لتحصيل رسوم الاستشارة الاستثمارية، هل تم استرجاع أموال المستخدمين بالخطأ؟ عمليات منصة الاستشارة الاستثمارية "且慢" تثير جدلاً

بعد تنفيذ إصلاح معدل رسوم الصناديق العامة في عام 2026، دخل قطاع استشارات الصناديق رسميًا مرحلة جديدة تركز على “رسوم الاستشارات كمصدر رئيسي”، وظهرت بعض المشكلات المرتبطة بالتحول الصناعي.

لاحظ مراسل صحيفة “الاقتصاد اليومي” مؤخرًا أن بعض المستثمرين على منصات التواصل الاجتماعي أفادوا بأن منصة “ووتشو” التابعة لصناديق يينمي قد تكررت خلال عدة أشهر حالات سحب استثمارات بسبب عمليات تحصيل رسوم الاستشارات، مما أدى إلى استرداد حصص المستثمرين في الصناديق. وعلى الرغم من أن المنصة اعتذرت للمستثمرين وأعادت الرسوم المخصومة خطأ، إلا أن الحالة لا تزال تثير اهتمام الصناعة.

يجب أن نعرف أن صناعة استشارات الصناديق كانت تتبع عادة “خصم رسوم الاستشارات من رسوم التداول”. في أكتوبر من العام الماضي، أعلنت إحدى مؤسسات الاستشارات عن تعديل طريقة الرسوم، من خصم رسوم التداول إلى تحصيل شهري، مما أثار جدلاً واسعًا.

وفي ردها على مراسلنا، أوضحت شركة يينمي أن المشكلة التي أبلغ عنها المستخدم تتعلق فعليًا بطريقة خصم رسوم الاستشارات، وأنها أرسلت إشعارًا للمستفيدين المتأثرين في نفس اليوم، وأبلغتهم بالأسباب وقررت إعفاءهم من رسوم الاستشارات المخصومة، كما قامت بتحسين إعدادات النظام. وقالت: “سوف نستخدم هذه الفرصة لمواصلة تحسين نماذج الرسوم وتجربة المستخدم.”

من وجهة نظر خبراء الصناعة، مع تحول نماذج رسوم الاستشارات نحو المعايير والتنظيم، لن تقتصر هذه الحالات على حالات فردية، بل تعكس أيضًا التحديات المشتركة التي تواجهها صناعة استشارات الصناديق أثناء انتقالها من نماذج رسوم المعاملات التقليدية إلى نماذج مستقلة لرسوم الاستشارات، بما في ذلك توافق أنظمة المنصات، وتنسيق العمليات، وتفاصيل الخدمة.

تحديث النظام وإعدادات المعلمات

“ووتشو” يسبب أخطاء في استرداد المستثمرين وصناديق مكونات

مؤخرًا، نشر أحد المستثمرين على منصات التواصل الاجتماعي أن منصة “ووتشو” التابعة لصناديق يينمي قامت ببيع أنواع من الصناديق لم تكن من المفترض أن تبيعها له. وأظهرت المنشورات والردود أن أكثر من مستثمر واجه مثل هذه الحالة، مما أثار اهتمام الصناعة بعمليات خصم رسوم الاستشارات.

وذكر المستخدم أن “خطة النمو الطويل” التي يملكها تعرضت لعملية بيع غير مقصودة بسبب خطأ في تحصيل رسوم الاستشارات من منصة ووتشو، حيث تم تفعيل خصم من صناديق مكونات المحفظة بشكل غير صحيح، مما أدى إلى سحب تلك الصناديق. وأشار إلى أن “الرسوم التي دفعتها أنا مقبولة، لكن من السهل أن يبيعوا لي صناديقي بشكل عشوائي، وهذا مخيف”، وأضاف: “فقط أريد أن أسترد رسوم المعاملات التي خصموها، فمن يتحمل خسارتي من بيع الصناديق التي بيعت؟”

شركة يينمي هي واحدة من أكبر منصات توزيع الصناديق من طرف ثالث، و"ووتشو" هو منصة استشارات شراء محترفة تابعة لها. فماذا حدث بالضبط؟

وفي ردها على مراسلنا، أوضحت شركة يينمي أن المشكلة التي أبلغ عنها المستخدم تتعلق فعليًا بطريقة خصم رسوم الاستشارات.

وبموجب اتفاقية خدمات الاستشارات، يمكن تحصيل الرسوم عبر تحويل الأموال، أو حسابات خصم محددة يحددها العميل، أو نقل حصص الصناديق، وفقًا لما يعتمده الجهات التنظيمية. من الممارسات الصناعية، عادةً، يتم خصم رسوم الاستشارات من حسابات العميل باستخدام طرق مختلفة، منها:

1. التحويل من حساب الصناديق النقدية المتفق عليه مع العميل (مثل منتجات “جميع أنواع الثروات”)؛

2. خصم من محفظة استثمار العميل (وهي الحالة التي أبلغ عنها المستخدم في هذه الحالة)؛

3. إذا لم يكن من الممكن تنفيذ الطرق السابقة، يتم خصم الرسوم عند استرداد العميل للصناديق.

وفي العمليات الفعلية، عادةً ما يتم خصم رسوم استشارات استراتيجية باستخدام مزيج من الطرق المختلفة.

وقالوا: “مثلما ذكر العميل، كانت استراتيجيات الاستشارات في البداية تعتمد على ترتيب الأولوية من (1) إلى (3)، لكن بسبب طبيعة هذا التجميع الخاص، وعدم وجود استثمارات في الصناديق النقدية، أبلغ بعض العملاء أن طريقة (2) تؤثر على تجربة الاستثمار (حيث تتطلب استرداد غير الصناديق عند الخصم)، لذلك قمنا بتعديلها إلى خصم أولي من (1) حساب الصناديق النقدية الذي يحدده العميل، ثم عند استرداد الصناديق، يتم الخصم، مع إلغاء طريقة (2).”

وأوضحت شركة يينمي أن المشكلة التي واجهها المستخدم سببها أن الشركة قامت في مارس بترقية نظام الرسوم (للمساعدة في تقليل رسوم الاستشارات للعملاء)، وخلال عملية الترقية، تم خطأً إعادة تفعيل طريقة خصم تم إلغاؤها سابقًا (2)، مما أدى إلى عودة النظام إلى ترتيب (1) ثم (2) ثم (3). وفي 16 مارس، قام النظام بخصم رسوم من حسابات العملاء الذين لا يملكون رصيدًا لدفع رسوم الاستشارات وفقًا لترتيب (2)، مما أدى إلى المشكلة التي ذكرها المستخدم.

وأضافت: “بعد وقوع الحادث، قمنا بالتحقيق بشكل استباقي، وأبلغنا هؤلاء العملاء على الفور وقدمنا اعتذارًا، وقررنا إعفاء الرسوم المستحقة من الاستشارات، وإرجاعها إلى حساب يينمي. وبخصوص مسألة الأمان، يمكنكم الاطمئنان، فخصم رسوم الاستشارات، مثل رسوم إدارة الصناديق، يخضع لرقابة صارمة، ولا يحق لأي جهة أو فرد خصم أموال من أموال العملاء لأي غرض، إلا وفقًا للقوانين.”

إعادة تشكيل نمط الرسوم من خلال الإصلاحات

من خصم رسوم المعاملات إلى تحصيل مستقل

الحادثة الأخيرة التي تتعلق بسحب غير مقصود لمكونات الصناديق داخل محفظة المستثمرين تأتي في وقت حاسم مع تنفيذ إصلاح معدل رسوم الصناديق العامة، والذي يدفع صناعة الاستشارات نحو تحول شامل في نمط الرسوم.

كان النموذج الرئيسي في صناعة استشارات الصناديق يعتمد على خصم رسوم المعاملات، حيث تعتمد إيرادات المؤسسات على عمولات التداول والعمولات اللاحقة، وكانت رسوم الاستشارات مجرد مكمل. هذا النموذج كان يربط أرباح المؤسسات بتكرار تداول الصناديق، مما أدى إلى مشاكل مثل التردد العالي في التعديل.

وبعد تطبيق إصلاح معدل رسوم الصناديق العامة في 2026، تخلت الصناعة تمامًا عن عادة خصم رسوم المعاملات لصالح نموذج جديد يعتمد على تحصيل رسوم استشارات مستقلة، مع إعادة تشكيل منطق الرسوم، حيث يركز التنظيم على عودة صناعة الاستشارات إلى جوهرها كمستشارين للمشترين، مع تحديد أن رسوم الاستشارات تُحصل بشكل مستقل، ويُمنع فرض رسوم مزدوجة، ويُحظر على المؤسسات أن تتلقى عمولات لاحقة من شركات الصناديق بعد تحصيل رسوم الاستشارات، وإذا تعذر استبعادها تقنيًا، يجب إرجاعها بالكامل للمستثمرين.

وأفادت شركة يينمي أن الإصلاح يدفع الصناعة نحو نموذج جديد يركز على تحصيل رسوم استشارات مستقلة، وهو الاتجاه الذي تتطلع إليه وتؤيده الشركة. ولتحقيق هذا التغيير، تعمل الصناعة على تطوير البنية التحتية اللازمة، مثل تخصيص حصص استشارات خاصة، والتي ستصمم وفقًا لخصائص خدمات الاستشارات، ويتم حاليًا إعداد التدابير ذات الصلة، وعند اكتمال البنية التحتية، ستقوم يينمي بتنفيذ التعديلات اللازمة.

كما كشف العديد من خبراء المؤسسات عن تفاصيل العمليات الحالية. وقال أحد كبار مسؤولي الصناديق العامة: “نحن نحسب رسوم الاستشارات بشكل مستقل، يوميًا وشهريًا، وعند خروج العميل، يتم خصم الرسوم عند الخروج، ويُعد تخصيص الصناديق النقدية في محفظة الاستشارات أمرًا قياسيًا، حيث يتم خصم الرسوم أولاً من الصناديق النقدية، مما يمنع بشكل أساسي حالات استرداد حصص غير نقدية.”

وأخبر مسؤول من شركة صناديق عامة في جنوب الصين أن الشركة تعتمد حاليًا على خصم رسوم الاستشارات من خلال تخصيص الصناديق النقدية، ولم تتطلب بعد تغييرات في العمليات أو الأنظمة، وهي تواصل دعم التغيرات الصناعية وتبحث في نماذج رسوم جديدة.

وفي جانب أعمال استشارات الصناديق لدى شركات الوساطة، أوضح مسؤول أن رسوم الاستشارات تنقسم إلى نوعين: أحدهما خدمات استشارات الوساطة بدون رسوم منفصلة، حيث تأتي الأرباح من عمولات التداول؛ والنوع الآخر هو خدمات الاستشارات الموكلة، التي تتبع نموذج “رسوم ثابتة + حصة من الأرباح الزائدة”، وتُحتسب بناءً على الأرباح الفعلية خلال دورة التسوية، مع تحكم العميل في أموال وحسابات التداول، ولا تتدخل المؤسسات مباشرة في حصص الصناديق للعملاء، كما أن الشركات التابعة لإدارة الأصول لا تتلقى رسوم إدارة مسبقة، وبالتالي لا يحدث خصم من المنتجات عند الاسترداد.

مناقشات الصناعة حول تحديات التحول

استكشاف نماذج رسوم مرتبطة بالمصالح

أشار العديد من المصادر إلى أن صناعة الاستشارات في الوقت الحالي تمر بمرحلة انتقالية، وتحتاج إلى توحيد المعايير، وابتكار نماذج، وتحسين الآليات لتحقيق توازن بين الامتثال للرسوم، واستقرار الأنظمة، وتجربة المستخدم.

من خلال ممارسات المؤسسات العامة، فإن جوهر رسوم الاستشارات هو تقديم قيمة للمستثمرين، وهو أيضًا الاتجاه الرئيسي لاستكشاف نماذج جديدة للرسوم. وأوضح أحد خبراء الصناديق العامة في جنوب الصين أن القيمة الأساسية للاستشارات ليست فقط الأداء الاستثماري، بل تشمل أيضًا مرافقة السوق وخدمات التعليم الاستثماري. بناءً عليه، تستكشف الشركة نماذج رسوم مرتبطة بالأداء: حيث يتم تحصيل الرسوم عندما تصل أداءات الاستشارات، والانخفاضات، والتقلبات إلى أهداف محددة، وإذا لم تصل، يتم تقليل الرسوم أو إلغاؤها، لضمان توافق المصالح مع المستثمرين. وأشار إلى أن استراتيجيات الاستشارات متعددة الأصول عبر قنوات الإنترنت حققت أرباحًا تزيد عن 90% خلال العامين الماضيين.

أما المشكلة الأكثر بروزًا في الصناعة فهي غياب إرشادات موحدة على مستوى البلاد لعمليات حساب وخصم رسوم الاستشارات، خاصة في الحالات الخاصة، حيث لم يتم بعد وضع معايير واضحة لخصم الرسوم.

وفي تحليل لمصدر داخل الصناعة، قال خبير مخضرم رفض ذكر اسمه: “إصدار إرشادات موحدة وواضحة لعمليات الرسوم سيكون خطوة حاسمة لدفع الصناعة من مرحلة التجربة إلى الاعتياد، ومن البيع إلى الاستشارة للمشترين. يمكن إصدار إرشادات لعمليات رسوم الاستشارات، وتوضيح المعايير التقنية والإفصاح؛ بالإضافة إلى إنشاء آليات تدقيق بيانات على مستوى الصناعة وواجهات موحدة، لتقليل مخاطر العمليات تقنيًا؛ وأخيرًا، تنظيم توقيت خصم الرسوم، ومسارات الخصم، والإفصاح عن المعلومات، لضمان الشفافية الكاملة.”

وفيما يتعلق بموازنة الامتثال، والاستقرار، وتجربة المستخدم، يرى أن الأمر يعتمد على تصميم أنظمة استباقية، وتحول جذري في آليات التقييم. ويقترح أن تقوم المؤسسات بترميز قواعد الامتثال في بداية تصميم النظام، لتجنب الحاجة إلى تحديثات لاحقة تؤثر على استقرار النظام؛ وأن يركز التقييم على “حجم الأصول المحتفظ بها” و"تجربة الربحية" بدلاً من “حجم المبيعات”، من خلال نماذج “رسوم أساسية + مكافأة على الأداء” لربط مصالح العملاء على المدى الطويل. كما أكد على أهمية تعزيز توعية المستثمرين، وشرح منطق الرسوم بشكل واضح، وتقديم تجربة استثمار إيجابية لتخفيف حساسية المستخدم تجاه الرسوم.

وأشارت شركة يينمي إلى أنها ستستغل هذه الحادثة لتعزيز إدارة العمليات، وتحسين مسارات الخصم، ورفع مستوى تجربة العملاء، بالإضافة إلى التعاون مع جميع الأطراف لاستكشاف معايير خاصة بالحالات الاستثنائية.

من حيث تطور الصناعة، فإن التحول في نمط رسوم الاستشارات المدفوع بإصلاح معدل رسوم الصناديق العامة في 2026 هو اتجاه حتمي لإعادة الصناعة إلى جوهرها كمستشارين للمشترين، والأخطاء العملية التي تظهر أثناء التحول تعتبر مرحلة ضرورية من التطور من النمو غير المنظم إلى التنظيم والنضج. بالنسبة للمؤسسات، فإن وضع مصالح المستثمرين في المقام الأول، من خلال التحديث التكنولوجي، وتحسين العمليات، وابتكار النماذج، هو السبيل الوحيد لتحقيق التوازن بين الامتثال للرسوم وتجربة المستخدم، والبقاء ثابتة في سوق التحول الصناعي.