متى ستنتهي التصحيحات الصحية الحالية في السوق الصيني؟ إليكم استراتيجيات أكبر 10 شركات وساطة

الأقسام الرائجة

اختيار الأسهم مركز البيانات مركز السوق تدفق السيولة تداول محاكاة

العميل

اعتمد على تقارير المحللين من جين كيليان لتحليل الأسهم، موثوقة، محترفة، في الوقت المناسب، وشاملة، لمساعدتك على اكتشاف فرص المواضيع المحتملة!

المصدر: وكالة المالية

بتاريخ 22 مارس، أصدرت وكالة المالية أحدث وجهات نظر استراتيجيات أكبر عشرة وسطاء، على النحو التالي:

شركة CITIC Securities: بعض النقاشات الأساسية حول تأثير الصراع في الشرق الأوسط، ستتضح الإجابات تدريجيًا بعد أبريل

بشأن النقاشات الأساسية حول تأثير الصراع في الشرق الأوسط، ستتضح الإجابات تدريجيًا بعد أبريل. ستُطبق الإجابات على الأسئلة الرئيسية للسوق تدريجيًا في أبريل، قبل ذلك، لا يزال السوق في مرحلة الصراع السردي، مع انعكاس لخصائص تراجع السيولة، حيث لا تزال معدلات الفائدة على السندات الأمريكية ترتفع بسرعة، حيث ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات من 3.97% في نهاية فبراير إلى 4.39% حاليًا، وهو أعلى مستوى منذ أغسطس من العام الماضي. من خلال نظرة على نمط السوق العالمي الحالي، بعد تراجع المشاعر الآمنة عالميًا، أصبح تعزيز أمن موارد الطاقة وتسرع عملية التحول الكهربائي اتجاهات تنموية جديدة، وبدأت قوة التصنيع الصينية في التحول نحو السيطرة على الأسعار وهوامش الربح، وهو مسار بدأ للتو. من منطق السوق، فإن ارتفاع الأسعار وارتفاع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) هو مؤشر مستمر، والقلق الوحيد هو صعوبة انتقال الأسعار من الأعلى إلى الأسفل، حيث بدأت قطاعات الإنتاج الوسيط والعلوي في رفع الأسعار، بينما لا تزال القطاعات النهائية تتردد وتستهلك المخزون، فقط مع مرور الوقت وانخفاض تقلبات السلع، ستعود عمليات الشراء النهائية إلى طبيعتها، وما إذا كانت يمكن أن تظل الأسعار مرتفعة، وما إذا كانت هوامش الربح ستتوسع، وما إذا كانت الحصة السوقية ستتحول إلى قوة تسعير، هو ما سيحدد الأمر. قبل ذلك، يحتاج المستثمرون إلى الصبر، والتعامل مع تقلبات أسعار الأسهم ببرود، حيث أن فترة أبريل ومايو ستكون فترة الحسم، وأن التغيرات في القطاعات التي يقودها السرد والتقلبات السعرية خلال الأشهر الثلاثة الأولى من العام، حتى لو لم يتمكنوا من تحقيق أرباح من خلال التداول، فهي ليست مشكلة كبيرة، حيث أن متوسط العائدات لصناديق الأسهم النشطة قد عاد حاليًا إلى 0.7%.

التمسك بتقدير وزن السيطرة على الأسعار في التصنيع الصيني، وإعادة هيكلة التوزيع. لا تزال التوصية الأساسية للمخزون الأساسي هي القطاعات التي تتمتع بحصة سوقية قوية في الصين، مع تكاليف إعادة التهيئة العالية في الإنتاج الخارجي، ومرونة العرض التي تتأثر بسياسات، مع الاعتماد على قطاعات الطاقة الجديدة، الكيميائيات، معدات الكهرباء، والمعادن غير الحديدية. مؤخرًا، أدت الصدمات في السيولة إلى عودة تقييم العديد من الأنواع إلى مناطق منخفضة، مع بعض التفسيرات السلبية الشديدة وسرد القصص، مثل أنواع التصدير بعد 7 أبريل من العام الماضي، مما يعيد فجأة توقعات كبيرة وتقييم منخفض. بناءً على هذه التوصية، يُنصح بزيادة التعرض لعوامل التقييم المنخفض، مع التركيز على التأمين، الوساطة المالية، والكهرباء. من منظور الإشارات الاقتصادية قصيرة الأمد، لا تزال الزيادة في الأسعار هي “السلاح الحاد”، واحتمالية أن يكون تداول مؤشر أسعار المنتجين (PPI) هو الخط الرئيسي للسنة تتزايد، وأبريل ومايو هما فترة الحسم. يمكن التركيز على عدة مؤشرات وفرص هيكلية: 1) المواد الكيميائية التي تتأثر بأسعار النفط، خاصة تلك التي تحتوي على نسبة عالية من الفحم مقارنة بالمنافسين الأجانب، حيث أن ارتفاع أسعار النفط سيؤدي إلى فروق سعر عالية؛ 2) الأنواع التي كانت تعتمد بشكل كبير على الإنتاج في الشرق الأوسط/غرب أوروبا، مع احتمالية أن يؤدي انقطاع الإمدادات إلى زيادة الفجوة بين العرض والطلب، مما يثير توقعات ارتفاع الأسعار؛ 3) الأنواع التي تتأثر بالتكاليف وتؤدي إلى ارتفاع الأسعار، مع زيادة الطلب التي ترفع الفجوة بين العرض والطلب؛ 4) الأنواع التي كانت بالفعل في مسار ارتفاع الأسعار، حيث يوفر ارتفاع التكاليف فرصة لزيادة الأسعار مع توازن العرض والطلب.

شركة Huaxi Securities: تخصيص الأسهم المصرفية وغيرها من القطاعات، انتظار المزيد من سياسات “استقرار السوق”

تعتقد شركة Huaxi Securities أن معظم أسواق الأسهم العالمية شهدت انخفاضًا هذا الأسبوع، مع تراجع كبير في سوق الأسهم الصينية والأوروبية. من ناحية، لا تزال الأوضاع الجيوسياسية بين أمريكا وإيران غير واضحة، مع وجود قدر كبير من عدم اليقين بشأن مسار أسعار النفط والتضخم، مع زيادة مخاطر الركود التضخمي؛ ومن ناحية أخرى، حافظت لجنة الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة في اجتماع مارس، مع بيان يميل إلى التشدد، ولم يستبعد رفع الفائدة، مما أثار مخاوف السوق من تشديد الدولار. في ظل ضغط الميل للمخاطرة، تراجع سوق الأسهم الصينية بشكل عام، وتقلص حجم التداول، مما يعكس أن السوق في بيئة تتسم بالتنقل السريع بين القطاعات، مع تراجع معنويات التداول. من الناحية الهيكلية، فإن قطاعات الأغذية والمشروبات، والبنوك، وغيرها من القطاعات الدفاعية، بالإضافة إلى قطاعات التخزين، والذكاء الاصطناعي، ذات النشاط العالي، تظهر أداءً أفضل.

توقعات السوق: تخصيص الأسهم المصرفية وغيرها، انتظار المزيد من سياسات “استقرار السوق”. استمرار تصاعد الصراع بين أمريكا وإيران، وتوقعات خفض الفائدة في الخارج، يظل السوق العالمي تحت ضغط مخاطر قصيرة الأمد. بالمقابل، فإن البيئة السياسية المحلية أكثر يقينًا، حيث أطلقت السلطات إشارات واضحة حول “استقرار سوق رأس المال”، ومن المتوقع أن تتابع سياسات مثل “صندوق التوازن”، وتحسين أدوات هيكلة السوق، ودخول الأموال على المدى المتوسط والطويل، وسياسات الرقابة المضادة للدورات الاقتصادية. في الوقت نفسه، فإن التضخم المستورد يحد من قدرة السياسة النقدية المحلية على التحرك، مع استمرار بيئة السيولة الميسرة، كما أن التحفيز المالي يساهم في إصلاح توقعات المستهلكين.

شركة Hu’an Securities: متى ستنتهي التصحيحات الإيجابية الحالية؟

تراكم المخاطر الخارجية، واستمرار الصراع بين أمريكا وإيران، وقلق التضخم، دفعت الاحتياطي الفيدرالي إلى التحول نحو التشدد، مع أن احتمالية أن تكون السياسات الجديدة أقل حدة، مع استمرار السوق في التذبذب الضعيف. من ناحية التخصيص، مع مراجعة توقعات الأرباح لعام 2026 منذ بداية العام، يُنصح بالتركيز على القطاعات التي من المتوقع أن تظهر أداءً جيدًا في الربع الأول، خاصة: الذكاء الاصطناعي (الأجهزة، المكونات، معدات الحاسوب، معدات الاتصالات، المواد الكيميائية الإلكترونية)، البرمجيات (الألعاب، الوسائط الرقمية، خدمات تكنولوجيا المعلومات)، التصنيع المتقدم، سلاسل التصدير: الطاقة الجديدة (البطاريات، الطاقة الشمسية، طاقة الرياح)، الصناعات العسكرية (معدات الملاحة البحرية)، المعدات الميكانيكية (معدات النقل الجماعي، المعدات الخاصة، الآلات الهندسية)، السيارات التجارية، مكونات الأجهزة المنزلية، الخدمات الطبية؛ سلاسل الارتفاع في الأسعار الدورية: المعادن غير الحديدية، الفحم، الصلب، الكيميائيات (المطاط)، مواد البناء (الزجاج، الألياف الزجاجية)، الموانئ، الغاز الطبيعي؛ الاستهلاك والمالية: الزراعة، التجزئة، المجوهرات، الوساطة المالية.

شركة Zhongtai Securities: كيف نفهم الانخفاض الكبير في المعادن الثمينة هذا الأسبوع؟

شهدت أسعار الذهب والنفط ارتباطًا عكسيًا كبيرًا مؤخرًا، حيث ارتفعت أسعار النفط بشكل كبير هذا الأسبوع، بينما انخفضت المعادن الثمينة بشكل كبير. عادةً، ارتفاع أسعار النفط يعزز الذهب عبر مسارين: الأول، تصاعد التوترات الجيوسياسية وزيادة الطلب على الملاذ الآمن؛ الثاني، ارتفاع أسعار الطاقة يدفع توقعات التضخم، مما يعزز جاذبية الذهب كأصل مضاد للتضخم. لذلك، غالبًا ما تظهر علاقة طردية بين النفط والذهب، خاصة بعد ارتفاع توقعات التضخم، حيث يزداد الطلب على الذهب.

ومع ذلك، تظهر أداءات السوق الحالية أن منطق تسعير الذهب يتغير بشكل مرحلي. بعد استمرار ارتفاع سعر الذهب خلال العام الماضي، تطور من كونه “أصل ملاذ آمن” تدريجيًا إلى “أصل مخاطرة تداولية”. من ناحية، فإن توقعات التيسير النقدي العالمية، وشراء البنوك المركزية للذهب، وتوافق المخاطر الجيوسياسية، دفعت أسعار الذهب للارتفاع بشكل كبير؛ ومن ناحية أخرى، تدفق الأموال المستمر أدى إلى تكدس هيكل تداول الذهب، مما زاد من حساسية السعر للتقلبات الحدية في السيولة. في ظل هذا، لم يعد الذهب مدفوعًا فقط بالأساسيات، بل يتأثر أكثر بالجانب المالي وهيكل التداول.

على المدى القصير، يُنصح بتقليل المشاركة في قطاعات النقل البحري، والموانئ، والكيميائيات التي تتأثر بالصراعات. على المدى الطويل، يُنصح بالتركيز على مساري الطاقة الجديدة وإعادة هيكلة التصنيع العالمي: الأول، في ظل أمن الطاقة وطلب الكهرباء المتزايد (مدفوعًا بقوة الحوسبة في الذكاء الاصطناعي)، من المتوقع أن يستمر الطلب على سلاسل صناعة الطاقة الجديدة مثل الطاقة الشمسية، وتخزين الطاقة، ومعدات الكهرباء؛ الثاني، مع استمرار الاضطرابات الجيوسياسية، يتجه التصنيع العالمي نحو “الأولوية للأمان”، مع ارتفاع الطلب على المعادن غير الحديدية، والآلات الهندسية، والمعدات عالية التقنية، مما يرفع من مركز الطلب على هذه القطاعات على المدى المتوسط والطويل.

شركة GF Securities: ما هي الصناعات التي يمكن أن تحافظ على ازدهارها المستقل بعد تجاوز أزمة النفط والشرق الأوسط؟

بالنظر إلى الواقع الحالي، مع استبعاد الصراعات وارتفاع أسعار النفط، ما هي الصناعات التي قد تظل مزدهرة بشكل مستقل في المستقبل؟ حاليًا، تظل قطاعات الاتصالات السلكية واللاسلكية، وسلاسل الذكاء الاصطناعي الخارجية لعام 2027، من الاتجاهات الموثوقة، وهي أيضًا في مركز الحيازات الرئيسي للمؤسسات، رغم ارتباطها بالتغيرات في الشرق الأوسط (أسعار النفط → بيئة أسعار الفائدة الأمريكية → الذكاء الاصطناعي الأمريكي → سلاسل التوريد المحلية)، مع تقلبات قصيرة الأمد يصعب السيطرة عليها. استنادًا إلى تجارب الإنترنت، يُنصح بالبحث عن صناعات مستقبلية يمكن أن تظل مزدهرة بشكل مستقل، وتكون أقل تأثرًا بالجغرافيا وارتفاع أسعار النفط، بحيث تظل ذات ميزة في التخصيص، مع التركيز على استراتيجيات تقليل تقلبات المحفظة والتحوط، مع استمرار التخصيص في قطاعات مثل سلاسل تخزين الطاقة (محولات، بطاريات الليثيوم)، وسلاسل AIDC المحلية (خاصة سلسلة ByteDance).

شركة Huajin Securities: تأثير ارتفاع أسعار النفط على سوق الأسهم

حاليًا، لا تزال سوق الأسهم الصينية تتسم بالمرونة، مدعومة بسياسات أساسية وسيولة، مع استمرار التذبذب على المدى القصير. (1) تأثير ارتفاع أسعار النفط على التضخم قد يكون أضعف مقارنة بعام 2007 و2022، بسبب انخفاض وزن قطاع الطاقة في مؤشر أسعار المستهلكين، وتباطؤ الاقتصاد والتوظيف في الولايات المتحدة، وتوقعات تضخم أقل نسبيًا في الصين على المدى القصير. (2) تأثير ارتفاع النفط على سوق الأسهم الأمريكية قد يكون سلبيًا، لكنه أضعف مقارنة بعام 2008 و2022، حيث أن التضخم في الولايات المتحدة قد يرتفع، لكن الارتفاع سيكون أقل، مما يقلل من توقعات رفع الفائدة، ويحد من تأثيره السلبي على الاقتصاد الأمريكي. (3) سوق الأسهم الصينية، مدعومة بسياسات داعمة، قد تظل قوية نسبيًا، مع استمرار السياسات الإيجابية، وتحسن الأرباح، وتدفقات الأموال على المدى المتوسط والطويل.

توصيات القطاع: التوازن في التخصيص بين التكنولوجيا ذات الأداء الجيد، والقطاعات الدورية، وقطاعات التقييم المنخفض. (1) على المدى القصير، من المتوقع أن تتفوق قطاعات البتروكيماويات، والطاقة، والتكنولوجيا، والمواد الكيميائية، والصناعات العسكرية، والأدوية، نظرًا لارتفاع أسعار النفط، وتحسن الأداء، مع استمرار الطلب على الذكاء الاصطناعي. (2) التوزيع المتوازن: قطاعات الطاقة الجديدة (الطاقة الشمسية، تخزين الطاقة)، والاتصالات (الأجهزة الذكية)، والإلكترونيات (المعادن، أشباه الموصلات)، والمعادن غير الحديدية، والكيماويات، والصناعات العسكرية، والدوائية، مع التركيز على القطاعات ذات التقييم المنخفض مثل الفحم، والطاقة، والبنوك.

شركة Guojin Securities: هل انتهت قصة صعود الأصول المادية العالمية؟

شهدت الأصول الكبرى العالمية ضغطًا هذا الأسبوع، ويبدو أن السبب الرئيسي هو تصعيد الصراع بين أمريكا وإيران، الذي قلب رواية “ضعف الدولار” سابقًا. قبل اندلاع الصراع، كان الدولار يتراجع، وتخرج الأموال من الأصول بالدولار، وأداء الأسهم الأمريكية أضعف من أداء الأسواق العالمية، وارتفعت أسعار السلع ذات القيمة الأعلى لكل طن، مع حساسية عالية لمؤشر الدولار (مقاسًا بمعامل بيتا بين مؤشر الأسهم ومؤشر الدولار)، حيث حققت الدول/المناطق التي كانت أكثر حساسية للدولار ارتفاعات أكبر في بداية العام قبل الصراع. من ناحية أخرى، بدأت الأسهم الأمريكية، خاصة التكنولوجيا الأساسية، تتفوق على الشركات الصغيرة والمتوسطة، وتغيرت عملية التركيز المالي نحو الداخل. بعد اندلاع الصراع، ارتفع مؤشر الدولار بشكل كبير، وعادت الأموال إلى الولايات المتحدة، مع بروز أداء قوي للأسهم الأمريكية، خاصة في ناسداك، التي بدأت تتفوق على Russell 2000. في سوق الأسهم الصينية، التي تعكس بشكل غير مباشر أداء التكنولوجيا الأمريكية، تظهر أداءً أفضل أيضًا. رغم أن المخاوف من الركود والتباطؤ الاقتصادي ظاهرة، إلا أن إعادة توزيع السيولة في الأصول المالية، خاصة الدولار، هو السبب الأعمق وراء أداء السوق.

رواية صعود الأصول المادية العالمية لم تنته، وفهم غموض الدولار ضروري لرؤية الحقيقة، ونوصي بما يلي: أولاً، في ظل اضطرابات عالمية، أصبحت أمن الطاقة أكثر أهمية، مع تفضيل النفط، والنقل النفطي، والفحم، والنحاس، والألمنيوم، والذهب، والمطاط؛ ثانيًا، التصنيع في الصين هو الدعامة الأساسية للعالم، لكن تدفق الأصول المادية أبطأ من تدفق الأصول المالية، في انتظار إعادة التقييم؛ ثالثًا، مع عكس العوامل المعوقة، البحث عن فرص هيكلية في الاستهلاك، مثل السياحة، والمنتجات المخمرة، والبيرة، والأدوية، والخدمات الطبية، والتجميل.