آمال يوتري العالية، في انتظار التحقق

هل يمكن أن تجلب استثمار الذكاء الاصطناعي في تطوير النماذج اختراقات جديدة؟

بعد إتمام العمل على الإرشاد للاكتتاب العام في نوفمبر من العام الماضي، شهدت مسيرة شركة يوشو تكنولوجي نحو الإدراج في السوق المالي تطورات جديدة.

في مساء يوم 20 مارس، قبلت بورصة شنغهاي رسمياً طلب شركة يوشو تكنولوجي للاكتتاب في سوق التكنولوجيا والابتكار، وبعد ذلك، أكملت الشركة مراجعة مسبقة من قبل البورصة، بما في ذلك الرد على جولتين من الاستفسارات.

وفقاً للمعلومات، فإن الطرح العام الأولي لشركة يوشو تكنولوجي يتضمن إصدار ما لا يقل عن 40.4464 مليون سهم، مع هدف جمع 4.202 مليار يوان، وإذا نجحت في دخول سوق التكنولوجيا والابتكار، فمن المحتمل أن تصبح أول شركة في سوق الأسهم الصينية تتخصص في الروبوتات البشرية.

قبل ذلك، في سياق الصناعة، تركت يوشو تكنولوجي انطباعاً لدى الخارج بأنه يركز بشكل خاص على جانب معين — يمتلك قدرات قوية في جسم الروبوت و"صغير المخ" (الدماغ الصغير)، لكن “المخ” (الدماغ الكبير) لا يزال بحاجة إلى تحسين. ومع ذلك، من خلال توجهات التمويل الحالية، يبدو أن يوشو تكنولوجي في مرحلتها الحالية تسعى إلى كسر هذا القالب، وتوجيه جهودها نحو مجالات متعددة بشكل شامل.

الملف التعريفي لشركة يوشو في نشرة الاكتتاب، نظرة على الذكاء المجسد

في المرحلة الحالية، رغم أن مجال الذكاء المجسد يشهد حيوية، إلا أن الصناعة لا تزال في مراحلها المبكرة، ومعظم اللاعبين لم يدرجوا بعد في السوق، وما زال هذا القطاع يعاني من نقص شديد في المعلومات. في الغالب، يعتمد الخارجون على عروض تقديمية، مؤتمرات، مقابلات، وقطع من المعلومات لتكوين صورة غير واضحة عن القطاع.

ولهذا السبب، كشركة رائدة في هذا المجال، فإن نشرة الاكتتاب الخاصة بيوشو تكنولوجي تكشف عن فجوة، تتيح للمتابعين أن يلمسوا ملامح حقيقية لصورة صناعة الذكاء المجسد.

من خلال البيانات التشغيلية، فإن الطبقة الأولى التي تكشف عنها النشرة هي النمو نفسه.

تُظهر النشرة أن إيرادات الشركة من 2022 حتى الربع الثالث من 2025 كانت على التوالي 123 مليون يوان، 159 مليون يوان، 392 مليون يوان، و1.167 مليار يوان؛ وصافي الأرباح تحولت من خسائر قدرها 22.1 مليون يوان و11.14 مليون يوان إلى أرباح قدرها 94.5 مليون يوان، ووصلت في الربع الثالث من 2025 إلى 105 مليون يوان.

من الواضح أن شركة يوشو تكنولوجي شهدت نمواً قوياً على مر السنين، خاصة بعد أن أطلقت روبوتات الإنسان الآلي على منصة الاحتفال بمناسبة رأس السنة في عام 2025 — ومع تزايد مبيعات المنتجات بسرعة، تتوقع الشركة أن تتجاوز إيراداتها السنوية في 2025 1.7 مليار يوان، بزيادة قدرها 335.36% مقارنة بالعام السابق؛ وصافي الأرباح بعد استبعاد البنود الخاصة، يتجاوز 600 مليون يوان، بزيادة مذهلة قدرها 674.29% على أساس سنوي.

الانتقال من خسارة إلى ربح، ثم الدخول في مرحلة التوسع، هذا المنحنى ليس غريباً في سياق الأعمال. لكن المشكلة أن مجال الذكاء المجسد لا يزال في مراحله المبكرة، والطريق التكنولوجي لا يزال متشعباً، ولم يتم بعد تفعيل سيناريوهات تجارية على نطاق واسع، ومع ذلك، تمكنت يوشو تكنولوجي من تحقيق قفزة من الخسارة إلى الربح.

هذا التباين يجعل هذا المنحنى الطبيعي يبدو غير معتاد بشكل خاص. والأسباب تعود إلى أن قدرة يوشو تكنولوجي على تحقيق الأرباح تعتمد بشكل كبير على الأداء المبيعات الممتاز، بالإضافة إلى هوامش الربح العالية لمنتجات الروبوتات.

من حيث الأداء المبيعاتي، فإن الروبوتات الرباعية الأرجل التي تنتجها الشركة خلال فترة التقرير تجاوزت 30 ألف وحدة، وتحافظ على المركز الأول عالمياً لسنوات عديدة؛ أما الروبوتات البشرية، فقد بدأت الإنتاج الكمي منذ 2023، وبلغت مبيعاتها خلال فترة التقرير حوالي 4000 وحدة، ومن المتوقع أن تتجاوز 5500 وحدة في عام 2025.

وفيما يتعلق بالإيرادات، فإن النشرة تظهر أن الإيرادات الأساسية للشركة تتكون من الروبوتات الرباعية الأرجل والبشرية. ففي عام 2022، كانت حصة الروبوتات الرباعية الأرجل تصل إلى 76.57%، وهي الحصة الأكبر، بينما في الفترة من يناير إلى سبتمبر 2025، انخفضت النسبة إلى 42.25%.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت حصة الروبوتات البشرية من 1.88% في 2023 إلى 51.53%، وحققت خلال تلك الفترة إيرادات قدرها 595 مليون يوان، متجاوزة لأول مرة إيرادات الروبوتات الرباعية الأرجل التي كانت 488 مليون يوان، لتصبح محرك النمو الجديد.

ومن ناحية أخرى، بفضل البحث والتطوير الذاتي للمكونات الأساسية مثل المحركات، والمخفضات، ووحدات التحكم، تمكنت يوشو تكنولوجي من توسيع هامش الربح مع توسع حجم الأعمال. وتُظهر النشرة أن هامش الربح الإجمالي للأنشطة الرئيسية في الفترة من يناير إلى سبتمبر 2025 بلغ 59.45%، مرتفعاً من 56.41% في 2024، مما يعكس تحسناً مستمراً في جودة الأرباح.

وبناءً عليه، فإن الأصوات التي تنتقد أن الذكاء المجسد “مُعجب ولكن غير مقنع” على الأقل من الناحية المالية، فإن نشرة الاكتتاب هذه تقدم ردوداً واضحة.

لكن، أن يكون النموذج المالي قائماً لا يعني بالضرورة أن النموذج التجاري قد نضج بعد. ففي مجال الذكاء المجسد، رغم أن المرحلة الحالية انتقلت من “هل يمكن أن ننجح” إلى “هل هناك من يدفع”، إلا أن الطلب لا يزال في مرحلة التحقق المنفصل، ولا تزال الطموحات التجارية على نطاق واسع معلقة في الهواء. وهذه هي التحديات التي يجب على يوشو تكنولوجي واللاعبين الآخرين في المجال أن يواجهوها حالياً.

التحول التجاري، كيف يتجاوز العقبات

على الصعيد التجاري، لا يزال مجال الذكاء المجسد غير مستقر، مع وجود احتمالات ومخاطر في آن واحد.

تُظهر النشرة أن في عام 2023، كانت إيرادات الروبوتات البشرية من الأبحاث والتعليم تمثل 100%، لكن في الفترة من يناير إلى سبتمبر 2025، انخفضت النسبة إلى 73.60%.

وبعبارة أخرى، خلال أقل من عامين، ظهرت حاجة جديدة تقارب الثلاثين بالمئة في طلبات الروبوتات البشرية.

وبالتفصيل، في الفترة من يناير إلى سبتمبر 2025، بلغت إيرادات الروبوتات البشرية في المجال الاستهلاكي 17.39%؛ وفي التطبيقات الصناعية، بلغت 9.01%.

وفي التطبيقات الصناعية، تركز الطلب على خدمات الدليل في الشركات، التصنيع الذكي، والتفتيش الذكي. ويُقدر أن الطلب على الدليل في فعاليات، عروض، وأغراض تعريفية يمثل بين 50% و70% من الطلب.

بالنظر إلى البيانات المالية السابقة لشركة يوشو تكنولوجي، فإن مجال الذكاء المجسد على الأرجح ليس صناعة يسبقها الطلب وتملأها العروض، بل هو صناعة ذات طابع استباقي، حيث يكون العرض هو الذي يسبق الطلب.

الناس يصفقون لها ليس لأنها ضرورية أو لا غنى عنها، وإنما لأن الروبوتات البشرية التي تُنتج ليست استجابة لطلبات موجودة بالفعل، وإنما يتم اكتشاف الطلبات التي قد لا تكون موجودة أصلاً من خلال التكرار المستمر، والتجربة، والتحقق.

المشكلة تكمن في كيفية عبور المنطقة الوسيطة التي لا تزال غير ناضجة تكنولوجياً ومنتجياً، وتكتنفها بعض الصعوبات وعدم اليقين.

قد يكون الطابع “اللعب” أو “المنظر” للذكاء المجسد هو أحد الحلول المرحلية لتجاوز الفجوة — سواء كان ذلك في الدليل في الشركات، أو في استئجار الروبوتات الذي يزداد شعبية حالياً، فالمقصود هو أن الروبوتات تُعتبر نقطة جذب، وليس أدوات حقيقية للعمل.

وهذا ليس عيباً، فبالواقع، العديد من الابتكارات التكنولوجية المهمة كانت تتوقف بين “غير مفيد” و"مفيد". على سبيل المثال، كانت الطائرات بدون طيار تُعتبر في بدايتها “لعباً”، لكن مع التكرار والتجربة، أصبحت الآن تستخدم في التصوير الجوي، والمسح، والزراعة، وحتى في المجالات العسكرية، ووجدت لنفسها قيمة حقيقية.

سواء كانت لعبة أو منظراً، فإن أحد أبرز خصائصها هو عدم الحاجة إلى قدرات عالية. فحالياً، يكفي أن يؤدي الروبوت البشري رقصة، أو يقول بعض العبارات، ويقوم ببعض الحركات “الإنسانية” الصغيرة، ليتم تقديم عرض كامل.

وإذا قمنا بتفكيك هذه القدرات، سنجد أن الروبوتات التي تتراقص على المسرح بسيطة للغاية من حيث الجوهر — فهي مجرد مجموعة من الحركات المتكررة، وتكرار الكلام، وهي في الواقع تدور حول قدرات قليلة تتكرر بشكل دوري.

لذا، من الظاهر أن تحويل التكنولوجيا غير الناضجة إلى منتجات يبدو أنه قد حل المشكلة، لكن في الواقع، فإن عتبة هذا المشهد ليست نقص القدرة، وإنما أن عملية التسليم لا يمكن أن تستغني عن العامل البشري بشكل مستقل.

وفي هذا السياق، تركز يوشو تكنولوجي على بناء سرد حول “قدرة الوحدة” (الروبوت الواحد)، وفي الوقت نفسه، توجه جهودها نحو شيء آخر، وهو تطوير نظام تحكم جماعي، يتيح السيطرة على عدة روبوتات في آن واحد، وإدارتها، وتنسيقها.

يبدو أن هذا ترقية تكنولوجية، لكنه في الحقيقة إعادة صياغة للمنطق الأساسي لعمل الروبوتات في عروضها.

على سبيل المثال، في تأجير الروبوتات للعرض، كانت كل روبوت بشري مرتبط بمشغل معين، مما أدى إلى عدم انخفاض التكاليف، وعدم تحقيق أرباح خطية، وزيادة التعقيد. لكن عندما يكتمل نظام التحكم الجماعي، سيتم استبدال التدخل اليدوي في كل روبوت، مما يطلق العنان لفعالية الحجم بشكل كامل.

بالطبع، من منظور بعيد المدى، فإن هذا مجرد أحد الخيارات في مسار تطور الذكاء المجسد، ولا أحد يستطيع أن يحدد مدى استمرار فترة الفرصة الحالية. كل ما نعرفه هو أنه قبل أن تتلاشى فرصة النجاح، لم تعد يوشو تكنولوجي تكتفي بالتصفيق، بل بدأت تتجه نحو مسارات أبطأ وأصعب.

طموحات يوشو، لا تقتصر على الاكتتاب العام

في الثمانينيات من القرن الماضي، قال الباحث في الروبوتات مورافيك مقولته الشهيرة، وهي مفارقة مورافيك.

وتتلخص في أن الأمور التي تكون صعبة على البشر، مثل الشطرنج، تكون أسهل على الآلات؛ بينما الأمور التي تتطلب الإدراك، والحركة، وهي من أبسط الغرائز البشرية، تعتبر من أصعب التحديات على الآلات.

وهذا يمكن تطبيقه بشكل مباشر على مجالي الذكاء الاصطناعي والذكاء المجسد حالياً. فالنماذج الذكائية يمكنها الآن كتابة الشعر، وبرمجة الأكواد، وحتى تأليف الأفلام، لكن الروبوتات البشرية التي يمكنها الركض بسرعة ثابتة، أو التقاط الأشياء، لا تزال تواجه صعوبات.

إلى حد ما، هذا أحد الأسباب التي جعلت يوشو تكنولوجي سابقاً تبدو متخصصة بشكل مفرط.

وفقاً للمعلومات، فإن الذكاء المجسد يتكون حالياً من جزأين رئيسيين: أحدهما هو “الصغير المخ” المرتبط بشكل وثيق بالجسم، والمسؤول عن التحكم في الحركة بشكل مستقر، ومعقد، واستجابة ديناميكية عالية؛ والجزء الآخر هو “المخ”، المسؤول عن فهم البيئة، واستشعار النوايا، واتخاذ القرارات الذاتية، وتخطيط المهام.

وبسبب نقص البيانات الأصلية، وجودة البيانات السيئة، فإن تدريب “المخ” في صناعة الذكاء المجسد يواجه صعوبات كبيرة. لذلك، كانت استراتيجية يوشو تكنولوجي في الماضي تركز على استثمار معظم الجهود في الجسم والصغير المخ — أي بناء جسم جيد أولاً، ثم انتظار وجود مخ ذكي لاحقاً.

وفي الوقت الراهن، بالإضافة إلى نماذج VLA التقليدية، فإن النماذج العالمية المستندة إلى نماذج الفيديو، رغم وجود تحديات وصعوبات، إلا أنها تفتح آفاقاً جديدة لتطوير “المخ” في الصناعة.

وبناءً على ذلك، من خلال الاكتتاب الحالي، يبدو أن يوشو تكنولوجي، التي كانت ترفع شعارها عالياً، قد أصبحت لديها طموحات أكبر.

وتوضح النشرة أن الشركة تخطط لاستخدام 2.022 مليار يوان من التمويل لجانب تطوير نماذج الروبوتات الذكية، و1.11 مليار يوان لتطوير جسم الروبوت، و445 مليون يوان لتطوير منتجات روبوتات ذكية جديدة، و624 مليون يوان لبناء قاعدة تصنيع الروبوتات الذكية.

ومن الجدير بالذكر أن يوشو تكنولوجي، التي تعمل بكامل طاقتها وتبيع منتجاتها بشكل كامل، لا تكتفي حالياً بتوسيع قدراتها الإنتاجية، بل إن الجزء الأكبر من التمويل يوجه حالياً نحو تطوير النماذج. بمعنى آخر، فإن الشركة التي تتخذ مساراً شاملاً، لا تهدف فقط إلى تعزيز حجمها، بل بدأت تركز على “المخ”، وتحاول سد الثغرات السابقة.

وبالتالي، فإن بالنسبة ليوشو تكنولوجي، فإن السعي لدخول سوق سوق التكنولوجيا والابتكار مهم، لكنه ليس العامل الحاسم لمستقبل الشركة، وإنما الطريق الطويل الذي ينتظرها، والذي يتطلب أن تظهر “أقوى مخ” لديها، وأن تتوغل بعمق في الصناعة، هو التحدي الأصعب والأهم.