خسرت هذه الأسهم الخمسة في قطاع الكيانات ذات الصلة بالماريجوانا على الأقل 15% في الربع الأول

سوق الأسهم يبدأ العام بأفضل أداء منذ عام 1991، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 الشامل بنسبة 13% في الربع الأول. لكن هذه المكاسب لا تقارن بصناعة الماريجوانا التي شهدت أداءً مذهلاً، حيث قفز أول صندوق تداول للأصول المشفرة للقنب بنسبة 54%. لقد أثبت توقع النمو السريع للمبيعات أنه أكثر من كافٍ لدفع تقييمات أسهم الحشيش إلى طبقات عالية جدًا.

من بين 50 سهمًا في قطاع الماريجوانا تابعتها شخصيًا في الربع الأول، أنهى 40 منها الربع على ارتفاع، مع العديد منها بنهاية الشهر بزيادة ذات رقمين في النسبة المئوية. في الواقع، تمكن 14 سهمًا من الحشيش من تحقيق مكاسب لا تقل عن 73% حتى نهاية مارس.

على العكس من ذلك، أداؤها كان ضعيفًا، حيث أن 10 أسهم من الماريجوانا كانت أداؤها أدنى، وأنهت الربع على انخفاض. ومن بين هؤلاء، هناك خمسة أسهم تميزت بخسائر لا تقل عن 15%، ويمكن الآن أن تُطلق عليها بحق أسوأ الأسهم في القطاع. إليكم ترتيبها تنازليًا.

مصدر الصورة: Getty Images.

مجموعة 22nd Century: انخفاض 31%

تصدر قائمة أسوأ أسهم الماريجوانا في الربع الأول شركة 22nd Century Group (XXII 0.28%)، وهي شركة تعتمد على التكنولوجيا النباتية التي يمكن استخدامها للتحكم في محتوى رباعي هيدروكانابينول (THC) أو كانابيديول (CBD) في محاصيل القنب أو القنب الهندي. الـ THC هو المركب النفسي الذي يسبب الشعور بالنشوة، بينما الـ CBD هو المركب غير النفسي المعروف بفوائده الطبية المحتملة.

كانت الأمور تسير بشكل جيد نسبيًا لشركة 22nd Century حتى أوائل مارس، حين أعلن رئيس إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) سكوت جوتليب أنه سيتنحى في أبريل. على عكس أسلافه، كان جوتليب أكثر صرامة مع شركات التبغ الكبرى وساعد في وضع خطة للـ FDA لتطوير سجائر تحتوي على مستويات غير مسببة للإدمان من النيكوتين. مع استقالة جوتليب، قد يتباطأ أو يتوقف هذا الدفع ضد شركات التبغ الكبرى.

وهذا مهم لأن شركة 22nd Century تعمل على تصنيع سيجارة ذات محتوى نيكوتين منخفض جدًا (VLNC)، تقلل من النيكوتين في مجرى دم المستخدم بنسبة 97%. مع مغادرة جوتليب، قد يتقلص سوق منتجات VLNC بشكل كبير — ناهيك عن أن المستخدمين يدخنون للحصول على تأثير النيكوتين، لذا فإن تقليل محتوى النيكوتين قد لا يحقق مبيعات قوية من البداية.

مصدر الصورة: Getty Images.

TILT Holdings: انخفاض 23%

على الرغم من أنه ليس شركة معروفة لمعظم مستثمري الماريجوانا من قبل، فإن شركة TILT Holdings الكندية (SVVTF +0.00%)، التي أصبحت عامة قبل أربعة أشهر فقط، فقدت 23% من قيمتها في الربع الأول.

TILT هي شركة متكاملة رأسياً تركز على سوق الولايات المتحدة. أصولها تساعد على تصنيع وتوزيع وبيع منتجات القنب، بالإضافة إلى تقديم خدمات بين الشركات في مجال الحشيش، بما في ذلك الحلول البرمجية والخدمات ذات القيمة المضافة. على الرغم من أنها تحقق إيرادات جيدة في البداية، حيث بلغت مبيعاتها المبدئية في 2018 أكثر من 97 مليون دولار، إلا أن وول ستريت تبدو قلقة من استراتيجيتها المعتمدة بشكل كبير على الاستحواذات.

في يناير، أكملت TILT استحواذها على شركة Standard Farms مقابل 40 مليون دولار، وأغلقت صفقة استحواذها على Blackbird مقابل 50 مليون دولار، واستحواذها على Jupiter Research مقابل 210 ملايين دولار. كانت المبالغ النقدية لهذه الصفقات 12 مليون، 5 ملايين، و70 مليون دولار على التوالي، مع بقية القيمة تتكون من أسهم عادية أو أدوات قابلة للتحويل إلى أسهم عادية. بمعنى آخر، تنمو أعمال TILT بسرعة وتتنوع، لكنها تقوم بتخفيف حصة المساهمين الحاليين بشكل كبير. في الواقع، فإن القيمة الإجمالية لهذه الصفقات (300 مليون دولار) تزيد عن القيمة السوقية الحالية للشركة بحوالي 85 مليون دولار — وهذا ليس جيدًا!

مصدر الصورة: Getty Images.

شركة Medical Marijuana, Inc.: انخفاض 18%

شركة أخرى من أسهم الماريجوانا التي كانت أداؤها ضعيفًا في ربع استثنائي لصناعة القنب هي Medical Marijuana, Inc. (MJNA +0.00%)، وهي أول شركة مدرجة في سوق الأسهم تختص بالماريجوانا. على الرغم من تداولها بقيمة صغيرة جدًا، إلا أن قيمتها السوقية البالغة 222 مليون دولار خسرت 18% من قيمتها في الربع الأول.

من ناحية، قد تتوقع أن شركة Medical Marijuana، Inc. ستزدهر بعد إقرار قانون المزرعة (Farm Bill) في ديسمبر 2018، وتقنين الماريجوانا الطبية في المكسيك في يونيو 2017. فهي تعتمد على منتجات القنب المستندة إلى القنب الهندي، ولديها القدرة على تصدير منتجاتها إلى المكسيك.

ومع ذلك، هذه مشكلة الشركة أيضًا. إذ سمح قانون المزرعة لشركات أكبر ذات موارد أعمق بدخول سوق إنتاج ومعالجة القنب في الولايات المتحدة، مما قد يصعب على Medical Marijuana، Inc. زيادة مبيعاتها واستحواذها على حصة السوق في المستقبل.

بالإضافة إلى ذلك، استثمار الشركة الكبير في Axim Biotechnologies تراجع خلال العامين الماضيين. بعد أن كانت تتداول بأكثر من 20 دولارًا للسهم، أصبحت تتداول بين 1 و2 دولار خلال الربع الأول. بمعنى آخر، المكاسب الورقية التي حققتها الشركة في Axim تلاشت إلى حد كبير.

مصدر الصورة: Getty Images.

FSD Pharma: انخفاض 17%

شركة FSD Pharma، التي تزرع القنب وتعد من الشركات الصغيرة، كانت من الأسهم التي عكس الاتجاه في الربع الأول. بينما ارتفعت معظم أسهم الحشيش بمعدلات مزدوجة، فقدت 17% من قيمتها.

مثل شركة 22nd Century، كان الربع هادئًا نسبيًا، باستثناء حدث واحد. في 7 فبراير، انهارت شراكة مشتركة بين Auxly Cannabis Group (CBWTF +0.11%) وFSD Pharma، حيث قررت كل طرف أن يسير في طريقه الخاص. لكن FSD Pharma كانت الأكثر تضررًا.

كانت الصفقة الأصلية، التي أُبرمت في مارس 2018، تتعلق باستخدام شركة FV Pharma، وهي شركة تابعة لـ FSD Pharma، لرأس مال مقدم من Auxly Cannabis (التي كانت تسيطر على 49.9% من المشروع المشترك) لبناء مرفق زراعة بمساحة 220,000 قدم مربع. لكن في منتصف يناير، أبلغت Auxly شركة FSD Pharma عن وجود عيوب في البناء وخرق للعقد المرتبط بالمرفق. وبدلاً من معالجة هذه المشكلات، أخطرت FSD Pharma Auxly في 7 فبراير بأنها ستنهي الشراكة.

كما ترى، لدى Auxly أكثر من اثني عشر شريكًا مرخصًا للإنتاج ومواقع زراعة مملوكة بالكامل، بينما لا تملك FSD Pharma هذا التنوع، وقد تحتاج الآن إلى تمويل لبناء قدراتها مع تراجع دعم Auxly.

مصدر الصورة: Getty Images.

Namaste Technologies: انخفاض 15%

وأخيرًا، وليس مفاجئًا نظرًا لأنها تتصدر قائمة أسوأ الأسهم أداءً خلال شهرين متتاليين، لدينا Namaste Technologies (NXTTF +38.69%). الشركة التي تبيع أجهزة التبخير وتدير بوابة إلكترونية للقنب تسمى NamasteMD، انخفضت بنسبة 15% في الربع الأول.

لقد تعرضت Namaste لضربات قوية منذ أكتوبر، حين زعمت شركة Citron Research، وهي من الشركات المعروفة بالمضاربة على الأسهم، وجود احتيال في الشركة. على الرغم من إجراء مراجعة مستقلة وتبين أن العديد من ادعاءات Citron لا أساس لها، إلا أن ادعاء واحد كان صحيحًا، وهو أن المدير التنفيذي السابق، Sean Dollinger، باع أصول الشركة لطرف آخر دون الإفصاح عن ذلك في التقارير التنظيمية. لذلك، تم إنهاء Dollinger بسبب المخالفة، وأعلنت الشركة عن نيتها إجراء مراجعة استراتيجية لخياراتها، والتي قد تشمل البيع.

وفي الظروف العادية، كان من المتوقع أن يحقق بيع الشركة سعرًا أعلى — خاصة شركة تملك بوابة إلكترونية متنامية للقنب وإمكانية الوصول إلى أجهزة التبخير، والتي من المتوقع أن تشهد ارتفاعًا في المبيعات بمجرد أن يصبح استهلاكها قانونيًا في كندا بحلول الخريف القادم. لكن خطأ شركة Namaste أدى إلى فقدان المستثمرين الثقة في الإدارة، ولا يوجد حل سهل لهذه المشكلة.