تقرير توزيع صناديق سينو-كندا الأسبوعي | ارتفاع التضخم المحلي، تصعيد مستمر للوضع في الشرق الأوسط

مراجعة المعلومات الهامة

1. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الصين بنسبة 1.3% على أساس سنوي في فبراير، وهو أعلى مستوى خلال الثلاث سنوات الأخيرة، وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (باستثناء الأغذية والطاقة) بنسبة 1.8% على أساس سنوي. تأثرت الأوضاع بارتفاع أسعار السلع الأساسية الدولية، وزيادة الطلب في بعض الصناعات المحلية، واستمرار فعالية السياسات الكلية، مما أدى إلى انخفاض مؤشر أسعار المنتجين (PPI) بنسبة 0.9% على أساس سنوي، وهو تراجع استمر لثلاثة أشهر متتالية وتقلصت وتيرته.

2. وفقًا للجمارك، خلال أول شهرين من العام، بلغ إجمالي قيمة واردات وصادرات الصين 7.73 تريليون يوان، بزيادة 18.3% على أساس سنوي. من بينها، الصادرات بقيمة 4.62 تريليون يوان، بزيادة 19.2%، والواردات بقيمة 3.11 تريليون يوان، بزيادة 17.1%. خلال الشهرين، بلغت قيمة واردات وصادرات الصين مع الولايات المتحدة 609.71 مليار يوان، بانخفاض 16.9%، ومع رابطة دول جنوب شرق آسيا والاتحاد الأوروبي، زادت الواردات والصادرات بنحو 20%.

3. أُعلن مؤخرًا عن بيانات التضخم الأمريكية، حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين المعدل موسمياً في فبراير بنسبة 0.3% على أساس شهري، و2.4% على أساس سنوي، وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.2% شهريًا و2.5% سنويًا، وجميعها كانت متوافقة مع توقعات السوق. ومع ذلك، يعتقد السوق عمومًا أن البيانات لم تعكس تأثير ارتفاع أسعار النفط الناتج عن الوضع في إيران، وأن قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض الفائدة مرة أخرى لا يزال يتطلب مزيدًا من البيانات.

4. أظهرت بيانات البنك المركزي أن القروض باليوان زادت بمقدار 5.61 تريليون يوان خلال الشهرين الأولين من العام، وأن حجم التمويل الاجتماعي زاد بمقدار 9.6 تريليون يوان، بزيادة 3162 مليار يوان مقارنة بالعام السابق. في نهاية فبراير، نما M2 بنسبة 9% على أساس سنوي، وزاد حجم التمويل الاجتماعي بنسبة 8.2%. متوسط سعر الفائدة على القروض الجديدة للشركات والأفراد للسكن كان حوالي 3.1%.

5. وافقت الوكالة الدولية للطاقة (IEA) على إطلاق 400 مليون برميل من احتياطيات النفط الاستراتيجية لمواجهة مخاطر انقطاع إمدادات الطاقة بسبب الحرب في إيران، وهي أكبر عملية تنسيق لإطلاق الاحتياطيات في تاريخ الوكالة. أصدر وزراء طاقة مجموعة السبع بيانًا مشتركًا يدعم مبدأ استخدام الاحتياطيات الاستراتيجية عند الضرورة لاستقرار سوق الطاقة. أعلن الرئيس الأمريكي ترامب أن الولايات المتحدة ستقوم بـ"خفض طفيف" في احتياطيات النفط الاستراتيجية لخفض الأسعار. أعلنت رئيسة وزراء اليابان، سانو مياكو، أنه من المتوقع أن يتم إطلاق حوالي 80 مليون برميل من الاحتياطيات النفطية الاستراتيجية في أقرب وقت ممكن في 16 مارس. وأكدت ألمانيا أيضًا أنها ستطلق 2.4 مليون طن من الاحتياطيات.

6. أصدر المرشد الأعلى الإيراني، آية الله علي خامنئي، أول بيان له منذ توليه منصبه كمرشد أعلى. قال البيان إن إيران لن تتخلى عن الانتقام، وستواصل اتخاذ إجراءات استراتيجية بما في ذلك إغلاق مضيق هرمز، وربما فتح جبهات جديدة عند الضرورة، ودعا الدول المجاورة إلى إغلاق القواعد العسكرية التي تستخدمها الولايات المتحدة، وأكد أن إيران ستسعى للحصول على تعويض من العدو. في الوقت نفسه، قال نائب وزير الخارجية الإيراني إن إيران سمحت لبعض السفن بعبور مضيق هرمز.

7. زعم الرئيس الأمريكي ترامب أن الولايات المتحدة تدمر إيران بشكل كامل من الناحيتين العسكرية والاقتصادية، وأن الجيش الأمريكي سيشن “هجمات جوية عنيفة” على إيران الأسبوع المقبل. رفض ترامب الحديث عن السيطرة على منشأة النفط الإيرانية في هارك، وأكد أنه إذا لزم الأمر، ستتم حماية السفن. وأفاد مسؤولون أمريكيون أن البنتاغون يرسل المزيد من قوات المارينز والسفن إلى الشرق الأوسط لمواجهة تصعيد الوضع في إيران، وأن هناك تفكيرًا في زيادة عدد المدمرات لحماية مضيق هرمز.

مراجعة السوق

أولاً: سوق العقود الآجلة

المصدر: Wind، صندوق الصين وكندا؛ حتى 13 مارس 2026. يتم حساب التغيرات في أسعار العقود الآجلة بناءً على سعر التسوية.

أسعار العقود الآجلة

شهدت أسعار العقود الآجلة ارتفاعًا خلال الأسبوع الماضي، حيث سجل النفط أكبر زيادة، وتراجع الذهب بشكل أكبر. أغلق خام برنت عند 103.89 دولار، بزيادة 12.08%، وأغلق الذهب على COMEX عند 5023.1 دولار، بانخفاض 2.63%. ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي الأسبوع الماضي بمقدار 154.82 نقطة أساس، بسبب استمرار إغلاق مضيق هرمز من قبل إيران، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط وتوقعات التضخم، مما عزز قوة الدولار. في ظل هذه الظروف، ارتفع اليوان الصيني بمقدار 16 نقطة أساس، وتراجع الين الياباني بمقدار 193.55 نقطة أساس.

ثانيًا: سوق الأسهم

المصدر: Wind، صندوق الصين وكندا؛ حتى 13 مارس 2026.

السوق الصينية (A-shares)

شهدت القطاعات الرئيسية تراجعًا الأسبوع الماضي، حيث انخفض مؤشر 科创50 بنسبة 2.88%، وهو الأكبر، وارتفع مؤشر 创业板 بنسبة 2.51%، وهو الأعلى. أدى تصاعد الصراع في الشرق الأوسط إلى تراجع الرغبة في المخاطرة عالميًا، مما أثر على سوق الأسهم الصينية. انخفض مؤشر الصناديق الاستثمارية المركزة على الأسهم بنسبة 2.70%.

المصدر: Wind، صندوق الصين وكندا؛ حتى 13 مارس 2026.

السوق هونج كونج

انخفض مؤشر هانج سينج بنسبة 1.13%، وارتفع مؤشر هانج سينج للتكنولوجيا بنسبة 0.62%. على الرغم من تصاعد الصراع في الشرق الأوسط، إلا أن تقدم تقنيات الذكاء الاصطناعي أدى إلى تذبذب سوق هونج كونج.

المصدر: Wind، صندوق الصين وكندا؛ حتى 13 مارس 2026.

السوق الأمريكية

شهدت تراجعًا الأسبوع الماضي، حيث انخفضت المؤشرات الثلاثة الكبرى، مع هبوط ناسداك بنسبة 1.26%، وهو الأفضل، وهبوط داو جونز بنسبة 1.99%، وهو الأسوأ. أدى تصاعد الوضع في إيران إلى تراجع الرغبة في المخاطرة، مما أدى إلى هبوط سوق الأسهم الأمريكية. مع ذلك، مع عودة السياسات الأمريكية لفرض رسوم جمركية، يواجه الاقتصاد العالمي تأثيرات محتملة، ويُراقب ما إذا كانت الولايات المتحدة ستتمكن من تحقيق هبوط ناعم في النمو الاقتصادي في ظل ارتفاع أسعار الفائدة.

ثالثًا: سوق السندات

المصدر: Wind، صندوق الصين وكندا؛ حتى 13 مارس 2026، مع مقارنة بين النسب المئوية خلال السنوات الخمس الماضية.

سوق السندات

شهدت الأسبوع الماضي انخفاضًا في أسعار الفائدة قصيرة الأجل، وارتفاعًا في طويلة الأجل، حيث انخفضت سندات ذات تصنيف 1YAA وAA- بمقدار 3 نقاط أساس، وهو الأكبر، وارتفعت سندات الخزانة 5Y و10Y وسندات ذات تصنيف 5YAA+ بمقدار 3 نقاط أساس، وهو الأكبر. يرجع ذلك إلى قوة البيانات التضخمية والتصديرية التي دفعت أسعار الفائدة طويلة الأجل للارتفاع، بينما أدى تراجع شهية المخاطرة في السوق إلى انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل. على المدى القريب، رغم أن سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية تضع ضغطًا على الصادرات، إلا أن السياسات الداخلية لمكافحة التنافسية، وتصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط، أدت إلى ارتفاع توقعات التضخم مؤخرًا، مع مراقبة مدى استمرار ودرجة ارتفاع التضخم.

المصدر: Wind، صندوق الصين وكندا؛ حتى 13 مارس 2026.

سندات الولايات المتحدة

شهدت الأسبوع الماضي ارتفاعًا في أسعار الفائدة، حيث ارتفعت سندات 2Y بمقدار 17 نقطة أساس، وهو الأكبر. أدى تصاعد التوتر في الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار النفط، وزيادة توقعات التضخم، مما دفع أسعار الفائدة للارتفاع. مع تطبيق سياسات الرسوم الجمركية بشكل واسع، يُراقب مدى استقرار الاقتصاد الأمريكي في ظل اضطرابات السياسة الدولية.

وجهة نظر تخص توزيع الأصول

الصادرات المحلية تظل قوية، وقلق التضخم الأمريكي يتزايد

خلال الأسبوع الماضي، أُعلنت بيانات الصادرات والواردات والتضخم والمالية في الصين لشهر فبراير. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين من 0.2% في يناير إلى 1.3%، وارتفع مؤشر أسعار المنتجين من -1.4% إلى -0.9%، مما يدل على فعالية السياسات الداخلية لمكافحة التنافسية. بالإضافة إلى ذلك، زادت قيمة الصادرات خلال يناير وفبراير بنسبة 19.2% على أساس سنوي، مما يدعم سعر الصرف والنمو الاقتصادي. من ناحية الطلب الداخلي، مع استمرار تخفيف السياسات العقارية، وزيادة دعم الولادات، من المتوقع أن يدعم ذلك النمو الاقتصادي، رغم وجود عدم يقين كبير على الصعيد الخارجي، مع توقعات بحدوث تقلبات وارتداد اقتصادي. على الصعيد الخارجي، أظهرت بيانات التضخم الأمريكية لشهر فبراير توافقًا مع التوقعات، لكن تأثير الصراع في الشرق الأوسط على التضخم لم يظهر بعد، ومن المتوقع أن ترتفع البيانات في مارس. فيما يخص خفض الفائدة، مع تصاعد التوتر في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط، تراجعت توقعات خفض الفائدة إلى 2% من 4% في مارس 2026، مع تراجع توقعات اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC).

المصدر: Wind، صندوق الصين وكندا؛ حتى 13 مارس 2026.

تحذيرات المخاطر: جميع المعلومات الواردة في هذا التقرير مستمدة من مصادر عامة، ولا تضمن دقتها أو اكتمالها أو موثوقيتها. الآراء والتحليلات الواردة لا تمثل إلا وجهة نظر فريق البحث بالشركة، ولا تشكل نتائج استثمارية فعلية أو نصيحة استثمارية أو ضمانات. لا يجوز لأي وسيلة إعلامية أو موقع إلكتروني أو فرد نشر المحتوى دون إذن من الشركة.