أداء تاريخي قياسي لا يوقف تراجع سعر السهم، سهم "ملك البرد" ينخفض دون حاجز الألف يوان

في 23 مارس، تراجع سهم شركة هان ويمجي، الرائدة في صناعة شرائح الذكاء الاصطناعي المحلية (688256.SH)، خلال الجلسة الصباحية، حيث انخفض بأكثر من 3% حتى الساعة 10:53 صباحًا، ليصل إلى 993.72 يوان للسهم، متجاوزًا بشكل رسمي حاجز الألف يوان. وبذلك، يكون سعر سهم هان ويمجي قد انخفض منذ بداية العام بنسبة 26.73%، ومنذ أن سجل أعلى مستوى له على الإطلاق عند 1550 يوان في 12 يناير 2026، تراجع السعر بنسبة 36%. كما انخفضت القيمة السوقية للشركة من 654.1 مليار يوان إلى 421.8 مليار يوان، أي بتراجع يزيد عن 230 مليار يوان.

وفي سياق آخر، في أغسطس 2025، تجاوز سعر سهم هان ويمجي سعر شركة كويزهو ماوتاي، ليصبح أعلى سهم في سوق الأسهم الصينية (A股)، مما جذب اهتمام السوق بشكل كبير.

ويأتي هذا التراجع في الأداء في ظل نتائج الشركة التاريخية التي أعلنت عنها مؤخرًا. ففي مساء 12 مارس، أعلنت هان ويمجي عن نتائجها المالية لعام 2025، حيث حققت إيرادات تشغيلية بلغت 6.497 مليار يوان، بزيادة قدرها 453.21% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح بعد الضرائب 2.059 مليار يوان، محققة تحولًا من خسارة قدرها 452 مليون يوان في عام 2024، وهو أول ربح سنوي منذ تأسيس الشركة في 2016.

ومن الجدير بالذكر أن التقرير المالي كشف أيضًا عن زيادة في حيازة المستثمر المعروف تشان جيانبينغ، حيث زادت حصته بمقدار 408,400 سهم خلال الربع الثالث من 2025، ليصل إلى 6.8149 مليون سهم، بنسبة 1.62% من الأسهم المتداولة، ليصبح خامس أكبر مساهم. وهذه هي المرة الثانية على التوالي التي يزيد فيها تشان جيانبينغ من حصته في هان ويمجي، بعد أن زادها بمقدار 320,200 سهم في الربع الثالث من 2025.

وراء تراجع السعر، يكمن تغير عميق في مشهد المنافسة في سوق شرائح الذكاء الاصطناعي المحلية. فوفقًا لنظرة على القطاع، أصبحت المنافسة في سوق شرائح الذكاء الاصطناعي المحلية في مرحلة حاسمة. كشريك رئيسي لهان ويمجي، تتسارع شركات الحوسبة السحابية في تطوير شرائح الذكاء الاصطناعي ذاتيًا، مما يخلق منافسة مباشرة.

وبحسب تقارير سابقة، فإن شركة بينتوغو، التابعة لعلي بابا، التي تنتج شرائح PPU، قد تجاوزت مبيعاتها مئات الآلاف من القطع، متفوقة على هان ويمجي، وتتصدر بين الشركات المصنعة لوحدات معالجة الرسوميات (GPU) المحلية، رغم أن هذه المعلومات لم تؤكدها هان ويمجي بعد. كما أن شركة كونلون، التابعة لبايدو، قدمت في 1 يناير طلبًا سريًا للاكتتاب في سوق هونغ كونغ، وتستخدم شرائحها في مشاريع الذكاء الاصطناعي الداخلية، بالإضافة إلى تصديرها لعملاء آخرين.

على مستوى الأعمال، لا تتمتع هان ويمجي بميزة سوقية واضحة. ففي وقت سابق، استشهدت شركة سويان تكنولوجي في نشرة الاكتتاب الخاصة بها ببيانات IDC وبيانات عامة، حيث أظهرت أن حصة شركة إنفيديا في سوق المسرعات الذكية في الصين لعام 2024 تبلغ حوالي 70%، بينما تبلغ حصة هان ويمجي وسويان حوالي 1.4%، وأقل من 1% لشركات موشي، مورا تيريند، وبيير رين تكنولوجي، كما أن شركة AMD وTianShuZhiXin تمتلكان حصة أقل من 1% أيضًا.

ومع ذلك، على الرغم من الضغوط قصيرة الأجل على سعر السهم، لا تزال بعض شركات الوساطة تتوقع مستقبلًا إيجابيًا لهان ويمجي. ترى شركة Donghai Securities أن نسبة التصنيع المحلي لشرائح الحوسبة الحالية تتزايد باستمرار، وأن أداء شرائح سلسلة Siyuan السحابية من هان ويمجي يتفوق على المنافسين محليًا، وأن الشركات الكبرى المصنعة لـ CSP تحظى بتقدير كبير، مع توقع أن تستفيد الشركة بشكل كبير من توجهات التصنيع المحلي للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي وشرائح الذكاء الاصطناعي، مما قد يدفع أداءها المالي إلى مزيد من التحسن.

(تنويه: محتوى المقال للاطلاع فقط، ولا يشكل نصيحة استثمارية. يتحمل المستثمرون المخاطر الناتجة عن عملياتهم بناءً على ذلك.)