شركة الصناديق تتسابق لزراعة صناديق ETF للمنتجات الزراعية

□الصحفي زانغ لينغ زيه

في الآونة الأخيرة، أطلقت شركات الصناديق موجة من التوسع في مجال صناديق المؤشرات المتداولة المتعلقة بالمنتجات الزراعية. حيث قدمت كل من شركة 华夏基金، وشركة 国泰基金، وشركة 泰康基金، وشركة 博时基金 طلبات لتأسيس صندوق مؤشر صناعة الحبوب الوطني، فيما ركزت شركات مثل شركة 平安基金، وشركة 东财基金، وشركة 易方达基金 على قطاع تربية المواشي، حيث تم تقديم طلبات لـ13 صندوقًا ومؤشرًا مرتبطًا بتربية المواشي منذ بداية العام.

وفي الوقت نفسه، تم تأسيس العديد من المنتجات مثل صندوق 汇添富中证畜牧养殖产业ETF وصندوق 景顺长城农牧渔ETF، وبلغت أحجام جمع الأموال فيها أرقامًا ملحوظة.

وراء هذا التوسع المكثف تتناغم عدة منطقية: حيث خرجت شركات الصناديق من المسارات الشعبية “للمنافسة الداخلية”، واتجهت نحو التخصص العميق في مجالات فرعية مثل الحبوب، والزراعة، والصيد، والتربية؛ كما أدت النزاعات الجغرافية إلى ارتفاع أسعار النفط، مما أدى إلى انتقال تأثيرات متعددة على أسعار المنتجات الزراعية؛ بينما تقع سلسلة صناعة تربية المواشي في أدنى مراحل الدورة، حيث يسرع تقليل القدرة الإنتاجية من فتح نافذة للاستثمار المبكر. ومع ذلك، حذرت المؤسسات من المخاطر، حيث أن اتجاه أسعار النفط غير مؤكد، وقد لا يتراجع إنتاج لحم الخنزير كما هو متوقع، لذا يتعين على المستثمرين أن ينظروا إليها بعقلانية.

تقديم طلبات مكثفة لصناديق المؤشرات المتعلقة بالمنتجات الزراعية

في الآونة الأخيرة، كثفت شركات الصناديق تقديم طلبات لإنشاء صناديق مؤشرات تتعلق بالحبوب، وتربية المواشي، وغيرها من المنتجات الزراعية. حيث أظهر موقع هيئة الأوراق المالية أن في 13 مارس، قدمت شركتا 华夏基金 و 国泰基金 طلبات لإنشاء صندوق مؤشر صناعة الحبوب الوطني؛ وفي 11 مارس، قدمت شركتا 泰康基金 و 博时基金 طلبات مماثلة.

كما شهدت طلبات إنشاء صناديق المؤشرات المرتبطة بتربية المواشي نشاطًا كبيرًا. ففي 12 مارس، قدمت شركة 平安基金 طلبًا لإنشاء صندوق مرتبط بصندوق مؤشر تربية المواشي في الصين، وفي 11 مارس، قدمت شركة 东财基金 طلبًا لصندوق مؤشر صناعة تربية المواشي، حيث بلغ إجمالي الطلبات منذ بداية العام 13 صندوقًا ومؤشرًا مرتبطًا بتربية المواشي.

وفي جانب الإصدار، حظيت العديد من صناديق تربية المواشي والزراعة والصيد باهتمام كبير من قبل المستثمرين. ففي 11 مارس، تم تأسيس صندوق 汇添富中证畜牧养殖产业ETF، بحجم إصدار بلغ 4.26 مليار يوان؛ وفي نفس اليوم، أعلن عن تأسيس صندوق 景顺长城农牧渔ETF، بحجم إصدار بلغ 7.81 مليار يوان. مؤخرًا، أطلقت ثلاثة صناديق استثمارية تتعلق بالمنتجات الزراعية، وهي: صندوق 华泰柏瑞中证畜牧养殖产业ETF، وصندوق 南方中证全指农牧渔ETF، وصندوق 广发中证畜牧养殖产业ETF.

أسباب التوسع متنوعة

توسع شركات الصناديق بشكل مكثف في صناديق المؤشرات المتعلقة بالحبوب، وتربية المواشي، والزراعة، والصيد، يرجع من جهة إلى الرغبة في التميز والتخصص. حيث قال يوي لي، رئيس قسم الاستثمار الكمي في شركة 鑫元基金، إن هناك ثلاثة تغييرات في استراتيجية التوسع هذا العام مقارنة بالعام الماضي، حيث توسعت من ناحية الشمول لتشمل مجالات غير شائعة مثل الأغذية، والحبوب، والزراعة، والصيد؛ ومن ناحية العمق، تم التعمق أكثر في القطاعات الفرعية؛ كما أن موضوعات الاستثمار أصبحت أكثر تركيزًا، مع زيادة الحد الأقصى لوزن الأسهم الفردية.

ومن ناحية أخرى، فإن هذا التوسع المكثف من قبل شركات الصناديق في صناديق المنتجات الزراعية يعكس أيضًا تقييمها للوضع الجيوسياسي وسوق السوق.

قال وانغ شيانغ، مدير صندوق ETF للنفط والغاز في شركة 博时، إن هناك ثلاث موجات من ارتباط أسعار النفط بالمنتجات الزراعية بعد عام 2000، حيث كانت العلاقة بين أسعار الذرة، والزيوت، والفول، وأسعار النفط الخام عالية جدًا، حيث تجاوزت نسبة الارتباط 75%. ومن المتوقع أن يؤدي ارتفاع أسعار النفط الحالية إلى تحسين أرباح المزارعين، ويمتد تأثيره عبر سلسلة الصناعة إلى الجهات العليا.

وأشارت جانغ جين، محللة في شركة 江海证券، إلى أن ارتفاع أسعار النفط يتنقل عبر مسارات متعددة إلى أسعار المنتجات الزراعية: من ناحية الطلب البديل، منذ 2014، يستخدم أكثر من 40% من الإيثانول في الولايات المتحدة لإنتاج الوقود الإيثانولي، ويصل نسبة الإيثانول في البنزين بالبرازيل إلى 30%، مما يدفع مباشرة الطلب على الإيثانول والدهون المرتبطة به، ويرفع أسعار منتجات مثل الذرة وقصب السكر. من ناحية تكلفة المدخلات الزراعية، فإن عدم استقرار الوضع الجيوسياسي يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسمدة النيتروجينية والبوتاسية والفوسفورية، ويؤثر على أسعار المنتجات الزراعية. أما من ناحية تكاليف النقل، فإن تعطيل الشحن يرفع تكاليف اللوجستيات، مما يدفع أسعار المنتجات ذات الصلة للارتفاع أيضًا.

المخاطر والفرص تتعايش

إذا كانت النزاعات الجغرافية تمثل محفزًا خارجيًا، فإن أدنى مراحل الدورة في سلسلة تربية المواشي توفر دعمًا داخليًا للمؤسسات للاستثمار.

قال فريق أبحاث الزراعة في شركة 华泰证券 إن صناعة تربية الخنازير دخلت مرحلة خسائر في التدفقات النقدية، مع استمرار زيادة وزن الخروج بشكل سلبي، مما يعكس أن ضغط المخزون لم يتم تحريره بالكامل بعد، وأن سعر الخنزير لا يزال في مرحلة التأسيس. ومع استمرار استهلاك التدفقات النقدية، من المتوقع أن يتسارع تقليل القدرة الإنتاجية. عند استعراض سوق تقليل القدرة الإنتاجية في 2023، غالبًا ما تبدأ أسعار الأسهم في القطاع عند انخفاض سعر الخنزير بشكل سريع، ثم يتبع ذلك انخفاض سريع في سعر الخنزير الصغير بعد خسارة الأرباح، بينما في المرحلة الأولى من تقليل القدرة الحالية، فإن انخفاض سعر الخنزير بشكل غير متوقع هو محفز رئيسي للسوق، والموقع الحالي للقطاع منخفض جدًا.

تتفاعل عدة منطقية معًا، مما يؤدي إلى استمرار ارتفاع شعبية مسار المنتجات الزراعية، لكن على المستثمرين أن يكونوا واعين للمخاطر. نصح أحد مديري الصناديق بأن اتجاه أسعار النفط غير مؤكد، وإذا هدأت النزاعات الجغرافية، فقد يتراجع منطق الاستثمار في القطاعات ذات الصلة. كما أن عملية تقليل القدرة الإنتاجية للخنازير قد لا تسير كما هو متوقع، وإذا ارتد سعر الخنزير مبكرًا جدًا، فقد تؤدي الشركات إلى تأخير تقليل القدرة. كما أن قدرة الشركات المدرجة على تحقيق الأرباح لا تزال غير مؤكدة تمامًا.