【اتجاه أسعار الذهب】تتوقع سيتي أن يعود سعر الذهب إلى 5000 دولار خلال 3 أشهر - أكثر التوقعات تفاؤلاً ترى 6300 دولار مع احتمال ارتفاع بنسبة 40%

دخلت حرب الشرق الأوسط الأسبوع الرابع، وارتد الدولار الأمريكي بنسبة 2%، في حين أن “الملاذ الآمن الآخر” انخفض بأكثر من عشرة في المئة، حيث انخفض سعر الذهب الدولي إلى أقل من 4300 دولار للأونصة لأول مرة الأسبوع الماضي، مسجلاً أدنى مستوى عند 4272 دولارًا. خلال الأسبوع، هبط بأكثر من 9%، مسجلاً أكبر انخفاض أسبوعي خلال خمس سنوات، ووفقًا لإحصائيات بلومبرغ، بلغ تراجع سعر الذهب خلال الأسبوع 10.5%، وهو أكبر انخفاض أسبوعي منذ عام 1983. السوق منقسم حول ما إذا كانت سوق الذهب الصاعدة التي استمرت أربع سنوات قد انتهت، حيث يرى خبراء السلع أن سعر الذهب قد يتراجع إلى 4000 دولار بعد أن كان قد تم تضخيمه بشكل مفرط، وتتوقع سيتي أن يصل سعر الذهب إلى 5000 دولار خلال ثلاثة أشهر، بينما يحافظ جي بي مورغان على توقعاته بنهاية العام عند 6300 دولار، وإذا تراجع سعر الذهب اليوم (23 فبراير) بأكثر من مئة دولار ليصل إلى 4351 دولارًا، فهناك أكثر من 40% احتمالية لارتفاعه.

انظر إلى الشكل 👇👇👇👇 لمتابعة أحدث اتجاهات سعر الذهب العالمي

▼ اضغط على الصورة للتكبير

+7

+6

توقعات الخبراء لأسعار الذهب:

• توقعات بـ 5000 دولار خلال 3 أشهر: قال ليو جي هاو، مدير استراتيجيات الاستثمار وتخصيص الأصول في سيتي، إن محللي سيتي يتوقعون سعر الذهب عند 5000 دولار خلال 3 أشهر، بينما السعر الحالي بين 4300 و4600 دولار يبدو جذابًا.
• هدف نهاية العام 6300 دولار: يعتقد دونغ يو شيان، مدير استراتيجيات أسعار الفائدة والعملات في بنك جي بي مورغان الخاص في آسيا، أن الذهب أداة فعالة لتنويع المحافظ الاستثمارية، وارتباطه منخفض مع الأسهم والسندات، ويظل توقعه لنهاية العام عند 6000-6300 دولار. إذا لم تؤدِ الصراعات في الشرق الأوسط إلى استمرار موجة الملاذات الآمنة وقوة الدولار، فقد يرى المستثمرون الذين فاتتهم موجة الصعود السابقة فرصة للدخول مع التصحيح الحالي.
• 6250 دولار: يتوقع يانغ تشن لينغ، المدير التنفيذي للاستثمار في بنك DBS في شمال آسيا، أن يصل سعر الذهب إلى 6250 دولارًا بنهاية العام.
• فوق 5500 دولار: يعتقد إدارة الاستثمار في شركة ترو فاينانس أن تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط قد يدفع سعر الذهب للانتعاش مجددًا في مارس ليصل إلى نطاق 5500-5600 دولار.
• بين 4000 و 5730 دولار: يذكر تشاينيز بنك (الفرع الدولي) أن مدير استثمار الأفراد والأعمال التجارية، زانغ هاو إن، أشار في فبراير إلى أن المخاطر السلبية المحتملة على سعر الذهب لا يمكن تجاهلها، وتشمل أربعة عوامل رئيسية: التقييم المرتفع، وجود مجال لانتعاش الدولار، تباطؤ توقعات التضخم، وتعديل مسار خفض الفائدة، بالإضافة إلى أن المزاج السوقي مفرط في التحمس. حاليًا، لا تزال توقعات تباطؤ التضخم غير محققة، وتظل الضغوط السلبية على سعر الذهب قائمة، خاصة مع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي التي انخفضت بشكل واضح، وارتفاع المعدلات الحقيقية، مما يزيد من تكلفة حيازة الذهب، وهذه المخاوف تفوق دوره التقليدي كمخزن للقيمة ضد التضخم. إذا لم يتم استعادة العمل الطبيعي لمضيق هرمز، فقد يظل الضغط على سعر الذهب على المدى القصير، لكن من منظور هيكلي على المدى المتوسط والطويل، فإن استمرار البنوك المركزية في شراء الذهب، وارتفاع المخاطر الجيوسياسية العالمية، وتزايد الضغوط المالية على العديد من الدول، كلها عوامل رئيسية لم تتغير بعد. لذلك، رغم التقلبات قصيرة الأمد، من المتوقع أن يظل سعر الذهب قادرًا على اختبار مستوى 5700 دولار خلال العام، مع الحفاظ على التوقعات عند 4000-5730 دولار لعام 2026.
• دعم عند 4590 دولار: يقول وانغ هاو تينغ، الاقتصادي في بنك OCBC في هونغ كونغ، إن تصاعد الصراع الإيراني مرة أخرى، مع استمرار الضغط على سعر الذهب، يرجع إلى ارتفاع أسعار النفط الذي يزيد من مخاوف التضخم، ويخفض توقعات التيسير النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي. هذا يدعم الدولار ويؤدي إلى ارتفاع العائد الحقيقي الأمريكي. من المتوقع أن يظل سعر الذهب محدودًا في المدى القصير، إلا أن العوامل الهيكلية مثل دخول البنوك المركزية السوق، وطلب التنويع في المحافظ الاستثمارية، واستمرار عدم اليقين الجيوسياسي، ستدعم الاتجاه الوسيط للذهب. عند السعر الحالي، يوجد دعم كبير عند المتوسط المتحرك لـ 100 يوم عند 4590 دولار.
• أعلى من 5595 دولار: يعتقد وانغ جياوي، كبير الاقتصاديين في مجموعة داو للتمويل، أن سعر الذهب بلغ ذروته عند 5595 دولارًا في 29 يناير، ويبدو أن السعر قد وصل إلى قمة قصيرة الأمد. رغم أن جو الملاذ الآمن قد يستمر في دعم السعر، إلا أن الارتفاعات الأخيرة قد تراكمت بشكل كبير، ومع استقرار الدولار، فإن احتمالية ارتفاع السعر محدودة؛ وعلى المدى المتوسط والطويل، يعتمد الأمر على تأثير الصراعات في الشرق الأوسط وتوقعات التضخم العالمية، بالإضافة إلى اتجاه الدولار. يظل موقفه محايدًا تجاه السعر.
• أقل من 4600 دولار: يقول وانغ تشياو بي، كبير استراتيجيي السوق في بنك هينغ سانغ، إنه إذا تراجع سعر الذهب بسرعة وتجاوز مستوى 4600 دولار، فإن السوق قد عكس بشكل كامل السيناريو الأسوأ المتمثل في استمرار الصراع بين إيران والولايات المتحدة، مما قد يشكل فرصة للدخول. من الناحية الفنية، يتوقع أن يكون هناك دعم قوي عند 4400 دولار، وإذا انتهى الصراع بين إيران والولايات المتحدة بسرعة، أو إذا قررت الولايات المتحدة إرسال قوات برية إلى إيران، فقد يعاود سعر الذهب الارتفاع بسرعة ليختبر مقاومة عند 5400 دولار.

أفضل الأصدقاء مورغان ستانلي يشجع على الشراء عند المستويات الحالية، مع توقع أن يصل إلى 6300 دولار بنهاية العام

توقعات مورغان ستانلي للربع الرابع من العام:

• متوسط السعر في الربع الأول حوالي 5100 دولار
• الربع الثاني 5530 دولار
• الربع الثالث 5900 دولار
• الربع الأخير 6300 دولار

مورغان ستانلي يعزو الانخفاض الأخير في سعر الذهب إلى عدة عوامل متراكمة:

• (1) تباطؤ في خفض الفائدة: ارتفاع أسعار الطاقة بشكل حاد قد يدفع التضخم للارتفاع، مما أدى إلى خفض توقعات السوق لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
• (2) قوة الدولار: الانتعاش السريع للدولار يضغط مباشرة على سعر الذهب.
• (3) تأثير الدومينو: تقلبات سوق الأسهم تؤدي إلى “إزالة المخاطر” بشكل شامل، خاصة عندما يكون مؤشر VIX في مستويات عالية ويستمر في الارتفاع، مما يدفع المستثمرين إلى بيع الأصول المختلفة للحصول على السيولة، وغالبًا ما يكون الذهب الأكثر عرضة للبيع، حيث شهدت صناديق الاستثمار المتداولة للذهب تدفقات خارجة واضحة مؤخرًا.

يذكر أن مورغان ستانلي يحذر من أن سعر الذهب قد يواجه ضغطًا هبوطيًا إضافيًا على المدى القصير، خاصة إذا زادت المخاوف من تدهور الاقتصاد العالمي، مما قد يؤدي إلى موجة جديدة من تقليل الرافعة المالية؛ كما أن إعادة تقييم أسعار الفائدة المستمرة قد تضعف سعر الذهب.

تراجع سعر الذهب حوالي 14% في مارس، مع بقاء أول ربع من العام مربحًا بشكل طفيف

يُراهن السوق على أن احتمالات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر ارتفعت إلى 50%، مما أدى إلى تراجع الذهب لمدة 8 أيام تداول متتالية، وهو أطول تراجع منذ أكتوبر 2023. أغلق سعر الذهب يوم الجمعة (20 فبراير) عند 4492.42 دولار، مسجلاً انخفاضًا أسبوعيًا قدره 9.6%، وهو أكبر انخفاض أسبوعي منذ سبتمبر 2011.

سعر الذهب هذا العام لا يزال في خطر:

• ارتفاع سعر الذهب بنسبة 64% خلال عام 2025
• ارتفاعه بنسبة 13% في يناير 2026
• ارتفاعه بنسبة 7.8% في فبراير (سلسلة من 7 أيام صاعدة)
• تراجع مؤقت بنسبة 14% في مارس (توقف سلسلة 8 أشهر من الارتفاع)
• إذا أخذنا سعر الذهب الفوري عند نهاية العام الماضي عند 4312 دولار، فإن السعر الحالي 4492 دولار يحقق ربحًا حوالي 3%، لكن من حيث أعلى مستوى سجل في 29 يناير عند 5595 دولار، فإن السعر الحالي قد تراجع بنحو 20%.

بالرغم من ذلك، فإن سعر الذهب قد انخفض خلال أقل من شهر عبر عدة مستويات نفسية مهمة: 5400 دولار، 5000 دولار، 4500 دولار، 4300 دولار، مما أدى إلى عمليات تصفية وخسائر متتالية.

ومع ذلك، يحذر المتشائمون من أن السعر لم يصل إلى القاع بعد، وأنه قد ينخفض إلى 4000 دولار، حيث يقول ميك ماكلون، استراتيجي السلع في بلومبرغ، إن سعر الذهب عند 5000 دولار مبالغ فيه، وهو مشابه للمستويات التاريخية المرتفعة في 1980 و2011، حيث كانت الارتفاعات الحادة للذهب تتجه من مخزن للقيمة إلى مضاربة عالية، وتظهر العديد من المؤشرات الفنية أن هذه الدورة الصاعدة قد تكون في نهايتها. لكن، خلال حمى الذهب بين 1979 و1980، عندما كانت الولايات المتحدة تعاني من تضخم مرتفع (نحو 15%)، ارتفع سعر الذهب بشكل كبير، بينما الآن، مع معدل تضخم حوالي 2.4%، فإن الارتفاعات المفرطة تشير إلى أن السعر قد يكون مبالغًا فيه. إذا لم تتوفر بيئة تضخم مماثلة لسبعينيات القرن الماضي، أو استمرت الأحداث الجيوسياسية الحادة في دعم السعر، فإن خطر التراجع إلى 4000 دولار قائم.

دبي تواجه تراكم الذهب وتخفيضات في الأسعار

يحذر الخبراء من أن المستثمرين الأفراد الذين يضاربون على ارتفاع أو انخفاض أسعار الذهب عبر صناديق ETF مثل SPDR (02840) يجب أن يراقبوا حجم استثماراتهم بعناية.

بعد أن ارتفع سعر الذهب إلى 5400 دولار نتيجة للهجوم الأمريكي على إيران، انخفض فجأة بسبب عوامل سلبية غير متوقعة:

• البنوك المركزية: في العام الماضي، قامت البنوك المركزية في الأسواق الناشئة بعمليات شراء مكثفة للذهب، مما ساهم في ارتفاع السعر. لكن في أوائل مارس، ذكرت وسائل إعلام أن محافظ بنك بولندا يعتزم بيع حوالي 550 طنًا من احتياطيات الذهب، لجمع حوالي 13 مليار دولار لدعم الإنفاق الدفاعي، وتعزيز التعاون الدفاعي مع الولايات المتحدة؛ ونتيجة لذلك، انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 1.5%، واختبر مستوى 5062 دولارًا.
• تعطيل النقل بسبب الحرب: بعد حرب الخليج، توقفت الرحلات في الشرق الأوسط، مما أدى إلى عرقلة عمليات نقل الذهب من مركز تجارة الذهب في دبي، وتراكم المخزون بشكل كبير، مما أدى إلى بيعه بأسعار مخفضة بشكل عاجل.

الأسواق تتوقع تصحيحًا في سعر الذهب

يحذر كبار المحللين من أن السوق قد يعيد تكرار سيناريو نهاية سوق الذهب في السبعينيات، حيث يشير الخبير الاقتصادي الصيني، رن زيبينغ، إلى أن ارتفاع أسعار النفط قد يعيد أزمة الطاقة في السبعينيات، لكن سعر الذهب قد لا يستفيد بشكل كبير. يذكر أن الفترة من 1979 إلى 1980 شهدت اضطرابات كبيرة، من الثورة الإيرانية إلى التضخم العالمي، مما أدى إلى انفجار المخاوف الجيوسياسية، وارتفع سعر الذهب بشكل حاد ليصل إلى 675 دولارًا في أوائل 1980، بعد أن كان 4.78 دولار في 1978. لكن بعد أن بدأت حرب العراق وإيران الطويلة، تلاشت موجة الطلب على الملاذ الآمن، وانخفض السعر إلى أدنى مستوى عند 300 دولار في 1982.

أما داريو، مؤسس صندوق Bridgewater المعروف بـ “التمساح”، فيرى أن تصاعد التنافس بين القوى الكبرى وزيادة الاضطرابات العالمية قد يهددان النظام الدولي بعد الحرب العالمية الثانية، ويقترح شراء الذهب في أوقات الفوضى.

افتتاح السوق يتابع التوقعات، ويظل التركيز على أداء سوق الأسهم في هونغ كونغ عند مستوى 25000، مع تباين حاد بين ارتفاع أسعار النفط وضعف الذهب، وتحليل نتائج شركات Zijin وSinopec.