سعر السهم يتفوق على "ملك البرد"، يأتي ثانيًا فقط بعد مويتاي غويتشو. ولادة ثامن سهم بألف يوان في السوق الرئيسية، لماذا يكون شركة Yuanjie Technology؟

صحفي من صحيفة 每经｜وانغ يان دان    تحرير من الصحيفة｜شياو روي دونغ

شهد سوق الأسهم الصينية مرة أخرى حدثًا تاريخيًا——في 20 مارس، شهدت شركة يوان جيه تكنولوجي (SH688498) التي تنتمي لمفهوم CPO (التغليف البصري المشترك) ارتفاعًا سريعًا بعد الافتتاح، حيث وصلت إلى حد الإغلاق اليومي عند 20%، وارتفعت أعلى سعر للسهم إلى 1140 يوان، متجاوزة حاجز الألف يوان، لتصبح ثامن شركة تتجاوز سعر الألف يوان في سوق الأسهم الصينية، والثانية على لوح الابتكار العلمي والتكنولوجي.

مع اقتراب نهاية التداول، تراجع سعر سهم يوان جيه قليلاً، وأغلق عند 1114.99 يوان، بزيادة قدرها 17.37%، وبلغت القيمة السوقية الإجمالية 95.831 مليار يوان، متفوقة على شركة هانموجي، لتحتل المركز الثاني من حيث أعلى سعر للسهم في سوق الأسهم الصينية، بعد سعر سهم كوجيزو مايتا.

في أغسطس من العام الماضي، تجاوز سعر سهم شركة هانموجي، التي تنتمي أيضًا إلى لوح الابتكار العلمي والتكنولوجي، سعر شركة كوجيزو مايتا، وأُطلق عليها لقب “ملك البرودة”. وخلال ستة أشهر فقط، شهد سعر سهم هانموجي تراجعًا مستمرًا، وعلى الرغم من أنه لم ينخفض تحت حاجز الألف يوان بعد، إلا أن بريقه قد خفت تمامًا أمام نجم يوان جيه الصاعد.

هل تجاوز سعر سهم يوان جيه الألف يوان، وأصبح أول قوة رئيسية في سوق الأسهم الصينية عبر الإنترنت؟

لماذا استطاعت يوان جيه أن تصبح رائدة جديدة في لوح الابتكار العلمي والتكنولوجي؟ هناك ثلاثة أسباب رئيسية: أولاً، أنها استحوذت بدقة على موجة الذكاء الاصطناعي (AI)؛ ثانيًا، حققت نموًا كبيرًا في الأداء المالي؛ ثالثًا، حظيت بدعم وتمويل من المستثمرين.

تشير البيانات إلى أن النشاط الرئيسي ليوان جيه هو البحث والتطوير وتصميم وإنتاج وبيع شرائح الضوء، وقد أنشأت نظام عمل متكامل يشمل تصميم الشرائح، تصنيع الرقائق، معالجة واختبار الشرائح.

مع تزايد الطلب على قدرات الحوسبة في الذكاء الاصطناعي، أصبحت شرائح الضوء مكونًا أساسيًا في البنية التحتية للحوسبة، وأصبحت من المسارات الساخنة. في مؤتمر GTC2026 الذي أطلقته شركة إنفيديا، تم تقديم شرائح فاينمان، التي أدخلت الاتصال الضوئي بين الشرائح لأول مرة، مما زاد الطلب على شرائح الضوء بشكل كبير.

ومنذ العام الماضي، حققت يوان جيه نموًا كبيرًا في سوق مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، خاصة في مجال شرائح الليزر ذات القدرة العالية التي تحتاجها حلول السيليكون الضوئية.

وفقًا لبيانات Tonghuashun، لا تزال نتائج يوان جيه لعام 2024 خاسرة، حيث بلغ صافي الربح بعد الضرائب -613.39 ألف يوان؛ لكن في عام 2025، ومع دفع الذكاء الاصطناعي، زادت مبيعات منتجات مصادر الضوء ذات التيار المستمر في مجال مراكز البيانات بشكل كبير، مما أدى إلى نمو كبير في الأداء.

أظهر تقرير الربع الثالث لعام 2025 أن الشركة حققت إيرادات تشغيلية قدرها 3.83 مليار يوان، بزيادة 115.09% على أساس سنوي؛ وصافي الربح بعد الضرائب للمساهمين بلغ 1.06 مليار يوان، بزيادة 19348.65%؛ وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة بلغ 0.97 مليار يوان، بزيادة 2322.60%. وكان هامش الربح الإجمالي للثلاثة أرباع الأولى من عام 2025 هو 54.76%، وهامش الربح في الربع الثالث هو 61.62%.

بعد إصدار تقرير الربع الثالث، أشارت شركة Pacific Securities إلى أن أداء يوان جيه في الربع الثالث كان قويًا، و"حقق نموًا يفوق التوقعات".

بالإضافة إلى ذلك، أظهرت أحدث إعلانات يوان جيه أن الشركة ستصل إلى إيرادات تشغيلية قدرها 6.01 مليار يوان في عام 2025، بزيادة 138.50%، وصافي الربح بعد الضرائب للمساهمين 1.91 مليار يوان، متحولًا من خسارة إلى ربح؛ وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة 1.63 مليار يوان، مع تحسن كبير في القدرة على الربح. وهذا يعني أن الشركة استمرت في تحقيق نمو مرتفع في الربع الرابع من عام 2025.

الاستحواذ الدقيق على الموجة، والأداء المالي المرتفع، وجذب التمويل، كلها عوامل أدت إلى اهتمام المستثمرين. وفقًا لبيانات قائمة التداول بعد إغلاق السوق في 20 مارس، أصبح سوق الأسهم عبر الإنترنت في شنغهاي (沪股通) أكبر داعم لسعر سهم يوان جيه الذي تجاوز الألف يوان. في ذلك اليوم، اشترى سوق الأسهم عبر الإنترنت في شنغهاي أسهم يوان جيه بقيمة 12.36 مليار يوان، وبيع بقيمة 6.63 مليار يوان، ليصل صافي الشراء إلى 5.70 مليار يوان.

إعادة استعراض سلسلة الأسهم التي تجاوزت الألف يوان في سوق الأسهم الصينية: دروس من صعود وهبوط سبع علامات تجارية

بالنسبة للمستثمرين، السؤال الأهم هو: بعد أن أصبحت يوان جيه ثامن شركة تتجاوز سعر السهم الألف يوان، هل هو ظهور مؤقت أم بداية جديدة؟

سبق أن تجاوزت أو لا تزال تتجاوز الألف يوان سبع شركات في تاريخ سوق الأسهم الصينية، وهي: Zhong An Ke، Kweichou Moutai، Yun Sai Zhi Lian، Hanmoji، Stone Technology، Hema股份، Aimeike.

كانت شركتا Zhong An Ke وYun Sai Zhi Lian سابقًا تعرفان باسم “الأسهم الثمانية القديمة”، وهما فايلي أوديو وVacuum Electronics، حيث حققتا أعلى سعر في عام 1992، ثم انخفضا بشكل كبير بعد عمليات تقسيم الأسهم. باستثناء أن توقيت تجاوز هاتين الشركتين للألف يوان كان مبكرًا جدًا، وخلفيتهما التاريخية مختلفة تمامًا عن الوضع الحالي، قبل أن تتجاوز هانموجي حاجز الألف يوان، كانت الأسهم التي تجاوزت الألف يوان في السنوات الأخيرة تتركز بين 2021 و2022، وتمثل شركات مثل كوجيزو مايتا، ستون تكنولوجي، إيميك، التي ترتبط بقطاعات الاستهلاك، التصنيع عالي الجودة، والتجميل الطبي، وتظهر تباينًا واضحًا في الأداء بعد ذلك.

ومن بين هذه الشركات، تعتبر كوجيزو مايتا الشركة الوحيدة التي حافظت على استقرار سعرها فوق الألف يوان على المدى الطويل، بفضل حصون علامتها التجارية القوية، واستقرار الأرباح والتدفقات النقدية، وتعد نموذجًا للاستثمار القيمي.

أما شركة ستون تكنولوجي، التي استفادت من ازدهار سوق المنازل الذكية، فكانت تعرف باسم “ماتشو”، حيث اقترب سعر سهمها من 1500 يوان في عام 2021، وبلغت قيمتها السوقية حوالي 100 مليار يوان، لكنها سرعان ما واجهت مشكلة “زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح”، مما أدى إلى تراجع كبير في قيمتها السوقية.

أما شركة إيميك، الرائدة في قطاع التجميل الطبي، فقد تجاوز سعر سهمها الألف يوان في 2021، لكن مع تغير رغبات المستهلكين وزيادة المنافسة، تراجعت أداؤها. وفقًا لملخص تقريرها السنوي لعام 2025، حققت الشركة إيرادات قدرها حوالي 2.453 مليار يوان، بانخفاض 18.94%، وصافي الربح بعد الضرائب 1.291 مليار يوان، بانخفاض 34.05%. لأول مرة منذ الإدراج، شهدت الشركة تراجعًا في الإيرادات وصافي الأرباح على حد سواء، وبلغت خسائرها نسبة تقارب 80% من أعلى سعر لها في التاريخ.

تشير تقلبات هاتين الشركتين إلى أن، حتى في قطاعات عالية الازدهار، إذا لم تستطع الشركات الحفاظ على قدراتها الربحية، أو إذا حدثت تقلبات دورية في القطاع، فإن ارتفاع الأسعار لا يمكن أن يستمر.

أما شركة هيماي، التي استفادت من طفرة صناعة الطاقة الشمسية وتخزين الطاقة في 2022، فقد ارتفعت أسعار أسهمها إلى الألف يوان، لكنها تراجعت لاحقًا بسبب تقلبات الدورة في القطاع، وتحول أداؤها من الربح إلى الخسارة، وانخفض سعر السهم بشكل كبير.

من الواضح أن “الألف يوان” مجرد تسمية سعرية، وأن نجاح كل شركة تجاوزت هذا الحد يعتمد على موجة الصناعة، لكن مع زوال الموجة، وتكرار التكنولوجيات، قد تتسبب في تقلبات سعر السهم، لذلك من المهم التركيز على قدرة الشركات التنافسية الأساسية، واستدامة أدائها، وتقييمها بشكل معقول.

ومن الجدير بالذكر أن شركة يوان جيه، عند مواجهة ارتفاع سعر السهم بشكل كبير، أصدرت تحذيرات من المخاطر. أشارت الشركة إلى أن أسعار إغلاق أسهمها خلال الفترة من 18 إلى 20 مارس زادت بمقدار يتجاوز 30%، مما يشكل تقلبات غير طبيعية. وتؤثر عوامل متعددة على أداء الشركة، بما في ذلك الاقتصاد الكلي، وتطور السوق الخارجية، ومنافسة المنتجات، وتقدير العملاء، مما يخلق قدرًا من عدم اليقين. وإذا استمرت مشاكل مثل عدم تحسين هيكل منتجات الشركة، وتقلبات كبيرة في الطلب والأسعار على شرائح الضوء، وزيادة المنافسة، وتركيز العملاء، فسيؤثر ذلك سلبًا على أداء الشركة، كما أن استدامة مستوى هامش الربح الحالي قد تتعرض للخطر.