تحذير نسبة دلتا في سوق مشتقات البيتكوين: المتداولون يحافظون على موقف دفاعي رغم ارتفاع الأسعار

وفقًا لمراقبة السوق التي أجرتها BlockBeats في أواخر مارس، على الرغم من أن سعر البيتكوين قد انتعش ليقترب من 71,350 دولارًا، إلا أن سوق المشتقات لا يزال ينقل إشارات حذرة باستمرار. الأداء الحالي للسوق يتناقض بشكل واضح مع التوقع النظري بأن “ارتفاع الأسعار يجب أن يصاحبه مزاج متفائل”. هذا الانفصال يشير إلى أن المتداولين المحترفين لا زالوا يتخذون موقفًا دفاعيًا شديدًا في ظل هذا الانتعاش.

معدل التمويل السلبي: إشارة واضحة على سيطرة الدببة

في سوق العقود الآجلة الدائمة للبيتكوين، لا يزال معدل التمويل (الذي يشير إلى تبادل الرسوم الدوري بين المتداولين الطويل والقصير) سالبًا. هذا المعدل السلبي هو مؤشر واضح على سوق هابطة، ويعكس أن المتداولين ينشئون مراكز قصيرة بنشاط، أو أنهم يحتاجون إلى تعويض ليكونوا مستعدين لفتح مراكز شراء. استمرار هذا الوضع السلبي بقوة يشير إلى أن المشاركين في السوق لا يظهرون حماسًا حقيقيًا لانتعاش الأسعار الحالي.

انخفاض العقود غير المغطاة بأكثر من النصف: إشارة خطيرة على نقص السيولة

وفقًا لبيانات Coinglass، انخفض حجم العقود غير المغطاة في سوق العقود الآجلة الدائمة للبيتكوين بأكثر من 51% مقارنة بأعلى مستوى له في أكتوبر من العام الماضي. والأكثر إثارة للقلق هو أنه حتى مع ارتفاع سعر البيتكوين من حوالي 60,000 دولار إلى النطاق الحالي عند 71,350 دولار، لا تظهر السوق أي علامات على استعادة نمو العقود غير المغطاة.

علق أندي مارتيز، المدير التنفيذي لمجموعة Crypto Insights، قائلًا: “منذ انهيار السوق في أكتوبر الماضي، تضاءلت السيولة والعمق بشكل كبير. هذا أدى إلى تقليل المتداولين لمراكز الرافعة المالية، واتباع استراتيجيات أكثر حذرًا. السوق لا تزال تتعامل مع جميع الأحداث التي وقعت منذ أكتوبر.”

هيكل نسبة دلتا يظهر ارتفاع مشاعر تجنب المخاطر

أشار غريفين أردن، مدير أبحاث وتداول خيارات BloFin، إلى أن سوق الخيارات يروي قصة مماثلة. انخفضت التقلبات الضمنية للبيتكوين من حوالي 83% في الأسبوع السابق إلى حوالي 60% الآن، مما يشير إلى أن السوق يتوقع أن تتراجع تقلبات الأسعار الحادة مؤقتًا.

ومع ذلك، فإن مؤشر المخاطر الرئيسي — ميل نسبة 25 دلتا للخيارات الصاعدة مقابل الخيارات الهابطة — لا يزال يظهر انحرافًا سلبيًا قويًا، أي أن هيكل دلتا يميل بشكل واضح نحو الخيارات الهابطة. هذا التوزيع يعكس طلبًا عاليًا للحماية من مخاطر الهبوط، مما يدل على أن مشاعر تجنب المخاطر في السوق لم تتراجع بعد بشكل فعال.

موازنة فوائد وتكاليف تراجع الرافعة المالية

أضاف أردن: “تأثير الرافعة المالية على أسعار السوق قد تراجع بشكل كبير، وهذا في المدى القصير يساعد على تقليل التقلبات واستقرار الأسعار. لكن هذا أيضًا يعني أن العديد من المستثمرين يقومون بإغلاق مراكزهم لتحقيق أرباح أو وقف خسائر، ويتجهون إلى الانتظار أو يخرجون مؤقتًا من السوق.”

عندما يسيطر التشاؤم على السوق، غالبًا ما يكون ذلك مصحوبًا باتجاه جانبي وليس انتعاشًا سريعًا. هذا التحول في المزاج عادةً يحتاج إلى وقت أطول للهضم، وليس مجرد استعادة الارتفاع بسرعة.

جدول أعمال اقتصادي مكثف وزيادة عدم اليقين

قال لي شي، مسؤول قسم السوق في Auros هونغ كونغ: على الرغم من أن السوق بدا وكأنه وجد دعمًا الأسبوع الماضي، إلا أن وجود العديد من الأحداث المحتملة التي قد تؤثر على السوق يجعل المشاركين في السوق حذرين جدًا. من بين عوامل الخطر التي ذكرها: التطورات السياسية في اليابان، تقلبات سوق المعادن الثمينة، والمخاوف من ارتفاع سوق الأسهم المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

في ظل هذا الجدول الاقتصادي المكثف، يبدو أن الحذر في السوق مبررًا بشكل خاص. على الرغم من أن مؤشرات دلتا في سوق المشتقات وعوامل المخاطر الأخرى قد أُعدِّلت، إلا أن الحالة الدفاعية لا تزال تهيمن على سلوك التداول، مما يعكس استمرار حذر المتداولين من المخاطر قصيرة الأجل.