تغيير السيطرة على حصص Busen، Yanfeng Digital تخطط للاستحواذ بمبلغ 300 مليون يوان: لا توجد خطط لإعادة هيكلة أو إدراج أسهم أو حقن أصول الأطراف ذات الصلة خلال 3 سنوات

في 20 مارس 2026، شهدت شركة *ST بوسن (SZ002569، المشار إليها في النص باسم شركة بوسن) تغييرًا كبيرًا في حقوق السيطرة عليها.

وقع المساهم المسيطر في الشركة، شركة فوانويتونغ للإدارة المشتركة (شركة ذات مسؤولية محدودة) وشركة قوانغتشو يانفنغ للتكنولوجيا الرقمية (المشار إليها باسم يانفنغ الرقمية) اتفاقية نقل الأسهم، حيث تعتزم يانفنغ الرقمية شراء 14.81% من أسهم الشركة مقابل حوالي 302 مليون يوان.

بعد إتمام الصفقة، ستصبح يانفنغ الرقمية المساهم المسيطر في الشركة، وسيصبح وان بو، المالك الفعلي، هو المراقب الجديد لشركة بوسن.

هل يمكن لهذا التغيير في السيطرة أن يغير مسار شركة الملابس الرجالية التي تعاني من خسائر مستمرة وتواجه خطر الإدراج في السوق، ليصبح محور اهتمام السوق؟

ما هي خلفية يانفنغ الرقمية؟

وفقًا لإعلان أصدرته شركة بوسن في مساء 20 مارس، وقّع المساهم المسيطر، شركة فوانويتونغ، مع يانفنغ الرقمية على اتفاقية نقل الأسهم رسميًا. حيث تعتزم فوانويتونغ نقل 21,333,800 سهم من أسهم الشركة إلى يانفنغ الرقمية عبر اتفاقية نقل.

بلغ إجمالي قيمة الصفقة 301.575 مليون يوان، وسعر السهم الواحد حوالي 14.136 يوان.

سبق أن توقفت أسهم الشركة عن التداول منذ افتتاح السوق في 16 مارس 2026، وكان من المقرر أن تتوقف لمدة لا تتجاوز يومين تداول، لكن بسبب استمرار المفاوضات، تم تأجيل ذلك. وأخيرًا، أعلنت الشركة أن الأسهم ستعاود التداول ابتداءً من 23 مارس 2026 (الاثنين).

أما يانفنغ الرقمية، فهي الطرف الآخر في الصفقة، وتبدو من خلال قيمة الصفقة البالغة 302 مليون يوان أن لديها قدرات مالية معينة. ومع ذلك، فإن الإعلان لم يكشف بشكل تفصيلي عن نطاق أعمال يانفنغ الرقمية، أو وضعها التشغيلي، أو هيكل مساهميها.

لكن وفقًا لموقع Tianyancha، فإن يانفنغ الرقمية تأسست في أغسطس من العام الماضي، برأس مال مسجل قدره 56.1867 مليون يوان، وتختص في تطوير البرمجيات.

تغيير السيطرة على شركة بوسن ليس الأول من نوعه. ففي 14 يونيو 2024، اشترت شركة فوانويتونغ حصة في الشركة بقيمة 162 مليون يوان، وأصبحت المساهم المسيطر.

لاحقًا، بعد تعيين شركة Shaanxi Xifeng Distillery Co., Ltd. للرئيس السابق، والمدير العام السابق، Qin Benping، في مناصب في الشركة، أثارت تكهنات واسعة حول احتمال أن تكون شركة بوسن شركة ذات غطاء استثماري لـ Xifeng، لكن الشركة نفت ذلك مرارًا وتكرارًا.

ومن الجدير بالذكر أن فوانويتونغ حاولت أيضًا إجراء عمليات رأسمالية. ففي سبتمبر 2025، أعلنت الشركة عن خطة لبيع 35% من حصتها في شركة Shaanxi Bosen Apparel Intelligent Manufacturing Co., Ltd. بهدف تحسين هيكل الأصول، وتحسين التدفقات النقدية، وتركيز الموارد على الأعمال الأساسية. لكن في 12 ديسمبر من نفس العام، أعلنت الشركة عن إلغاء الصفقة بعد فشل الأطراف في الاتفاق على السعر والشروط الأساسية، بعد دراسة متأنية.

واليوم، بعد أقل من عامين على دخول رأس المال الحكومي، قررت فوانويتونغ الانسحاب، ونقل السيطرة إلى يانفنغ الرقمية.

لا توجد خطط لإعادة الهيكلة أو الإدراج أو استثمار أصول ذات صلة خلال الثلاث سنوات القادمة

“بوسن”، كعلامة تجارية كانت من أوائل الشركات في صناعة الملابس الرجالية في الصين، تعاني منذ سنوات من ضغوط مستمرة على أدائها.

تشير البيانات المالية إلى أن إيرادات شركة بوسن من 2022 إلى 2024 انخفضت من 155 مليون يوان إلى 132 مليون يوان، وخسرت الشركة صافي أرباحها لثلاث سنوات متتالية.

وفي الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025، حققت الشركة إيرادات قدرها 8.899 مليون يوان، وخسارة صافية قدرها 566 ألف يوان.

وتشير توقعات أداء الشركة لعام 2025 إلى أن الإيرادات ستتراوح بين 120 مليون و170 مليون يوان، مقارنة بـ132 مليون يوان في نفس الفترة من العام السابق، مع توقع خسارة صافية تتراوح بين 900 ألف و1300 ألف يوان، بعد أن كانت خسارتها في العام السابق تتجاوز 50 مليون يوان.

على الرغم من التوقعات بتحقيق أرباح، إلا أن الإيرادات بعد الاستبعاد لا تزال أقل من الحد الأحمر المتمثل في 300 مليون يوان للإدراج في السوق.

وبموجب المادة 9.3.1 من قواعد إدراج الأسهم في بورصة Shenzhen، إذا كانت الشركة المدرجة تظهر حالة “خسارة في إجمالي الأرباح، أو صافي الربح، أو صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة، وكانت أقلها سالبًا، وكانت الإيرادات بعد الاستبعاد أقل من 300 مليون يوان”، فإن الشركة تكون قد تعرضت لتحذير من خطر الإزالة من السوق وفقًا لتقرير التدقيق لعام 2024. بالإضافة إلى ذلك، إذا كانت هناك حالات “تراجع الأرباح قبل وبعد استبعاد البنود غير المتكررة على مدى الثلاث سنوات الأخيرة، وكانت الحالة الأخيرة تظهر استمرار عدم اليقين في القدرة على الاستمرار”، فإن الشركة ستخضع لتحذير آخر من المخاطر.

وإذا أظهرت نتائج التدقيق لعام 2025 أن المؤشرات ذات الصلة تفي بالشروط المنصوص عليها في المادة 9.3.12 من قواعد إدراج الأسهم، فسيتم إيقاف تداول أسهم الشركة.

أما بالنسبة لترتيبات دخول يانفنغ الرقمية إلى شركة بوسن، فقد وعدت يانفنغ ووان بو: “بعد إتمام عملية السيطرة، لا توجد خطط واضحة لبيع أو دمج أو شراكة أو استثمار في أصول الشركة أو شركاتها التابعة خلال الـ 12 شهرًا القادمة (باستثناء حالات خفض رأس مال شركة بوسن في شنشي، والتي قد تؤدي إلى إعادة هيكلة كبيرة)، ولا توجد خطط لإعادة هيكلة عبر شراء أو استبدال أصول كبيرة عبر الشركة المدرجة. وبعد إتمام عملية التغيير، لن يكون هناك خطط أو ترتيبات لإعادة الإدراج أو استثمار أصول ذات صلة خلال 36 شهرًا.”

وأشارت الشركة في إعلانها إلى أن، نظرًا لصغر صافي أصولها الحالي، فإنها ستواصل تعزيز أعمالها الحالية لضمان عدم حدوث تغييرات كبيرة في النشاط الرئيسي للشركة.