الأنباء المتداولة غير صحيحة! إعادة هيكلة ديون سونينج لا تزال مستمرة

في الآونة الأخيرة، أثار خبر على الإنترنت حول “تصفير أصول أغنى رجل في جيانغسو سابقًا، تشان جيندونغ، وإتمام إعادة هيكلة ديون سونينغ التي بلغت مئات المليارات” اهتمامًا واسعًا. في 22 مارس، أبلغ صحفي من صحيفة شنغهاي للأوراق المالية من إدارة إعادة هيكلة شركة سونينغ أن الأخبار المتداولة غير صحيحة، وأن عملية إعادة الهيكلة لا تزال جارية.

وذكر مدير الإدارة أن منذ يناير 2025، عندما قررت محكمة نانجينغ المتوسطة قبول دعوى إعادة الهيكلة لشركة سونينغ إلكترونكس، كانت عملية إعادة هيكلة ديون الشركة البالغة 2387 مليار يوان مستمرة. وفقًا لقرار المحكمة، ستُدمج جميع أصول 38 شركة، بما فيها شركة سونينغ إلكترونكس، ضمن خطة ائتمانية، مع استثناء بعض الأصول المضمونة والنقدية، وسيتم تسوية باقي الديون من خلال حصص الثقة. من بين الأصول، ستُدخل جميع أسهم زوجة تشان جيندونغ، رئيس مجموعة سونينغ القابضة، والعقارات، والنقد، والأصول المالية، والمقتنيات، إلى صندوق إعادة الهيكلة، وسيتم التصرف بها كضمان، لكن التفاصيل والإجراءات لم تُعلن بعد. الأخبار المتداولة، مثل “الاحتفاظ فقط بمسكن واحد حوالي 68 مترًا مربعًا للحياة الأساسية، وعدم وجود أصول كبيرة أخرى يمكن التصرف بها بشكل مستقل”، غير صحيحة.

حتى وقت نشر هذا التقرير، أفاد المدير أن مصير إعادة هيكلة ديون 38 شركة، بما فيها شركة سونينغ إلكترونكس، لا يزال غير واضح، ومن المتوقع أن يتم تنفيذ خطة الثقة في النصف الثاني من هذا العام على أقرب تقدير، ولا توجد تطورات جديدة يمكن الكشف عنها حاليًا.

عملاق تجارة التجزئة للأجهزة المنزلية يحقق “أول شركة سلسلة أجهزة منزلية في الصين”

من متجر صغير في نانجينغ بمساحة 200 متر مربع لبيع المكيفات في عام 1990، إلى أن أصبح أكبر شركة سلسلة تجزئة للأجهزة المنزلية في الصين، كتب تشان جيندونغ أسطورة تجارية حديثة خلال حوالي 20 عامًا. يقول البعض إن قصة ريادة أعمال تشان جيندونغ كانت واحدة من أكثر القصص إلهامًا في صناعة التجزئة الصينية.

في عام 1990، ترك وظيفته الثابتة وبدأ سونينغ في نانجينغ، مبتكرًا نموذج خدمة متكامل “المبيعات + التركيب والصيانة”، مكسراً الجمود في سوق الأجهزة المنزلية الذي كان يعتمد على الشراء والتوزيع المركزي. خلال عشرين عامًا من العمل، أصبحت سونينغ رائدة في توزيع الأجهزة المنزلية على مستوى البلاد. في عام 2004، أدرجت شركة سونينغ إلكترونكس في سوق شنغهاي للأوراق المالية، لتصبح “أول شركة سلسلة أجهزة منزلية في الصين”.

بعد ذلك، جاءت موجة الإنترنت، حيث أطلقت سونينغ يي جياو في 2010، مع شعار “يوجد جي دي في اليسار، وتاوباو في اليمين”، مما زاد من حدة المنافسة السوقية. ومنذ عام 2015، استغلت سونينغ منصة يي جياو المدرجة، وبدأت توسعات استثمارية جريئة. وفقًا للبيانات المنشورة، تجاوزت استثمارات سونينغ الخارجية خلال الفترة من 2015 إلى 2019 700 مليار يوان، من خلال استحواذها على PPTV بمبلغ 22 مليار يوان، واستثمارها في حقوق البث الرياضية ونادي كرة القدم (بما في ذلك إنتر ميلان) بمبالغ تقارب المائة مليار، وشراء شركة تي تي كواي بمبلغ 4.2 مليار، وشراء كارفور الصين بمبلغ 4.8 مليار.

لكن، لم تحقق الاستثمارات المالية التأثيرات التعاونية المتوقعة، بل زادت من عبء الديون على سونينغ. في عام 2020، تعرضت مبيعات التجزئة التقليدية لضربة قوية، وفشل استثمار “إيداع بقيمة 200 مليار يوان من شركة هينغدا العقارية” في الاندماج مع الشركة الأم، وتحول إلى سراب. وهكذا، تحت وطأة موجة الإنترنت والتوسع الجريء، وقعت شركة الأجهزة المنزلية العملاقة سابقًا في أزمة ديون بمئات المليارات.

دخول إعادة الهيكلة القضائية: ديون بمئات المليارات تنتظر الحل

في نهاية عام 2020، تكشفت أزمة ديون سونينغ بالكامل. في يوليو 2021، استقال تشان جيندونغ من منصب رئيس مجلس إدارة يي جياو، وفقد السيطرة على الشركة المدرجة. كما تم فصل يي جياو عن أصول المجموعة، مع احتفاظ الشركة بديونها ذات الصلة، مع استمرار العمليات التجارية بشكل طبيعي.

في يناير 2025، قررت محكمة نانجينغ المتوسطة قبول دعوى إعادة الهيكلة لشركة سونينغ إلكترونكس وثلاث شركات أخرى. وفي أبريل من نفس العام، قررت المحكمة دمج وإعادة هيكلة 38 شركة من شركات سونينغ إلكترونكس. وفقًا لمسودة خطة إعادة الهيكلة، كانت الأصول الدفترية لهذه الشركات تبلغ 968.39 مليار يوان، بينما بلغ حجم الديون التي حُددت مبدئيًا من قبل الإدارة 1880.70 مليار يوان، ومع تأجيل تحديد بعض الديون وعدم تقديم مطالبات، فإن صافي الديون يقارب 2000 مليار يوان، وهو وضع مالي شديد العجز.

قائمة شركات مجموعة سونينغ إلكترونكس الـ38

في 29 ديسمبر 2025، وافقت محكمة نانجينغ رسميًا على خطة إعادة الهيكلة لـ"مجموعة سونينغ إلكترونكس المحدودة" و38 شركة أخرى. ووفقًا للخطة، سيتم إدراج جميع أصول الشركات الـ38 في خطة ائتمانية، من خلال حصص الثقة، لتسوية الديون وفصل الأصول.

وفي 23 يناير 2026، أصدر المدير إعلانًا عامًا يدعو إلى التعاقد مع مؤسسة خدمات الثقة. وأوضح الإعلان أن المؤسسة يجب أن تفي بمتطلبات مثل “تجاوز حجم أصول الثقة لعام 2024 2000 مليار يوان” و"حجم الثقة المستمرة لخدمات الإفلاس لا يقل عن 300 مليار يوان". ستُشغل هذه الخطة شركة “سونينغ الجديدة” المملوكة بالكامل، والتي ستحتفظ بالأصول، وشركة “نانتشونغ جونغتشونغ” التي ستتولى تصفية الأصول.

إعلان عن توظيف مؤسسة خدمات الثقة لخطة إعادة الهيكلة

ولضمان تنفيذ خطة إعادة الهيكلة بسلاسة، ستقترض شركة سونينغ 80 مليار يوان كديون مشتركة، بمعدل فائدة حوالي 8%، مع أولوية سدادها من التدفقات النقدية الناتجة عن أصول الثقة. كما تنص خطة إعادة الهيكلة على أن جميع حقوق المساهمين في الشركات الـ38، التي يملكها المساهمون الخارجيون، ستُمنح مجانًا لجميع الدائنين، مما يعني أن حقوق المساهمين في سونينغ، بقيادة تشان جيندونغ، ستُصفى تمامًا. على الرغم من أنه سيحصل على حصص ثقة ذات أولوية منخفضة، وأن فريق إدارته سيحتفظ بحقوق التشغيل في الشركات الجديدة، إلا أن دوره كمتحكم فعلي قد انتهى تمامًا على مستوى رأس المال.

وأفاد خبراء الصناعة أن، بالنسبة لسونينغ، فإن التخلص من الأعباء الثقيلة واتباع نهج خفيف هو الخيار الوحيد؛ أما بالنسبة لتاريخ الأعمال التجارية في الصين، فإن تراجع تشان جيندونغ يمثل نهاية لحقبة من التوسع الجريء في الشركات التقليدية في ظل موجة الإنترنت والاندماج الرأسمالي، ويترك درسًا عميقًا للتفكير.

(المصدر: صحيفة شنغهاي للأوراق المالية)