شركة أورلين للكهرباء تتجاوز مرحلة الاكتتاب العام: يسيطر السيد تشين شيان يونج وزوجته على ما يقرب من 99%، ويشارك سكرتير مجلس الإدارة تشنغ تشنغ فو ووانغ مينغ شي وسون ينغ في نفس الجلسة، عودة علاقات قديمة مع شركة يي تيكنولوجي | قطاع رأس المال في دلتا نهر اليانغتسي

تسجيل الدخول إلى تطبيق سينانغ فاينانس والبحث عن【الإفصاح عن المعلومات】لمزيد من تقييمات التصنيف

إذا كنت تريد تداول الأسهم، فاعتمد على تقارير المحللين من جين كيلين، موثوقة، محترفة، في الوقت المناسب، وشاملة، لمساعدتك على اكتشاف فرص الموضوعات المحتملة!

المقال| سينانغ فاينانس، شنغهاي، شيري

وافقت لجنة الإدراج في بورصة بكين في 17 مارس على طلب إدراج شركة Zhejiang Oulun Electric Co., Ltd. (المعروفة بـ"أولون إلكتركس"). هذه الشركة التي بدأت بصناعة أجهزة إزالة الرطوبة والمكيفات المحمولة، حصلت بنجاح على “تذكرة الدخول” إلى السوق المالية، لكن التساؤلات حول صحة أدائها، هيكل المعاملات، وجودة النمو، كانت مطروحة في الوقت نفسه.

بحلول عام 2025، ستتوسع الشركة أكثر، مع تحقيق إيرادات تشغيلية قدرها 2.036 مليار يوان، بزيادة قدرها 25.46% عن العام السابق؛ وصافي الربح بعد استبعاد البنود الخاصة هو 218 مليون يوان، بزيادة 6.44%.

لا تزال الإيرادات تتزايد، لكن معدل نمو الأرباح تباطأ بشكل واضح.

وهذا التغير ليس صدفة. كشفت نشرة الإصدار أن هامش الربح الإجمالي للشركة قد انخفض من المستويات السابقة إلى 25.95%، مما يضغط على القدرة الربحية. وفي الوقت نفسه، تظهر توقعات الأداء للربع الأول من عام 2026 نفس السمات: من المتوقع أن ينمو الإيراد بنسبة 5.00% إلى 15.66% على أساس سنوي، وأن يتراوح معدل نمو صافي الربح بين 3.04% و13.89%، وأن يكون معدل نمو صافي الربح بعد استبعاد البنود الخاصة بين 2.04% و13.18%. النمو مستمر، لكن وتيرته تباطأت، وهو اتجاه يمكن التعرف عليه بسهولة.

بالنسبة للنمو نفسه، يركز المنظمون أكثر على “هيكل” النمو. خلال جلسة المراجعة، أشارت اللجنة مباشرة إلى ضرورة توضيح مدى منطقية الأعمال التجارية لنموذج الوسطاء للموزعين، وأسباب ظهور كميات كبيرة من المشتريات والمخزون من قبل الطرف المرتبط BUBLUE في عام 2022، والتحقق من صحة المبيعات ذات الصلة. هذه القضايا لا تتعلق بسرد كبير، لكنها تقع على أساسيات منطق المعاملات.

ببساطة، الأمر يتعلق بالتأكد من أن هذه الإيرادات يمكن الاعتماد عليها عند إعادة النظر فيها.

إذا نظرنا إلى العلاقات الشخصية، فإن عملية الطرح العام لشركة أولون إلكتركس تظهر أيضًا بعض التداخلات غير المعتادة. إذ أن مديرها التنفيذي Zheng Chengfu أنهى قبل وقت قصير من جلسة المراجعة فترة عضويته كمجلس إدارة مستقل في شركة Yibin Technology؛ كما أن الممثلين المروجين في هذه الصفقة، Wang Mengqian وSun Yin، شاركوا أيضًا في طرح شركة Yibin Technology الأولي. تداخل هذه الأطراف في مشاريع مختلفة يضفي على عملية الطرح العام شعورًا بالألفة في الصناعة.

كما أن أداء شركة Yibin Technology بعد الإدراج أصبح موضوعًا متكررًا. إذ حافظت على النمو قبل الإدراج، لكنها شهدت تراجعًا واضحًا في نفس سنة الإدراج، ثم استمر تدهور الأرباح حتى تم الإعلان عن توقعات بالخسارة. في ذلك الوقت، ذكرت جهة المروج في المواد أن “آفاق التطور المستقبلية جيدة”، لكن الواقع كان يسير في اتجاه مختلف.

هذا المقارنة لا تشكل استنتاجًا مباشرًا، لكنها لا تُغفل في سياق السوق.

على مستوى حوكمة الشركة، يسيطر الزوجان Chen Xianyong وZhan Xiaoying معًا على 98.88% من الأسهم، مما يشكل هيكل تحكم مركزي عالي التركيز. هذا الهيكل يعزز كفاءة اتخاذ القرار، لكنه يفرض أيضًا متطلبات أعلى فيما يخص الإفصاح عن المعلومات والشفافية في التشغيل.

وقد ظهرت مناقشات في السوق أيضًا. حيث علّق أحد المستخدمين: “العديد من الشركات تزين أدائها إلى أقصى حد، وهذا المالك الذي يسيطر على 98.88% من الشركة، كيف يمكن أن يبقى على قيد الحياة لفترة طويلة، أنا لا أصدق ذلك.” من المهم توضيح أن هذه التعليقات تعبر عن وجهة نظر فردية للمستثمرين، ولا تمثل موقف المقال، لكنها تعكس إلى حد ما اهتمامات بعض المشاركين في السوق.

من بيانات النمو إلى استفسارات الجهات التنظيمية، ومن تداخل الشخصيات إلى مشاعر السوق، يظهر الطرح العام لشركة أولون إلكتركس بنية أكثر تعقيدًا: من جهة، توسع مستمر في حجم الإيرادات، ومن جهة أخرى، تباطؤ تدريجي في نمو الأرباح، مع استمرار التحقق من صحة المعاملات.

لقد وافقت اللجنة على الطلب، لكن التحدي الحقيقي لهذه الشركة ربما يكون قد بدأ للتو.