قدرات إدارة الأصول النشطة لشركات الوساطة تتحسن منتجات مختلطة المخزون من المتوقع أن تتفوق على منتجات الدخل الثابت

صحيفة الأوراق المالية مراسلة: وان روي

بيانات تسجيل منتجات إدارة الأصول الخاصة الجديدة تظهر بشكل حديث.

أظهر أحدث إحصائيات جمعية صناديق الاستثمار الصينية أن عدد منتجات إدارة الأصول الخاصة المسجلة في يناير من قبل المؤسسات المالية في سوق الأوراق المالية والعقود الآجلة بلغ 2065 منتجًا، بانخفاض قدره 10.49% عن الشهر السابق، وزيادة بنسبة 129.19% على أساس سنوي؛ وبلغ حجم التأسيس 83.707 مليار يوان، بزيادة نسبتها 2.17% على أساس شهري و66.23% على أساس سنوي.

من خلال اتجاه البيانات، بعد أن أدى تراجع السوق في أكتوبر من العام الماضي إلى تقلص التسجيلات، استمر عدد منتجات إدارة الأصول الخاصة المسجلة لأكثر من 2000 منتج لمدة ثلاثة أشهر متتالية، كما استمر حجم التأسيس لأكثر من 800 مليار يوان لثلاثة أشهر، مما يدل على أن التدفقات الجديدة من إدارة الأصول الخاصة تدخل السوق بشكل ثابت. ومع ذلك، في المنتجات الجديدة المسجلة في يناير، انخفض حجم التأسيس لكل منتج بشكل ملحوظ، حيث اقترب الانخفاض من 30% على أساس شهري.

وفقًا لنوع المؤسسة، في منتجات إدارة الأصول الخاصة المسجلة في يناير، بلغ الحجم الإجمالي للمنتجات المسجلة من قبل شركات الأوراق المالية وشركاتها الفرعية 53.842 مليار يوان، وهو أعلى نسبة تمثل 64.32%. بالمقارنة، يتجاوز هذا الحجم بكثير المتوسط الشهري العام الماضي البالغ 39.792 مليار يوان، والذي كان يمثل 57.2% من المتوسط الشهري، بزيادة قدرها 7 نقاط مئوية. قد يشير ذلك إلى أن إدارة الأصول من قبل شركات الأوراق المالية تعيد تنشيط جهودها، وتساهم بشكل أكبر في زيادة التدفقات الجديدة لمنتجات إدارة الأصول الخاصة.

وفقًا لتحقيقات صحيفة الأوراق المالية، منذ أن سحبت آخر شركة أوراق مالية طلبها للحصول على ترخيص إدارة صناديق عامة في نوفمبر 2025، قامت العديد من المؤسسات غير الحاصلة على ترخيص بتعديل استراتيجيتها بشكل نشط، والعودة إلى التركيز على سوق إدارة الأصول الخاصة، على أمل الاعتماد على التخصص والميزات الفريدة للعثور على مساحة للوجود المميز. على سبيل المثال، من خلال منتجات "الدخل الثابت + " الخاصة، لتعزيز المزايا التقليدية للاستثمار في الدخل الثابت، وزيادة حجم إدارة حقوق الملكية عبر منتجات FOF الخاصة، والمنتجات الكمية.

من حيث توزيع أنواع الاستثمار، يزداد حجم منتجات إدارة الأصول الخاصة المختلطة تدريجيًا. في منتجات التسجيل في يناير، كانت الأحجام الخاصة بالأسهم، والدخل الثابت، والعقود الآجلة والمشتقات، والمنتجات المختلطة على التوالي 4.918 مليار يوان، 36.446 مليار يوان، 1.025 مليار يوان، 3.209 مليار يوان، مع نسب مئوية من الحجم الإجمالي تبلغ 5.87%، 43.54%، 12.24%، 38.34%. ومن الجدير بالذكر أن نسبة حجم المنتجات المختلطة قد زادت بمقدار 12.62 نقطة مئوية مقارنة بمتوسط الشهر الماضي من عام 2025.

وفيما يتعلق بالمخزون السوقي، حتى نهاية يناير من هذا العام، بلغ إجمالي حجم منتجات إدارة الأصول الخاصة للمؤسسات المالية في سوق الأوراق المالية والعقود الآجلة 12.37 تريليون يوان (باستثناء صناديق الضمان الاجتماعي والمعاشات المؤسسية)، بزيادة قدرها 730.51 مليار يوان عن نهاية الشهر السابق. من حيث نوع المنتج، تتجاوز عدد وحجم خطط إدارة الأصول الجماعية المستمرة تلك الخاصة بخطط إدارة الأصول الفردية، بنسبة 50.33% و51.91% على التوالي؛ ومن حيث نوع الاستثمار، تظل منتجات الدخل الثابت الأكبر من حيث العدد والحجم، بنسبة 41.9% و69.5% على التوالي.

ومن بين ذلك، يبلغ حجم منتجات إدارة الأصول الخاصة التي تديرها شركات الأوراق المالية وشركاتها الفرعية 5.85 تريليون يوان، مقارنة مع ذروتها في عام 2016 التي بلغت 17.31 تريليون يوان، بانخفاض يقارب الثلثين. ويتوقع خبراء إدارة الأصول من شركات الأوراق المالية أن المساحة التي ستُترك بعد تقليل المنتجات غير القياسية ستُملأ بشكل رئيسي بالمنتجات المدارة بشكل نشط وموحدة القيمة.

بالنسبة للمنتجات الحالية، شهدت بيانات إدارة الأصول من شركات الأوراق المالية في يناير عام 2026 تغيرين مهمين يستحقان الانتباه:

الأول، من يناير 2025 إلى يناير 2026، استمر عدد المنتجات المختلطة والدخل الثابت في الارتفاع بشكل ثابت، مع زيادة أكبر في المنتجات المختلطة. حتى نهاية يناير، بلغ عدد المنتجات الدخل الثابت 13,324 منتجًا، والمنتجات المختلطة 12,860 منتجًا، مع اقترابهما بشكل كبير. وفقًا للاتجاه الحالي، من المتوقع أن تتجاوز المنتجات المختلطة عدد المنتجات الدخل الثابت خلال الشهرين أو الثلاثة القادمة.

الثاني، حتى نهاية يناير، زاد حجم خطط إدارة الأصول الجماعية لشركات الأوراق المالية إلى 3.32 تريليون يوان، في حين أن حجم خطة إدارة الأصول الفردية ظل ثابتًا عند حوالي 2.5 تريليون يوان، مع اتساع الفارق ليصل إلى حوالي 800 مليار يوان، بينما في مجال إدارة الأصول الخاصة، تبلغ نسبة الحجم بينهما حوالي 1:1. ويؤكد تطور هذه البيانات إلى حد ما أن إدارة الأصول من قبل شركات الأوراق المالية قد بذلت جهودًا حثيثة لتعزيز قدراتها على الإدارة النشطة خلال العامين الماضيين.

بالإضافة إلى ذلك، تظهر بيانات جمعية صناديق الاستثمار الصينية أنه حتى نهاية يناير 2026، يبلغ متوسط حجم إدارة منتجات إدارة الأصول الخاصة من قبل شركات الأوراق المالية وشركاتها الفرعية 609.51 مليون يوان، مع وسيط إدارة يبلغ 222.36 مليون يوان؛ ومتوسط حجم إدارة منتجات إدارة الأصول الخاصة من قبل شركات إدارة الصناديق 348.01 مليون يوان، مع وسيط إدارة يبلغ 103.91 مليون يوان؛ ومتوسط حجم إدارة منتجات إدارة الأصول الخاصة من قبل شركات الأوراق المالية الفرعية 87.23 مليون يوان، مع وسيط إدارة يبلغ 22.18 مليون يوان؛ ومتوسط حجم إدارة منتجات إدارة الأصول الخاصة من قبل شركات العقود الآجلة وشركاتها الفرعية 40.52 مليون يوان، مع وسيط إدارة يبلغ 3.35 مليون يوان.