تكثيف الانخفاض في العملات المشفرة حيث تعيد استراتيجيات الضرائب في نهاية السنة وفك الرافعة المالية تشكيل ديناميكيات السوق

انخفض كبير في سوق العملات الرقمية، حيث تراجع بيتكوين دون مستوى 70,000 دولار، وتعرضت أسهم الأصول الرقمية لخسائر أشد بكثير. يعزو مراقبو السوق الانخفاض إلى مزيج من بيع خسائر الضرائب في نهاية العام وتراجع الرافعة المالية عبر أسواق العقود الآجلة، مما يخلق ظروفًا هشة مع اقتراب بداية 2026.

الأصول الرقمية تتأثر بانخفاض العملات الرقمية

يتداول بيتكوين حول 70,690 دولار مع ارتفاع بنسبة 3.53% خلال 24 ساعة، على الرغم من أن هذا الارتداد الأخير يخفي الضعف الذي ساد في أواخر 2025. كان الانخفاض في العملات الرقمية أكثر قسوة على مراكز الأسهم المركزة على الأصول الرقمية. الشركات التي تحتفظ باحتياطيات من العملات الرقمية — والتي كانت من بين الأسوأ أداءً خلال العام — تكبدت أكبر الخسائر. هبطت شركة Microstrategy (MSTR) بنسبة 4.2%، بينما شهدت شركات أصغر مثل شركات الأصول الرقمية انخفاضات تتراوح بين 6% و16%، مع بعض التراجعات التي تجاوزت 9%.

ومن الجدير بالذكر أن الانخفاض في العملات الرقمية يتجاوز مجرد حركة السعر. فقد حققت مؤشرات S&P 500 وناسداك ارتفاعات معتدلة، لكن أسهم العملات الرقمية تأخرت بشكل كبير على الرغم من دعم الأصول التقليدية من البيانات الاقتصادية الإيجابية.

بيع خسائر الضرائب وتضييق السيولة يدفعانان انخفاض العملات الرقمية

يشير محللو السوق إلى عاملين هيكليين يعززان من انخفاض العملات الرقمية. أولاً، يقوم مديرو المحافظ بتنفيذ استراتيجيات حصاد خسائر الضرائب مع اقتراب نهاية العام — ببيع المراكز الخاسرة لتعويض الأرباح وتقليل الالتزامات الضريبية. يوضح بول هوارد، كبير المحللين في شركة التداول Wincent، أن اعتبارات الميزانية العمومية في نهاية العام غالبًا ما تدفع المؤسسات إلى تقليل تعرضها للعملات الرقمية.

ثانيًا، سوق المشتقات أصبح أكثر تضييقًا بشكل كبير. انخفضت الفائدة المفتوحة على عقود بيتكوين الدائمة بمقدار حوالي 3 مليارات دولار، بينما انخفضت عقود إيثيريوم بمقدار حوالي 2 مليار دولار. هذا التخفيف من الرافعة المالية يزيل دعم السيولة، مما يجعل الانخفاض في العملات الرقمية عرضة للتصفية المتسلسلة خلال فترات انخفاض الحجم.

“استمرار ظروف التداول الضعيفة يخلق دورة ذاتية التعزيز،” وفقًا لبيانات السوق من QCP Capital. “عندما تتراجع الرافعة المالية، يمكن لأي ضغط بيع بسيط أن يسبب تحركات سعرية كبيرة.”

انتهاء صلاحية المشتقات ووضع الخيارات يشكلان التوقعات

انتهاء صلاحية كبير للخيارات على منصة Deribit — الذي يمثل أكثر من 50% من إجمالي الفائدة المفتوحة على المنصة — ركز مخاطر المراكز. على الرغم من تراجع الرهانات على الهبوط، فإن وجود أسعار خيارات بقيمة 100,000 دولار يشير إلى أن المتداولين لا زالوا يحتفظون بتفاؤل حذر رغم ضغوط الانخفاض الحالية.

يشير مراقبو السوق من QCP Capital إلى أن “الحركات الناتجة عن العطلات كانت تاريخيًا تميل إلى العودة إلى المتوسط، مع تلاشي حركة السعر غالبًا مع عودة السيولة في يناير.” هذا النمط الموسمي يوحي بأن انخفاض العملات الرقمية قد يكون مؤقتًا، ويعتمد على عودة المشاركين في السوق بعد العطلات.

العملات البديلة تظهر مرونة نسبية وسط انخفاض العملات الرقمية

على الرغم من البيع الواسع، تظهر إيثيريوم (ارتفاع 4.34% خلال 24 ساعة)، سولانا (ارتفاع 5.65%)، ودوغكوين (ارتفاع 4.17%) قوة معتدلة، مما يدل على تباين في شهية المخاطرة عبر سوق العملات البديلة. كما ارتفعت أسهم التعدين في العملات الرقمية جنبًا إلى جنب مع زخم الأسهم الأوسع، مما يشير إلى أن الطلب المؤسسي لا زال حاضرًا رغم عناوين انخفاض العملات الرقمية.

الخلفية السياسية: توقعات رفع الفائدة ت complicate التعافي

عقبة ثانوية تأتي من ارتفاع توقعات أسعار الفائدة. أكد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مؤخرًا على مطالبته مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفوائد وسط بيانات اقتصادية إيجابية، مما يشير إلى احتمال تباين السياسات. لقد عزز نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.3% في الربع الثالث من مخاوف التضخم، مما أدى إلى تسعير الأسواق لمزيد من التخفيف في خفض الفائدة أقل مما كان متوقعًا سابقًا — وهو عامل يضغط عادة على الأصول ذات المخاطر خلال فترات انخفاض العملات الرقمية.

المستقبل: متى يعكس انخفاض العملات الرقمية اتجاهه؟

يتوقع بول هوارد من Wincent أن يستمر التماسك دون وجود محفزات فورية لعكس انخفاض العملات الرقمية من ذروتها في أكتوبر 2025. “العودة إلى قيمة سوقية تزيد عن 1.4 تريليون دولار ستتطلب عدة أشهر من التجميع بدلاً من انتعاش حاد،” أشار، معبرًا عن الحاجة إلى الصبر لإصلاح السوق.

تشير وجهة النظر الجماعية إلى أن حدة انخفاض العملات الرقمية ستخف مع تحسن ظروف السيولة في يناير وانتهاء البيع التحفيزي الضريبي. حتى ذلك الحين، من المتوقع أن تظل التقلبات مرتفعة وأن تواجه المراكز المعتمدة على الرافعة المالية ضغطًا. الطريق أمام يعتمد على ما إذا كانت البيانات الاقتصادية العالمية ستستقر وتعود توقعات السياسات إلى طبيعتها، مما يخلق أساسًا لانتعاش مستدام يتجاوز حلقة انخفاض العملات الرقمية.