نهاية التبادل الخفي؟ ما هي القواعد الجديدة لسوق العملات المشفرة في روسيا - ForkLog: العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي والتفرد والمستقبل

# نهاية السوق السوداء؟ ما هي القواعد الجديدة لسوق العملات الرقمية في روسيا

يُعد مشروع قانون شامل “عن العملة الرقمية والحقوق الرقمية” قيد الدراسة في مجلس الدوما الروسي. من بين ما ينص عليه، ترخيص المشاركين في سوق العملات الرقمية، وضع حدود للمستثمرين غير المؤهلين، وإجراءات إزالة عدم الكشف عن الهوية.

ناقش ForkLog مع خبراء قانونيين ومشاركين في السوق الجوانب المثيرة للجدل في التنظيم المستقبلي. في المادة، نوضح لماذا سيتعين مشاركة مفاتيح محافظ البيتكوين مع الحفظة الرقمية وكيف يخطط الدولة لمراقبة كل صفقة عملات رقمية داخل البلاد.

محتوى مشروع القانون

لا يزال نص الوثيقة في مرحلة الموافقات النهائية بين الجهات المختصة ولم يُنشر بعد في الوصول العام.

المناقشات الحالية تعتمد على تصريحات الجهات الرسمية وتسريبات وسائل الإعلام. ومن المعروف أيضًا أنه يستند إلى مفهوم البنك المركزي المقدم في ديسمبر 2025. حيث أكد المنظم مرة أخرى على المخاطر العالية للعملات الرقمية وخطر فقدان كامل للأموال المستثمرة.

يقترح مشروع القانون الاعتراف بالعملات الرقمية كقيم مالية. يمكن شراؤها وبيعها، لكن لا يمكن استخدامها للمقاصة داخل روسيا.

فصل المستثمرين والحدود

سيُجبر فئات مختلفة من المستثمرين على اجتياز اختبار فهم المخاطر، لكن سيتم السماح لهم بالقيام بالعمليات وفق شروط خاصة.

سيتمكن المشاركون غير المؤهلين من شراء العملات الرقمية الأكثر سيولة بمبلغ يصل إلى 300,000 روبل سنويًا عبر وسيط واحد. ويُختار هذا الحد كمرجع، وهو قيد المناقشة.

سيسمح للمؤهلين بشراء أي عملات رقمية، باستثناء تلك المجهولة، دون قيود على حجم الصفقات.

الترخيص والبنية التحتية

سيُسمح فقط للمشاركين المرخصين والذين يحملون صفة شركة روسية بإجراء عمليات بالعملات الرقمية داخل البلاد: بورصات العملات الرقمية، الوسطاء، والمديرون المودعون.

سيتم وضع متطلبات خاصة للمبادلات المدرجة في سجل البنك المركزي الروسي، وكذلك للحفظة الرقمية المتخصصة. تشمل مهام الأخيرة تتبع حقوق الأصول الرقمية وتسجيل المحافظ.

كما وُضعت قيود على التصرف الحر بالعملات في الحفظة. على سبيل المثال، لا يجوز إقراضها لمستخدم آخر. كما يُنص على عدم مسؤولية الجهات عن أموال العملاء في حالات حظر الأصول من قبل المصدر أو تشغيل غير صحيح للبلوكتشين غير المتوافق مع التشريعات الروسية.

بالنسبة لمشغلي المبادلات، تُحدد قواعد إجراء الصفقات حسب حجمها. إذا كان حجم التداول يساوي أو يتجاوز 3.5 مليون روبل شهريًا، يحق للمبادلة التعامل مباشرة مع المستخدمين. وإذا كانت العمليات أقل من ذلك، يجب أن يخدموا العملاء عبر وسطاء قانونيين — بورصة أو وسيط. ولا يُحتسب ضمن الحد العقود الخارجية.

يلزم مشروع القانون مبادلات العملات الرقمية بتعويض العملاء عن الأضرار الناتجة عن عمليات احتيالية، مما يساوي مسؤوليتها مع المؤسسات المالية التقليدية.

يُسمح بتداول الأصول الرقمية الروسية وحقوق رقمية أخرى في سلاسل الكتل العامة، بعد أن كانت متاحة سابقًا فقط في أنظمة مصرفية مغلقة.

إزالة عدم الهوية والمراقبة

ستلزم جميع المنصات القانونية بتنفيذ إجراءات KYC/AML، مما يسمح للمنظم بمراقبة سلاسل المعاملات في الوقت الحقيقي والكشف عن الروابط مع عناوين مشبوهة. ولا يُحدد قانونيًا خدمة موحدة للامتثال (مثل “البلوكتشين الشفاف”).

يجب أن تُنقل معلومات المستخدمين وعملياتهم إلى هيئة الضرائب الفيدرالية والسلطات الأمنية بناءً على طلب رسمي أو تلقائيًا عند تفعيل مرشحات المخاطر.

يُمنع تداول العملات الرقمية المجهولة، مثل مونيرو أو زكاش.

وفي مفهوم البنك المركزي، ذُكر أن المقيمين يمكنهم شراء العملات الرقمية من الخارج عبر حسابات أجنبية. وسيُسمح بنقل الأصول للخارج عبر وسطاء روس، مع ضرورة إبلاغ السلطات الضريبية عن تلك العمليات. لكن لم تُدرج هذه الأحكام في النسخة الحالية من مشروع القانون.

ما الذي يغيره ذلك في التنظيم الحالي؟

في سياق التنظيم الحالي، تُعتبر العملات الرقمية ملكية، ومع اعتماد القانون ستُعرف أيضًا كقيمة عملة لأغراض التسوية الخارجية.

لا تزال روسيا تسمح للأفراد بامتلاك العملات الرقمية والتعدين وفقًا للقواعد الجديدة. ويمكن للأعمال والأفراد استخدام العملات الرقمية في أنظمة تجريبية-قانونية للتجارة الدولية.

آليات التداول الشرعي والتداول التي يحددها مشروع القانون تشكل سوقًا داخليًا كاملًا، لكنه معزول. تنوي الدولة السيطرة على كل معاملة، مما يعيق بشكل فعلي بنية التحتية للصفقات P2P داخل البلاد.

أي منصة وسيطة بدون ترخيص روسي ستُعتبر غير قانونية. للمستخدم العادي، هذا يعني عدم القدرة على سحب الأموال بشكل قانوني إلى العملة الورقية عبر خدمات P2P دون مخاطر حظر الحسابات البنكية.

واحدة من أكثر النقاط إثارة للجدل في المشروع تشير إلى أن جميع الأصول خارج عناوين المعرفات لن تكون محمية قضائيًا في روسيا.

ومع ذلك، وفقًا لقرار المحكمة الدستورية الصادر في 20 يناير 2026، تُعتبر العملة الرقمية ملكية وتخضع للحماية القضائية حتى لو لم يُعلن عنها.

وفي الواقع، حماية الأصول “الرمادية” لا تزال صعبة جدًا: سيتعين على المالك إثبات ملكيته للعنوان وشرعية مصدر الأموال. ويظل التصريح بالدخل من العملات الرقمية أداة رئيسية لتسهيل ذلك، وتخفيف الأسئلة من البنوك عند محاولة إضفاء الشرعية.

تعليق قانوني

أكد أندريه توغارين، مؤسس GMT Legal، في تعليق لـ ForkLog أن المادة التي تنص على عدم إمكانية النظر في العملة الرقمية غير المعلنة كموضوع نزاع قضائي أُعتبرت غير دستورية، ولن تبقى في النسخة النهائية.

«انتقلت هذه المادة إلى مشروع القانون الجديد بنسخة مكررة. وهذا يدل على أن معدي القانون لم يولوا اهتمامًا كافيًا لهذا الجزء، ولا أكثر. لا يوجد حديث عن فقدان الحماية القانونية للعملات الرقمية على المحافظ الحافظة أو غير الحافظة في مشروع القانون الجديد»، أوضح.

تعقيد العمليات

أكثر النقاط إثارة للجدل، وفقًا للخبير، هو إدارة محافظ العملات الرقمية بواسطة الحفظة الرقمية. يقترح المشروع نموذج تخزين شبه حاضن: نصف المفاتيح سيكون لدى الحافظة، والنصف الآخر لدى المالك. لتنفيذ أي معاملة، يلزم توقيعا الطرفان.

«هذا النهج يكسر الآليات التقليدية للسوق ويعقد بشكل كبير إدارة العملات الرقمية الخاصة. بسبب عدم الراحة الشديدة لهذا النظام، تدور الآن أكبر الجدالات حول طرق التخزين المقترحة»، قال الخبير.

تجاوز الحدود

لا توجد عقوبات للمستثمرين غير المؤهلين على تجاوز الحدود. وفقًا لتوغارين، يتعين على الوسطاء الروس المرخصين فقط تتبع حجم الشراء. هم من يملكون مسؤولية الحساب، لذلك، من الناحية التقنية، لن يستطيع “غير المؤهل” شراء عملات أكثر من 300,000 روبل سنويًا.

«المشتري نفسه لا يتحمل مسؤولية تجاوز الحد، لذلك لا توجد عقوبات جديدة في قانون المخالفات الإدارية أو القانون الجنائي. ستتم عملية الحظر تلقائيًا من قبل الوسيط. السيناريو الوحيد الذي قد يثير أسئلة على المستثمر هو أن يجبر بطريقة احتيالية منصة مرخصة على إجراء صفقة تتجاوز المبلغ المحدد»، أضاف الخبير.

الضرائب

لا يحدد مشروع القانون متطلبات ضريبية صارمة للعمليات في الولايات القضائية الأجنبية. ومع ذلك، ستتولى أي منصة مرخصة داخل روسيا وظيفة تبادل البيانات تلقائيًا مع هيئة الضرائب.

«إرسال التقارير للسلطات الحكومية — بشكل دوري أو بناءً على طلب مباشر — يتم بسلاسة تامة، مما يعفي المستخدم من الحاجة إلى التصريح عن كل معاملة بشكل فردي»، أوضح الخبير.

وقد تظهر التزامات ضريبية للمواطنين الروس حتى بدون سحب الأموال إلى العملة الورقية. من المحتمل أن تُعتبر الأرباح من الصفقات بين العملات الرقمية داخل بورصة روسية دخلًا خاضعًا للضريبة.

وفقًا لتوغارين، يُطبق هذا النهج حاليًا على المعدنين، حيث يسجلون الدخل الأولي عند تعدين العملة بعد خصم التكاليف، وعند بيع الأصل المرتفع السعر يدفعون ضريبة على الفرق في السعر.

«يمكن للمنظم أن يطبق هذا النهج على المستثمرين العاديين أيضًا. إذا كان المتداول يتاجر بنشاط بالأصول الرقمية بدون تحويل إلى الروبل، وبلغت قيمة محفظته في نهاية العام أرباحًا صافية مقارنة بالاستثمارات الأولية، سيتعين عليه الإبلاغ عن ذلك للضرائب. مع بدء التنظيم الكامل للسوق، يبدو أن هذا الشكل من الرقابة الضريبية هو الأكثر واقعية»، اختتم.

السيولة

سيضطر منصات التداول الروسية للبحث عن السيولة بشكل مستقل، ويُعتبر جذب المبادلات المرخصة كمزودي سيولة استراتيجية قانونية، وفقًا لتوغارين.

«يمكن أن تعمل هذه الخطة عبر إنشاء هياكل عابرة للحدود. على سبيل المثال، شركة مرخصة في الخارج تفتح فرعًا قانونيًا داخل روسيا وتحول السيولة من الخارج إلى السوق المحلية»، قال.

وأشار الخبير إلى أن عدم القدرة على العمل المباشر مع معظم المنصات العالمية بسبب العقوبات لا يعني بالضرورة الانتقال إلى “المنطقة الرمادية” — فهناك روابط قانونية موجودة.

«علاوة على ذلك، يتوقع السوق تخفيف تدريجي للقيود، مما سيوسع خيارات البحث عن السيولة مع الوقت. التركيز على هذا السيناريو هو الأكثر واقعية»، أكد.

ماذا يعتقد السوق؟

من بين التحديات المحتملة، فرض الحفظة الرقمية كحراس أمناء. هذا قد يؤدي إلى عزل المحافظ غير الحافظة، ويضطر البورصات الروسية إلى تصنيف أي معاملات عليها كمخاطر عالية تلقائيًا.

لكن الرئيس التنفيذي لـ BitOK، ديمتري ماتشخين، يرى أن هذه المخاوف مبالغ فيها، ويشك في أن المنظم سيتخذ إجراءات متطرفة كهذه. برأيه، يجب أن يظل شكل تخزين الأصول حقًا حصريًا للمستخدم، وإلا فإن الدولة قد تحصل على نتائج عكسية.

«إذا قيدت بشكل صارم مستخدمي العملات الرقمية، فهناك خطر أن يمتنعوا تمامًا عن البنية التحتية القانونية لصالح طرق التهرب»، حذر الخبير.

كما يعتقد أن مخاوف العزل عن أنظمة الامتثال العالمية مبالغ فيها. وفقًا لتقييمه، فإن أدوات AML المحلية الموجودة حاليًا، من شركات التحليل المتخصصة، كافية لإجراء فحوصات كاملة.

موضوع النقاش الحاد هو الحد المثير للجدل البالغ 300,000 روبل للمستثمرين غير المؤهلين. مع التكاليف العالية للامتثال، وتخزين البيانات، والتقارير، سيؤثر ذلك سلبًا على ربحية سوق التبادل التجريبي.

وفي تعليقه على ذلك، دعا الرئيس التنفيذي لشركة Exved، سيرجي مندلييف، إلى عدم التسرع في إصدار الأحكام قبل نشر النص النهائي للقانون. وقال إنه في النسخ التي اطلع عليها، تم استبعاد هذا الحد الصارم.

«بالطبع، هذا الحد مجنون وسيقضي على السوق القانوني تمامًا. لا أرى حتى جدوى من مناقشته بجدية»، اختتم.

بالنسبة للمجمعات الوسيطة، مثل BestChange، فإن المشكلة الرئيسية ستكون احتمالية حظرها من قبل روسكومنادزور بسبب الإعلان عن خدمات غير قانونية. سيتعين على المنصات أن تقرر ما إذا كانت ستخفي الخدمات غير القانونية عن المستخدمين من روسيا وكيفية الحفاظ على الجمهور في ظل القيود الصارمة على سوق P2P.

أكد محلل BestChange، نيكيتا زوبوريف، استعداده للعمل ضمن إطار القانون، وإذا لزم الأمر، تقييد الوصول لعناوين IP الروسية. لدى الشركة خبرة سابقة في تطبيق مثل هذه الإجراءات لتجنب مطالبات البنك المركزي غير القضائية. ومع ذلك، فإن التنفيذ الكامل للحظر أمر صعب جدًا تقنيًا.

«لا تملك كل منّا والسلطات التنظيمية القدرة على تحديد الموقع الدقيق للمستخدم إذا كان يتصل عبر شبكات محمية أو بوابات خارجية»، أشار الخبير.

وفي الوقت نفسه، يعتمد مدى اضطرابات السوق على التنفيذ النهائي للقانون، وفقًا لزوبوريف. إذا سمح لمعظم المبادلات الحالية بالعمل كوكلاء قانونيين، فلن يتغير هيكل الأعمال كثيرًا — ستقوم المنصات فقط بتغيير الوسطاء لتخزين السيولة.

يخطط المجمع للحفاظ على الجمهور الروسي باستخدام خدمة تقييم مخاطر العملات الرقمية وتطوير بوابة تعليمية خاصة به.

وماذا عن الدول الأخرى؟

على عكس السوق الداخلية المعزولة التي تتشكل في روسيا، تتكامل سلطات أخرى الأصول الرقمية في النظام المالي العام وتوفر بيئة محفزة للصناعة.

الاتحاد الأوروبي

اتبع الاتحاد الأوروبي مسار التوحيد المنهجي، واعتمد تنظيم MiCA. أدخل قواعد موحدة لمقدمي الخدمات، مما يسمح للشركات المرخصة في بلد واحد بالعمل في جميع دول الاتحاد الـ27.

لا تفرض السلطات قيودًا على حجم عمليات الشراء للمواطنين، وتتمتع المحافظ غير الحافظة بوضع قانوني، رغم أن العمليات معها تخضع لمراقبة AML.

الولايات المتحدة

ركزت السلطات الأمريكية على سهولة الوصول. على سبيل المثال، أتاح إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية (ETF) دمج الأصول الرقمية في النظام المالي التقليدي.

قانون GENIUS الذي أُقر في صيف 2025 شرع استخدام العملات المستقرة كوسيلة دفع، ويهدف قانون Clarity المثير للنقاش في مجلس الشيوخ إلى وضع قواعد موحدة للبورصات.

هذه الإجراءات لا تهدف إلى تقييد التداول للمواطنين، بل إلى إنشاء بيئة قانونية محمية لرأس المال.

الإمارات

تسعى استراتيجية الإمارات إلى إنشاء بنية تحتية عالمية للشركات العالمية في مجال العملات الرقمية.

لا تفرض الدولة ضرائب على الاستثمارات الشخصية في الأصول الرقمية للمقيمين. ويدفع المشغلون المرخصون، مثل غيرهم من الشركات، ضريبة شركات بنسبة 9% إذا تجاوز دخلهم السنوي مليون درهم (~270,000 دولار).

ابتداءً من نوفمبر 2024، تُعفى جميع المعاملات بالرموز من ضريبة القيمة المضافة (VAT).

بالإضافة إلى ذلك، تقدم الدولة للمشغلين في مجال العملات الرقمية إقامة ضريبية، مما يجعلها واحدة من أكثر الدول جاذبية لرأس المال الكبير والمهنيين في السوق.

الخلاصة

تخطط الحكومة لإعداد الأساس التشريعي الرئيسي قبل 1 يوليو 2026، تليها إصدار لوائح تنظيمية من قبل بنك روسيا. وفقًا لجدول البنك المركزي ووزارة المالية، ستستمر فترة الانتقال للسوق لمدة عام كامل.

وفي عام 2027، يُتوقع إدخال مسؤولية إدارية وجنائية على أنشطة الوسطاء غير القانونية، على غرار القطاع المصرفي.

سيحول التنظيم العملات الرقمية من أدوات للتبادل الحر إلى أصول استثمارية شفافة، قابلة للمقارنة مع الأسهم أو السندات.

من المحتمل أن يكون الاتجاه المستقبلي هو إنشاء “قوائم بيضاء” للعناوين الرقمية والبوابات القانونية للمدفوعات الخارجية.

سيضطر المستخدم العادي إلى الاختيار بين العمل مع وسطاء مرخصين تحت حماية الدولة أو الانخراط في “المنطقة الرمادية”. سيسمح استخدام P2P والمحافظ غير الحافظة بتجاوز الحدود المقررة، لكنه سيصعب على المالك استرداد الأصول في حال السرقة أو الحظر.