【تقرير اتجاه السوق】الطلبات الضخمة للمحولات الكهربائية الصينية في الخارج قد تواجه سلسلة صناعة معدات الشبكة الكهربائية إعادة تقييم هيكلية

تراجع مؤشرات سوق الأسهم الصينية الثلاثة اليوم بشكل جماعي، حيث تراجع مؤشر شنغهاي ليغلق عند مستوى 3800 نقطة. وبنهاية التداول، انخفض مؤشر شنغهاي بنسبة 3.63%، ومؤشر شنتشن بنسبة 3.76%، ومؤشر الشركات الناشئة بنسبة 3.49%. تجاوز حجم تداول السوقين الرئيسيين في شنغهاي وشنتشن وبيجين 2.4 تريليون يوان، بزيادة أكثر من 150 مليار يوان عن اليوم السابق. تكاد جميع القطاعات الصناعية تتراجع، باستثناء قطاع الفحم الذي ارتفع بشكل معاكس للسوق، فيما كانت المعادن الثمينة، والفنادق والمطاعم، والمكونات، والمناطق السياحية، والضوئيات والإلكترونيات الضوئية، والتجميل الطبي، والمنتجات المنزلية، والخدمات الاجتماعية من بين القطاعات الأكثر تراجعًا. من حيث الأسهم، كان عدد الأسهم المرتفعة حوالي 300 سهم فقط، مع أكثر من 30 سهمًا حد أعلى، وأكثر من مئة سهم حد أدنى.

وفقًا لتقرير CCTV Finance، خلال الفترة الأخيرة، كانت العديد من شركات تصنيع المحولات في مختلف المناطق في الصين تعمل بكامل طاقتها، مع استمرار الطلبات الخارجية في الازدياد، حيث وصلت بعض الشركات إلى جدولة إنتاج حتى عام 2027. تظهر البيانات أن استهلاك الكهرباء لمركز بيانات ضخم جدًا للذكاء الاصطناعي تجاوز 1 جيجاوات، وهو ما يعادل ذروة استهلاك الكهرباء في مدينة متوسطة خلال الصيف. بالإضافة إلى ذلك، فإن نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة تتسارع من مرحلة “التدريب” إلى مرحلة “الاستنتاج”، مما يعني أن استهلاكها للطاقة يتحول من استثمار لمرة واحدة إلى استهلاك مستمر. تظهر البيانات أن عدد شركات صناعة المحولات في الصين حوالي 3000 شركة. بحلول عام 2025، ستصل قيمة صادرات المحولات إلى 64.6 مليار يوان، بزيادة تقارب 36% عن عام 2024. أصبحت الصين أكبر منتج للمحولات في العالم، مع ميزات واضحة في المواد الخام والتكلفة ومدة الإنتاج.

علاوة على ذلك، في بداية خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، بادرت شركتا الشبكة الكهربائية الوطنية والشبكة الكهربائية الجنوبية إلى تعزيز استثمارات الأصول الثابتة، حيث حققت شهري يناير وفبراير 2026 نموًا سنويًا مرتفعًا. وفقًا لإعلان على الحساب الرسمي للشبكة الكهربائية الوطنية، في شهري يناير وفبراير من هذا العام، بلغت استثمارات الأصول الثابتة للشبكة الكهربائية الوطنية 75.7 مليار يوان، بزيادة 80.6% عن العام السابق، مع تأثير واضح في دعم البنية التحتية للشبكة الكهربائية وتحفيز الاستثمار، محققة أعلى مستوى استثمار في نفس الفترة عبر التاريخ، مما يعكس قوة الاستثمار والتنفيذ في بداية الخطة الخمسية الخامسة عشرة.

قالت شركة CITIC Construction Investment إن نظام الطاقة في أمريكا الشمالية يعاني من مشاكل مثل طول دورة الشبكة، وتقادم المعدات، ونقص القدرة الاحتياطية، مما سيؤدي إلى توسع كبير في فجوة الطاقة في الشبكة بين 2026 و2028 مع انفجار الطلب على أنظمة AIDC. وأشارت شركة Cheng Tong Securities إلى أن استثمارات الشبكة الكهربائية العالمية مستمرة في النمو، لمواجهة تأثير زيادة نسبة توليد الطاقة من الرياح والطاقة الشمسية على الشبكة، ومن المتوقع أن تظل استثمارات الشبكة العالمية في حالة ازدهار طويل الأمد.

شركة CITIC Construction Investment: من المتوقع أن تستفيد شركات معدات الشبكة الكهربائية الصينية بشكل كبير من دورة الإنفاق الرأسمالي على الشبكة الأمريكية

تواجه نظام الطاقة في أمريكا الشمالية مشاكل مثل طول دورة الربط، وتقادم المعدات، ونقص القدرة الاحتياطية، مع توقع توسع فجوة الطاقة بين 2026 و2028 مع انفجار الطلب على أنظمة AIDC. نقص الكهرباء في الولايات المتحدة وتوتر العرض والطلب سيصبحان وضعًا دائمًا، مع أن مراكز البيانات تشكل القوة الدافعة وراء ارتفاع الأحمال وأسعار الكهرباء. في هذا السياق، تعتبر التوربينات الغازية، وتخزين الطاقة، ومعدات الشبكة من المسارات الرئيسية للمستفيدين. تعتمد توليد الكهرباء بالغاز الطبيعي على موثوقيتها العالية وسرعة تشغيلها، وتعد خيارًا أوليًا لمشاريع الطاقة الذاتية؛ يمكن لتخزين الطاقة تلبية متطلبات تنظيمات الربط الجديدة من حيث استجابة الحمل، مما يجعله خيارًا ضروريًا؛ وتسرع استثمارات الشركات الأمريكية في الشبكة، مع بدء خطة استثمار عالية الجهد بقيمة 75 مليار دولار، مما يمنح شركات معدات الشبكة الصينية فرصة للاستفادة بشكل كامل من دورة الإنفاق الرأسمالي على الشبكة الأمريكية.

شركة Cheng Tong Securities: من المتوقع أن تظل استثمارات الشبكة العالمية في حالة ازدهار طويل الأمد

تستمر استثمارات الشبكة العالمية في النمو لمواجهة تأثير زيادة نسبة توليد الطاقة من الرياح والطاقة الشمسية، ومن المتوقع أن تظل في حالة ازدهار طويل الأمد. من ناحية توليد الطاقة، استفادت من النمو السريع في صناعات الرياح والطاقة الشمسية، حيث زادت استثمارات مصادر الطاقة عالميًا بشكل ملحوظ خلال السنوات الأخيرة، مع زيادة الطلب على معدات رفع الجهد للربط، بالإضافة إلى الحاجة إلى استثمارات إضافية لمواجهة تأثير زيادة نسبة توليد الطاقة من الرياح والطاقة الشمسية. من ناحية الشبكة، تعاني الدول المتقدمة من تقادم معداتها، مع نسبة عالية من المعدات التي تجاوزت عمر 20 عامًا، مما يخلق حاجة ملحة للتحديث. ستستفيد شركات معدات الشبكة المحلية من ارتفاع معدل نمو الاستثمارات، مع توقع استقرار نمو الصادرات الخارجية.

شركة Guojin Securities: من المتوقع أن تفتح تطبيقات المحولات الصلبة تدريجيًا

يمكن للمحولات الصلبة، تحت تحكم أجهزة التبديل شبه الموصلية، أن تحقق العزل والتحويل باستخدام محولات عالية التردد صغيرة الحجم، مع مزايا تقنية تشمل تحويل الطاقة بكفاءة، وتوجيه الطاقة ثنائي الاتجاه، والتحكم الذكي والمرن، وهي مرافق رئيسية لربط الشبكة، وتخزين الطاقة، والأحمال الحاسوبية. ومع ذلك، لا تزال هناك حواجز تقنية مثل تكامل أجهزة SiC عالية الجهد والطاقة، وأداء المواد المغناطيسية عالية التردد، وإدارة الحرارة، وخوارزميات التحكم عالية الاعتمادية، بالإضافة إلى مشاكل التكاليف وغياب المعايير. مع إصدار السياسات الداعمة، من المتوقع أن تتفتح تدريجيًا سيناريوهات تطبيق المحولات الصلبة، مع إمكانية تسريع وتيرة تجاريتها.

شركة China International Capital Corporation: نرى أن تعميق سوق الكهرباء وزيادة سرعة بناء خطوط الضغط الفائق ستتوافق معًا

في مجال معدات الكهرباء، سجلت استثمارات الأصول الثابتة في الشبكة الوطنية زيادة تزيد عن 80% في الشهرين الأولين، مع استمرار ارتفاع الطلب على خطوط الضغط الفائق خلال خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”. تم اعتماد مشروع خط الضغط الفائق بين دالات ومانغشي، مع محاولة بدء العمل في أبريل 2026؛ وبدأت الشركة الوطنية للكهرباء في مناقصات المرحلة الأولى من خدمات ومعدات خطوط الضغط الفائق لعام 2026. نحن نؤمن أن تعميق سوق الكهرباء وزيادة سرعة بناء خطوط الضغط الفائق ستدعم تحسين وتطوير النظام الكهربائي الجديد بشكل مستمر. أصدر مجلس الدولة رأيًا لتنفيذ نظام سوق الكهرباء الموحد على مستوى البلاد، مع تحديد أن حوالي 70% من حجم التداول في السوق سيكون تجاريًا بحلول 2030، وأن السوق الفوري سيبدأ عمليًا قبل عام 2027، مما يعزز دخول كيانات جديدة مثل “الصحارى والجبال” و"المحطات الافتراضية" إلى السوق بشكل متساوٍ.

شركة Yingda Securities: استثمار الشبكة الكهربائية سيشهد نمطًا مزدوجًا من “الشبكة الرئيسية للضغط الفائق + الشبكة الذكية للتوزيع”

سيودع قطاع الطاقة التوسع غير المنظم، ويدخل دورة جديدة من التنمية عالية الجودة تعتمد على التقنية، والسوق، والتنسيق النظامي. بالنسبة لجميع الأطراف في سلسلة الصناعة، فإن مواكبة التطورات في الشبكة الذكية، والطاقة الخضراء، والتخزين الجديد، ودمج الحوسبة مع الطاقة، ستكون المفتاح للاستفادة من فرص “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”. ستتبع استثمارات الشبكة نمطًا مزدوجًا من “الشبكة الرئيسية للضغط الفائق + الشبكة الذكية للتوزيع”، مع نمو استثمارات الشبكة الإجمالية بنسبة 5.11% في الفترة من يناير إلى ديسمبر 2025. أما التخزين، فسيبدأ في الانتقال من مرحلة “التركيب” إلى مرحلة “الطلب السوقي وتحقيق قيمة السعة”، مع نمو إجمالي قدرات التخزين الجديدة في الصين بنسبة 85% حتى نهاية ديسمبر 2025.

شركة Guoxin Securities: من المتوقع أن تتعزز طلبات معدات الشبكة بشكل أكبر

سيصبح التعاون بين الحوسبة والطاقة نقطة مضيئة جديدة. أشار تقرير عمل الحكومة إلى تنفيذ مشاريع التعاون بين الحوسبة والطاقة، وهو أول مرة يُذكر في تقرير عمل الحكومة الصادر عن مجلس الدولة. بحلول عام 2025، ستُعتبر “القدرة الحاسوبية” و"الطاقة الكهربائية" موارد قابلة للجدولة من قبل الحكومة، وتُصنف ضمن الموارد القابلة للتنظيم من قبل الحكومة، مع دمجها في فئة الموارد القابلة للتنظيم الرابعة. أدى النمو الهائل في قدرات الحوسبة إلى تحديات جديدة للشبكة الكهربائية. قدرتها على استهلاك الطاقة زادت من 6 كيلوواط إلى 240 كيلوواط لكل خزانة، ويمكن لمركز حوسبة AI ضخم أن يستهلك مئات الميجاواط من الطاقة، وهو ما يعادل استهلاك مدينة صغيرة أو متوسطة. يتحول مركز البيانات من كونه “مستهلكًا كبيرًا للطاقة” إلى “مورد تنسيق رئيسي لنظام الطاقة”، من خلال المشاركة في سوق خدمات التوازن، والتردد، والاحتياط، عبر “المحطات الافتراضية”، لتحقيق نموذج تنسيق “التحكم بالحوسبة في الكهرباء، والكهرباء في الحوسبة”، مع توقع زيادة الطلب على معدات الشبكة الذكية، وأنظمة تخزين الطاقة، وأنظمة إدارة الطاقة بشكل أكبر.

(هذه المقالة لا تشكل نصيحة استثمارية، وعلى المستثمرين تحمل جميع النتائج الناتجة عن عملياتهم. السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار.)

(المصدر: مركز أبحاث Eastmoney)