أسهم هونج كونج تسجل أكبر انخفاض يومي خلال العام، وأسعار النفط المرتفعة تعيد تشكيل منطق السوق قصير الأجل

شركة 财联社 23 مارس (تحرير: Feng Yi) تأثراً بتصاعد الوضع في الشرق الأوسط بشكل حاد، أظهرت الأسواق العالمية توجهات واضحة نحو التحوط، حيث شهد سوق الأسهم في هونغ كونغ اليوم حالة من الذعر.

حتى وقت النشر، انخفض مؤشر هانغ سنغ بأكثر من 4% خلال التداول، مسجلاً أكبر انخفاض يومي منذ بداية العام.

وأشار تحليل شركة 银河证券 إلى أنه إذا استمرت الصراعات طويلة الأمد بين الولايات المتحدة وإيران، فإن سوق الأسهم في هونغ كونغ سيمر بثلاث مراحل من التطور: “صدمة عاطفية قصيرة الأمد → انتقال إلى أساسيات وسطية → تباين هيكلي طويل الأمد”. ويواجه السوق مجموعة من التحديات تتمثل في “نمو منخفض، معدلات فائدة مرتفعة، وثبات التضخم”.

وفي الواقع، منذ أن ارتفع سعر النفط الدولي إلى مستوى المئة دولار في الأسبوع الماضي، استمر الوضع في الشرق الأوسط في التداخل والتكرار، مما دفع بعض الأموال إلى التداول المبكر لتوقعات التوقف عن الارتفاع.

من المنطق، يعتقد العديد من المؤسسات حالياً أنه إذا استمرت الصراعات بين الولايات المتحدة وإيران على المدى الطويل، فمن المحتمل أن يرتفع سعر النفط ويظل عند مستويات عالية، مما يعوق انخفاض التضخم العالمي، ويؤثر حتماً على وتيرة خفض الفائدة من قبل البنوك المركزية، وقد يؤدي إلى تراجع النمو الاقتصادي العالمي، مع ارتفاع معدلات الفائدة واستمرار التضخم.

من ناحية أخرى، منذ تصاعد النزاعات الجغرافية في الشرق الأوسط، استمر تأثير الصدمات على السيولة الكلية في الظهور، مما ضغط على أسعار الأصول الخطرة.

قالت شركة 银河证券 إن تشديد البيئة النقدية العالمية بشكل متزامن سيقلص من مساحة السياسات لدى الدول، مع قوة الدولار، وضغوط على العملات غير الأمريكية، وتدفق الأموال مرة أخرى إلى الأصول المقومة بالدولار، وارتفاع مركز الفائدة العالمي، مما يضغط على تقييمات الأصول حقوق الملكية، ويضع أعباء على الأصول غير الأمريكية.

بالإضافة إلى ذلك، ذكرت وسائل إعلام أن مسؤولاً كبيراً في البنك المركزي الأوروبي أشار إلى أن بعض البنوك تظهر مؤشرات ضعيفة، وأن البنك المركزي الأوروبي يحث المؤسسات المقرضة على مراقبة وضعها المالي بالدولار عن كثب.

أما بالنسبة لسوق الأسهم في هونغ كونغ، فقد يتأثر أيضاً بتدفق الأسهم المقيدة التي ستُفك قيودها من أواخر مارس إلى أوائل أبريل، بالإضافة إلى تقلبات التوقعات الربحية خلال موسم الأرباح، والتأثير المحتمل من الأسواق الخارجية، مما يضع ضغطاً على السوق بشكل تدريجي.

ومن الجدير بالذكر، وفقاً لدراسة شركة 华西证券، أن إغلاق مضيق هرمز هذا المرة كان له أكبر تأثير على إمدادات النفط العالمية بين جميع الأحداث الجغرافية السياسية السابقة.

وفقاً لوكالة الطاقة الدولية (IEA)، أدى إغلاق المضيق إلى انخفاض يومي في إمدادات النفط العالمية بمقدار حوالي 20 مليون برميل، وهو ما يمثل حوالي 20% من إجمالي الإمدادات العالمية، وهو ضعف ما حدث خلال نزاعات روسيا وأوكرانيا وحرب ليبيا.

من حيث اتجاه السوق، نظراً لاختلاف التوقعات حول استمرارية الصراع، فإن ارتفاع الدولار وعائدات سندات الخزانة الأمريكية كان أقل من المتوقع، مما يعكس أن السوق لم يقم بعد بتسعير تأثير استمرار ارتفاع أسعار النفط لفترة أطول من المتوقع بشكل كامل.

لكن شركة 华西证券 ترى أنه مع توقعات تسارع التضخم نتيجة صدمة أسعار النفط، فإن السوق بدأ يتجه نحو تسعير توقف أو إعادة بدء رفع الفائدة، حيث أن إعادة تقييم مسار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ستدفع الأموال بسرعة نحو السيولة بالدولار، مما يضغط بشكل كبير على الأصول غير ذات العائد والأصول الخطرة.

وبشكل عام، فإن المخاوف من التضخم العالمي الناتجة عن المخاطر الجغرافية تعيد تشكيل منطق التداول على المدى القصير في السوق. على المدى القصير، يتعين على الصناديق العالمية، خاصة الصناديق السلبية، تقليل مراكزها بشكل كبير لمواجهة عمليات السحب أو تقليل التعرض للمخاطر، مما يزيد من وتيرة التناوب القطاعي ويؤدي إلى التخلي عن الأصول ذات الرفع المالي العالي، واحتضان الأصول الدفاعية.

وفي توقعات المستقبل، ترى تقارير شركة 中信建投 أن ارتفاع أسعار الطاقة بشكل كبير، وتراجع الاستهلاك، قد يضر بشكل واضح بالقطاعات ذات التقييم المرتفع، والقطاعات ذات الاستهلاك العالي للطاقة (كالنفط)، والقطاعات التي تتأثر بارتفاع تكاليف الطلب. ومع ذلك، فإنها تتوقع أن القطاعات المستفيدة من إغلاق مضيق هرمز وارتفاع أسعار النفط على المدى الطويل، مثل الكيماويات الفحمية، والطاقة الجديدة، وتخزين الطاقة، والطاقة النووية، وشبكات الكهرباء، بالإضافة إلى الفحم والطاقة الكهرومائية ذات التدفقات النقدية المستقرة، ستظل من القطاعات المفضلة.