شانشي للأوراق المالية: نظام الدفع متعدد المستويات للأدوية المبتكرة يواصل التحسين، وتستمر القدرة التنافسية للسوق العالمية للمنتجات المحلية في الارتفاع

أصدرت شركة Shanxi Securities تقريرًا بحثيًا يفيد بأن عدد الأدوية المبتكرة قيد التطوير في الصين قد وصل حاليًا إلى حوالي 30% من الإجمالي العالمي. يتيح نموذج الدفع متعدد المستويات “التأمين الصحي الأساسي + التأمين الصحي التجاري” مسارًا تجاريًا للتقنيات والمنتجات العلاجية ذات المستوى الرائد عالميًا، مما يعزز بشكل جوهري تطور الأدوية والأجهزة المبتكرة في الصين. وتُقدر قيمة تقييم PE لقطاع الأدوية أقل من المتوسط التاريخي. مع توقع تحقيق نمو إيجابي في القطاع بحلول عام 2026، يُتوقع أن يحقق القطاع عوائد إيجابية في ذلك العام. القطاعات الرئيسية التي يجب مراقبتها تشمل: الأدوية المبتكرة، شركات التعاقد مع الشركات الخارجية (CXO)، الرعاية الصحية بالذكاء الاصطناعي، واجهات الدماغ والحاسوب، الأجهزة الطبية المبتكرة، انتعاش مناقصات المعدات الطبية، وانتعاش الاستهلاك.

وجهات نظر Shanxi Securities الرئيسية كالتالي:

حماية السياسات: عصر التطور الكبير للابتكار في الأدوية الصينية قد بدأ

منذ خطة “十四五”، وافقت الهيئة الوطنية للرقابة على الأدوية على 204 أدوية مبتكرة و265 جهازًا طبيًا مبتكرًا، حيث في الفترة من يناير إلى يوليو 2025، تم الموافقة على 50 دواء مبتكر و49 جهازًا طبيًا مبتكرًا. حاليًا، يبلغ عدد الأدوية المبتكرة قيد التطوير في الصين حوالي 30% من الإجمالي العالمي. وفقًا لتحليل اتجاهات تداول الأدوية في الربع الأول إلى الربع الثالث من 2025 الذي أصدرته شركة “医药魔方”، بلغ إجمالي تراخيص الأدوية المباعة في الصين خلال الثلاثة أرباع الأولى من 2025 حوالي 92.03 مليار دولار. يعكس النمو السريع في ترخيص BD للأدوية المبتكرة في الصين تطور الصناعة وزيادة قدرتها التنافسية على المستوى الدولي.

الازدهار في التأمين الصحي التجاري يدعم تطوير الأدوية والأجهزة المبتكرة

في يوليو 2024، وافق الاجتماع الوطني على خطة دعم كامل سلسلة تطوير الأدوية المبتكرة، بهدف تعزيز التأمين التجاري لدعم تطوير الأدوية المبتكرة. كما أعربت إدارة التأمين الصحي الوطنية عن نيتها استكشاف آليات دفع متعددة للأدوية المبتكرة، ودعم دمج الأدوية المبتكرة في نطاق التغطية التأمينية بشكل سريع. في 7 ديسمبر 2025، أُصدر الإصدار الجديد من قائمة الأدوية الوطنية للتأمين الصحي، والذي أضاف 114 نوعًا من الأدوية، من بينها 50 دواءً مبتكرًا من الفئة الأولى. في الوقت نفسه، أصدرت إدارة التأمين الصحي الوطنية أول قائمة للأدوية المبتكرة في التأمين التجاري، حيث تم إدراج 19 نوعًا من الأدوية، بما في ذلك CAR-T، وعلاج TCE، والأجسام المضادة ثنائية الخصائص، وغيرها من الأدوية المستهدفة الشهيرة. يتيح نموذج الدفع متعدد المستويات “التأمين الصحي الأساسي + التأمين الصحي التجاري” مسارًا تجاريًا للتقنيات والمنتجات العلاجية ذات المستوى الرائد عالميًا، مما يعزز بشكل جوهري تطور الأدوية والأجهزة المبتكرة في الصين.

شركة CXO: التصنيع الصيني يبحر نحو العالمية ويشهد انتعاشًا في النشاط

تواصل شركات CXO وشركات علوم الحياة العليا في الصين تعزيز تنافسيتها العالمية بفضل قدراتها التقنية العالية وخدماتها الفعالة، بالإضافة إلى قيمة الأداء الممتازة. على الصعيد المحلي، مع تحسن بيئة التمويل والاستثمار في صناعة الأدوية المبتكرة، شهدت طلبات شركات CXO انتعاشًا مستمرًا منذ عام 2025، ومع انتهاء الطلبات ذات الأسعار المنخفضة، من المتوقع أن يشهد عام 2026 زيادة في حجم الطلبات وأسعارها.

الأجهزة والخدمات: التكنولوجيا تدفع ترقية الصناعة، مع التركيز على واجهات الدماغ والحاسوب، والذكاء الاصطناعي في الرعاية الصحية، وغيرها من الفرص الصناعية

تجاوزت صناعة تصنيع المواد الطبية المخصصة عالية الجودة مرحلة الانتقال من 0 إلى 1، حيث اكتسبت الشركات الرائدة في التصنيع قدرات تنافسية عالمية من حيث جودة المنتج، وأمان سلسلة التوريد، وكفاءة التوريد، وتكاليف الإنتاج، مع تسارع انتقال سلاسل التوريد من أوروبا وأمريكا إلى الصين. كما تتقدم تكنولوجيا صناعة واجهات الدماغ والحاسوب بشكل مستمر. بالإضافة إلى ذلك، يستمر تطور الذكاء الاصطناعي في الرعاية الصحية، مع نمو سريع لنماذج الذكاء الاصطناعي وتطبيقاته المختلفة.

تحذيرات المخاطر: مخاطر البيئة الاقتصادية الكلية، وسيولة السوق، وسياسات صناعة الأدوية، والمخاطر الجيوسياسية والتجارية الدولية.