تصفية قطاع البرمجيات: أي الشركات الأوروبية تتأثر؟

تصفية قطاع البرمجيات: أي الشركات الأوروبية تتأثر؟ · يورونيوز

بيري سينغاري

السبت، 14 فبراير 2026 الساعة 15:01 بتوقيت غرينتش+9 5 دقائق قراءة

في هذا المقال:

U -4.94%

يشهد قطاع البرمجيات أسوأ تصفية سوقية منذ أزمات المالية عام 2008، لكن هذه المرة السبب ليس انهيار البنوك، بل الذكاء الاصطناعي.

انخفض القطاع الأمريكي بنسبة 14.5% في يناير، وهو أسوأ أداء شهري منذ أكتوبر 2008. تسارع التصفية في أوائل فبراير، مع انخفاض إضافي بنسبة 10% خلال أقل من أسبوعين.

في قلب الانهيار يوجد قلق متزايد بين المستثمرين. يخشى الكثيرون أن أدوات الذكاء الاصطناعي قد لا تعزز فقط المنتجات البرمجية الحالية، بل قد تضعف أجزاء من نماذج الأعمال القائمة على الاشتراك التي دعمت نمو القطاع لأكثر من عقد من الزمن.

من نجوم سوق الذكاء الاصطناعي إلى عبء السوق

في الولايات المتحدة، شهد بعض من سابقي نجوم القطاع تحولات درامية.

Unity Software، التي توفر أدوات لمطوري ألعاب الفيديو، ومجموعة Rapid7 للأمن السيبراني، ومنصة تفاعل العملاء Braze، فقدت أكثر من نصف قيمتها السوقية منذ بداية العام.

حتى الشركات الكبرى لم تكن بمنأى. شركة Palantir، التي تعتبر منذ فترة طويلة مؤشرًا على الذكاء الاصطناعي، إلى جانب عمالقة المؤسسات مثل Salesforce وIntuit وServiceNow، انخفضت بنحو 30% منذ بداية العام.

أحد المحفزات الرئيسية لتصفية القطاع كان الكشف عن إضافات جديدة لمساعد الذكاء الاصطناعي Claude من شركة Anthropic في يناير.

فجأة، دفع الإعلان المستثمرين لطرح سؤال غير مريح: إذا كان الذكاء الاصطناعي يمكنه القيام بما تفعله هذه المنصات البرمجية، فلماذا نحتاج إلى هذه المنصات على الإطلاق؟

ذات صلة

هل فقاعة الذكاء الاصطناعي على وشك الانفجار، وما الذي يدفع قلق المحللين؟

شركة DeepSeek الصينية تثير اضطرابات في الأسواق العالمية مع هبوط أسهم Nvidia

عندما يعطس الأمريكيون، يصاب الأوروبيون بالبرد

تُقدر قيمة قطاع البرمجيات الأوسع في أوروبا بحوالي 300 مليار يورو، وهو مركّز بشكل كبير في عدد محدود من الشركات.

هذا التركيز يجعل كل انخفاض بنسبة مئوية أكثر وضوحًا — وأكثر ألمًا.

شركة SAP الألمانية، وهي أكبر شركة برمجيات أوروبية، بقيمة سوقية حوالي 200 مليار يورو، تعتبر الرائدة.

انخفضت أسهم SAP بالفعل بنحو 20% منذ بداية العام و40% منذ ذروتها في فبراير 2025.

من حيث القيمة السوقية، أزال SAP حوالي 188 مليار يورو خلال العام الماضي فقط، أي تقريبًا نصف رأس مالها الحالي.

الأمر الأكثر إثارة للقلق من الرقم هو الاتجاه: SAP تتجه نحو شهرها التاسع على التوالي من الانخفاض. لم يحدث ذلك منذ أكثر من 30 عامًا من التداول.

بالنسبة لشركة طالما اعتُبرت ركيزة لمرونة التكنولوجيا الأوروبية، فإن الرمزية واضحة.

شركة Dassault Systèmes الفرنسية، المعروفة بمنصات التصميم والهندسة ثلاثية الأبعاد المستخدمة في الطيران والصناعة، تحتل المركز الثاني بين مجموعات البرمجيات المدرجة في أوروبا، بقيمة سوقية حوالي 24 مليار يورو.

انخفضت أسهمها حوالي 25% منذ بداية العام، وتتجه نحو شهرها الخامس على التوالي من الانخفاض — أطول سلسلة خسائر منذ 2016.

في المركز الثالث تأتي شركة Sage Group. مزود البرمجيات المحاسبية البريطاني، انخفض حوالي 25% منذ بداية العام، بما في ذلك تراجع بنسبة 17% في فبراير وحده، مما يجعل أداؤه الشهري الأضعف منذ يوليو 2002.

شركة RELX البريطانية للمعلومات والتحليلات شهدت انخفاضًا حادًا بنسبة 17% في جلسة واحدة في وقت سابق من هذا الشهر — وهو أكبر انخفاض يومي منذ 1988 — وهي الآن في طريقها لأسوأ شهر على الإطلاق.

أسوأ الأسهم الأوروبية أداءً في 2026

إذا كانت عمالقة البرمجيات الأوروبية تحت ضغط، فإن الشركات المتوسطة الحجم تشعر بالضغط بشكل أكبر.

تميل الشركات الصغيرة إلى وجود قواعد عملاء أضيق وتدفقات إيرادات أقل تنويعًا، مما يعني أن تغيرات في معنويات المستثمرين يمكن أن تؤدي إلى تقلبات حادة في أسعار الأسهم.

شركة Sidetrade الفرنسية، التي تستخدم الذكاء الاصطناعي لمساعدة الشركات على إدارة عمليات الطلب إلى التحصيل، انخفضت بنسبة تقارب 50% منذ بداية العام — مما يجعلها الأكثر تضررًا في قطاع البرمجيات الأوروبي.

شركة Lime Technologies السويدية، المزودة لنظام إدارة علاقات العملاء (CRM) التي تركز على المنطقة الإسكندنافية، انخفضت بنسبة تقارب 38%، في حين أن شركة cBrain الدنماركية، المعروفة بمنصاتها الرقمية المستخدمة من قبل الإدارات العامة، فقدت حوالي 35%.

شركة LINK Mobility Group النرويجية، التي توفر منصات اتصالات ورسائل للشركات، وSmartCraft، التي تقدم أدوات سحابية لصناعة البناء، انخفضت كل منها حوالي 32%.

شركة 74Software الفرنسية، المتخصصة في إدارة واجهات برمجة التطبيقات (API) والتكامل المالي الرقمي، سجلت انخفاضًا مماثلاً.

هل هو هلع في السوق أم مجرد إعادة تقييم؟

يعكس النقاش بين الخبراء حالة عدم اليقين في السوق.

جنسن هوانغ، المدير التنفيذي لشركة Nvidia، رفض فكرة أن يحل الذكاء الاصطناعي محل البرمجيات باعتبارها “أكثر شيء غير منطقي في العالم”، مؤكدًا أن الذكاء الاصطناعي سيعزز الأنظمة الحالية بدلاً من إلغائها.

قالت Wedbush Securities إن الأسواق تضع في الحسبان “سيناريو نهاية العالم” الذي يبدو غير متصل بالواقع الشركاتي، مشيرة إلى أن الشركات لن تزيل بنية البرمجيات بسرعة بين عشية وضحاها.

اقترح محللو JP Morgan أيضًا أن المستثمرين يخصمون سيناريوهات أسوأ للاضطراب، والتي من غير المرجح أن تتحقق على المدى القريب.

قال المستثمر المخضرم في وول ستريت، إد يارديني، إن الأسواق انتقلت من “هلوسة الذكاء الاصطناعي إلى فوبيا الذكاء الاصطناعي”، مما يشير إلى أن تقييمات الصناعة الآن تبدو أكثر جاذبية، لكن توقعات الأرباح قد لا تعكس بعد التباطؤ المحتمل الذي تواجهه شركات البرمجيات.

لكن آخرين يحذرون من الحذر. استراتيجي Goldman Sachs، بن سنايدر، حذر من “مخاطر هبوط طويلة الأمد”، مشبهًا الأمر بصناعات مثل الصحف والتبغ التي قللت من أهمية التغير الهيكلي.

سلط الخبير الضوء على دوران أساسي في السوق، حيث يخرج المستثمرون بسرعة من أسهم البرمجيات المعرضة للذكاء الاصطناعي ويعيدون تخصيص رأس المال نحو قطاعات دورية وقيمية أكثر ارتباطًا بـ"الاقتصاد الحقيقي".

ماذا يحدث بعد ذلك؟

السؤال الرئيسي هو ما إذا كان هذا يمثل إعادة تقييم ضرورية لقطاع استفاد من تقييمات مرتفعة لسنوات — أو بداية تصحيح أكثر هيكلية يقودها الذكاء الاصطناعي.

بالنسبة للمستثمرين، يتجاوز البيع الحالي الأرباح الفصلية أو توقعات أسعار الفائدة. إنه يعكس عدم يقين أعمق حول كيفية خلق القيمة واحتكارها في اقتصاد يقوده الذكاء الاصطناعي.

إذا قلل أدوات الذكاء الاصطناعي من الحاجة إلى طبقات متعددة من البرمجيات المؤسسية، فقد تتعرض الهوامش وقوة التسعير لضغوط.

أما إذا عزز الذكاء الاصطناعي الإنتاجية داخل المنصات الحالية، فقد تكون التصحيحات الحالية مبالغًا فيها.

تشير التجربة إلى أن التحولات التكنولوجية نادرًا ما تقضي على قطاعات كاملة. غالبًا، تعيد تشكيل الهياكل التنافسية.

من المرجح أن تظهر بعض الشركات أقوى، بينما قد تكافح أخرى للدفاع عن قوة التسعير أو الأهمية.

صناعة البرمجيات لن تختفي بين عشية وضحاها. لكن الفائزين والخاسرين فيها قد يبدون مختلفين جدًا عن تلك التي كانت خلال العقد الماضي.

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات