ذعر الحرب يلحق أضرارا بقطاع السلع الفاخرة - أين توجد فرص الشراء؟

Investing.com - وفقًا لتقرير أصدرته يوم الاثنين شركة RBC كابيتال ماركتس، تأثرت أسهم السلع الفاخرة الأوروبية هذا العام بشكل كبير بسبب مخاوف الحرب مع إيران، حيث انخفضت بمعدل 16% حتى الآن، وهو أدنى بكثير من انخفاض مؤشر MSCI أوروبا بنسبة 1%.

قال محللو RBC إن شركة Hermès، و Moncler، و Watches of Switzerland، و EssilorLuxottica تعتبر من الأسهم الأكثر بيعًا بشكل مفرط، في حين أن Adidas، و Nike، و Kering، و Burberry تواجه أكبر مخاطر هبوطية في ظل تصاعد النزاع.

احصل على أخبار السوق وتحليلات المحللين في الوقت الحقيقي على InvestingPro - عرض خاص بنصف السعر

قام الوسيط بإجراء ثلاثة سيناريوهات لضغط السوق على 15 سهمًا. يفترض سيناريو السوق الهابطة انخفاض الإيرادات في الشرق الأوسط بنسبة 30% واستمرارها حتى عام 2026، مما سيؤدي إلى انخفاض متوسط الأرباح لكل سهم بنسبة 6%.

أما سيناريو السوق الهابطة جدًا، فيفترض خفض الإيرادات في المنطقة بنسبة 50%، بالإضافة إلى انخفاض الإيرادات في باقي أنحاء العالم بنسبة 1%، مما سيؤدي إلى انخفاض متوسط الأرباح لكل سهم بنسبة 15%.

قالت RBC إن جميع الأسهم تظهر عمليات بيع مفرط مقارنةً بالسيناريو الهابط، مع أن عمليات البيع المفرط في شركة Watches of Switzerland كانت الأكثر وضوحًا، حيث أن الشركة ليس لديها تعرض مباشر في الشرق الأوسط، بينما تأثير أرباح Hermès في السنة المالية 2026 في سيناريو السوق الهابطة كان فقط -2%.

وذكرت RBC: “منذ بداية النزاع مع إيران، انخفض سعر سهم Hermès بنسبة 9%، وبالنظر إلى توقعاتنا للسنة المالية 2026 التي تتضمن سيناريو أرباح هابطة بنسبة -2% وسيناريو أرباح هابطة جدًا بنسبة -4% (وهو أدنى بكثير من نظرائه)، فإن هذا الانخفاض يبدو مبالغًا فيه من حيث الربحية.”

أما Moncler، التي لديها ثلاثة متاجر فقط في الإمارات العربية المتحدة، وتمثل 2% من الإيرادات، فإن تأثير أرباحها في سيناريو السوق الهابطة جدًا هو فقط -4%. منذ 27 فبراير، انخفض سعر سهمها بنسبة 10%.

من ناحية أخرى، فإن شركة Swatch Group لديها أعلى تعرض في الشرق الأوسط بين الشركات، حيث يمثل دخلها من المنطقة 10% من إيرادات السنة المالية 2025، وتأثير أرباحها في سيناريو السوق الهابطة جدًا لعام 2026 هو -58%، مما يعكس ضعف أساسيات ربحيتها. أما Kering، فكان تأثير سيناريو السوق الهابطة جدًا عليها -15%، وهو الأشد بين شركات السلع الفاخرة الأساسية، بسبب استمرار ضغط هوامش الربح خلال إعادة هيكلة Gucci.

أما شركة LVMH، التي تمثل إيرادات الشرق الأوسط 6% من مبيعاتها، فقد خفضت سعر هدفها من 625 يورو إلى 600 يورو.

خفضت RBC توقعاتها لإيرادات المجموعة للسنة المالية 2026 بنسبة 2% إلى 80.3 مليار يورو، وأرباحها لكل سهم بنسبة 3% إلى 22.38 يورو، مما يجعل التوقعات أقل بنسبة 4-5% عن إجماع السوق.

وأشارت RBC إلى أن تأثير النزاع لا يزال محدودًا في منطقة الشرق الأوسط. وقالت في التقرير: “استنادًا إلى ملاحظاتنا ومناقشاتنا مع الشركات التي نغطيها، فإن تأثير الحرب مع إيران يقتصر بشكل أساسي على منطقة الشرق الأوسط، وحتى الآن، لم تظهر سلوكيات المستهلكين أو اتجاهات الطلب في مناطق رئيسية أخرى مثل أمريكا الشمالية وأوروبا الغربية وآسيا والمحيط الهادئ (الصين، اليابان، وجنوب شرق آسيا) تغيرات واضحة.”

وأضافت RBC أن نتائج الربع الأول التي ستعلنها كل من LVMH في 13 أبريل، وMoncler في 14 أبريل، وAdidas في 29 أبريل، ستكون أول اختبار لهذه الافتراضات.