25 شركة وساطة مرخصة تدخل السوق - أعمال التمويل الكربوني تضغط على زر التسارع

نُقل هذا المقال من صحيفة الصين للأوراق المالية

● الصحفي زينغ كويينغ

تحت تأثير التوجيه السياسي، وتوسع السوق، وتحول الصناعة، منذ مارس، سرّعت شركات الوساطة المالية مشاركتها في التمويل الكربوني، حيث حصلت سبع شركات وساطة على موافقة للمشاركة في تداول حقوق انبعاثات الكربون، ليصل إجمالي الشركات المسموح لها بالمشاركة في السوق إلى 25 شركة.

يُعد سوق الكربون في الصين حالياً الأكبر عالمياً من حيث حجم الانبعاثات المغطاة، لكن نقص السيولة لا يزال يمثل مشكلة رئيسية، ومن المتوقع أن يعزز دخول شركات الوساطة السوق الكربونية من كفاءة التسعير وحيوية السوق. أعلنت شركات مثل Shanxi Securities وGuoxin Securities عن نيتها استكشاف خدمات مالية متعمقة، ودمج السوق الكربونية مع استراتيجيات مالية لتحقيق “خمس مقالات كبيرة” في التمويل.

تسريع دخول شركات الوساطة

على مدى السنوات الماضية، حصلت 18 شركة وساطة على تراخيص لتداول حقوق انبعاثات الكربون، وفي الآونة الأخيرة، شهدت تراخيص التداول توسعاً مركزياً. في أوائل مارس، أعلنت سبع شركات وساطة عن موافقتها على المشاركة في تداول حقوق الانبعاثات، مما رفع العدد الإجمالي للشركات المسموح لها إلى 25. وأشار مسؤولون من شركات الوساطة إلى أن هذا الاتجاه ناتج عن عوامل متعددة، منها التوجيه السياسي، وطلب السوق، وتحول الصناعة.

من ناحية السياسات، تواصل استراتيجية “الهدف المزدوج” تعميقها، ودخل بناء سوق الكربون مرحلة تسريع. قال مسؤول من Guotai Haitong إن السياسات التنظيمية المالية حددت بوضوح أن تداول حقوق الانبعاثات هو أداة مهمة للتمويل الأخضر، وأن هيئة الأوراق المالية قد حولت موقفها من “الاختبار الحذر” إلى “التوسع المنظم”.

وفي عام 2025، أصدرت لجنة تنظيم السوق المالية الصينية (CSRC) توجيهات حول “كيفية إعداد خمس مقالات كبيرة في السوق المالية”، وأدرجت تداول حقوق الانبعاثات ضمن السيناريوهات الأساسية للتمويل الأخضر، مما يفتح الطريق أمام دخول الشركات المصرحة. وفي نفس العام، أصدرت مكاتب الحكومة المركزية والإقليمية “آراء لتعزيز التحول الأخضر منخفض الكربون وتعزيز بناء سوق الكربون الوطنية”، والتي اقترحت توسيع الكيانات المشاركة في السوق، وتدريجياً، مشاركة المؤسسات المالية. كما أن تنظيم “اللائحة المؤقتة لإدارة تداول حقوق الانبعاثات” لعام 2024، أسس إطاراً نظامياً لمشاركة شركات الوساطة في السوق.

من ناحية السوق، قال مسؤول من Guoxin Securities إن سوق الكربون الوطني، رغم كونه الأكبر عالمياً من حيث حجم الانبعاثات، لا يزال يعاني من نقص السيولة. ووفقاً للبيانات، حتى نهاية 2025، بلغ إجمالي حجم التداول في السوق 865 مليون طن من حصص الانبعاثات، بقيمة إجمالية قدرها 57.663 مليار يوان، مع نمو كبير في قيمة التداول مقارنة بالعام السابق، لكن السوق لا تزال تهيمن عليها الشركات الملتزمة بالحد من الانبعاثات، مع تركيز عالي للتداول، وتفاوت في السيولة، وانخفاض معدل الدوران مقارنة بالأسواق الناضجة. لذلك، من الضروري أن تلعب شركات الوساطة دوراً مركزياً كمستشارين محترفين لتعزيز الحيوية السوقية وتحسين آليات اكتشاف الأسعار.

على مستوى الصناعة، تواجه الأعمال التقليدية لشركات الوساطة ضغوطاً، وأصبح التمويل الأخضر مساراً رئيسياً للتطوير التميز. قال مسؤول من Guoxin Securities إن “التمويل الكربوني” هو مجال يدعمه السياسات الوطنية بشكل خاص، ويفتح قنوات استثمار جديدة، ويثري أبعاد تخصيص الأصول، ويعد أداة مهمة لتحسين هيكل الأعمال، وخلق مسارات نمو جديدة. إن توسعة التراخيص ليست فقط علامة على نضوج السوق، بل تعكس أيضاً عزم السوق المالية على دعم التحول الأخضر منخفض الكربون.

وفيما يتعلق بمحتوى ومنتجات التداول، ذكرت عدة شركات وساطة مرخصة أنها حالياً تتداول بشكل رئيسي باستخدام رأس مالها الخاص في السوق التجريبية المحلية وسوق التطوع الوطني، مع التركيز على التداول الفوري والتمويل. ويشمل التداول الفوري المعاملات الأساسية، مع أنواع تشمل حصص الانبعاثات والكميات المعتمدة طوعياً من قبل الدولة (CCER). أما التداول بالتمويل، فيتم غالباً عبر عمليات إعادة شراء الكربون، لدعم السيولة للشركات الملتزمة بالحد من الانبعاثات. وبسبب بطء بناء السوق وفتحها، لا تزال الشركات الوسيطة غير قادرة على الوصول مباشرة إلى النظام الأساسي للتداول الفوري في السوق الوطنية. كما تفرض الجهات التنظيمية متطلبات صارمة على الشركات المشاركة، من حيث الامتثال، والسيطرة على المخاطر، والإفصاح عن المعلومات.

الاستفادة من المزايا التخصصية

قال خبراء من شركات الوساطة إن فتح السوق أمام الشركات الوسيطة للمشاركة في تداول حقوق الانبعاثات الكربونية مهم لتحقيق أهداف “الهدف المزدوج”، ويساعد على تحسين السيولة والكفاءة التسعيرية. فشركات الوساطة، كمستثمرين محترفين، يمكنها ضخ الأموال واستراتيجيات التداول، لتحقيق توازن بين العرض والطلب، وتعزيز التسعير العادل لحقوق الانبعاثات، وتجنب تقلبات الأسعار المفرطة. بالإضافة إلى ذلك، يمكنها تصميم أدوات مالية كربونية، وتوجيه التدفقات المالية نحو مشاريع منخفضة الكربون، وتقليل تكاليف تقليل الانبعاثات للشركات، وتسريع تطبيق التقنيات الخضراء.

أوضح مسؤول من Guoxin Securities أن الشركات الوسيطة، من خلال تقديم خدمات إعادة شراء الكربون للشركات الملتزمة، يمكنها تحويل الأصول الكربونية غير المستخدمة إلى تمويل لعمليات الإنتاج، وتوسيع قنوات التمويل للتحول منخفض الكربون، مما يحول سوق الكربون من أداة للحد من الانبعاثات إلى أداة مزدوجة تشمل الحوافز والتمويل، مما يساعد الشركات على تسريع التحول الأخضر منخفض الكربون. كما أن لديها أنظمة رقابة داخلية متكاملة، وإدارة مخاطر، ونظام إفصاح فعال، مما يعزز سلوك السوق ويزيد من كفاءة وموثوقية السوق بشكل عام.

حالياً، تعمل الشركات المصرحة على تعزيز أنشطة التداول في السوق. وذكر مسؤول من Shanxi Securities، التي حصلت مؤخراً على ترخيص، أن الشركة في مرحلة إعداد نشطة لعمليات تداول حقوق الانبعاثات. وتتمتع Shanxi، كإحدى أكبر مناطق الطاقة، بوفرة من سيناريوهات تقليل الانبعاثات واحتياجات الشركات. ستعتمد الشركة على مزاياها المحلية، مع التركيز على التداول الخاص المستقر، والتعرف على قواعد السوق، والتواصل مع الشركات المحلية الملتزمة بالحد من الانبعاثات، لفهم احتياجاتها من التحوط وتنشيط الأصول، مما يضع أساساً للخدمات المستقبلية.

قال مسؤول من Guoxin Securities إن الشركة ستتبع مبدأ “الامتثال والحيادية، وخدمة الكيانات، والتقدم التدريجي”، لتنفيذ أنشطة تداول الكربون بشكل منظم؛ وستبدأ بالمشاركة بحذر في أسواق تجريبية في بكين، وهوبى، وقوانغتشو، وشنغهاي، مع التوسع وفقاً لسياسات السوق الوطنية، مع التركيز على تداول حصص الانبعاثات وCCER، وتوسيع أنشطة التمويل مثل عمليات إعادة شراء الكربون، مع تعزيز القدرات المهنية.

وكانت شركة Guotai Haitong قد حصلت سابقاً على ترخيص للمشاركة في تداول حقوق الانبعاثات، وأكد مسؤول من الشركة أن الشركة، منذ عام 2014، تواصل استثمارها في سوق الكربون، وبلغت حجم تداولاتها حتى نهاية 2025 حوالي 100 مليون طن، وتتصدر العديد من الأسواق التجريبية، مع الاستمرار في تعزيز قدراتها على التسعير والتداول، والاستعداد للمشاركة في السوق الوطنية.

تنشيط النظام البيئي للتمويل الأخضر

كجزء مهم من التمويل الأخضر، تتنوع منتجات التمويل الكربوني وتتطور باستمرار، حيث قامت المؤسسات المحلية بتجارب متعددة، تشمل أربع فئات رئيسية: أولاً، أوراق مالية للأصول الكربونية، حيث يتم إصدار أدوات دين مضمونة بحقوق الانبعاثات؛ ثانياً، مشتقات الكربون، مثل العقود الآجلة والخيارات، لإدارة المخاطر؛ ثالثاً، سندات الحياد الكربوني، لتحفيز الشركات على خفض الكربون؛ رابعاً، منتجات التمويل الشامل للكربون، لدعم الشركات الصغيرة والمتوسطة في تقليل الانبعاثات، وتوسيع نطاق التغطية.

وبالارتباط مع سوق الكربون، تواصل الشركات الوسيطة استكشاف وتقديم منتجات وخدمات مبتكرة في التمويل الكربوني.

في مارس 2025، قدمت شركة Guotai Haitong دعمها الكامل لطلب CCER لمشروع توليد الطاقة الشمسية الحرارية التابع لشركة Dunhuang Shouhang New Energy، مما ساعد العميل على تحقيق إيرادات تزيد على 30 مليون يوان. في مجال التمويل الكربوني، طورت الشركة نماذج تداول متعددة، تشمل شراء حصص الانبعاثات، وتبادل الحصص والكمية المعتمدة، وإعادة الشراء، والتداول عبر الكربون المقترض، وأنجزت العديد من المشاريع النموذجية. وأكد مسؤول من الشركة أن المستقبل سيشهد تنويع منتجات التمويل الكربوني، مع استكشاف أدوات مثل إعادة شراء الكربون والأجل الطويل، ضمن إطار تنظيمي مسموح.

قال مسؤول من Guoxin Securities إن الشركة ستستغل فرصة ترخيصها في سوق الكربون، لدعم التحول الأخضر للشركات المملوكة للدولة والكيانات الاقتصادية، من خلال توسيع أنشطة التداول والابتكار في المنتجات، ودمج مفاهيم ESG مع خدمات التمويل الكربوني، لبناء نظام خدمات متكامل يجمع بين “تداول الكربون + استشارات ESG + التمويل الأخضر”.

أما Shanxi Securities، فستستخدم ترخيصها في سوق الكربون لتصميم حلول شاملة تجمع بين “الأصول الكربونية + التمويل”، وتحويل سلوك تقليل الانبعاثات للشركات إلى ميزة في تكاليف التمويل. كما ستستكشف تقنيات البيانات الضخمة وتقنية البلوك تشين لتعقب البصمة الكربونية، وتحسين كفاءة إثبات حقوق الأصول الكربونية وشفافية التداول، وتوفير أصول أساسية وتطبيقات لتمويل شامل، مثل دعم تحسين كفاءة الطاقة للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة، وتطوير منتجات إدارة الأصول ذات الطابع الأخضر والمنخفض الكربون.

وتوصي شركات الوساطة بضرورة تعزيز سيولة سوق الكربون، وتنشيط السوق، وفتح السوق الوطنية للسلع الفورية بشكل منظم، وتطوير أدوات ومنتجات تداول متنوعة.

قالت شركة Guotai Haitong إن خبرتها الممتدة عبر سنوات في السوق التجريبية أدت إلى تطوير نموذج خدمات مالية كربونية متكامل، وتتطلع إلى فتح السوق الوطنية للمؤسسات المالية بشكل منظم، لخدمة احتياجات الشركات بشكل أفضل. وأوصت Shanxi Securities بسرعة إدخال أدوات مشتقة موحدة مثل العقود الآجلة والخيارات، لتمكين الشركات من إدارة المخاطر بشكل أكثر تنوعاً، وجذب المزيد من المستثمرين.

وأشارت مسؤولون من Guoxin Securities إلى أن الشركات الوسيطة يمكنها تقديم خدمات تشمل تداول حصص الانبعاثات، وتقييم الأصول الكربونية، والدعم المالي، وإدارة المخاطر، واستشارات ESG، وتصميم خطط تقليل الانبعاثات، لمساعدة الشركات على تحسين استراتيجيات إدارة الأصول الكربونية. كما يمكنها تقديم خدمات مرافقة مثل تطوير الأصول الكربونية، وتسجيل مشاريع CCER، لدعم تنفيذ مشاريع تقليل الانبعاثات، وتوسيع عرض السوق الكربوني.

يُعد التمويل الكربوني، كجزء رئيسي من السياسات الوطنية، مجالاً جديداً يفتح آفاقاً للاستثمار، ويثري أبعاد تخصيص الأصول، ويشكل أداة مهمة لتحسين هيكل الأعمال، وخلق مسارات نمو جديدة لشركات الوساطة.