سوبر مايكرو تواجه الآن تحقيقات هيئة الأوراق المالية والبورصة وفضائح محاسبية واتهامات تهريب -- هل يمكن لهذا سهم الذكاء الاصطناعي أن ينجو في 2026؟

حيث يوجد الدخان، يوجد النار — حكمة قديمة.

بدأ العام بشكل غير سار لشركة الخوادم المتخصصة Super Micro Computer (SMCI 33.32%)، المعروفة باسم Supermicro. تصنع الشركة خوادم على مستوى الرف مملوءة بشرائح ذكاء اصطناعي (AI) عالية الجودة لتسريع معالجة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن Supermicro تتصدر عناوين الأخبار اليوم لسبب آخر.

تم الكشف عن لائحة اتهام يوم الخميس، تتهم ثلاثة أشخاص مرتبطين بـ Supermicro بتهريب خوادم مركزة على الذكاء الاصطناعي إلى الصين مخالفةً لقوانين التصدير الأمريكية. ووجهت اللائحة اتهامًا لـ Yih-Shyan “Wally” Liaw، وRuei-Tsang “Steven” Chang، وTing-Wei “Willy” Sun بالتآمر لاستخدام مستندات مزورة وخوادم وهمية لنقل مليارات الدولارات من الخوادم ووحدات معالجة الرسوميات (GPUs) إلى الصين بشكل غير قانوني.

مصدر الصورة: The Motley Fool.

وفي بيان، أشارت Supermicro إلى أن الشركة لم تُذكر كمتهمة. وأكدت أيضًا أن Liaw هو أحد المؤسسين، ونائب الرئيس الأول لتطوير الأعمال، وعضو في مجلس إدارة الشركة. كان Chang مدير مبيعات في تايوان، وSun كان متعاقدًا. وقالت الشركة إن Liaw وChang وُضعوا في إجازة إدارية، وأنها أنهت علاقتها مع Sun.

ربما الأكثر إثارة للقلق هو أن هذه ليست المرة الأولى التي يواجه فيها Liaw مثل هذه المشاكل. استقال المؤسس المشارك من Supermicro في عام 2018 في ظل غيمة مظلمة بعد فضيحة محاسبية سابقة أدت إلى إعادة تصحيح بيانات الشركة المالية لعامي 2015 و2016 و2017، وتغريم الشركة بمبلغ 17.5 مليون دولار من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). عاد Liaw إلى Supermicro في عام 2021 كمستشار، وتم تعيينه نائبًا أول للرئيس في 2022، وانضم إلى مجلس الإدارة مرة أخرى في أواخر 2023، وفقًا لـ The Wall Street Journal.

توسيع

ناسداك: SMCI

Super Micro Computer

التغير اليومي

(-33.32%) $-10.26

السعر الحالي

$20.53

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$12 مليار

نطاق اليوم

$20.35 - $23.09

نطاق الـ 52 أسبوعًا

$20.35 - $62.36

الحجم

243 مليون

متوسط الحجم

33 مليون

الهامش الإجمالي

8.02%

البيت الثاني، نفس البيت الأول…

للأسف، لدى Supermicro سجل طويل من الوقوع في فضائح:

• أصدرت شركة Hindenburg Research، التي أصبحت الآن من الشركات المنقرضة، تقريرًا حادًا في أواخر 2024 زعمت فيه، من بين أمور أخرى، أن البيانات المالية لـ Supermicro مليئة بالمخالفات المحاسبية، وأن الشركة لم تكشف عن المعاملات ذات الصلة، وأنها انتهكت حظر التصدير الأمريكي.
• في اليوم التالي، أعلنت Supermicro أنها ستتأخر في تقديم تقريرها السنوي 10-K إلى SEC، قائلة إنها بحاجة لمزيد من الوقت لمراجعة ضوابطها الداخلية على التقارير المالية — وهي العملية التي تضمن التزام الشركة بقواعد وأنظمة المحاسبة.
• بعد عدة أسابيع، ظهرت تقارير تفيد بأن وزارة العدل الأمريكية (DOJ) كانت تحقق في الشركة. وكان التحقيق نتيجة لادعاءات من مصدر مجهول حول مخالفات محاسبية.
• تلقت Supermicro خطاب عدم الامتثال من بورصة ناسداك، مما قد يؤدي إلى إلغاء الإدراج، على الرغم من أن الشركة قدمت تقاريرها المتأخرة واحتفظت بقائمتها.
• كشفت Supermicro أن مدققها، Ernst & Young — واحدة من أرقى شركات التدقيق في العالم — استقال خلال تدقيق الشركة. وأشار المدققون إلى وجود مشاكل في الضوابط الداخلية على التقارير المالية.

هذه الفضيحة الأخيرة تحمل سمات تكرار التاريخ. كمالك سابق لأسهم Supermicro، أجد هذه الادعاءات الأخيرة مخيبة للآمال لكنها ليست مفاجئة. إعادة توظيف موظف سابق (أو مؤسس مشارك) كان متورطًا في فضيحة محاسبية سابقة يظهر سوء حكم فادح، ولهذا لم أعد من المساهمين.

قد تنجو الأسهم حتى عام 2026، لكنني أرى أن هناك خيارات استثمارية أكثر ربحية مع قدر أقل من الدراما من Supermicro.