تغير جذري في نمط التجارة العالمية للفحم، انخفاض حاد في صادرات إندونيسيا يؤدي إلى ارتفاع مرتكز الأسعار، هذه الثلاثة المحاور قد تستقبل فرص إعادة تقييم تاريخية!

ما هي الدوافع وراء تحول سياسة إندونيسيا نحو تفضيل السوق المحلية؟

وفقًا لمركز أبحاث东方财富 في 19 مارس، كأكبر مصدر للفحم في العالم، أصدرت حكومة إندونيسيا سلسلة من السياسات في عام 2026، بما في ذلك خفض كبير في حصص الإنتاج، وفرض رسوم تصدير إضافية للحد من تصدير الفحم، مما أدى إلى تقليل حصة الإنتاج السنوية من 790 مليون طن في عام 2025 إلى 600 مليون طن، مع انخفاضات تصل إلى 40% إلى 70% في بعض شركات التعدين. نتيجة لهذه السياسات، توقف التجار عن تصدير الفحم الفوري بشكل جديد، مما أدى إلى اضطرابات مباشرة في نمط التجارة العالمية للفحم.

قال الرئيس الإندونيسي جوكو ويدودو مؤخرًا إن شركات إنتاج الفحم وزيت النخيل الخام ومنتجاته لا يُسمح لها بالتصدير إلا بعد تلبية الطلب المحلي، لضمان أمن إمدادات الطاقة والسلع الأساسية الوطنية. وأكد أن الموارد الطبيعية الغنية في إندونيسيا يجب أن تُستخدم إلى أقصى حد لخدمة شعبها، وأن على الحكومة أن تضع مصالح البلاد في المقام الأول عند وضع سياسات إدارة الموارد.

وفقًا لتقرير من شركة Guohai Securities، فإن تصدير الفحم الحراري في إندونيسيا سيشكل 48% من إجمالي تصدير الفحم الحراري العالمي في عام 2024 (تليها أستراليا بنسبة 18% وروسيا بنسبة 11%)، مما يجعلها أكبر دولة مصدر للفحم. أكثر من 60% من الفحم يُصدر إلى الصين القارية والهند. في عام 2024، بلغ حجم الفحم المصدر إلى الصين والهند والفلبين على التوالي 239 مليون طن، و108 ملايين طن، و38.55 مليون طن، بنسبة 43%، 19%، و7% على التوالي.

أشارت شركة Guojin Securities إلى أن هناك أربعة محركات رئيسية تدعم ارتفاع متوسط أسعار الفحم على المدى الطويل:

1. تصاعد النزاعات الجغرافية يعزز من قيمة الطاقة، مع تأثير بديل واضح. حيث يستمر ارتفاع علاوة المخاطر الجغرافية في ضخها في قطاع الفحم، مما يعزز خصائصه المضادة للتضخم.
2. تقلص العرض من جهتين، مع دعم قوي للتكاليف. حيث أدى انتقال عمليات التعدين غربًا إلى ارتفاع منهجي في تكاليف الاستخراج، مما يدعم بشكل فعال ارتفاع متوسط أسعار الفحم.
3. انفجار الطلب على الكيماويات المعتمدة على الفحم، وفتح آفاق نمو طويلة الأمد. حيث تتجاوز الطلبات المحتملة على الفحم لمشاريع الكيماويات القائمة والمخطط لها 800 مليون طن، وهو أكثر من ضعف الطلب الفعلي الحالي. هذا الزيادة ستوفر دعماً طويل الأمد لقطاع الفحم ومحركًا للنمو.
4. “عائدات عالية + إعادة تقييم الموارد” معًا. مع تصاعد الحمائية في الموارد المعدنية العالمية، تواجه قيمة الموارد المعدنية للفحم، الذي يُعتبر “حجر الزاوية” لأمن الطاقة الوطني، إعادة تقييم منهجية.

ملخص المجالات ذات الصلة بالسوق:

1. مجال استخراج وتصدير الفحم الحراري: يُعد الفحم الحراري المستفيد الرئيسي من هذه الدورة السوقية، حيث تعتمد استراتيجيته على إعادة تشكيل نمط التجارة العالمي. كأكبر مصدر للفحم الحراري، أدت السياسات الإندونيسية مباشرة إلى تقلص العرض الفوري في السوق الدولية. وفقًا لتقرير Guohai Securities، فإن حصة إندونيسيا من تصدير الفحم الحراري العالمي في 2024 ستصل إلى 48%، وأكثر من 60% من صادراتها تتجه إلى الصين والهند. طلب الرئيس الإندونيسي من الشركات تلبية الطلب المحلي أولاً قبل التصدير، مما يضغط على حصتها التصديرية. في الوقت نفسه، يعزز تقليل القدرة الإنتاجية المحلية وارتفاع تكاليف الاستخراج من دعم أسعار الفحم المحلية. توسع فارق أسعار الفحم المستورد (تكلفة الاستيراد أعلى من السوق المحلي) يقلل من دور الاستيراد كمصدر تكميلي، ويزيد من قدرة شركات الفحم المحلية على تحديد الأسعار. بالنسبة للشركات التي تمتلك قدرات إنتاج مستقرة وأنشطة تصدير، فإنها تستفيد من ارتفاع متوسط الأسعار وتتمتع بموقع مهيمن في سوق الحصص السوقية.

2. مجال فحم الكوك والكيماويات المعتمدة على الفحم: تركز استراتيجيات الاستثمار في قطاع فحم الكوك بشكل أكبر على انتعاش سلسلة الصناعة وندرة الموارد. على الرغم من أن السوق اليوم يهيمن عليه الفحم الحراري، إلا أن فحم الكوك، كمادة أساسية لا غنى عنها لصهر الحديد، يدعم بشكل غير مباشر الطلب على الكيماويات المعتمدة على الفحم. والأهم من ذلك، أن القلق العالمي بشأن أمن الطاقة يبرز القيمة الاستراتيجية لموارد الفحم، حيث تواجه قيمة فحم الكوك عالية الجودة، كمورد نادر، إعادة تقييم. كما أن قطاع الكيماويات المعتمدة على الفحم يواجه فرصة تاريخية، حيث في ظل ارتفاع أسعار النفط، زادت جدوى مشاريع تكرير الفحم وتحويله إلى أوليفينات، مما يعزز الطلب على الفحم كمادة خام. تظهر البيانات أن المشاريع الحالية والمخطط لها في مجال الكيماويات المعتمدة على الفحم تتطلب أكثر من 800 مليون طن من الفحم، وهو أكثر من ضعف الطلب الفعلي الحالي. ستتحول هذه السوق الإضافية إلى طلبات طويلة الأمد من قبل شركات الفحم، مما يخفف من تقلبات الطلب الموسمية على الكهرباء ويخلق مسار نمو جديد للقطاع.

3. مجال تكامل الفحم والطاقة والخدمات الشاملة: يُعد قطاع تكامل الفحم والطاقة من أكثر القطاعات وضوحًا في نمط الأعمال ومقاومته للمخاطر خلال هذه الدورة السوقية. مع ارتفاع متوسط أسعار الفحم، يواجه شركات الكهرباء الأحادية ضغطًا متزايدًا على الأرباح، بينما تستفيد شركات تكامل الفحم والطاقة من خلال “الإنتاج والاستخدام الذاتي”، مما يقلل من تأثير تقلبات التكاليف. والأهم من ذلك، أن هذه الشركات تستفيد من موضوع “أمن الطاقة” في ظل تصاعد النزاعات الجغرافية وارتفاع علاوة المخاطر، فهي ليست فقط أدوات لضمان استقرار إمدادات الكهرباء، بل أيضًا جزء مهم من استراتيجية أمن الطاقة الوطنية. بالإضافة إلى ذلك، يمكن لشركات الخدمات الشاملة للطاقة أن تتوافق مع اتجاه استخدام الفحم بشكل نظيف وفعال، وتقديم خدمات ترقية تقنية وزيادة القيمة للشركات التقليدية، مما يفتح آفاق جديدة للنمو الربحي في عملية التحول الصناعي. في بيئة السوق التي تركز على العائدات العالية والتأكيد على الاستقرار، تتمتع شركات تكامل الفحم والطاقة بإمكانات توزيع أرباح عالية واستقرار في الأعمال، مما يجعلها خيارًا مفضلًا للاستثمار على المدى المتوسط والطويل.

تحذير من المخاطر: المعلومات الصناعية والحالة التشغيلية للشركات التي تم ذكرها في هذا المقال هي مجرد استعراض، ولا تشكل نصيحة استثمارية. هناك عدم يقين في أداء الشركات وتقلبات السوق، يرجى توخي الحذر من المخاطر ذات الصلة.