أسهم A تتواصل في التراجع، هل أموال الادخار المصرفي تبيع أيضاً؟ خبراء الصناعة: التحكم في التراجع والاستجابة السلبية، الحفاظ على موقف دفاعي على المدى القصير

في الآونة الأخيرة، ارتفعت مشاعر الملاذ الآمن على مستوى العالم، وتزايدت تقلبات سوق الأسهم الصينية. وتحت ضغط التعديلات المستمرة، يُنظر إلى سلسلة تحركات أموال إدارة الثروات البنكية على أنها أحد مصادر ضغط البيع في السوق.

فما هو الواقع؟ أجرى مراسل وكالة المالية لقاءات مع عدة شركات إدارة ثروات من البنوك التجارية المحلية والبنوك المساهمة والبنوك المملوكة للدولة، وتبين أن الالتزامات الإجمالية لإدارة الثروات مستقرة بشكل عام، لكن الأصول قد شهدت بعض التحركات. وبالنسبة للمستقبل، أوضح العديد من المؤسسات أنهم “انتظار الجانب الأيمن”، وأنهم سيواصلون الحفاظ على موقف دفاعي على المدى القصير.

الثابت + زيادة محدودة، وجود ضغط سحب لكن يمكن السيطرة عليه

قالت العديد من المؤسسات المالية التي تم مقابلتها لوكالة المالية إن ضغط السحب الحالي يمكن السيطرة عليه بشكل عام. وأفاد مسؤول إدارة ثروات في أحد البنوك التجارية أن المنتجات ذات التقلبات الكبيرة حاليًا هي تلك ذات الأجل المتوسط والطويل التي تكون مقفلة. وأوضح أن أداء السندات جيد حتى الآن، مع تقلبات قليلة، وأن عمليات السحب من منتجات إدارة النقد والأصول ذات الأجل القصير يمكن السيطرة عليها. وقال مسؤول آخر في إدارة الثروات في بنك تجاري آخر: “حاليًا، وضع السحب لا يزال تحت السيطرة.”

من ناحية أخرى، على الرغم من أن أموال إدارة الثروات خلال العام قد توسعت في استثمارات المنتجات ذات الحقوق، و"الثابت +"، إلا أن النسبة لم تكن كما هو متوقع. وقال مسؤول إدارة ثروات في أحد البنوك المملوكة للدولة: “نحن حذرون جدًا بشأن استثمارات المنتجات ذات الحقوق، والوضع العام للسحب مستقر.” وأكد مسؤول إدارة ثروات في بنك مساهم آخر: “نسبة منتجات ‘الثابت +’ في إجمالي المنتجات ليست عالية، وضغط السحب لا يزال جيدًا.”

وأفاد مسؤول في إدارة ثروات في بنك مساهم أن: “إجمالاً، إدارة الثروات لا تزال تتسم بانخفاض التقلبات، والزيادة في الأصول تأتي بشكل رئيسي من ‘الثابت +’، لكن مركز الأصول ذات الحقوق أقل بشكل ملحوظ من ‘الثابت +’ في الصناديق، والأصول ذات المخاطر أكثر تنوعًا وتشتتًا، والتراجع والتقلبات أقل من الصناديق، والضغط على السحب ليس كبيرًا حاليًا.” وأضاف أن الانخفاض الكبير في الأصول ذات المخاطر بشكل عام هو أمر جيد لإدارة الثروات، حيث “يزداد ميل العملاء للمخاطرة نحو الدفاع وتقليل التقلبات.”

جانب الأصول: الاستمرار في تقليل الحصص وإشارات الانتظار

على الرغم من استقرار الالتزامات بشكل عام، إلا أن هناك تحركات على جانب الأصول.

قال مسؤول إدارة ثروات في أحد البنوك التجارية إن عمليات السحب الأخيرة من صناديق “الثابت +” ليست استراتيجيات نشطة لإعادة التوازن، بل رد فعل حساس أمام التقلبات. بمعنى آخر، لم تكن المؤسسات تتوقع تراجع السوق مسبقًا وتقليل الحصص، بل كانت رد فعل سلبي تحت ضغط تراجع القيمة الصافية، بهدف السيطرة على التراجع وتجنب الشكاوى من القنوات.

وأشار فريق إدارة الثروات في شركة Huachuang إلى أن السوق شهدت تصحيحًا مؤخرًا، وأن صناديق “الثابت +” استمرت في سحب صافي خلال الأسبوع الماضي، مع أن قوة السحب يوم الجمعة كانت الأكبر منذ النصف الثاني من عام 2025. كما أشار فريق إدارة الثروات في شركة Tianfeng إلى أن أكثر من نصف صناديق “الثابت +” سجلت أدنى أداء لها منذ بداية العام، وأن معدلات استلام المدفوعات لهذه المنتجات، سواء كانت “الثابت +” أو المنتجات المختلطة، انخفضت إلى أدنى مستوياتها منذ بداية العام.

من حيث هيكل المنتج، رأى فريق Tianfeng أن المنتجات ذات الأجل الطويل والمغلقة من فئة “الثابت +”، التي تشكل غالبية منتجات إدارة الثروات، تجعل ضغط السحب من جانب الالتزامات أقل نسبياً، لكن مع ضغط الحفاظ على القيمة الصافية، فإن عمليات السحب من صناديق “الثابت +” تكون أكثر.

وفيما يخص التخطيط المستقبلي، فإن جميع المؤسسات التي تم مقابلتها تتبنى موقفًا حذرًا. قال مسؤول في أحد البنوك المساهمة: “إدارة الثروات ستستمر في تقليل الحصص وانتظار إشارات الجانب الأيمن.” وأوضح أن الانتظار حتى تتضح الإشارات هو الخيار الأكثر أمانًا. وهذا يعني أنه قبل استقرار السوق بشكل حقيقي، من المتوقع أن تظل أموال إدارة الثروات في وضع دفاعي على المدى القصير، مع الحفاظ على الأساسيات في إدارة الأصول الثابتة، والتعامل بحذر مع تقلبات الحقوق.