Circle تحقق نمواً يتجاوز 100%: كيف تقلب نظام العملات المستقرة توقعات السوق

في صناعة العملات المشفرة، كانت العملات المستقرة تُعتبر أكثر المجالات تحفظًا وأقلها خيالًا للاستثمار. لكن الظاهرة التي شهدها الشهر الماضي، حيث تضاعفت أسعار أسهم Circle (CRCL)، كسرت هذا التصور. هذه الشركة المشهورة بعملة USDC المستقرة، تحولت فجأة من “المُهمَلة” في السوق إلى الخيار الأكثر جذبًا للمستثمرين.

تشير البيانات الأخيرة إلى أن أسهم Circle ارتفعت مرة أخرى بنسبة 8% يوم الاثنين لتصل إلى 124.37 دولار، متجاوزة بكثير ارتفاع البيتكوين في نفس الفترة. في بداية عام 2026، كان أداء Circle لافتًا — حيث ارتفعت بنسبة 100% خلال شهر واحد، مقارنة بارتفاع MSTR بنسبة 23% وCoinbase بنسبة 8.5%. وراء هذا الارتفاع الحاد، يكمن منطق عميق يعيد تقييم السوق لنظام العملات المستقرة بأكمله.

التمويل المُمَثّل بالرموز يطلق طلبًا هائلًا على العملات المستقرة

الدافع الرئيسي الذي حول Circle من موقف سلبي إلى موقف نشط، هو الانتشار السريع لتمثيل الأصول المالية بالرموز.

منذ إطلاق صندوق التمويل الرمزي BUIDL التابع لمجموعة بلاكستون في 2024، جمع أكثر من 2 مليار دولار من أصول الإدارة. وهذه مجرد قمة جبل الجليد — حيث نمت سوق الأصول المُمَثّلة بالرموز من 1.5 مليار دولار في بداية 2023 إلى 265 مليار دولار الآن، وهو نمو يقارب النمو الأسي. تشمل هذه المنتجات الرمزية أدوات مالية تقليدية مثل سندات الخزانة الأمريكية، والسندات الشركات، والعقارات، وكلها تتطلب عملات مستقرة لتسوية عمليات الاشتراك، والسحب، والتوزيعات.

نظرًا لارتباط USDC الوثيق بالدولار الأمريكي، بدأ يتصدر كأداة تسوية قياسية في التمويل المُمَثّل بالرموز. وقد توصلت المؤسسات الاستثمارية إلى قناعة: في موجة التمثيل الرمزي، من يسيطر على بنية تحتية لتسوية العملات المستقرة، يسيطر على مستقبل النظام المالي الجديد.

سيناريو آخر يعزز الطلب على التمثيل الرمزي هو النمو الهائل في أسواق التوقعات. في 2025، تعاملت منصة Polymarket مع معاملات بقيمة 22 مليار دولار، ومعظمها تم تسويته باستخدام USDC. هذا يدل على أن العملات المستقرة لم تعد تقتصر على الاستخدامات الهامشية، بل أصبحت جزءًا رئيسيًا من المشهد المالي السائد، مما يضمن لـ Circle إيرادات مستمرة من رسوم التداول.

بيئة أسعار الفائدة تخلق ظروفًا هيكلية مواتية

تغيرات البيئة الاقتصادية الكلية توفر دعمًا إضافيًا لقيمة Circle.

الوضع الجيوسياسي الحالي، بما في ذلك تصاعد التوتر مع إيران وتقلبات سوق الطاقة، يعزز مخاوف السوق من استمرار مقاومة التضخم. هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي قد يظل لفترة طويلة يرفع أسعار الفائدة بشكل نسبى. بالنسبة لمُصدر العملات المستقرة مثل Circle، هذا خبر سار — حيث أن غالبية إيرادات الشركة تأتي من فوائد احتياطيات USDC. في ظل ارتفاع أسعار الفائدة، ستزداد هذه العوائد بشكل ملحوظ.

بالمقابل، العديد من الأصول المشفرة تواجه تراجعًا في ظل نفس الظروف الاقتصادية. منذ أكتوبر 2025، انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة بنحو 44%، بينما ظل عرض USDC ثابتًا نسبيًا. هذا يُظهر مدى مقاومته للتراجع، ويؤكد أن العملات المستقرة ليست استثمارًا، بل ضرورة أساسية كجزء من بنية الدفع.

نقطة تحول في وعي السوق

تحول تقييم المؤسسات تجاه Circle يعكس ترقية في فهم السوق. مؤخرًا، قامت شركة Clear Street برفع تصنيفها لـ"احتفاظ" إلى “شراء”، مع رفع السعر المستهدف من 92 دولارًا إلى 136 دولارًا. كما رفعت مجموعة ميتسوهو المالية اليابانية (Mizuho) السعر المستهدف من 100 إلى 120 دولار.

الأهم من ذلك، أن كبار المتشائمين السابقين، مثل المحلل من Compass Point Engel، غيروا تقييمهم من “بيع” إلى “حيادي” في يناير. عندما يبدأ أكبر المتشائمين في القطاع في تغيير مواقفهم، غالبًا ما يكون ذلك علامة على تكوين إجماع. حاليًا، تعتبر Seaport Global الأكثر تفاؤلًا تجاه Circle، وتحدد سعرًا مستهدفًا عند 280 دولارًا، وهو تقييم يعكس إعادة تقييم للمساحة المستقبلية لنظام العملات المستقرة.

ثورة الدفع في عصر الذكاء الاصطناعي

نظرة مستقبلية، حيث أصبحت معاملات الوكيل الذكي المدعوم بالذكاء الاصطناعي محركًا جديدًا لطلب العملات المستقرة.

الوكيل الذكي الذي يعمل بشكل مستقل يحتاج إلى قدرات دفع برمجية لشراء البيانات، والحوسبة، والخدمات. وفقًا لبيانات أولية، حوالي 98% من هذه المعاملات تُسوى باستخدام USDC. هذا يعني أن العملات المستقرة تتطور من أدوات مساعدة للمعاملات البشرية إلى بنية تحتية لاقتصاد الذكاء الاصطناعي. مع تعمق تطبيقات الذكاء الاصطناعي، من المتوقع أن يرتفع هذا النسبة، مما يخلق مصادر دخل جديدة وواسعة النطاق لـ Circle.

وفي الوقت نفسه، تتجه تنظيمات العملات المشفرة في الولايات المتحدة نحو مسار أكثر ملاءمة. دعم الرئيس ترامب لمشروع قانون “Clarity” يعني أن الولايات المتحدة قد تضع قريبًا إطارًا تنظيميًا واضحًا للأصول الرقمية، مما يقلل من حواجز دخول المؤسسات ويزيد من نطاق استخدام العملات المستقرة.

إعادة تقييم السوق للعملات المستقرة أصبحت واقعًا. من التمويل المُمَثّل بالرموز إلى أسواق التوقعات، ومن دفع الذكاء الاصطناعي إلى احتمالات تنظيمية إيجابية، فإن منظومة العملات المستقرة التي تبنيها Circle تتغير من موقف سلبي إلى نشط، ومن هامشي إلى مركزي. وفي هذه العملية، يدرك المستثمرون أخيرًا أن الأعمال التي تبدو أقل إثارة للاهتمام، مثل العملات المستقرة، تتحول إلى أكثر قصص النمو وضوحًا في صناعة التشفير.