تعليق تقرير شركة Dayang Electric للسنة المالية 2025

المصدر: ملاحظات يي ليو تيويان

إشعار: هذا المقال للاستخدام في البحث والنقاش فقط، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية. السوق المالية محفوفة بالمخاطر، ويجب اتخاذ القرارات بشكل مستقل، وبناء نظام منطقي ونظام إدارة مخاطر خاص بك، وتجنب الاعتماد على رأي الآخرين.

في الآونة الأخيرة، شهد السوق هبوطًا حادًا لا يُطاق، حيث دخلت الولايات المتحدة في حالة حرب، ومن المتوقع أن يطول الأمر بعض الشيء قبل أن تتخلص من هذه الحالة. أما السوق الصيني الكبير (A股) فهو حساس جدًا لهذا الوضع، وتستغل بعض القوى هذه الفرص لسرقة أموال المستثمرين.

لكن الآن هو موسم التقارير المالية، بغض النظر عن أداء السوق، يجب أن نستمر في البحث، على الأقل لفهم بعض البيانات التشغيلية للشركات من العام الماضي. ثم نحتفظ ببعض الأموال ونراقب بعناية، لنرى هل هناك أسهم تم ظلمها وبيعها بشكل مفرط. الانخفاض في بعض الأحيان يكون شيئًا جيدًا لأنه يمكن أن يخفض تقييمات العديد من الشركات، رغم أنه مؤلم جدًا.

بالنسبة للتقرير السنوي لشركة دا يانغ دي جيان، دعونا نبدأ أولاً بملخص سريع من خلال منصة الذكاء الاصطناعي، بسرعة دون الحاجة لقراءة التقرير يدويًا. نفس الشيء، أستخدم بايثون لتحليل ملف PDF إلى نص، ثم أستخدم Deer-flow وميزة تقييم التقارير السنوية المرفقة، لإنجاز المهمة خلال خمس دقائق، وأخيرًا أراجع البيانات يدويًا وأعدل التنسيق.

1. الملخص المالي: نمو ثابت في الإيرادات وتحسن ملحوظ في الأرباح

في عام 2025، حققت شركة دا يانغ دي جيان إيرادات قدرها 12.221 مليار يوان، بزيادة نسبتها 0.89%، مع الحفاظ على استقرار أساسي في العمليات في ظل بيئة اقتصادية معقدة وشديدة الصعوبة. وصافى أرباح المساهمين في الشركة المدرجة بلغت 1.083 مليار يوان، بزيادة كبيرة قدرها 21.99%، وصافي الأرباح بعد استبعاد الأرباح والخسائر غير المتكررة بلغ 947 مليون يوان، بزيادة قدرها 13.19%. وتفوقت نسبة الربحية على نمو الإيرادات بشكل كبير، مما يدل على نجاح الشركة في إدارة التكاليف وتحسين هيكل المنتجات. العائد الأساسي للسهم بلغ 0.44 يوان للسهم، بزيادة قدرها 18.92%، ومعدل العائد على حقوق الملكية الموزونة وصل إلى 11.04%، بزيادة 1.17 نقطة مئوية عن العام السابق، مما يعكس ارتفاع مستوى عائد المساهمين.

بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية 1.993 مليار يوان، رغم أنه انخفض مقارنة بالعام السابق، إلا أنه لا يزال بحجم كبير، وجودة الأرباح جيدة. في نهاية الفترة، بلغ إجمالي أصول الشركة 18.725 مليار يوان، وحقوق المساهمين 9.866 مليار يوان، ونسبة الدين إلى الأصول 46.18%، مما يدل على هيكل مالي مستقر. وخطة توزيع الأرباح لعام 2025 تقضي بتوزيع 1.96 يوان نقدًا لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب)، مع استمرار مستوى التوزيع في أن يكون مرتفعًا، لمشاركة المستثمرين في نتائج النمو.

من حيث الأرباع، حققت الشركة إيرادات قدرها 3.162 مليار يوان، و3.079 مليار يوان، و2.939 مليار يوان، و3.041 مليار يوان على التوالي، وأرباح صافية للمساهمين قدرها 284 مليون يوان، و317 مليون يوان، و243 مليون يوان، و238 مليون يوان، خلال الأرباع الأربعة، مع استقرار الأداء السنوي وعدم وجود تقلبات كبيرة، مما يدل على قدرة الشركة على مقاومة التقلبات الدورية ومرونتها التشغيلية.

2. هيكل الأعمال: تنسيق النمو في الأعمال الرئيسية وتسريع تنمية القوى الدافعة الجديدة

تكونت الشركة حاليًا من قسمين رئيسيين: قسم محركات الأجهزة المنزلية والبناء (قسم BHM) ونظام مجموعة الدفع للمركبات والأجزاء الرئيسية (قسم VPKC). في عام 2025، حققت كل منهما إيرادات قدرها 6.902 مليار يوان و5.178 مليار يوان، بنسبة من إجمالي الإيرادات بلغت 56.48% و42.38% على التوالي، مما يعكس نمط عمل مزدوج ومستقر. على الرغم من أن إيرادات قسم BHM انخفضت بنسبة 1.56%، إلا أن هامش الربح الإجمالي ظل مرتفعًا عند 24.97%، مما يوفر تدفقًا نقديًا ثابتًا. أما قسم VPKC فحقق نموًا بنسبة 4.67%، مع إيرادات لنظام مجموعة الدفع للسيارات الجديدة بلغت 1.907 مليار يوان، بزيادة 4.35%، وحقق قسم المولدات والمشغلات إيرادات قدرها 3.271 مليار يوان، بزيادة 4.86%. كلا القسمين يواصلان النمو بثبات.

كما أظهرت السوق الخارجية نتائج ملحوظة، حيث حققت إيرادات خارجية قدرها 5.608 مليار يوان، بزيادة 2.74%، بنسبة 45.88% من إجمالي الإيرادات، مع زيادة بنسبة 0.82 نقطة مئوية عن العام السابق، مما يعكس تعميق التوسع العالمي. تغطي منتجات الشركة الآن أكثر من 80 دولة ومنطقة حول العالم، مع استمرار زيادة الحصص السوقية في أمريكا الشمالية وأوروبا ودول الآسيان ودول “حزام واحد وطريق واحد”، مما يقلل من مخاطر الاعتماد على سوق واحد. هامش الربح الإجمالي للأنشطة الخارجية بلغ 31.64%، وهو أعلى بكثير من 14.45% في السوق المحلية، مما يجعلها مصدرًا رئيسيًا للأرباح.

تخطط الشركة لاستثمار في مجالات الهيدروجين والذكاء المادي، حيث أصبحت أنشطة الهيدروجين تتضمن مكونات رئيسية لبطاريات الوقود ذات غشاء تبادل البروتون، وخلايا أكسيد الصلب، وتقنيات تخزين الهيدروجين، مع نموذج أولي لخلايا أكسيد الصلب بقدرة 1 كيلوواط يعمل بشكل مستمر 1200 ساعة بكفاءة تتجاوز 50%. أما في مجال الذكاء المادي، فقد أطلقت مشروع “محرك روبوت بشري” وتعاونت مع جامعة Tongji لتطوير نماذج أولية لوحدات المحرك، واستثمرت استراتيجيًا في شركات رائدة في مجال الروبوتات الذكية، لبناء منظومة صناعية متكاملة تعتمد على البحث والتطوير، والتعاون بين الصناعة والجامعات، والاستثمار الاستراتيجي، لتوفير محركات نمو جديدة على المدى المتوسط والطويل.

3. وضع البحث والتطوير: استثمار مستمر واحتياطي تقني غني

في عام 2025، بلغ استثمار الشركة في البحث والتطوير 690 مليون يوان، بزيادة 17.44%، وبلغت نسبة استثمار البحث والتطوير من الإيرادات 5.65%، بزيادة 0.8 نقطة مئوية عن العام السابق، مما يدل على زيادة كثافة البحث والتطوير. في نهاية الفترة، قدمت الشركة 4706 طلبات براءة اختراع، منها 393 طلبًا عبر نظام PCT، وحصلت على 3593 براءة اختراع معتمدة، منها 793 براءة اختراع فعالة، مما يعزز تراكم التكنولوجيا.

تمتلك الشركة مراكز بحث وتطوير في مدن مثل Zhongshan وShanghai وWuhan وWeifang وWuhu وShaoguan وDetroit وLondon، مع شبكة عالمية للبحث والتطوير، ويعمل لديها 2079 باحثًا، منهم 347 يحملون شهادات ماجستير أو أعلى، مما يعكس قوة فريق البحث والتطوير.

حققت الشركة إنجازات تقنية في مجالات رئيسية، ففي مجال السيارات الكهربائية، تم تطبيق تقنيات المنصة الجيل الثالث بشكل كامل، مع تطوير مكونات مثل مجموعة الستاتور ذات الملف المسطح المبرد بالزيت، ومحول السيليكون الكربوني عالي القدرة، ونظام مولدات التمديد عالية الكفاءة، ووحدات الدفع المتعددة، مع 38 مشروعًا لإنتاج الكميات، تشمل شركات مثل شركة شينلونغ، Xpeng، Changan، Chery، Hyundai، Renault وغيرها.

وفي مجال محركات الأجهزة المنزلية والبناء، أطلقت بنجاح محركات مغناطيس دائم مساعدة، ومحركات ذكية عالية الكفاءة، ومضخات ضغط نصف مغلقة، ومحركات ذات تدفق مغناطيسي محوري، مع الحفاظ على مستوى تقني رائد في الصناعة. تشمل مشاريع البحث الحالية تقنيات عالية الكفاءة، ومنصات محركات ذات تدفق مغناطيسي محوري، ووحدات مفاصل روبوتية مدمجة، ومنصات محركات عالية القدرة بسرعة عالية، ومنصات أنظمة دفع موزعة بجهد 800 فولت، مما يخلق سلسلة تقنية متطورة. كما تواصل الشركة تحسين آليات التحفيز للبحث والتطوير، من خلال برامج مثل “خطة القائد” لملكية الموظفين، لتحفيز الابتكار والإبداع.

4. القوة التنافسية الأساسية: تميز عالمي وتفوق في القدرات الشاملة

تتمتع الشركة بميزة واضحة في التوسع العالمي، حيث أنشأت مصانع في الصين، والولايات المتحدة، والمكسيك، والمملكة المتحدة، وفيتنام، والهند، وتايلاند، مع بناء مصانع في المغرب وولاية إنديانا الأمريكية، مما يمنحها مرونة في توزيع الإنتاج حسب السياسات الجمركية المختلفة، ويعزز قدرتها على مواجهة الحواجز التجارية الدولية.

كما أقامت علاقات طويلة الأمد مع العديد من شركات Fortune 500 والعلامات التجارية المعروفة عالميًا، مع موارد عملاء عالية الجودة ومستقرة، وتغطي قنوات البيع العالمية، مما يعزز قدرتها على مقاومة المخاطر. وتتمتع بميزة تقنية واضحة، حيث تمتلك ثلاثة مختبرات على مستوى الدولة، وأربعة مختبرات معتمدة من CNAS، بالإضافة إلى وجود محطات بعد الدكتوراه ومحطات خبراء، في مجالات مثل المحركات الذكية، ومتحكمات السيليكون الكربوني بجهد 800 فولت، ووحدات الدفع المتعددة، ومكونات خلايا الوقود الهيدروجينية، وتتمركز في مراكز متقدمة على مستوى الصناعة.

وفي عام 2025، تم اختيار مصنع البيانات الضخمة “مركز التحكم الذكي لأنظمة المحركات والدفع العالمية” في Zhongshan ضمن قائمة المصانع الذكية المتقدمة في Guangdong لعام 2025، مما يعكس اعترافًا رسميًا بمستوى التصنيع الذكي. تمتلك الشركة أيضًا مجموعة علامات تجارية قوية، مثل “دا يانغ دي جيان”، و"الدفع الكهربائي"، و"بيترلاي"، و"جينو ريه"، وتحظى بسمعة عالية في مجالاتها، مع اعتراف واسع من العملاء. على سبيل المثال، “دا يانغ دي جيان” معروفة في مجال محركات الأجهزة المنزلية والبناء، و"الدفع الكهربائي" رائدة في أنظمة الدفع للسيارات الجديدة، و"بيترلاي" ذات العلامة التجارية الدولية العريقة، وتتمتع بقاعدة عملاء قوية في مجال مولدات الطاقة للمركبات التجارية، مع تأثير متعدد العلامات التجارية.

5. تحذيرات من المخاطر: تحديات متعددة، وضرورة الانتباه لعدم اليقين

تزايد مخاطر التجارة الدولية، حيث تتغير الأوضاع السياسية والاقتصادية العالمية بشكل عميق، مع تصاعد النزاعات الجيوسياسية، وارتفاع الحمائية التجارية، وتكرار تعديل السياسات الجمركية، مما قد يؤثر سلبًا على توسع الشركة في الأسواق الخارجية.

رغم أن الشركة حاولت تعويض بعض المخاطر من خلال التوسع العالمي، إلا أن تقلبات أسعار العملات الرئيسية، وتقلبات أسعار السلع الأساسية، وارتفاع إجراءات الحماية التجارية في بعض الدول، لا تزال تشكل مخاطر على الأداء التشغيلي.

كما أن توسع الأعمال الجديدة قد لا يحقق التوقعات، حيث لا تزال صناعة الهيدروجين في مراحلها الأولى، وتحتاج إلى وقت طويل لتطوير التقنيات وتكوين السوق. أما قطاع الذكاء المادي، فبالرغم من آفاقه الواسعة، إلا أنه يواجه تحديات تقنية كثيرة قبل أن يصل إلى التطبيق الواسع. جميع هذه الأعمال لا تزال في مراحل البحث والتطوير، ولم تحقق بعد إيرادات مبيعات، مما يجعل مسارها التجاري وربحيتها غير مؤكد، وقد يؤثر ذلك على توقعات أرباح الشركة.

كما أن مخاطر انخفاض الشهرة التجارية (السمعة)، واردة، خاصة أن الشركة استحوذت على شركات مثل Wuhu Jienu Rui، وPetray، وShanghai Electric Drive، مما أدى إلى تكوين قيمة سمعة تجارية، حيث بلغت قيمة الشهرة في نهاية الفترة 825 مليون يوان. وإذا حدثت تقلبات اقتصادية، أو تغييرات في السياسات الصناعية، أو تراجعت أداء الشركات المستحوذ عليها، فإن قيمة الشهرة قد تتعرض للتقليل، مما قد يؤثر سلبًا على أرباح وخسائر الشركة المستقبلية.

إشعار خاص: المحتوى أعلاه يعبر فقط عن رأي أو موقف الكاتب، ولا يمثل رأي أو موقف Sina Finance Headlines. إذا كانت هناك حاجة للتواصل مع Sina Finance Headlines بشأن حقوق النشر أو غيرها، يرجى ذلك خلال 30 يومًا من نشر المحتوى.