العمليات العكسية بموجب اتفاقية الشراء بفض الخيار الأسبوع القادم ستكون بـ 5000 مليار يوان، وسيكون هناك انخفاض في حجم عمليات الشراء بفض الخيار في شهر مارس

قرار بنك الشعب الصيني في 13 مارس، بتنفيذ عملية إعادة شراء عكسية بقيمة 5000 مليار يوان لمدة 6 أشهر في 16 مارس.

تشير البيانات إلى أن هناك استحقاقًا لعمليات إعادة شراء عكسية بقيمة 6000 مليار يوان لمدة 6 أشهر في مارس. وبذلك، فإن بنك الشعب الصيني سيقوم في 16 مارس بتنفيذ عملية إعادة شراء عكسية بقيمة 5000 مليار يوان، مما يعني تقليل حجم عمليات إعادة الشراء العكسية ذات الأجل 6 أشهر في نفس الشهر، بمقدار 1000 مليار يوان.

وقد تقلصت عمليات إعادة الشراء العكسية ذات الأجل 3 أشهر بمقدار 2000 مليار يوان هذا الشهر، مما يشير إلى أن إجمالي عمليات إعادة الشراء العكسية ذات الأجلين قد بلغ صافي سحب قدره 3000 مليار يوان في نفس الشهر.

وأشار وان تشينغ، كبير المحللين الاقتصاديين في شركة دونغفان جينتشينغ، إلى أن ذلك قد يكون مرتبطًا بحجم التدفقات النقدية الصافية التي تم ضخها خلال الشهرين الأولين من العام، والتي بلغت 1.9 تريليون يوان، وأن السوق ظل في حالة وفرة نسبية من السيولة بعد عيد الربيع.

ظروف التمويل الاجتماعي لا تزال في حالة مرونة نسبياً

وأوضح وان تشينغ أن ظهور صافي السحب في عمليات إعادة الشراء العكسية في مارس لا يعني أن البنك المركزي يضيق السيولة على المدى المتوسط والطويل، وأنه سيستخدم أدوات سياسة متعددة بشكل شامل للحفاظ على استقرار ووفرة السيولة. ويهدف ذلك إلى ضمان تلبية احتياجات التمويل للمشاريع الكبرى في القطاعات الحيوية، حيث تم تقديم حد ديون الحكومات المحلية لعام 2026 مسبقًا، مما يشير إلى أن إصدار السندات الحكومية سيظل مرتفعًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن إصدار أدوات التمويل السياساتية الجديدة بقيمة 5000 مليار يوان في أكتوبر 2025، وإعلان الحكومة عن إصدار 8000 مليار يوان من أدوات التمويل السياساتية في تقرير العمل الحكومي في مارس، يهدف إلى توسيع الاستثمار، مما سيؤدي إلى ضخ كبير في القروض المساندة في مارس. وتشير البيانات إلى أن القروض طويلة الأجل الموجهة للاستثمار للشركات زادت بمقدار 3500 مليار يوان مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، وهو أعلى مستوى خلال الثلاث سنوات الأخيرة، وكل ذلك قد يساهم في تشديد السيولة إلى حد ما.

وأشار وان تشينغ إلى أنه لمواجهة احتمالية تشديد السيولة، يمكن النظر في استخدام مزيج من أدوات السياسة المختلفة، لضخ سيولة طويلة ومتوسطة الأجل بشكل مستمر، وتوجيه السوق نحو حالة من الاستقرار والوفرة. ويهدف ذلك إلى دعم إصدار السندات الحكومية، وتعزيز دعم المؤسسات المالية للائتمان الموجه للقطاع الحقيقي، بالإضافة إلى إظهار استمرار السياسة النقدية في التوجه نحو التيسير المعتدل.

واقترح خبراء آخرون أن البنك المركزي سيواصل تنفيذ سياسة نقدية معتدلة هذا العام، مع إصدار العديد من التدابير لزيادة أدوات السياسة النقدية، بما في ذلك خفض أسعار الفائدة على الأدوات، وتوسيع نطاق الضخ، وتحسين عناصر السياسة، مع الحفاظ على سيولة كافية في النظام المصرفي، وظروف التمويل الاجتماعي لا تزال مرنة.

وأشار خبراء إلى أن عمليات السوق المفتوحة ليست الوسيلة الوحيدة لضخ السيولة من قبل البنك المركزي، وأن بنك الشعب الصيني يركز على تنسيق أدوات قصيرة وطويلة الأجل، مع مرونة في تعديل السيولة في النظام المصرفي. منذ بداية العام، قام البنك بضخ حوالي 2 تريليون يوان من التمويل طويل الأجل عبر أدوات متنوعة.

خبراء: من الأفضل مراقبة عمليات السوق المفتوحة من منظور السعر

قال خبراء إن، نظرًا لعودة السيولة النقدية التي سحبها السكان قبل عيد الربيع إلى البنوك بعد العطلة، مما زاد من الأموال المتاحة للبنوك، وأن مارس هو شهر نهاية الربع المالي، مع عادة تباطؤ إصدار السندات المحلية خلال “اللجنة الوطنية لنواب الشعب”، مما يقلل من استهلاك السيولة، فإن عمليات السياسة النقدية للبنك المركزي ستتسم بالمرونة والدقة، مع تعديل الأدوات وفقًا لظروف السيولة وسوق المال، لضمان استقرار السوق ودعم التنمية الصحية.

وأشار الخبراء إلى أن الصين تحولت في السنوات الأخيرة نحو إطار سياسة نقدية تعتمد على السعر، حيث أن عمليات السوق المفتوحة أصبحت أكثر خدمة لأهداف تحديد سعر الفائدة، ولا ينبغي التركيز عليها بشكل مفرط في المستقبل. من خلال مراقبة سوق المال، تبين أن أسعار الفائدة على الأموال ليلاً (DR001) منخفضة منذ بداية العام، بمعدل حوالي 1.33%، وأقل بمقدار 7 نقاط أساس عن سعر الفائدة السياساتي للبنك، مما يعكس بيئة مالية مرنة نسبياً. بالإضافة إلى ذلك، فإن حجم عمليات السوق المفتوحة يتأثر ليس فقط بموقف السياسة النقدية، بل أيضًا بعوامل موسمية مثل إيرادات الضرائب، وسحب الأموال خلال العطلات، ولا ينبغي الاعتماد فقط على تغييرات حجم عمليات السوق المفتوحة لتحديد ما إذا كانت السياسة النقدية قد تحولت.

وفي الآونة الأخيرة، قال رئيس بنك الشعب الصيني، بان غونغشينغ، خلال مؤتمر صحفي على هامش “اللجنة الوطنية لنواب الشعب”، إن بناء نظام سياسة نقدية علمي ومستدام يتطلب تنسيقًا في الأهداف والأدوات وآليات النقل. ويجب أن يتراجع تدريجيًا الاعتماد على الأهداف الوسيطة القائمة على الكمية، وأن يُنظر إلى إجمالي التمويل بشكل أكثر كمعيار مراقبة ومرجعية وتوقع، لتمكين أدوات تحديد سعر الفائدة بشكل أفضل؛ كما يجب تنويع أدوات السياسة النقدية، وتحسين آلية الضخ الأساسية للسيولة على المدى القصير والمتوسط والطويل؛ وأيضًا، يجب تعزيز آليات السوق لتشكيل وتوجيه ونقل أسعار الفائدة، وزيادة شفافية السياسة النقدية بشكل مستمر.

وأشار الخبراء إلى أن بناء نظام سياسة نقدية علمي ومستدام هو هدف طويل الأمد، ويعد عملية منهجية تتطلب تغيير الفكر في إدارة الاقتصاد الكلي، وتحسين آليات الحوكمة الاقتصادية، وتطوير نظام البنك المركزي، وتحويل إطار السياسة النقدية، مع الالتزام بأسلوب السياسة المستقرة، وموازنة العلاقات بين الأمد القصير والطويل، والنمو المستدام، ومخاطر الداخل والخارج، مع تعزيز التدابير المضادة للدورات الاقتصادية، وتجنب التوسع والانكماش المفرط في السياسات النقدية، لدعم استقرار الاقتصاد الكلي.