الذهب ينخفض 5% ويمحو جميع المكاسب السنوية! لماذا فشلت أصول الملاذ الآمن في الصراع في الشرق الأوسط؟

كانت الحرب والتضخم من المفترض أن يكونا أعظم حلفاء الذهب، لكن هذه المرة خيب الذهب آمال المستثمرين بشكل كامل.

يوم الاثنين، انخفض سعر الذهب الفوري خلال اليوم بنسبة 5.75% ليصل إلى 4236.17 دولارًا للأونصة، وانخفض سعر الذهب في نيويورك خلال اليوم بنسبة 7.0% ليصل إلى 4285.9 دولارًا للأونصة. كما انخفضت الفضة الفورية بنحو 8% خلال اليوم، لتسجل 62.49 دولارًا للأونصة. وانخفضت الفضة في نيويورك خلال اليوم بنسبة 10.0% لتصل إلى 62.64 دولارًا للأونصة. كما هبط البلاديوم الفوري بأكثر من 8% ليصل إلى 1773.47 دولارًا للأونصة، وانخفض البلاتين بأقرب من 8% ليصل إلى 1773.47 دولارًا للأونصة. وانخفض البورون بنسبة تقارب 5% ليصل إلى 1346 دولارًا للأونصة.

منذ بدء الحرب بين إسرائيل والولايات المتحدة وإيران، انخفض الذهب بنسبة تقارب 15% عن أعلى مستوياته قبل الحرب. وحتى الآن، عائدات المستثمرين في الذهب خلال هذه الفترة لم تتجاوز أداء أصغر الأسهم ذات التداول المحدود.

وفقًا لتحليل صحيفة وول ستريت جورنال، فإن السبب الجذري وراء “فشل” الذهب في هذه المرة هو أنه خلال العام الماضي، أصبح الذهب نوعًا من التداول المزدحم بشكل كبير. بعد اندلاع الحرب، قام المستثمرون ببيع الذهب بشكل كبير، سواء لتجنب المخاطر أو لسداد الديون بالرافعة المالية. على الرغم من أن ارتفاع الدولار وارتفاع العائدات الحقيقية يوفران بعض التفسيرات التقنية، إلا أن ذلك لا يفسر هذا الانخفاض الكبير.

أما الضغوط الأعمق فهي من ناحية الهيكلية: فقد زعزعت الحرب في الشرق الأوسط منطق استمرار البنوك المركزية في شراء الذهب، وقد تدفع حاملي الذهب المادي في أسواق الهند والصين إلى البيع. مدة تصفية التداول المزدحم لا تزال غير واضحة، ولا يوجد حتى الآن إجماع في السوق على ذلك.

الدولار والعائدات الحقيقية ليسا السبب الرئيسي

هناك عدة تفسيرات تقنية متداولة، لكن وفقًا لتحليل وول ستريت جورنال، فإن هذه الأسباب جميعها تفتقر إلى القدرة على التبرير.

أولًا، تم طرح عامل الدولار.

بعد اندلاع الحرب، استفادت الولايات المتحدة من مكانتها كدولة تصدير صافية للنفط، وارتفع الدولار بشكل كبير، مما كان من المفترض أن يضغط على الذهب المقوم بالدولار. ومع ذلك، انخفض الذهب أيضًا بنسبة حوالي 11% عند قياسه بالجنيه الإسترليني، و10% عند قياسه باليورو، و11% عند قياسه بالين الياباني، مما يدل على أن ارتفاع الدولار ليس السبب الرئيسي. في يوم الخميس الماضي، تراجع الدولار خلال اليوم، بينما سجل الذهب أكبر انخفاض يومي خلال الحرب، مما يضعف هذا التفسير أكثر.

أما تفسير العائدات الحقيقية فهو محدود أيضًا. حيث يتوقع السوق أن يظل الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا على أسعار الفائدة أو يرفعها خلال العام — وهو تحول كبير عن التوقعات السابقة التي كانت تتوقع خفضًا بمعدل مرتين إلى ثلاث مرات — وارتفعت عائدات سندات التضخم المحمية لمدة 10 سنوات (TIPS)، مما قلل من جاذبية الذهب بشكل نسبي.

لكن خلال العام الماضي، انقطعت العلاقة التقليدية بين الذهب وعائدات TIPS، حيث كانا يتحركان معًا لفترة طويلة. وفقًا لوول ستريت جورنال، خلال 15 يوم تداول تقريبًا، كانت هناك 11 يومًا فقط عادت العلاقة بينهما إلى الاتجاه المعاكس، وما زالت قدرة العائدات الحقيقية على تفسير انخفاض الذهب محدودة.

تحديث المقال جارٍ…

تحذيرات المخاطر وشروط الإخلاء

السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدم. يجب على المستخدم أن يقيّم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع وضعه الخاص. يتحمل المستخدم مسؤولية استثماراته.