الأوراق المالية المرمزة والمعنى التنظيمي: رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات يتحدث عن مستقبل وتحديات تكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع

رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكينز تحدث مؤخرًا في بودكاست All-In وأبدى رؤى مهمة حول العلاقة بين تقنية السجلات الموزعة (DLT) وتنظيم الأوراق المالية. من تصريحات رئيس الـSEC، يمكن أن نرى الاتجاه الذي تتبناه السلطات التنظيمية المالية الأمريكية تجاه التقنيات الجديدة.

التحول في بيئة السوق بفضل تقنية DLT

أشار رئيس الـSEC إلى أن تقنية DLT قد تجلب العديد من الفوائد لصناعة الخدمات المالية. من بين هذه الفوائد، تحقيق تسوية T+0 (التسوية الفورية تقريبًا من التسليم والدفع)، مما قد يحدث تغييرًا كبيرًا في الممارسات السوقية التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يصبح الدفع باستخدام الأصول الرقمية على البلوكتشين قريبًا جدًا.

هذه التطورات التقنية تعتبر ثورية بالتأكيد، لكنها تأتي مع تحديات. من الضروري وضع قيود لمنع الاحتيال، بالإضافة إلى معالجة قضايا السيولة، ومعنى مفهوم أفضل سعر للشراء والبيع في السوق التقليدي في هذا النظام الجديد، وهو ما أكد عليه أتكينز، حيث يجب على الجهات التنظيمية أن تتعامل بجدية مع هذه القضايا.

الوضع القانوني للأصول المرمزة (Tokenized Assets) لا يتغير

هناك مبدأ مهم يؤكد عليه رئيس الـSEC، وهو أنه طالما أن الأصل جوهريًا هو ورقة مالية، فإن تداوله عبر الرموز (Tokens) لا يغير من طبيعته، ويظل خاضعًا لقانون الأوراق المالية الفيدرالي. هذا المبدأ يوضح أن التقنيات الجديدة لا تغير الإطار التنظيمي الأساسي.

وفي الوقت ذاته، أكد أن على الجهات التنظيمية أن تضمن أن القواعد الجديدة تتوافق بشكل حقيقي مع الاستخدامات العملية الجديدة. مع تغير بيئة التداول وطرق الدفع، يجب على الجهات التنظيمية أن تكيّف أنظمتها مع بيئة التقنية الجديدة.

تكيف الجهات التنظيمية: إطار عمل جديد لـSEC وCFTC

حاليًا، تتعاون الـSEC بشكل وثيق مع هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وتقوم بمراجعة القواعد التنظيمية واحدة تلو الأخرى لمواكبة تطور التقنيات الحديثة. المبدأ الأساسي في ذلك هو تصنيف الاختصاص بناءً على طبيعة الأصل.

إذا كان الأصل ورقة مالية مرمزة، فهو يخضع لإطار تنظيم الـSEC. أما إذا كان عملة رقمية أو رمزًا رقميًا أو أداة رقمية أو مجموعة رقمية، فهو يقع ضمن اختصاص الـCFTC. من خلال التكيف مع التغيرات التقنية وإعادة توزيع المهام التنظيمية، تتجه منظومة التنظيم المالي الأمريكية نحو التكيف مع العصر الجديد.

تصريحات بول أتكينز تعكس توازنًا بين المبادئ الثابتة في العلاقة بين الابتكار التكنولوجي والتنظيم، مع مرونة في التطبيق، مما يظهر فهمًا عميقًا للتحديات والفرص في هذا المجال.