هل كيف يقع المستثمرون الذين يقتنصون الفرص في فخ الشراء مع استمرار الانخفاض؟

خلال الأسبوع الماضي، شهدت أسعار الذهب العالمية انخفاضًا حادًا على شكل منحدر حاد.

حتى وقت كتابة هذا، في الساعة بتوقيت بكين، تجاوز سعر الذهب الفوري في لندن مستوى 4500 دولار للأونصة، مسجلًا انخفاضًا أسبوعيًا بنسبة 10.49%، وهو أكبر انخفاض أسبوعي منذ مارس 1983.

لا تزال الصراعات في الشرق الأوسط تتصاعد، فلماذا فشلت فعالية الملاذ الآمن للذهب؟ قال وان جون، كبير خبراء العقود الآجلة في جريندهاوس، لمراسل “شينخوا” إن العوامل الاقتصادية الكلية قصيرة الأجل المتمثلة في “ارتفاع التضخم العالمي—ارتفاع أسعار الفائدة—قوة الدولار” غطت على المنطق التقليدي للذهب كملاذ آمن، ومع تضافر سلوكيات التمويل واحتياجات التعديل الفني، أدى ذلك إلى تراجع الذهب بدلاً من ارتفاعه.

كما أخبر تجار السوق مراسل “شينخوا” أن حجم التداول خلال الانخفاض السريع في الأسعار قد زاد بشكل واضح، مما يدل على أن المساومة بين البائعين والمشترين كانت شرسة، وأن بعض الأموال التي دخلت السوق بناءً على منطق الملاذ الآمن أظهرت علامات وقف الخسارة والخروج.

انخفاض سعر الذهب بأكثر من 10% خلال أسبوع، موجة البيع العالمية تتصاعد

وفقًا لبيانات Wind، بعد أن وصل سعر الذهب الفوري في لندن إلى حوالي 5040 دولارًا للأونصة في 14 مارس، بدأ يتراجع، واستمر في الانخفاض لمدة ثمانية أيام تداول متتالية، وأغلق عقد الذهب الرئيسي في COMEX عند 4592.1 دولار للأونصة، مسجلًا انخفاضًا أسبوعيًا قدره 9.62%.

أما سعر الفضة، فكان أكثر حدة، حيث انخفض بأكثر من 15% خلال نفس الفترة، وتبع البلاتين والبالاديوم سعر الذهب العالمي في الانخفاض.

بالإضافة إلى المعادن الثمينة، تعرضت الأصول العالمية أيضًا لعمليات بيع واسعة. حيث تراجعت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة على مدى أربعة أسابيع متتالية، وسجل مؤشر S&P أدنى مستوى له منذ مارس 2025، محققًا أطول سلسلة خسائر أسبوعية منذ ذلك الحين؛ كما شهد سوق السندات الأوروبية انخفاضًا حادًا، حيث ارتفعت عوائد سندات المملكة المتحدة لأجل 10 سنوات بمقدار 17.7 نقطة أساس هذا الأسبوع، لأول مرة منذ 2008 تتجاوز 5%؛ وبلغت عوائد سندات ألمانيا لأجل 10 سنوات أعلى مستوى لها منذ 2011، وارتفعت عوائد سندات ألمانيا لأجل عامين بمقدار 23 نقطة أساس هذا الأسبوع.

وفيما يخص الأخبار، ذكرت وكالة أنباء “شينخوا” أن الولايات المتحدة تعمل على وضع خطة استراتيجية للاستيلاء على “الاحتياطات النووية” لإيران. كما هددت القوات المسلحة الإيرانية بضرب “بشكل مدمر” المسؤولين والقادة والجنود الأمريكيين والإسرائيليين، وادعت أنهم لن يكونوا “آمنين بعد الآن” حتى أثناء قضاء إجازاتهم في الخارج.

قال جيري تشن، كبير المحللين في جيسن جروب، إن منذ اندلاع الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط، أصبح منطق السوق المالي واضحًا تدريجيًا، وهو تدفق رؤوس الأموال إلى النفط والدولار، وأن مخاطر التضخم دفعت البنوك المركزية العالمية إلى إنهاء سياسات التيسير أو حتى التحول إلى دورة رفع أسعار الفائدة، مما ضغط على الذهب، وتعرضت الأسواق العالمية للبيع.

بالإضافة إلى ذلك، أظهرت البيانات الاقتصادية التي صدرت هذا الأسبوع أن توقعات خفض أسعار الفائدة قد تضاءلت أكثر. حيث سجل مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأمريكي لشهر فبراير ارتفاعًا بنسبة 3.4% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات البالغة 3.0%، وهو أكبر ارتفاع منذ يوليو 2025؛ كما رفع توقعات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (PCE) إلى 2.7%.

وفي الوقت نفسه، أرسل الاحتياطي الفيدرالي إشارات أكثر تشددًا، معلنًا أنه سيبقي نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بين 3.50% و3.75%، وهو أول توقفين متتاليين عن خفض الفائدة هذا العام. كما رفع توقعاته لمعدلات التضخم في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) والتضخم الأساسي للنفقات، بالإضافة إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي.

وعلاوة على ذلك، عزز ارتفاع أسعار الفائدة والدولار من ضغطه على الذهب. حيث ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أكثر من 4.25%، واستقر مؤشر الدولار فوق مستوى 100، مما زاد من ضغط الدولار على سعر الذهب المقوم بالدولار.

جيش “الاقتناص” غير مستعد، والمشاعر السوقية تصل إلى أدنى مستوياتها

هذا الانخفاض السريع في سعر الذهب أدى أيضًا إلى خسائر غير متوقعة للعديد من المستثمرين العاديين بسبب سوء تقديرهم للوتيرة، ومن بينهم المستثمر الصيني شوان من شنغهاي.

في صباح 19 مارس، رأى شوان أن سعر الذهب العالمي قد انخفض إلى حوالي 4800 دولار، وانخفض سعر الذهب المخزن في أحد البنوك، فقرر الشراء. في حوالي الساعة 9 صباحًا، اشترى 12 غرامًا من ذهب مخزن من بنك معين بسعر 1082.6 يوان للغرام، مع رسوم قدرها 6 يوان، ليكون متوسط تكلفة حيازته حوالي 1089 يوان للغرام. قال: “السعر في الوقت الحالي فوق 1100 يوان، وكنت أعتقد أن الانخفاض الكبير هذا سيؤدي إلى انتعاش.”

وفي حوالي الساعة 2 بعد الظهر، فجأة انخفض سعر الذهب العالمي بشكل حاد. كانت الأرقام على شاشة سعر الذهب المخزن تتقلب بسرعة، وتتجه نحو الانخفاض. قال: “تابعت الهاتف طوال بعد الظهر، وكنت أشعر باليأس وأنا أرى الأسعار تنخفض.” بحلول المساء، عند الانتهاء من العمل، كان السعر قد انخفض إلى حوالي 1050 يوان، وخسارته كانت حوالي 500 يوان، وما زال الانخفاض مستمرًا.

وفي فجر 21 مارس، استمر شوان في مراقبة السوق خلال جلسة تداول الأسهم الأمريكية. وضع أمر شراء عند 1010 يوان، لكن السعر لم يصل إليه أبدًا. خوفًا من أن يفوته فرصة الشراء، تردد قليلاً ثم اشترى مرة أخرى عند 1026 يوان. وعندما استيقظ في الصباح التالي، كان سعر الذهب قد انخفض إلى أدنى مستوى عند 1007 يوان.

وفي نفس الانخفاض، وقع المستثمر هانغتشو، شوان، في الفخ. عندما بدأ سعر الذهب في الانخفاض في 18 مارس، زاد من حصته في صندوق الذهب ETF، وخلال يومين تداول، استمرت قيمة صندوق الذهب في الانخفاض مع سعر الذهب، وواصل هانغ، محاولة لتخفيف متوسط التكلفة من خلال شراء المزيد.

قال: “كل مرة ينخفض فيها السعر، أعتقد أنه القاع، لكن في النهاية أجد نفسي أشتري عند منتصف الطريق.” قال هانغ إن خسائره الحالية على ثلاث صفقات تتجاوز 10%، وأن الأموال في حسابه تكاد تنفد، لذا قرر “الاستلقاء”. وفقًا لبيانات Wind، حتى 21 مارس، تراجعت قيمة 7 صناديق ETF مرتبطة بمؤشر SGE للذهب 9999 بأكثر من 24 مليار يوان هذا الأسبوع.

لا يقتصر الأمر على شوان وهانغ، فهناك العديد من المستثمرين الذين يواصلون شراء الذهب أثناء انخفاض الأسعار، معتقدين أن السعر سيعود للارتفاع. ينبه الخبراء إلى أن مثل هذا التفكير في “الاقتناص” قد يجعل المستثمرين يتجاهلون استمرارية الاتجاه، وأن الدخول العشوائي خلال فترات الانخفاض الشديد يحمل مخاطر كبيرة.

هل يمكن أن يعود السعر للارتفاع مرة أخرى؟

السؤال الأهم الآن هو: هل يمكن أن يعود سعر الذهب للارتفاع مرة أخرى؟

تحليل شركة 华夏 للصناديق يرى أن الذهب، الذي يُعتبر أصولًا ملاذًا آمنًا، استمر في الانخفاض منذ بداية مارس، لأن الملاذ الآمن للذهب يتجلى في انهيار ثقة الدولار وفقدان السيطرة على التضخم، وليس في مخاطر نقص السيولة أو الانكماش. السوق الحالية تقلق من تدهور السيولة بشكل هامشي، كما أن الصدمات الناتجة عن الصراعات الجيوسياسية قد تضاءلت بشكل واضح.

تعتقد الشركة أن الضغوط النقدية على الذهب مؤقتة أكثر، وأن الصراعات الجيوسياسية والمنطق طويل الأمد لشراء البنوك المركزية للذهب لم تتغير أو تنعكس، وأن الزخم الصاعد للذهب على المدى المتوسط والطويل لا يزال قائمًا، لكن في المدى القصير، لا بد من انتظار تفريغ المخاطر.

وفي مواجهة حالة الذعر في السوق، تؤكد المؤسسات أن الألم القصير الأمد لا يمكن أن يخفي قيمة تخصيص الذهب على المدى الطويل.

تعتقد UBS Wealth Management أن عدم اليقين الجيوسياسي، وشراء البنوك المركزية المستمر، وطلب الملاذ الآمن ستظل تدعم سعر الذهب. وتوافق على أن تصحيح الأسعار الأخير يتماشى مع بداية الأزمات الجيوسياسية السابقة، ومع استمرار المخاطر وانخفاض العوائد الحقيقية، من المتوقع أن يحقق الذهب ارتفاعات قياسية هذا العام.

وأشار لو تشي هينغ، كبير الاقتصاديين في Yuekai Securities، إلى أن الانخفاض الحاد الحالي في الذهب ليس إشارة إلى نهاية السوق الصاعدة، بل هو تصحيح عميق خلال مسار الارتفاع. على المدى الطويل، فإن عودة المخاطر الجيوسياسية إلى وضعها الطبيعي، وطلب البنوك المركزية غير الأمريكية القوي على الذهب، واحتمال أن يتحول الاقتصاد العالمي من التضخم إلى الركود، كلها عوامل ستوفر دعمًا قويًا لأسعار الذهب.

ومع ذلك، ينصح الخبراء المستثمرين الذين يسارعون إلى “الاقتناص” بحذر شديد. وقال أحد المحللين: “تشير التحليلات الفنية إلى أن سعر الذهب قد اخترق بشكل واضح متوسط 60 يومًا، وهو دعم رئيسي، مما قد يفتح المجال لمزيد من الانخفاض.” وأضاف أن، نظرًا لاستمرار تأثير سياسات الاحتياطي الفيدرالي وسلوك الدولار، فإن الاتجاه الهابط على المدى القصير لم ينته بعد، وأن المستثمرين العاديين لا ينبغي أن يغامروا بشكل أعمى في الاتجاه الهابط، بل يمكنهم الانتظار حتى يتماسك السعر بين 4400 و4600 دولار للأونصة، ثم يوزعون استثماراتهم على مراحل طويلة الأمد.