تحدي العملات المشفرة بقيمة $235 مليون دولار يواجه SpaceX التابعة لإيلون ماسك قبل الاكتتاب العام التاريخي

تستعد شركة سبيس إكس للإدراج العام في ما قد يكون أكبر طرح عام أولي في التاريخ، لكن شركة الفضاء التي يملكها إيلون ماسك تواجه تعقيدًا غير متوقع: ممتلكات كبيرة من العملات الرقمية التي قد تُدخل تقلبات في عروض المستثمرين. وفقًا لبلومبرج، تستهدف الشركة تقديم ملف سرّي لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في أقرب وقت ممكن في مارس، مع توقع إدراج في يونيو بقيمة تتجاوز 1.75 تريليون دولار وطرح يصل إلى 50 مليار دولار—متجاوزًا رقم أرامكو السعودية القياسي في 2019.

سيتم إخفاء حوالي 8285 بيتكوين محتفظ بها حاليًا في حسابات سبيس إكس ضمن الإفصاحات المالية، مما يمثل أصولًا أكثر تعقيدًا من الأصول التقليدية للشركات.

محفظة بيتكوين سبيس إكس: من 780 مليون دولار إلى 545 مليون دولار خلال ثلاثة أشهر

يكشف تعرض الشركة للعملات الرقمية عن التقلبات الحادة التي تصاحب ملكية الأصول الرقمية. تظهر بيانات من Arkham Intelligence أن المحافظ المحددة باسم سبيس إكس تحتوي على حوالي 545 مليون دولار من بيتكوين حتى مارس 2026، مخزنة عبر 43 عنوانًا في Coinbase Prime. ظل الرصيد ثابتًا نسبيًا عند حوالي 8300 بيتكوين، لكن القيمة بالدولار تحكي قصة مختلفة.

في ديسمبر 2025، عندما كانت قيمة هذه الأصول تقترب من 780 مليون دولار عند سعر بيتكوين حوالي 92,500 دولار، بدا الموقف قويًا. بحلول أوائل فبراير، بعد إعلان دمج سبيس إكس-xAI الذي أعاد التركيز على الأصول، انخفضت القيمة إلى حوالي 650 مليون دولار مع هبوط سعر البيتكوين إلى نحو 78,000 دولار. اليوم، مع تداول البيتكوين عند حوالي 70,930 دولار، يقف الموقف عند حوالي 545 مليون دولار—بتراجع قدره 235 مليون دولار خلال ثلاثة أشهر دون أن تبيع سبيس إكس أي عملة.

هذه الديناميكية مهمة جدًا لأن ملف S-1 الخاص بسبيس إكس سيتعين عليه عكس خسائر ورقية مرتبطة بالبيتكوين لأي فترة ربع سنوية ينخفض فيها سعر البيتكوين. على عكس مؤشرات الأداء التقليدية، ستحتوي تقارير أرباح الشركة الفصلية على هذا التقلب الناتج عن العملات الرقمية بغض النظر عما إذا كانت سبيس إكس تحافظ على مركزها أو تتداول فيه.

سابقة تسلا: نموذج تحذيري لإيلون ماسك

ليست سبيس إكس في غير معترك. تقدم شركة السيارات الكهربائية التي يملكها ماسك المقارنة المباشرة، وليس هناك ضمانات كاملة لطمأنة المستثمرين في سبيس إكس. سجلت تسلا خسائر ورقية بمئات الملايين خلال انخفاضات البيتكوين السابقة، رغم أنها لم تغير مركزها بشكل جوهري، مما خلق مخاطر متكررة تتصدر عناوين الأخبار وتطغى على أداء أعمالها الأساسية في السيارات.

وضع سبيس إكس يمثل تحديًا خاصًا لموعد طرحها العام. بينما استفادت تسلا من إعلان ممتلكاتها الرقمية خلال سوق صاعدة أوسع، تدخل سبيس إكس الأسواق العامة في وقت يشهد أحد أشد التصحيحات في سوق العملات الرقمية. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن تسلا سجلت إيرادات إجمالية بقيمة 94.8 مليار دولار و17 مليار دولار كربح إجمالي خلال 2025، مما يشير إلى أن تقلبات الميزانية العمومية المرتبطة بالبيتكوين قد يكون لها تأثير محدود على تصور المستثمرين بشكل عام لشركة بحجمها.

تواجه سبيس إكس ديناميكية مختلفة كشركة عامة لأول مرة. لقد تذبذب محفظتها من العملات الرقمية بشكل كبير—وصلت إلى ذروتها قرب 2 مليار دولار في أواخر 2021، وانخفضت خلال 2022، وظلت تتراوح بين 400 مليون و800 مليون دولار خلال العامين الماضيين. تشير بيانات Arkham إلى أن سبيس إكس حافظت على استمرارية خلال كل دورة سوقية دون تنفيذ استراتيجيات تداول، مع تبني موقف تراكم طويل الأمد للبيتكوين.

ماذا يعني هذا للمستثمرين في الطرح العام

إدراج ممتلكات البيتكوين في نشرة الطرح العام الأولي لسبيس إكس يمثل اعتبارًا فريدًا لم تتعامل معه شركات الفضاء والتكنولوجيا التقليدية على هذا النطاق من قبل. سيتعين على المستثمرين في هذا العرض التاريخي فهم أن حصتهم في الأسهم تتضمن تعرضًا لتحركات سوق العملات الرقمية، بغض النظر عن الأداء التشغيلي لسبيس إكس. هذا يضيف طبقة من التعقيد ومخاطر العناوين الرئيسية إلى فرصة استثمارية في البنية التحتية قد تكون مباشرة في العادة.

من المتوقع أن تتصاعد الأخبار حول شركات إيلون ماسك ومراكزها في العملات الرقمية خلال جولات الترويج للطرح العام، حيث يواجه المقرضون والمستثمرون تحديات في تقييم الأصول التي تحمل كل من قناعة طويلة الأمد وتقلبات قصيرة الأمد.