تدهور المشاعر السوقية، مما قد يدفع المستثمرين نحو قطاعات الأرباح.

أما القطاعات الهجومية، فنركز على التكنولوجيا (مع استمرار الحوافز، وقرب انعقاد مؤتمر NVIDIA GTC، مع اقتراب محفزات سلسلة الحوسبة، والتركيز على CPO، والحوسبة المحلية، والفضاء، والطاقة الكهربائية، والمحركات الداخلية).

وفي قطاعات الطلب الداخلي والقطاعات ذات النمو العالي (مثل المعادن الصناعية، والكيماويات، والنفط، والنقل، والقطاعات الدورية المحلية ذات المنطق العرضي)، مع أن أساسيات السوق لا تزال ضعيفة، فإن التقييمات قد تظل مرتفعة قبل ظهور المزيد من نتائج الشركات والبيانات الاقتصادية، مع استمرار الاتجاهات في بعض القطاعات ذات النمو العالي، خاصة في مجالات الطاقة الجديدة والآلات، مثل المحركات الداخلية.

وفيما يخص التداول بعملات الدولار الضعيف، فإن المعادن الثمينة والمعادن الصناعية تتأثر، مع زيادة التقلبات بسبب الحرب في إيران، لكن المنطق طويل الأمد لا يزال قائمًا.

4. تحذيرات المخاطر:

جميع المعلومات الواردة في هذا المستند مستمدة من مصادر عامة، ولا نضمن دقتها أو اكتمالها أو موثوقيتها. الآراء والتحليلات الواردة لا تمثل إلا وجهة نظر فريق البحث بالشركة، ولا تشكل نتائج استثمارية فعلية أو نصيحة استثمارية أو ضمانات. يُمنع نشر أو إعادة نشر أي وسائط أو مواقع أو أفراد للمحتوى دون إذن من الشركة.