بنك جلاكسي الصين للأوراق المالية: تصعيد مستمر للنزاع الأمريكي الإيراني ويوصي بمراقبة ثلاثة اتجاهات رئيسية هي الهندسة الكيماوية للفحم والتمويل والابتكار التكنولوجي

أصدرت شركة الصين هيلث جينيا للأوراق المالية تقريرًا بحثيًا يفيد بأنه في الوقت الحالي، لا تزال مدة واستراتيجية تطور الصراعات الجيوسياسية غير مؤكدة بشكل كبير، ومن الصعب أن تتلاشى اضطرابات الأصول ذات المخاطر العالمية على المدى القصير، ومن المتوقع أن تستمر سوق الأسهم العالمية في التذبذب عالي التقلب. ومع ذلك، في ظل الدعم المنطقي الذي أقدمه، فإن مساحة هبوط سوق الأسهم الصينية المحدودة نسبياً، ومن المرجح أن يستهلك السوق الضغوط الخارجية من خلال تذبذب وتنوع هيكلي في الأداء. من ناحية الهيكل، يتركز تداول السوق على منطق التضخم، ولا تزال تغيرات أسعار النفط تحت تأثير الصراعات الجيوسياسية هي العامل الرئيسي الذي يؤثر على هيكل السوق في الفترة الحالية.

وفيما يلي أهم وجهات نظر شركة الصين هيلث جينيا للأوراق المالية:

توقعات سوق الأسهم الصينية لهذا الأسبوع

(1) خلال الأسبوع من 16 إلى 20 مارس 2026، شهد سوق الأسهم الصينية تذبذبًا وتصحيحًا، حيث تراجع معظم المؤشرات الأساسية. انخفض مؤشر All A بنسبة 4.13%. من بين المؤشرات الأساسية، ارتفع مؤشر الشركات الصغيرة والمتوسطة بنسبة 1.26% فقط، بينما تراجع مؤشر شنغهاي 50 ومؤشر CSI 1000 بأكثر من 5%، وتراجعت باقي المؤشرات بأكثر من 2%. (2) من حيث الأسلوب، كانت الاتجاهات السائدة في السوق هذا الأسبوع أكثر تفوقًا؛ حيث شهدت خمسة مؤشرات أسلوبية رئيسية تصحيحًا، مع تراجع الأسلوب الدوري بأكثر من 7%، كما تراجعت أساليب الاستقرار والنمو والاستهلاك بأكثر من 2%. (3) من حيث القطاعات، تراجعت معظم القطاعات الرئيسية، مع ارتفاع قطاعات الاتصالات والبنوك، وتراجع المعادن غير الحديدية، والكيماويات الأساسية، والصلب.

تدفقات الأموال هذا الأسبوع

(1) انخفضت نشاطات التداول في سوق الأسهم الصينية بشكل طفيف. حيث بلغ متوسط ​​إجمالي التداول اليومي 22,111 مليار يوان، بانخفاض قدره 2,875.9 مليار يوان عن الأسبوع السابق. (2) بلغ رصيد التمويل والتشغيل 26,501.11 مليار يوان، بانخفاض قدره 15.89 مليار يوان عن الأسبوع السابق. (3) تم إصدار 30 صندوق استثمار حقوق ملكية جديد، بحجم إصدار 21.388 مليار وحدة، بزيادة قدرها 1.564 مليار وحدة عن الأسبوع السابق. (4) خلال الفترة من 12 إلى 18 مارس، خرج صافي التدفقات من الصناديق العالمية 1.278 مليار دولار، مقابل تدفقات خارجة سابقة بقيمة 3.615 مليار دولار. كما خرجت صناديق الاستثمار الأجنبية 532 مليون دولار، مقابل تدفقات خارجة سابقة بقيمة 1.035 مليار دولار.

تغيرات التقييم لهذا الأسبوع

انخفضت نسبة PE (TTM) لمؤشر All A بنسبة 3.16% عن الأسبوع السابق، لتصل إلى 22.59 مرة، وتُعد في النسبة المئوية 91.20% منذ عام 2010؛ كما انخفضت نسبة PB (LF) بنسبة 3.39% إلى 1.86 مرة، وتقع في النسبة المئوية 51.45% منذ عام 2010. ويبلغ فرق عائد السندات في سوق الأسهم الصينية 2.5959%، وهو قريب من متوسط ​​الـ3 سنوات (3.316%) بمقدار -1.39 انحراف معياري، ويقع في النسبة المئوية 45.88% منذ عام 2010.

“التغيران” و"الثابتان"

“التغيران”، أولهما هو التوتر في مضيق هرمز وتغيرات الجغرافيا السياسية. حيث يستمر تصاعد وتيرة الصراع بين إيران والولايات المتحدة، مع عدم وجود مؤشرات على تراجع حقيقي في المواقف، ومع تصاعد حدة المواجهة، تتوسع الأهداف العسكرية لتشمل البنية التحتية للطاقة في المنطقة، وتستمر آثار المخاطر الجيوسياسية في الانتشار؛ وثانيهما هو مرحلة تشديد السيولة العالمية. في ظل ارتفاع أسعار النفط وتوقعات التضخم، تقل توقعات خفض الفائدة، ويبدأ بيئة السيولة العالمية في التقلص تدريجيًا، مما يضغط على الأصول ذات المخاطر. أما “الثابتان”، فهما: أولا، عدم تغيير التوقعات السياسية، حيث تؤكد البنوك المركزية عند تنفيذ إجراءاتها وفقًا لتوجيهات المؤتمر الوطني، على الحفاظ على استقرار أسواق الأسهم والسندات والعملات الأجنبية، وأن الاتجاه العام هو دعم استقرار السوق المالية وتنميتها بشكل صحي؛ وثانيًا، أن نمط السيولة على المدى المتوسط والطويل لا يزال في وضعية تحسن، مع تزايد ثقة السوق في تدفق الأموال طويلة الأجل وتحسن إمدادات رأس المال على المدى الطويل.

توقعات سوق الأسهم الصينية للاستثمار

الاهتمام الأول: تصاعد الصراع بين إيران والولايات المتحدة، مما يدفع الطلب على الطاقة والبدائل بقوة، مع التركيز على الكيماويات الفحمية، والفحم، والموانئ البحرية، والنفط والغاز. شهدت المعادن غير الحديدية تصحيحًا كبيرًا مؤخرًا، لذا يُنصح بمراقبة تقييماتها بعد التصحيح وقيمة التخصيص. الاهتمام الثاني: توجه السوق نحو الأصول الدفاعية، مع التركيز على القطاع المالي، والخدمات العامة، والنقل. الاهتمام الثالث: قطاع الابتكار التكنولوجي، مع التركيز على معدات الطاقة والطاقة الجديدة، وتخزين الطاقة، والذاكرة، والدوائر المتكاملة، والحوسبة، وأجهزة الاتصالات. بالإضافة إلى ذلك، فإن تقييمات قطاع الاستهلاك منخفضة تاريخيًا، وهناك مجالات فرعية قد تتعافى، لذا يُنصح بالتركيز على الزراعة، والغابات، والثروة الحيوانية، والصناعات الغذائية والمشروبات، والأجهزة المنزلية.

تحذيرات المخاطر

مخاطر عدم اليقين الخارجية؛ مخاطر عدم تلبية السياسات للتوقعات؛ مخاطر عدم استقرار المزاج السوقي واستمرار تعديل السيولة.