صعوبة تعدين البيتكوين تقفز 15% إلى 144.4T—أكبر ارتفاع منذ 2021

وصلت الشبكة إلى نقطة تحول حاسمة. ارتفعت صعوبة تعدين البيتكوين إلى 144.4 تريليون (T) في دورة التعديل الأخيرة، مسجلة زيادة بنسبة 15%—وهي أكبر نسبة زيادة منذ عام 2021، حين تسببت حظر الصين للتعدين في اضطرابات واسعة النطاق في الشبكة. يعكس هذا الارتفاع في صعوبة التعدين ديناميكيات سوق معقدة: على الرغم من تقلبات سعر البيتكوين وضغوط ربحية المعدنين، تستمر القوى التنافسية في إعادة تشكيل كيفية تأمين الشبكة لنفسها.

ما الذي يدفع صعوبة التعدين إلى مستويات جديدة؟

تعمل صعوبة التعدين كآلية تصحيح ذاتية للشبكة. كل 2016 كتلة—تقريبًا كل أسبوعين—يعيد البروتوكول ضبط هذا المعامل لضمان إنتاج كتل جديدة بفاصل زمني ثابت قدره 10 دقائق، بغض النظر عن التغيرات في القدرة الحاسوبية الإجمالية. يأتي التعديل الأخير بزيادة قدرها 15% بعد زيادة سابقة بنسبة 22%، مما يشير إلى أن معدل التجزئة (إجمالي القدرة الحاسوبية التي تؤمن الشبكة) قد توسع بشكل كبير على الرغم من التحديات الأخيرة.

يأتي هذا الارتفاع الحالي بعد انخفاض بنسبة 12% في الصعوبة حدث عندما انكمشت أنشطة التعدين بشكل حاد. أدت عاصفة شتوية شديدة في الولايات المتحدة إلى تقليل عمليات العديد من مشغلي التعدين الرئيسيين، مما أدى إلى أكبر تراجع منذ أواخر 2021. ومع ذلك، كانت التعافي سريعًا. عندما بلغ سعر البيتكوين ذروته بالقرب من 126,500 دولار في أكتوبر، ارتفع معدل التجزئة أيضًا إلى 1.1 زتاهاش في الثانية (ZH/s). ومع تراجع الأسعار إلى حوالي 60,000 دولار في فبراير، انخفض معدل التجزئة إلى 826 إكهاش في الثانية (EH/s). حاليًا، تعافى الشبكة إلى حوالي 1 ZH/s، مع تداول البيتكوين بالقرب من 70,940 دولار.

عودة معدل التجزئة إلى 1 ZH/s رغم ضغوط السعر

يشير الانتعاش في القدرة الحاسوبية إلى مفارقة: أصبح التعدين أقل ربحية، ومع ذلك تستمر أنشطة التعدين بمستويات مرتفعة. سعر التجزئة—الذي يقدر الإيرادات اليومية التي يحققها المعدنون لكل وحدة من معدل التجزئة—يقع عند أدنى مستوياته منذ سنوات، حيث يقترب من 23.9 دولار لكل بيتاهاش في الثانية (PH/s). يعكس هذا المقياس مباشرة ربحية المعدنين، والمستويات الحالية تمثل ضغطًا على الهوامش الذي عادةً ما يدفع المشغلين الأقل كفاءة إلى التوقف.

ومع ذلك، تواصل الشركات الكبرى في التعدين التي تمتلك وصولاً إلى طاقة منخفضة التكلفة العمل بنشاط. على سبيل المثال، الإمارات العربية المتحدة تحتفظ بأرباح غير محققة تقارب 344 مليون دولار من عمليات التعدين الخاصة بها، مما يوضح أن الكيانات ذات رأس المال الجيد والبنية التحتية الفعالة يمكنها الحفاظ على تنافسيتها حتى خلال فترات انخفاض أسعار البيتكوين. يساعد تركيز قوة التجزئة بين المشغلين المتقدمين على تفسير سبب بقاء معدل التجزئة حول 1 ZH/s رغم التحديات الربحية.

المعدنون يواجهون ضغوطًا: أزمة الربحية تدفع إلى استراتيجيات جديدة

دفعت ضغوط الربحية التي يواجهها معدنو البيتكوين إلى تحول استراتيجي كبير في الصناعة. يتجه عدد متزايد من شركات التعدين المدرجة علنًا إلى إعادة تخصيص قدراتها من الطاقة والحوسبة بعيدًا عن تعدين البيتكوين نحو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي ومراكز بيانات عالية الأداء، حيث الطلب وهوامش الربح أقوى.

شركة بيتفارمز (BITF) تجسد هذا الاتجاه. أعلنت مؤخرًا عن إعادة تسمية تزيل كلمة “بيتكوين” من هويتها المؤسسية، مما يشير إلى تحول رسمي نحو التركيز على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. بالمثل، حث المستثمر النشط ستاربورد علنًا شركة رايوت بلاتفورمز (RIOT) على التوسع بشكل كبير في عمليات مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، مما يعكس ثقة المستثمرين في أن هذا التحول سيعزز العوائد على المدى الطويل. تشير هذه التحركات الاستراتيجية إلى أن ربحية تعدين البيتكوين—التي كانت المحرك الرئيسي للصناعة—لم تعد تضمن قرارات تخصيص رأس المال بين المشغلين الكبار.

طفرة الذكاء الاصطناعي تعيد تشكيل مشهد تعدين البيتكوين

يعد خروج القدرة الحاسوبية نحو الذكاء الاصطناعي أحد أهم التطورات في اقتصاديات التعدين. تتطلب بنية تحتية عالية الأداء لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي أسعارًا مميزة وتجذب رأس مال مؤسسي، على عكس ضغط الهوامش في تعدين البيتكوين. لا يقلل هذا التحول من معدل التجزئة على المدى القريب، حيث يحدث تدريجيًا، لكنه يشير إلى إعادة تقييم أساسية للمكان الذي تحقق فيه أفضل العوائد من الموارد الحاسوبية.

توقعات السوق: هل سيظل سعر البيتكوين فوق 70 ألف دولار؟

صعد البيتكوين مؤخرًا فوق عتبة 70,000 دولار بعد تطورات إيجابية على الصعيد الجيوسياسي، وتحديدًا إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن وقف مؤقت لمدة خمسة أيام للهجمات العسكرية على البنية التحتية للطاقة الإيرانية. قدم هذا التطور راحة مؤقتة للأسواق الأوسع، رغم أن الاتجاه السعري على المدى الطويل لا يزال مرهونًا بالعوامل الاقتصادية الكلية.

شارك العملات البديلة في الارتفاع، حيث زادت إيثريوم وسولانا ودوجكوين حوالي 5%. ارتفعت أسهم التعدين المرتبطة بالعملات المشفرة بالتزامن مع الأسهم الأوسع، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 وناسداك بنحو 1.2% لكل منهما.

يشير المحللون إلى سيناريوهين متنافسين. إذا استقرت أسعار النفط ومرور السفن عبر مضيق هرمز، قد يختبر البيتكوين مقاومة بين 74,000 و76,000 دولار، مدعومًا بتحسن معنويات المخاطر. على العكس، فإن تصاعد التوترات الإقليمية أو تدهور الاقتصاد قد يدفع الأسعار مرة أخرى نحو نطاق 60,000 دولار. من المحتمل أن يتبع مسار صعوبة التعدين ومعدل التجزئة هذه التحركات السعرية، حيث تتكيف الشبكة مع التغيرات في ربحية المعدنين ومعدلات المشاركة. سيلعب التفاعل بين التحديات الاقتصادية الكلية، وإعادة تخصيص رأس مال الذكاء الاصطناعي، والزخم الفني للبيتكوين دورًا في تحديد ما إذا كانت صعوبة التعدين ستستمر في الارتفاع أو ستستقر عند المستويات الحالية.