التوقعات الذهبية للربع الأول: يرى المحللون توحيداً حول خمسة آلاف

المعادن الثمينة تدخل مرحلة حركة جانبية بعد فترة من النمو الأساسي. يدعم محللو Sucden Financial توقعاتهم للذهب عند حوالي 5000 دولار للأونصة خلال الربع الأول من عام 2026، على الرغم من التصحيح الذي حدث في منتصف فبراير بسبب جني الأرباح وانخفاض حجم التداول خلال فترات العطلات.

التصحيح في فبراير: ماذا حدث لسعر الذهب

انخفض الذهب الفوري حوالي 1% في منتصف فبراير، ليصل إلى حوالي 4993 دولارًا للأونصة. كان هذا الانخفاض ناتجًا عن ثلاثة عوامل: جني المستثمرين للأرباح المتراكمة، قوة الدولار الأمريكي، وانخفاض حجم التداول في ظل العطلات في الولايات المتحدة والصين.

ومع ذلك، لا تزال الصورة على المدى الطويل صاعدة. خلال شهر، ارتفع المعدن الثمين بأكثر من 6%، وعلى مدى العام الماضي سجل زيادة بنسبة 72%. الحد الوحيد الذي يحد من السعر هو ذروة يناير التي تجاوزت 5600 دولار، والتي لا تزال غير قابلة للتحقيق في الوقت الحالي.

اختبر الفضة البيضاء انخفاضًا أكبر بنسبة 1.6% في نفس اليوم، حيث هبطت إلى حوالي 76.73 دولار للأونصة. وعلى مدى العام، ارتفعت هذه المعدن بنسبة تقارب 137%، لكنها تظهر تقلبات كبيرة بسبب طبيعتها المزدوجة — فهي تعتبر أصولًا استثمارية ومواد خام صناعية في آن واحد.

الاقتصاد الكلي يدفع الطلب على المعادن الثمينة

تشير داليا إيفانوفا، رئيسة أبحاث Sucden Financial، والخبيرة الكبرى فيكتوريا كوشاك، إلى أن أسعار الذهب تعكس بشكل متزايد حالة عدم اليقين الاقتصادي والسياسي العالمي. «المعادن الثمينة أصبحت مؤشرًا على عدم الثقة في الاقتصاد والسياسة، على الرغم من أن التقلبات السعرية قصيرة الأمد تتحدد بواسطة التدفقات المضاربية»، وفقًا للتقرير الربعي عن المعادن.

ويعزز الطلب المتزايد من الأسفل اهتمام استثماري قوي. في عام 2025، تجاوز الطلب الإجمالي على الذهب لأول مرة في التاريخ عتبة 5000 طن، بفضل شراء البنوك المركزية من دول مختلفة وتدفق رأس المال الكبير إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب.

يتوقع المحللون أن يمر الذهب بفترة من التوطيد خلال بقية الربع، مع بقاء السعر ضمن نطاق حركة متقلب في كلا الاتجاهين. ويجب أن تكون التصحيحات بمثابة إعادة تقييم للمراكز المضاربية، وليس إشارة إلى انقلاب هيكلي في الاتجاه.

العوامل التي تحدد حركة الأسعار في الفترة القادمة

يراقب المشاركون في السوق عن كثب تقارير الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك محاضر اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة والبيانات الاقتصادية (الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشر أسعار المستهلك لقياس التضخم). ويضع السوق حالياً في اعتباره توقعات بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس عدة مرات خلال العام الحالي.

على الرغم من استمرار مخاطر الركود المرتبطة بضعف سوق العمل وتصاعد التوترات الجيوسياسية، فإن موقف Sucden الأساسي يشير إلى حركة جانبية، وليس إلى انخفاض طويل الأمد.

الدور المزدوج للذهب — كأداة مضاربة وكمخزن تقليدي للقيمة — يبدو أنه يحافظ على سعره حول عتبة 5000 دولار. كانت عمليات البيع في نهاية يناير، التي خفضت السعر مؤقتًا إلى مستوى 4500 دولار، قد تم تقييمها بشكل مفرط من قبل السوق بعد أن تجاوزت الأسعار 5400 دولار، مما يظهر مرونة السيناريو الصاعد.

الأسئلة الشائعة حول سوق الذهب

لماذا حدث التصحيح في فبراير؟
انخفض السعر بسبب جني الأرباح من قبل المشاركين، وقوة الدولار الأمريكي، وانخفاض السيولة خلال عطلات الولايات المتحدة والصين.

ما هو توقع محللي Sucden للذهب في الربع الأول؟
تتوقع الشركة حركة جانبية حول 5000 دولار للأونصة خلال الربع الأول، مع تقلبات ثنائية الاتجاه بشكل دوري.

هل لا يزال الذهب في اتجاه صاعد؟
يشير التقرير إلى توطيد في ظل عوامل دعم ماكرو اقتصادية، وليس إلى انعكاس حاسم نحو الاتجاه الهابط، بل إلى توقف مؤقت قبل احتمال استمرار النمو.

كيف يتصرف الفضة مقارنة بالذهب؟
تظهر الفضة تقلبات أكبر في السعر بسبب طبيعتها الصناعية. انخفضت بنسبة 1.6% خلال التصحيح، وتظل أصولًا أكثر تقلبًا، رغم أنها سجلت نموًا مذهلاً بنسبة 137% خلال العام.