تحذير Deutsche Bank: هل تبدأ دورة التضخم الصوني والركود التضخمي للسبعينيات من جديد؟

أظهرت أحدث دراسة لمدير الأبحاث في بنك ألمانيا، جيم ريد، أن التحركات الحالية في سوق الطاقة العالمية تحمل مخاطر تضخم صوتي، وتُظهر تشابهات ملحوظة مع الظروف الاقتصادية الكلية التي سبقت الأزمة النفطية الثانية في السبعينيات. هذه النتائج تثير احتمال تكرار تلك الفترة الاقتصادية التي مر عليها أكثر من أربعة عقود.

الأزمة النفطية الأسطورية في السبعينيات وتشابهها مع تضخم الصوت الحالي

تكشف تحليلات بنك دويتشه أن هناك بنية زمنية مماثلة بين عاصفتين اقتصاديتين. فكل من الصدمة النفطية الثانية في السبعينيات واتجاه تضخم الصوت اليوم، ظهرا بعد حوالي 4-5 سنوات من فترات التضخم المرتفعة السابقة. ومن الجدير بالذكر أن كلا الحدثين كانا في مركز الأزمة الاقتصادية إيران. هذه التشابهات دفعت فريق أبحاث بنك دويتشه إلى تقييم جدي لاحتمال تكرار الدورات التاريخية.

الفرق الزمني: لماذا تختلف توقعات التضخم؟

ومع ذلك، هناك اختلافات مهمة بين الوضع الحالي ونهاية السبعينيات. وفقًا لتقرير بنك دويتشه، في تلك الفترة كانت البنوك المركزية قد فقدت السيطرة تمامًا على توقعات التضخم طويلة الأمد، مما أدى إلى تسريع دورة الأجور والأسعار. واضطرت السلطات النقدية إلى تطبيق سياسات نقدية صارمة. أما اليوم، ففي ظل بيئة تضخم صوتي، فإن توقعات الأسعار على المدى الطويل تظل مستقرة بشكل غير عادي. وقد استمرت هذه الاستقرار بعد انفجار التضخم العالي في 2022-2023، مما يمنح البنوك المركزية ميزة.

مدة الصراع: العامل الحاسم

العنصر الحاسم الذي يركز عليه تقرير بنك دويتشه هو أن طول مدة الأزمة في الطاقة سيؤثر مباشرة على احتمالية حدوث سيناريو التضخم الصوتي. فاستمرار الصراعات لفترة طويلة يزيد من خطر تصاعد الضغوط التضخمية وتكرار الدورات التاريخية. بينما يُتوقع أن تظل الأزمة قصيرة المدى قادرة على الحفاظ على استقرار النظام. هذا التحليل يوضح بوضوح أن مخاطر التضخم الصوتي تعتمد بشكل كبير على الظروف الحالية للطاقة، بالإضافة إلى سرعة وشدة التطورات الجيوسياسية.

(مقتبس من دراسة بنك دويتشه من وول ستريت جورنال)