"لا تشتري الانخفاض"، يقول المستثمر حول أسهم مايكروسوفت

مايكروسوفت (NASDAQ:MSFT) دخلت عام 2026 بعد سنوات من المكاسب المستقرة، لكن النغمة تغيرت. الآن، انخفض السهم حوالي 20% منذ بداية العام، مما يعكس إعادة تقييم التوقعات حول دفعها في مجال الذكاء الاصطناعي. تواصل الشركة الاستثمار بشكل كبير في مراكز البيانات والبنية التحتية لدعم النمو على المدى الطويل، ومع ذلك، لا تزال الفوائد المالية من تلك الإنفاق تتشكل، مما يثير مخاوف بشأن الهوامش وكثافة رأس المال.

ادعاء خصم 30% على TipRanks Premium

• اكتشف بيانات على مستوى صناديق التحوط وأدوات استثمار قوية لاتخاذ قرارات أكثر ذكاءً وحدة

• كن سباقًا للسوق مع أحدث الأخبار والتحليلات وزِد من إمكانات محفظتك

في الوقت نفسه، جاء نمو Azure – الذي كان دائمًا ركيزة أساسية من القصة – أدنى من توقعات السوق الأكثر تفاؤلاً، مما أثار تساؤلات حول مدى سرعة ترجمة طلب الذكاء الاصطناعي إلى تسارع ملحوظ في الإيرادات.

كما لعب التقييم دورًا أيضًا. بعد فترة قوية استمرت لعدة سنوات، دخل السهم عام 2026 بسعر يُعَد تقريبًا مثاليًا. ومع تراجع المشاعر تجاه أسماء الذكاء الاصطناعي وإعادة تقييم المستثمرين للمخاطر، بدأ هذا السعر المميز في التراجع.

ومع ذلك، لا تزال الأعمال الأساسية تقدم أداءً جيدًا. أعلنت مايكروسوفت عن إيرادات بلغت 81.3 مليار دولار في الربع المالي الثاني من عام 2026، بزيادة 17% على أساس سنوي، بينما ارتفعت الأرباح الصافية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) بنسبة 60% إلى 38.5 مليار دولار. علاوة على ذلك، مع وجود التزامات الأداء المتبقية لخدمة السحابة من مايكروسوفت عند 625 مليار دولار، تظل الشركة أمام مسار نمو كبير مع استمرار اعتماد الذكاء الاصطناعي.

فهل هذه فرصة للدخول بينما يتعرض سهم MSFT لضغوط، أم علامة على أن التوقعات لا تزال بحاجة إلى الانخفاض؟ المستثمر فلاديمير ديميتروف لا يقتنع بأن التراجع الأخير كافٍ لتغيير المعادلة.

“على الرغم من أن هناك بعض الحقيقة في الفكرة أن سعر MSFT مغرٍ، إلا أن الفرصة وراء MSFT ليست بسيطة كما يعتقد معظم المستثمرين الأفراد،” قال المستثمر.

يشير ديميتروف إلى أن بعض القطاعات الرئيسية في مايكروسوفت بدأت تظهر فيها علامات ضعف. تباطأ النمو في قسم الإنتاجية وعمليات الأعمال في الربع الأخير، من 17% في الربع الأول من عام 2026 إلى 16%، بينما اتجه قسم الحوسبة الشخصية بشكل معاكس، حيث انخفضت الإيرادات بنسبة 3%. علاوة على ذلك، فيما يتعلق بالحوسبة السحابية التي تحظى بتغطية واسعة، كان نمو Azure بنسبة 39% في الربع الأخير أقل من 40% التي حققها في الربع الأول من السنة المالية.

بالإضافة إلى ذلك، تتسارع نفقات رأس المال في مايكروسوفت بشكل أسرع من المتوقع، مما بدأ يؤثر على الربحية. بلغت الهامش الإجمالي 68%، بانخفاض طفيف عن العام السابق، ويعتقد ديميتروف أن الضغط لن يتراجع. مع استمرار الشركة في الاستثمار في بنية تحتية متطورة للذكاء الاصطناعي، يتوقع المستثمر أن تظل الهوامش تحت ضغط في السنوات القادمة.

وهذا يترك ديميتروف بتوقعات متشائمة نوعًا ما مع مرور العام الحالي.

“لا أتوقع أن يحقق السهم عوائد تفوق السوق في 2026،” يختتم ديميتروف، الذي يمنح MSFT تصنيف احتفاظ (أي محايد). (لمعرفة سجل فلاديمير ديميتروف، انقر هنا)

ومع ذلك، يتفق وول ستريت على الاختلاف. مع 33 توصية شراء و3 توصيات احتفاظ، يتمتع MSFT بتصنيف شراء قوي. متوسط السعر المستهدف خلال 12 شهرًا البالغ 590.65 دولار يشير إلى ارتفاع حوالي 53% من المستويات الحالية. (انظر توقعات سهم MSFT)