تطبيق تقنية البلوكتشين لتوكنة الأسواق المالية الأمريكية: خارطة الطريق الاستراتيجية لمدة سنتين للهيئة

تَحوُّلُ تَشْفِيرِ أَسْوَاقِ الْمَالِ الْهَائِلَةِ فِي أَمْرِيكَا، الَّتِي تَقَدَّرُ بِأَكْثَرِ مِنْ 50 تِريليون دولار، مِنَ الْمُفَاهِيمِ النَّظَرِيَّةِ إِلَى أَجْندَةِ تَنْظِيمٍ قَابِلَةٍ لِلتَّنْفِيذِ. رَئِيسُ السَّلْطَةِ الْمُوَحَّدَةِ لِاللَّجْنَةِ الأَمْنَاءَةِ غَارِي جِنْسْلَرْ كَشَفَ مُؤَخَّرًا عَنْ رُؤْيَةٍ طَمُوحَةٍ حَيْثُ يُمْكِنُ أَنْ تَتَحَوَّلَ الأَصْلَاتُ التَّقْلِيدِيَّةُ، بِمَا فِيهَا الْحُصُصُ، وَالسَّنَدَاتُ، وَالسَّلَفُ، وَالْعَقَاراتِ، إِلَى بِنْيَةٍ تَحْتَ الْعُقُودِ الْمَبْنِيَّةِ عَلَى الْبِلُوكْشَيْنِ، خَلال السَّنَتَيْنِ الْمُقْبِلَتَيْنِ، مِمَّا يُعِيدُ تَشْكِيلَ طَرِيقَةِ إِصْدَارِ الْمَالِ، وَنَقْلِهِ، وَتَسْوِيَتِهِ جُزْئِيًّا.

مشروع التشفير: تنظيم توكين الأصول عبر القطاعات

يُمثِّلُ هَذَا الْمُبَادَرَةَ الْمُحَوِّلَةَ، الَّتِي تُعْرَفُ رسميًا بِاسم مشروع التشفير، تَحْالفًا غير مسبوق بين الجهات التنظيمية الحكومية، والهيئات التشريعية، وَالْقِطَاعِ الْمَالِيِّ الْخَاصِّ. عَلَى عَكْسِ نِقَاشَاتِ التَّوْكِينِ السَّابِقَةِ الَّتِي كَانَتْ تَقْتَصِرُ إلى غَالِبِ الْأَحْيَانِ عَلَى دَوَائِرِ الْعَمَلَاتِ الرَّقْمِيَّةِ، يُشَارُ إِلَى هَذِهِ الْإِطَارِ الْعَمَلِيِّ بِمُعَامَلَةٍ مُبَاشِرَةٍ مَعَ الْمُؤَسَّسَاتِ الْتَّقْلِيدِيَّةِ، بِمَا فِيهَا مُؤَسَّسَةُ التَّخَزِينِ وَالتَّصْفِيَةِ (DTCC) وَشَرِيكَتُهَا، شَرِيكَةُ التَّخَزِينِ وَالتَّصْفِيَةِ (DTC).

يُظْهِرُ هَذَا التَّوَاصُلُ تَحَوُّلًا جَوْهَرِيًّا فِي طَرِيقَةِ تَصَوُّرِ الْمُنَظِّمِينَ لِتَقْنِيَةِ الْبِلُوكْشَيْنِ. فَبدلاً مِنَ الرُّؤْيَةِ الْمُعَادَةِ لِلتَّوْكِينِ كَخَطَرٍ عَلَى الْبُنْيَةِ التَّحْتِيَّةِ الْمَالِيَّةِ الْمُوَجَّهَةِ، أَصْبَحَتِ الْمُنَظِّمَاتِ تَرَاهَا كَتَطَوُّرٍ طَبِيعِيٍّ، يُمْكِنُ أَنْ يُحَافِظَ عَلَى دِقَّةِ الْمُرَاقَبَةِ الْمُؤَسَّسَاتِيَّةِ، وَفِي نَفْسِ الْوَقْتِ يُفْتَحُ الْفُرْصَةُ لِتَعَزِيزِ الْكَفَاءَةِ الْمُرْتَبِطَةِ بِنُظُمِ الدَّفْتَرِ الْمُوَزَّعِ.

DTCC و DTC: جسر بين البنية التحتية التقليدية والبلاوكشين

وَصَلَتْ مَحْطَّةٌ حَاسِمَةٌ إِلَى الْمُوافَقَاتِ الْقَانُونِيَّةِ الَّتِي أَصْدَرَهَا السَّلْطَةُ الْمُوَحَّدَةُ لِكُلٍّ مِنْ DTCC وَDTC. تُمَكِّنُ هَذِهِ التَّرْخِيصَاتُ الْتَشْرِيعِيَّةِ هَذِهِ الْمُؤَسَّسَاتِ الْمُحَترَمَةَ مِنْ تَكْرِيبِ نُظُمِ تَعْرِيفِ الأَصْلَاتِ الْمُرَاقَبَةِ، الَّتِي خَدَمَتْ كَعَصَبِ الْعَمَلِيَّاتِ فِي سُوقِ الْأَسْهُمِ الْأَمْرِيكِيَّةِ لِعَدَدٍ مِنَ الْعُقُودِ، إِلَى الْبِنْيَةِ التَّحْتِيَّةِ الْمُعَاصِرَةِ الْمُعَادِلَةِ لِلتَّوْكِينِ.

هَذَا التَّوَاصُلُ لَيْسَ مُجَرَّدَ تَفَاصِيلَ فَنِّيَّةٍ. فَجِسْرُ CUSIP إِلَى الْبِلُوكْشَيْنِ يُشِيرُ إِلَى أَنَّ الْمُنَظِّمِينَ أَصْدَرُوا إِشَارَةَ الْمُوافَقَةِ عَلَى مَسَارٍ يُمْكِنُ لِعُقُولِ الْمُؤَسَّسَاتِ الْمُعْتَمَدَةِ أَنْ تَتَعايَشَ مَعَ الشَّفَافِيَّةِ وَكَفَاءَةِ التَّسْوِيَةِ فِي الْبِلُوكْشَيْنِ. لَنْ يَضْطَرَّ حَامِلُو الْأَصْلَاتِ إِلَى تَخْلِي عَنِ الْإِطَارِ الْعَمَلِيِّ الْمُتَجَدِّدِ لَدَيْهِمْ لِمُدَّةِ عِقْدٍ، بَلْ يُمْكِنُهُمْ تَوْسِيعُ نِطَاقِهِمْ إِلَى نُظُمِ التَّوْكِينِ الْمُعَاصِرَةِ مَعَ الْحِفَاظِ عَلَى تَسْلِيمِ الْحُكْمِ وَالْحُوْكَةِ.

الجدول الزمني الاستراتيجي وتأثيرات السوق

يُقَدِّرُ الْمُهَلُ الزَّمَنِيَّةُ لِسَنَتَيْنِ قَادِمَتَيْنِ، حَتَّى عَامِ 2028، هَدَفًا وَاضِحًا لِمَا يَبْقَى تَطَوُّرًا تَحْوِيلِيًّا. إِذَا تَمَّتْ هَذِهِ الْمُسْتَحْقَاتُ، فَسَتُضَغِّطُ تَحْوِيلَاتِ الْبُنْيَةِ التَّحْتِيَّةِ الْمَالِيَّةِ الَّتِي تَتَطَلَّبُ عُمُرًا عَقْدَينِ فَصْرًا، إِلَى وَقْتٍ مُضَغْطَطٍ يَقُودُهُ تَشْجِيعُ الْمُنَظِّمِينَ وَتَحْلِيفِ الْمُؤَسَّسَاتِ.

تَتَجَاوَزُ الْتَّأْثِيرَاتُ الْمُتَوَسِّعَةُ تَخْفِيفَ أَسْرَعِ الْمُعَامَلَاتِ. فَتَحْوِيلُ 50 تِريليون دولارٍ مِنَ الْأَصْلَاتِ إِلَى تَوْكِينٍ سَيُعِيدُ تَشْكِيلَ مَسَارَاتِ السَّلَفِ، وَقَدْ يُقَلِّلُ تَكْلِفَةَ الْمُسَاوَمَةِ، وَيُوَسِّعُ الْوُصُولَ إِلَى فِئَاتِ الأَصْلَاتِ الَّتِي كَانَتْ مَقْصُورَةً عَلَى الْعَمَلِيَّاتِ. لِمُجْتَمَعِ الْبِلُوكْشَيْنِ، يُثْبِتُ الْوُضُوحُ التَّنْظِيمِيُّ مِنْ أَعْلَى مَصَادِرِ السَّلْطَةِ الْمُوَحَّدَةِ أَنَّ الْبِنْيَةَ الْمُؤَسَّسَاتِيَّةَ لِلْتَحْوِيلِ الْمُعَزَّزِ لِالْمَالِ الْمُؤَسَّسَاتِيِّ لَيْسَتْ نِظَامًا مُعَزَّزًا مُنْفَصِلًا عَنْ السُّوقِ، بَلْ هِيَ تَشْكِيلٌ تَكْمِيلِيٌّ فِي إِطَارِ الْعَمَلِ الْتَّقْلِيدِيِّ.