يوم واحد 11 صندوق "منتج ناجح صغير" إطلاق صناديق جديدة يسخن مرة أخرى

صحيفة الأوراق المالية، مراسل: يو شيبنج

أظهر إعلان الصناديق في 18 مارس أن السوق بأكمله شهد تأسيس 11 صندوقًا “مثيرًا” بحجم يتجاوز 1 مليار يوان (موحدة عبر جميع الحصص)، منها 7 صناديق نشطة للأسهم وصناديق FOF (صناديق داخل الصناديق)، ولا تزال وتيرة الإصدار في ارتفاع مستمر.

حتى 18 مارس، بلغ عدد صناديق الأسهم النشطة التي جمعت أكثر من 10 مليارات يوان هذا العام 34 صندوقًا، وهو ما يمثل أكثر من 35% من إجمالي الصناديق المماثلة التي تم تأسيسها هذا العام؛ كما أن هناك 22 صندوقًا من صناديق FOF بحجم يتجاوز 10 مليارات يوان، وهو ما يمثل 50% من إجمالي الصناديق المماثلة التي تم تأسيسها هذا العام.

كما أن حجم التمويل الكبير أدى إلى تغيرين رئيسيين: الأول هو استعادة عدد المشتركين الفعليين في صناديق الأسهم النشطة إلى مستويات ما قبل أكتوبر 2021؛ والثاني هو أن حجم صناديق FOF الإجمالي لأول مرة يتجاوز 3000 مليار يوان، بدعم من بيع العديد من المنتجات في يوم واحد.

34 صندوقًا نشطًا للأسهم جمعت أكثر من 10 مليارات يوان هذا العام

وفقًا لإحصائيات Wind، في 18 مارس، تم تأسيس 7 صناديق نشطة للأسهم (بما يشمل صناديق الأسهم العادية والصناديق المختلطة ذات الأسهم)، من بينها 5 صناديق جمعت أكثر من 10 مليارات يوان. وكان أكبرها صندوق “إينشياو زينشوان ريو” الذي جمع 34.99 مليار يوان، يليه صندوق “جنجشون تشانغتشونغ سينيو” الذي جمع 25.92 مليار يوان. أما الصناديق الثلاثة الأخرى فهي: “ي فاند دا أبحاث ذكية”، “جيان يانغ يوان جين”، و"بنك السلام جيو ريو"، حيث جمعت 17.32 مليار، 15.93 مليار، و11.87 مليار يوان على التوالي.

وبما يشمل الصناديق الخمسة المذكورة، فإن عدد صناديق الأسهم النشطة التي جمعت أكثر من 10 مليارات يوان منذ بداية 2026 قد وصل إلى 34 صندوقًا، وهو ما يمثل أكثر من 35% من جميع الصناديق النشطة التي تم تأسيسها هذا العام. من حيث الحجم، هناك 9 صناديق نشطة تجاوزت 30 مليار يوان، ويأتي في المقدمة صندوق “غوانغفا للأبحاث الذكية المختلطة” بحجم 72.21 مليار يوان. كما أن حجم التمويل لثلاثة صناديق أخرى، وهي “يون يينغ روي جيان” و"هوا باو مي يان شيان" و"ين هوا زهي شيانغ"، يتجاوز 50 مليار يوان.

وفي الواقع، بدأت إصدار صناديق الأسهم النشطة في الانتعاش منذ عام 2025، لكن عدد الصناديق التي جمعت أكثر من 10 مليارات يوان خلال ذلك العام لم يتجاوز 55 صندوقًا، وهو أقل من 20% من إجمالي 303 صناديق تم تأسيسها في ذلك العام، مع أن أكبر صندوق من حيث التمويل بلغ قرابة 50 مليار يوان. وهذا يدل على أن المستثمرين أصبحوا أكثر حماسًا لشراء صناديق الأسهم النشطة منذ بداية 2026.

ويظهر هذا الاتجاه أيضًا في عدد المشتركين، حيث أن الصناديق العشرة الأوائل من حيث عدد المشتركين منذ 2025 هي جميعها منتجات جديدة تم تأسيسها منذ 2026. من بينها، صندوق “يون يينغ روي جيان تشانغ” الذي تأسس في 10 مارس وجمع 58.67 مليار يوان، وحصل على 230,400 مشترك فعال، وهو الأعلى من حيث عدد المشتركين بين صناديق الأسهم النشطة التي تم تأسيسها بعد أكتوبر 2021.

إجمالي حجم صناديق FOF يتجاوز 3000 مليار يوان لأول مرة

من بين جميع أنواع الصناديق، يُعد صندوق FOF (صندوق داخل صندوق) من أكثر المنتجات جذبًا للتمويل بعد صناديق الأسهم النشطة. في 18 مارس، تم تأسيس 4 صناديق FOF، من بينها صندوقان تجاوز حجم التمويل فيهما 10 مليارات يوان. على سبيل المثال، صندوق “وان جيا رن آن ونان” المختلط ذو فترة احتفاظ 3 أشهر، جمع 13.66 مليار يوان، وحصل على 4162 مشتركًا فعالًا. وصندوق “جنجشون تشانغتشونغ” و"شي روي آن" المختلط ذو فترة احتفاظ 3 أشهر، جمع 13.63 مليار يوان، وحصل على 8162 مشتركًا فعالًا.

وبما يشمل الصندوقين السابقين، فإن عدد صناديق FOF التي جمعت أكثر من 10 مليارات يوان منذ بداية 2026 وصل إلى 22 صندوقًا، في حين أن إجمالي عدد صناديق FOF التي أُصدرت هذا العام هو 44 صندوقًا. أي أن نسبة الصناديق التي تتجاوز 10 مليارات يوان من حيث الحجم تصل إلى 50%. بالمقارنة، فإن عدد صناديق FOF التي تم تأسيسها خلال عام 2025 بلغ 89 صندوقًا، منها 25 صندوقًا جمعت أكثر من 10 مليارات يوان، وهو أقل من 30%.

من حيث حجم التمويل، أكبر صندوق FOF تم إصداره هذا العام هو “بوشي ين تاي زينشو” ذو فترة احتفاظ 6 أشهر، الذي جمع 58.44 مليار يوان، يليه صندوق “تشونغ أو ين شين” ذو فترة احتفاظ 6 أشهر، الذي جمع 51.25 مليار يوان، بالإضافة إلى صناديق “غرف بنك ين تاي” و"فوكو زهي هوي" ذات فترات احتفاظ 6 أشهر و3 أشهر، والتي تجاوزت أيضًا 40 مليار يوان.

وقد تجلى ارتفاع إصدار صناديق FOF هذا العام في جانبين: الأول هو أن 10 من بين 22 صندوقًا جمعت أكثر من 10 مليارات يوان، تم بيعها بالكامل في يوم واحد، بما في ذلك أكبر صندوق من حيث التمويل لهذا العام، وهو “بوشي ين تاي زينشو” ذو فترة احتفاظ 6 أشهر. والثاني هو أن المنتجات الصغيرة “المثيرة” ساعدت على تجاوز الحجم الإجمالي لصناديق FOF لأول مرة منذ ظهورها في 2017، حاجز 3000 مليار يوان.

وفي رأي شركة 华夏 للصناديق، فإن موجة الصناديق FOF الأخيرة مرتبطة بثلاثة عوامل رئيسية:

الأول هو أن أكثر من 50 تريليون يوان من ودائع الادخار طويلة الأمد للمقيمين ستنتهي صلاحيتها خلال عام 2026. وفي ظل انخفاض معدلات الفائدة على الودائع وتراجع عوائد المنتجات المالية التقليدية، أصبحت صناديق FOF أداة مهمة لاستيعاب هذه الأموال.

الثاني هو أن بيئة الفائدة المنخفضة تتيح لصناديق FOF، من خلال تخصيص الأصول، الجمع بين الأسهم، والسندات، والسلع، والأصول الخارجية بشكل فعال، مما يقلل من تقلبات السوق مع تنويع الأصول.

الثالث هو أن الأداء قد شهد انتعاشًا ملحوظًا، مما عزز ثقة المستثمرين. حتى 10 مارس، ارتفع مؤشر صناديق FOF منذ عام بنسبة 12.69%، متفوقًا بشكل كبير على مؤشر صناديق السندات خلال نفس الفترة.

مدير الصناديق: التركيز على مرونة تعافي أرباح سوق الأسهم الصينية

سواء كانت صناديق الأسهم النشطة أو منتجات FOF، فإنها في النهاية تستثمر في السوق الرأسمالي بشكل عام. من هذا المنطلق، فإن تدفق الأموال نحو الصناديق الجديدة يعكس بشكل جوهري توقعات الاستثمار.

قال لمراسل صحيفة الأوراق المالية، ستانلي مورن فاند، إن مؤشرات السوق الرئيسية شهدت ارتفاعات معتدلة هذا العام، وأن الوضع في الشرق الأوسط هو العامل الرئيسي، لكنه لم يؤثر بشكل واضح على سوق الأسهم الصينية. وأشار إلى أن توجه المستثمرين نحو أصول النفط والغاز والأصول الدفاعية يوفر دعمًا واضحًا للمؤشرات، مع توقع أن يكون الاتجاه المستقبلي هو ارتفاع الأسعار في القطاعات العليا والمتوسطة، وأمن الطاقة، وسلسلة الذكاء الاصطناعي. كما أن تطور صناعة الذكاء الاصطناعي مرتبط بشكل كبير باستقرار سوق الائتمان الخاص، حيث أدى تأثير الذكاء الاصطناعي على البرمجيات خلال الأسابيع الماضية إلى ضغط على تقييمات صناديق الائتمان الخاص، مع أن الأداء لا يزال يدعم ذلك، مع زيادة الطلب على رموز Token بشكل كبير، وارتفاع حجم الطلبات على المنصات المحلية بمقدار عشرة أضعاف.

رأت شركة فووكو فاند أن السوق قد يستمر في الاتجاه التصحيحي في ظل تعافي الاقتصاد المحلي وتوجه السياسات نحو “الاستقرار مع تحسين الجودة والكفاءة”. على المدى القصير، من المتوقع أن تظل فترة الإفصاح المكثف عن تقارير الأرباح السنوية والربع الأول، مع أن ارتفاع الأسعار والأداء قد يكونان أدوات لاغتنام الفرص في السوق الهيكلية. وبمقارنة دورة أرباح مؤشر شنغهاي وهانغتشو 300 مع دورة الأسعار، يمكن ملاحظة أن الاتجاهين يتماشيان، وأن تحسن الأسعار سيؤثر على مرونة تعافي أرباح سوق الأسهم الصينية، وبالتالي على ارتفاع المؤشر.

قال يانغ فاي، نائب مدير قسم الاستثمار في الأسهم في شركة Penghua Fund، لمراسل صحيفة الأوراق المالية: “من منظور الاتجاه الصناعي المتوسط، لا تزال التكنولوجيا أحد المحاور الرئيسية في سوق الأسهم الصينية، والذكاء الاصطناعي هو المحور الداخلي الأساسي في صناعة التكنولوجيا.” وأضاف أن خلال الشهر القادم، يركز بشكل خاص على ثلاثة اتجاهات داخل صناعة التكنولوجيا: القدرة المحلية على الإنتاج، والقدرة الحاسوبية المحلية، والتقنيات الجديدة في الذكاء الاصطناعي. ويؤكد أن القدرة المحلية على الإنتاج ستستفيد من نقص الإمدادات خلال المدى المتوسط، مع نمو الطلب على الذكاء الاصطناعي بشكل هائل، مع التركيز على تصميم شرائح التخزين، وأجهزة التخزين، وغيرها؛ وأن القدرة الحاسوبية المحلية ستستفيد من التغيرات الحدية الكبيرة في استثمارات رأس المال في الذكاء الاصطناعي، والنمو الهائل في استنتاجات الذكاء الاصطناعي، مع التركيز على تصميم شرائح الذكاء الاصطناعي (بما في ذلك ASIC، GPU، CPU)، وCDN؛ وأن التقنيات الجديدة في الذكاء الاصطناعي تتعلق بالتغييرات في بنية الشرائح، وبنية الشبكات الخوادم، بما يشمل البرمجيات الجديدة للتخزين، وCPO، وغيرها من الاتجاهات.