تزايد استثمارات رأس المال المخاطر في القطاع الخاص بسرعة

صحفي يانغ شاوهان

منذ بداية العام، كثفت شركات التأمين الخاصة استثماراتها في الأسهم الخاصة. تظهر معلومات تطبيق تيان يان تشا أن شركة Tianjin Lancin للاستثمار في الأسهم (شراكة محدودة) تأسست مؤخرًا، ويضم فريق الشركاء فيها 7 شركات تأمين.

في يناير من هذا العام، أصدرت شركة China Life إعلانين متتاليين، أعلنت فيهما عن نيتها للاستثمار في صندوق استثمار أسهم في صناعة التقاعد وصندوق خاص في منطقة Yangtze River Delta، بمجموع مساهمات مباشرة تقترب من 12.5 مليار يوان.

قال خبراء إن الاستثمار في الأسهم الخاصة يمكن أن يعزز عائدات استثمار شركات التأمين، ويقلل من تقلبات الأرباح الحالية، ويتوافق مع مدة استثمارات شركات التأمين، مما يفيد في استغلال ميزة التمويل طويل الأجل، ولهذا السبب يحظى باهتمام شركات التأمين.

قال شو جين، الشريك في استشارات القطاع المالي بشركة Tianzhi International، لصحيفة “سيكيورتيز ديلي”: إن زيادة استثمارات شركات التأمين في الأسهم الخاصة، وإطلاق صناديق استثمار مشتركة مع شركاء، وتقديم نماذج تجريبية لدخول السوق على المدى الطويل، لها ثلاث دلالات: الأولى، استجابة شركات التأمين لمبادرة “رأس مال الصبر” للدخول على المدى الطويل، حيث يمكن من خلال صناديق الاستثمار في الأسهم تقييم الاستثمارات باستخدام طريقة حقوق الملكية بعد استيفاء شروط معينة، مما يقلل من تقلبات التقييم المباشر للاستثمارات في البيانات المالية. الثانية، أن شركات إدارة الصناديق الخاصة تتبنى آليات أكثر مرونة في إدارة التفويض وتقييم الأداء، مما يعزز مفهوم الاستثمار طويل الأجل لقيم شركات التأمين، ويساهم في استقرار السوق المالية. الثالثة، بالنسبة لبعض الأصول ذات التقييم المنخفض أو ذات إمكانيات الارتفاع، يمكن لشركات التأمين استغلال ميزة التمويل طويل الأجل، من خلال التوازن بين الأصول والخصوم على المدى الطويل، والاستثمار عبر الدورات الاقتصادية، مع الاحتفاظ بها لفترة طويلة لتحقيق عوائد استثمارية أعلى، مع تعزيز وظيفة تخصيص الموارد متعددة المستويات في السوق المالية.

في السنوات الأخيرة، زادت نسبة وحجم استثمارات حقوق الملكية لشركات التأمين، وأصبح استخدام صناديق الأسهم الخاصة أكثر نشاطًا.

أظهر تقرير إدارة الرقابة المالية الوطنية أن حجم استثمارات شركات التأمين على الحياة والممتلكات في الأسهم وصناديق الأوراق المالية بلغ حوالي 5.7 تريليون يوان بنهاية عام 2024، بزيادة قدرها حوالي 1.6 تريليون يوان عن نهاية عام 2023، بنسبة نمو بلغت 38.9%. من بين ذلك، بلغ رصيد استثمار الأسهم حوالي 3.73 تريليون يوان، بنسبة 9.7%.

وفي الوقت نفسه، تواصل شركات التأمين استثمارها في صناديق الأسهم الخاصة. وفقًا لإحصائيات ZERONE، في عام 2025، تجاوز حجم استثمارات المؤسسات التأمينية كمستثمر محدود (LP) في صناديق الأسهم الخاصة 100 مليار يوان.

قال Zhang Lingjia، رئيس شركة Guangdong Kelly Capital Management، في مقابلة مع صحيفة “سيكيورتيز ديلي”: إن زيادة استثمارات شركات التأمين في صناديق الأسهم الخاصة تحمل مخاطر وعوائد. من ناحية العوائد، يمكن لهذا النوع من الاستثمارات أن يساعد شركات التأمين على تحسين عائداتها عند انخفاض معدل الفائدة، وتحسين هيكل الأصول، حيث تتوافق مدة استثمارها مع مدة التأمين على الحياة، ويمكن تقليل تأثيرها على الأرباح الحالية من خلال المعالجة المحاسبية. من ناحية المخاطر، فإن الأصول الأساسية وراء صناديق الأسهم، مقارنة بالمنتجات ذات الدخل الثابت، أكثر تعقيدًا وغير قياسية، مما يزيد من صعوبة التدقيق، والتقييم، والإدارة بعد الاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، فإن السيولة في مشاريع الأسهم، خاصة الأسهم الخاصة، أقل، مما يفرض تحديات جديدة على إدارة السيولة لشركات التأمين.

بالنظر إلى استراتيجيات استثمار حقوق الملكية لشركات التأمين في المستقبل، قال شو جين إن السوق الحالية تشير إلى أن معظم شركات التأمين ستستمر في استراتيجية تخصيص الأصول الحالية، وهي استراتيجية “الدخل الثابت +”، لزيادة الأصول ذات الدخل الثابت على المدى الطويل، وزيادة استثمارات الأسهم، وتعزيز عمليات الشراء في السوق الثانوية، بهدف تعزيز “المنتجات المشابهة للدخل الثابت”، وزيادة الأسهم ذات إمكانيات الارتفاع.

(تحرير: تشيان شاوروي)