هذه المرة، قللنا من تقدير تأثير أسعار النفط

كيف يزعزع لعبة مضيق هرمز أساس الدولار الأمريكي؟

هذه الصورة من إنشاء الذكاء الاصطناعي

إنتاج | تطبيق ميودو

المؤلف | دونغ بي تشنغ

المحرر | دينغ بينغ

الصورة الرئيسية | فيزيو سيتي

بعد الصراع في الشرق الأوسط، لم تعد الحرب تتجه نحو “حسم سريع”، بل تطورت إلى حرب استنزاف لا نهاية لها.

سعر برنت يتجاوز مرة أخرى 100 دولار. رغم أن ساحة المعركة في الشرق الأوسط، إلا أن ارتفاع أسعار النفط هو “ضرائب غير مرئية” مباشرة ناتجة عن الحرب، وتُحمّل على مستوى العالم. مع مرور الوقت، سيبدأ عامة الأمريكيين في إدراك أنهم يدفعون ثمن قرارات الرئيس.

أسعار النفط، مرتبطة مباشرة بدعم ترامب في الانتخابات النصفية، وأيضًا بأساس هيمنة الدولار. بالإضافة إلى ذلك، فإن حلفاء أوروبا، اليابان وكوريا الجنوبية، غير راضين عن ارتفاع تكاليف الطاقة، وتقل رغبتهم في التعاون، مما يضعف نظام التحالف الأمريكي.

وفي الوقت نفسه، تعرضت الأسواق المالية لعملية تطهير دموية، حيث هبطت أسواق شرق آسيا، وتراجعت الأسهم الأمريكية والصينية.

من المتوقع أن يبدأ تقييم جديد لأسعار الأصول العالمية، مع تلاطم أمواج مضيق هرمز، وهو العامل الرئيسي، وهو سعر النفط.

1. ارتفاع غير قابل للسيطرة على أسعار النفط

خفض سعر النفط هو أمر لا بد منه للحكومة الأمريكية بقيادة ترامب.

في 11 مارس، أعلنت وزارة الطاقة الأمريكية عن تحرير 172 مليون برميل من احتياطي النفط الاستراتيجي خلال 120 يومًا، وهو أحد أكبر عمليات التحرير على الإطلاق.

في 14 مارس، قال وزير الداخلية الأمريكي، دوج بورغوم، إن إدارة ترامب ناقشت استخدام سوق العقود الآجلة للنفط لوقف ارتفاع أسعار النفط خلال الحرب مع إيران.

ولاحقًا، أكد وزير الخزانة الأمريكي، ستيفن منوشين، أن الحكومة لم تتدخل بعد في سوق العقود الآجلة للنفط، وأن توقعات التضخم لا تزال “مرتبطة بشكل جيد”.

ومع ذلك، بدأ وول ستريت يشك في أن ترامب ربما أنشأ “فريق تحكم في أسعار النفط”، لضبط الأسعار بشكل محدد.

وفقًا لمعلومات وول ستريت، فإن أسعار النفط تتراجع بشكل مفاجئ في أوقات معينة، مثل منتصف الليل، حوالي 2 صباحًا، 4 صباحًا، 6 صباحًا، و8 صباحًا، دون وجود أخبار ذات صلة، مما يثير الشكوك حول هذه التحركات.

لكن، الاعتماد على تحرير المخزون والتلاعب المالي لا يمكن أن يعالج المشكلة الأساسية. الحقيقة أن مفتاح سعر النفط يكمن في مضيق هرمز.

لتحقيق السيطرة على “صمام النفط العالمي”، أعلن ترامب أن الجيش الأمريكي سيقوم بحماية الناقلات في المضيق، ودعا الحلفاء للمشاركة في الحماية.

لكن، حتى الآن، لم يلتزم أي بلد رسميًا بإرسال قوات بحرية.

تاريخيًا، كانت حماية البحرية الأمريكية في هذا المضيق مليئة بالدموع والدماء. خلال حرب الخليج الثانية، كانت البحرية الأمريكية ترافقت مع ناقلات النفط الكويتية، وفي 1988، تعرضت سفينة “روبرتس” الأمريكية لأضرار بالغة أثناء وجودها هناك.

بالإضافة إلى ذلك، فإن أضيق نقطة في مضيق هرمز أقل من 40 كيلومترًا، وعمق المياه على الساحل غالبًا أقل من 25 مترًا، مما يحد بشكل كبير من قدرات السونار والمرونة البحرية، مما يصعب على السفن الأمريكية الاستفادة من تفوقها العسكري.

من منظور حماية عسكرية بحتة، قد لا تضمن عبور الناقلات بأمان.

حاليًا، ترى ميودو أن الجيش الأمريكي لن يسيطر على مضيق هرمز، وأن حماية البحرية ليست حلاً دائمًا. إلا إذا توقف القتال، فسيظل سعر النفط مرتفعًا أو يتقلب.

2. بداية تفكك “الخط الدفاع الأخير” لهيمنة الدولار

سعر النفط لم يعد مجرد مسألة طاقة، بل هو آخر خط دفاع لهيمنة الدولار في مجال الطاقة.

إذا فقدت أمريكا تأثيرها على سعر النفط، فإن أساس نظام النفط بالدولار سيتزعزع حقًا.

فهم أن نظام النفط-الدولار-السندات الأمريكية هو دائرة ثروة مغلقة، حيث تقدم أمريكا حماية عسكرية، وتضمن السعودية أن يتم تسعير النفط بالدولار، وتعيد السعودية أرباحها لشراء سندات الخزانة الأمريكية.

لكن، إذا استمر مضيق هرمز تحت سيطرة إيران، فهذا يدل على ضعف قدرة أمريكا على تقديم الحماية العسكرية، ويبدأ الثقة في الدولار وسنداته في التآكل.

وإذا قررت السعودية التخلي عن الدولار وعدم شراء سندات الخزانة الأمريكية، فهذه ضربة نووية لهيمنة الدولار والنظام الاقتصادي، وتفوق على قدرات إيران النووية.

حاليًا، تعتبر السعودية وصناديق الثروة السيادية في الشرق الأوسط من كبار مشتري سندات الخزانة الأمريكية. وإذا انسحب رأس المال من المنطقة، فمن سيشتري؟

وإذا لم يوجد مشترٍ، فإن عائدات السندات الأمريكية ستخرج عن السيطرة، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف التمويل الحكومي الأمريكي، وربما يبتلع فوائد الدين كل الإيرادات المالية. عندها، ستضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى طباعة النقود بشكل مفرط لسداد الديون، مما يسبب تضخمًا مفرطًا في الولايات المتحدة.

وهذا سيؤدي إلى سلسلة من ردود الفعل الكارثية: انخفاض حاد في قيمة الدولار، هروب رأس المال العالمي من أمريكا، انهيار سوق الأسهم والسندات والعقارات في وقت واحد، مما يطلق شرارة أزمة مالية نظامية.

بالطبع، هذا سيناريو متطرف.

لكن، ترى ميودو أن الطريق الأكثر احتمالًا هو التدرج في تقليل الاعتماد على الدولار، وتنويع تجارة النفط. فالسعودية لن تتخلى عن دورها في تسوية المعاملات بالدولار بشكل كامل، بل ستزيد تدريجيًا من نسبة التسويات بعملات غير الدولار، مثل اليوان.

وقد أعلنت إيران علنًا أنها تدرس السماح لبعض ناقلات النفط بعبور المضيق بشرط أن تتم المعاملات باليوان.

عندما تتنوع تجارة النفط، لن تتجه إيرادات دول الخليج إلى وول ستريت فقط، بل ستتجه تدريجيًا إلى تنويع مصادر التمويل، مما يضعف دعم السيولة للسندات الأمريكية.

وفي هذه الحالة، يواجه ترامب موقفًا محرجًا:

من جهة، إذا استمر في التصعيد، فلن تتمكن أمريكا من السيطرة على إيران، وسيؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى إفقار الطبقة الوسطى، مع احتمالية خسارة السيطرة على الكونغرس في الانتخابات النصفية؛

ومن جهة أخرى، إذا انسحبت، ستفقد أمريكا نفوذها في الشرق الأوسط، وتبدأ هيمنة الدولار في التآكل، وتواجه اقتصادها تبعات طويلة الأمد.

لقد بالغ في تقدير قدراته وحلفائه، وقلل من قوة إيران، وها هو يشن لعبة “إشعال النار في نفسه”.

وفي النهاية، فإن أزمة الطاقة هذه توجه رسالة جديدة لرأس المال، وسيتم إعادة تقييم الأصول العالمية.

3. إعادة تقييم الأصول

في ظل هذا التحول الكبير، تتلاشى منطق الاستثمار القديم.

ترى ميودو أن الأصول المقومة بالرنمينبي ستشهد عصرًا من الزيادة في القيمة.

وهذا هو جوهر عملية إعادة التقييم.

في السابق، كان الدولار وسنداته هو مرساة تحديد أسعار الأصول العالمية. رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي كان يعيد رأس المال إلى أمريكا. لكن الآن، مع بدء تدفق الاستثمارات نحو الصين، وتربط النفط بالرنمينبي، بدأ هيكل توزيع رأس المال العالمي يتغير.

بمعنى آخر، عندما يحصل المستثمرون الأجانب على الرنمينبي، فإنهم سيفكرون في الاستثمار في الأصول الصينية.

وفقًا لتقارير وسائل الإعلام في هونغ كونغ، فإن استفسارات العملاء من الشرق الأوسط حول سوق الأسهم، والسندات، ومكاتب العائلة، زادت بأكثر من 50% مقارنة بالفترة السابقة. من الأسهم، إلى السندات، إلى منتجات التأمين، وحتى إنشاء مكاتب عائلة في هونغ كونغ، يسأل الأثرياء العرب بشكل دقيق.

وهذا يعكس أن صناديق الثروة السيادية في الشرق الأوسط تسرع في البحث عن “ملاذات آمنة” غير الدولار.

إذا استمر هذا الاتجاه، فمن المتوقع أن تستقبل سوق الأسهم في هونغ كونغ والصين مزيدًا من التدفقات الجديدة، بشرط أن تستمر السياسات في دعم السوق، وأن تتحسن الأساسيات تدريجيًا، مما يفتح احتمال استمرار السوق في الصعود.

من ناحية أخرى، يسيطر مضيق هرمز على 20% من استهلاك النفط العالمي. وبحسب استهلاك يومي قدره 100 مليون برميل، فإن 20 مليون برميل تمر يوميًا من هناك.

الأكثر تضررًا هما اليابان وكوريا الجنوبية، حيث تعتمد اليابان بنسبة تزيد عن 95%، وكوريا بنسبة 70% على نفط الشرق الأوسط، وكل ذلك يعتمد على موقف من يسيطر على المضيق.

إذا أصبحت إيران المسيطرة، وطبقت قواعد تسوية بالرنمينبي، فإن حلفاء أمريكا سيواجهون خيارًا: هل ينضمون إلى نظام التسوية بالرنمينبي؟ وإذا تخلت اليابان وكوريا عن أمريكا وروسيا وأمريكا الجنوبية لشراء النفط، فسيواجهون تكاليف مرتفعة، بالإضافة إلى تراجع النمو الاقتصادي، وانخفاض قيمة العملة، مع احتمالية خروج رؤوس الأموال وتراجع الاستثمارات.

وحتى أوروبا، ستواجه نفس التحديات.

وفي ظل هذا الاتجاه، ترى ميودو أن أوروبا، اليابان وكوريا الجنوبية، لا بد أن تسرع في التحول من الطاقة التقليدية إلى الطاقة الجديدة.

عندما تصبح الطاقة التقليدية مكلفة وغير مستقرة، فإن الطاقة الجديدة ستتحول من مجرد “مشاعر بيئية” إلى “ضرورة للبقاء”.

على سبيل المثال، أعلنت الحكومة البريطانية في 1 أبريل عن إلغاء 33 بندًا من رسوم استيراد مكونات طاقة الرياح، بما يشمل الكابلات، الشفرات، وغيرها من المكونات الأساسية. هذا يعيد تقييم قيمة شركات طاقة الرياح في سوق الأسهم الصينية، حيث شهدت أسعار أسهم العديد منها ارتفاعات.

سابقًا، كانت منطق الاستثمارات السائدة يركز على قصص الذكاء الاصطناعي، مع تقييمات عالية لصناعات التكنولوجيا، بينما كانت قطاعات الطاقة تعتبر أصولًا دفاعية، وتحتل مواقع منخفضة التقييم. الآن، يعيد السوق والمستثمرون تقييم أهمية أمن الطاقة، ومع ارتفاع مخاطر التحوط، ستعيد الأسواق تقييم قيمة أصول الطاقة.

وفي ظل تزايد استبدال النفط والوقود الأحفوري، تظل مصادر الطاقة النظيفة مثل طاقة الرياح، والطاقة الشمسية، والطاقة النووية، قطاعات استثمارية طويلة الأمد.

بالطبع، قبل وقف القتال، ستظل أسعار النفط مرتفعة أو تتقلب، وسيظل رأس المال يركز على “موجة التضخم”، مع استمرار تدفق الاستثمارات نحو النفط والكيماويات.

لكن، ترى ميودو أن توقيت انتهاء ارتفاع أسعار النفط غير قابل للتوقع بدقة، وأن موازين القوى بدأت تتجه لصالح إيران، وأن الثقة المطلقة في الدولار بدأت تتراجع، وأن رؤوس الأموال العالمية تبحث عن استراتيجيات جديدة.

وفي ظل هذا، إذا استمرت السياسات الداخلية في الإصلاح، وتحسنت الأساسيات، فمن الممكن أن تصبح الأصول المقومة بالرنمينبي المستفيد الرئيسي من هذه التغيرات.

تنويه: محتوى هذا المقال للاستشارة فقط، ولا يُعد نصيحة استثمارية، ويجب على القراء توخي الحذر عند اتخاذ قرارات الاستثمار.