الديون تتجاوز مئات المليارات والتسريح مستمر، أوراكل تدفع قدماً استراتيجية "التحول الثلاثي"

لورى إريسون، المؤسس المشارك ورئيس مجلس الإدارة التنفيذي لشركة أوراكل. مصدر الصورة: المصور: كريس كليپونيس / CNP / بلومبرج عبر جيتي إيمدجز

شركة أوراكل، عملاق برمجيات المؤسسات والبنية التحتية السحابية بقيمة سوقية تبلغ 400 مليار دولار، تواجه حالياً صعوبات. أظهرت نتائج الربع الثالث التي أعلنت عنها الشركة يوم الثلاثاء تراجع الأرباح، كما أن عبء ديونها الثقيل ومشكلة التدفق النقدي الحر السلبي حظيت باهتمام السوق.

من البيانات الظاهرة، يتوقع المحللون أن إيرادات أوراكل لهذا الربع ستنمو بنسبة حوالي 20% على أساس سنوي، لتصل إلى حوالي 170 مليار دولار، وهو ما يتوافق مع توجيهات النمو بين 19% و21% التي قدمتها الشركة سابقاً. بعد استبعاد بعض البنود، من المتوقع أن يرتفع ربح السهم بنسبة حوالي 16% ليصل إلى 1.71 دولار. لكن وراء هذه الأرقام، الأمور أكثر تعقيداً، وهذه المشاكل المحتملة أدت إلى انخفاض سعر سهم الشركة بنحو 20% منذ عام 2026.

كيفية أداء سعر سهم أوراكل بعد إعلان النتائج يوم الثلاثاء يعتمد بشكل كبير على القصة التي يركز عليها وول ستريت أكثر.

أولاً، مسألة التسريحات الوظيفية. في الربع السابق، كشفت أوراكل عن خطة لإعادة الهيكلة بحلول عام 2026، والتي من المتوقع أن تكلف حتى 1.6 مليار دولار، مع أغلبها من تكاليف تسريح الموظفين. من بين هذه المبالغ، أكدت الشركة أن حوالي 826 مليون دولار من النفقات مرتبطة بالتسريح، مما يعني أن الشركة لا تزال بحاجة لدفع حوالي 788 مليون دولار. وفقاً لوكالة بلومبرج، الأسبوع الماضي، كانت أوراكل تدرس تقليل عدد موظفيها لآلاف، بهدف إعادة تنظيم هيكلها الوظيفي، ودفع الشركة نحو التحول من شركة ترخيص برمجيات المؤسسات إلى مزود للبنية التحتية السحابية، لمنافسة مايكروسوفت وأمازون.

وفي الوقت نفسه، تتبع أوراكل، مثل غيرها من مزودي الخدمات السحابية الكبرى، أسلوب إصدار السندات لجمع التمويل. في نهاية السنة المالية الأخيرة، بلغ إجمالي ديونها غير المسددة 92.6 مليار دولار. وخلال الأشهر الستة الأولى من السنة المالية الحالية، ارتفع هذا الرقم إلى 108.1 مليار دولار، بسبب إصدار الشركة سندات بقيمة تصل إلى 18 مليار دولار في سبتمبر 2025، مع تواريخ استحقاق تتراوح بين 2030 و2065. بالإضافة إلى ذلك، كشفت أوراكل عن وجود التزامات تأجير لمراكز البيانات بقيمة 248 مليار دولار لم تُدرج بعد في الميزانية العمومية. تأمل الشركة أن تتحول هذه الاستثمارات في النهاية إلى طلب من العملاء وزيادة في الإيرادات.

في الربع السابق، حاول الرئيس التنفيذي المشارك كلاي ماجويير طمأنة المستثمرين بشأن الحاجة المحتملة لمزيد من رأس المال في المستقبل. وقال إن الشركة ملتزمة بالحفاظ على تصنيف ديونها عند مستوى استثماري. حالياً، تصنف موديز أوراكل عند Baa2، وهو مستوى أعلى بمستويين فقط من التصنيف غير الاستثماري، وأقل من تصنيفات أمازون، جوجل، ميتا ومايكروسوفت.

وفي الربع السابق، عندما سُئل عن تقديرات المحللين لنفقات رأس المال المستقبلية لأوراكل، قال ماجويير: “لقد قرأنا العديد من تقارير المحللين، والعديد منهم يتوقع أن تحتاج أوراكل إلى جمع أكثر من 100 مليار دولار لإنجاز هذه المشاريع. لكن، وفقاً للوضع الحالي، نتوقع أن يكون التمويل المطلوب أقل من ذلك بكثير، وربما أقل بكثير من هذا الرقم.”

مثل غيرها من مزودي الخدمات السحابية الكبرى، تسرع أوراكل في بناء مراكز بيانات وبنية تحتية لدعم تطوير الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى زيادة حادة في نفقات رأس المال. في مايو من العام الماضي، بلغ التدفق النقدي التشغيلي لأوراكل 20.8 مليار دولار، بينما بلغت نفقات رأس المال 21.2 مليار دولار، مما أدى إلى تدفق نقدي حر سلبي بقيمة 394 مليون دولار. من السنة المالية 2024 إلى 2025، ارتفعت نفقات رأس المال من 6.9 مليار دولار إلى 21.2 مليار دولار. وتوقع الشركة في الربع السابق أن تصل نفقات رأس المال لهذا العام إلى 50 مليار دولار. في الوقت نفسه، ارتفع التدفق النقدي التشغيلي من 18.7 مليار دولار في السنة المالية 2024 إلى 20.8 مليار دولار في السنة المالية 2025، ويتوقع المحللون أن يصل إلى 22.3 مليار دولار هذا العام. وأكدت الشركة أن استمرار استراتيجية الذكاء الاصطناعي سيؤدي إلى استمرار الاتجاه السلبي للتدفق النقدي الحر.

وأشار لاري إريسون، مؤسس الشركة ورئيسها التنفيذي، إلى أن كل ذلك يهدف إلى تنفيذ استراتيجية “التحول الثلاثي” لأوراكل. وقال في الربع السابق للمستثمرين إن الخطوة الأولى هي جعل قاعدة بيانات أوراكل تعمل على منصات سحابية لمنافسين، بما في ذلك AWS من أمازون، Google Cloud من جوجل، وAzure من مايكروسوفت. الخطوة الثانية هي “توجيه البيانات”، بحيث يمكن لنماذج الذكاء الاصطناعي قراءتها. وأوضح إريسون أن هذه الخطوة ستجعل البيانات المخزنة في أنظمة أوراكل أكثر قيمة. أما الخطوة الثالثة فهي بناء “بحيرة ذكاء اصطناعي” (AI Lakehouse)، وهو نظام يعالج جميع بيانات الشركات بشكل متجه، وليس فقط البيانات الموجودة في قواعد بيانات أو تطبيقات أوراكل.

وقال إريسون: “تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي باستخدام البيانات العامة هو أكبر وأسرع نشاط تجاري في التاريخ. أما جعل نماذج الذكاء الاصطناعي تعتمد على البيانات الخاصة لإجراء الاستنتاجات، فسيكون نشاطاً أكبر وأكثر قيمة. تحتوي قاعدة بيانات أوراكل على معظم البيانات الخاصة ذات القيمة العالية في العالم.” (فورتشن العربية)

المترجم: لوين جينلونك

**** في فوربس بلس، قدم القراء العديد من الآراء العميقة والمفكرة حول هذا المقال. لنلقي نظرة معاً. كما ندعوكم للانضمام إلينا ومشاركة أفكاركم. مواضيع النقاش الساخنة اليوم: ****

اطلع على وجهات النظر الرائعة حول “الموجة الثانية من ‘لاجئي تيك توك’”

اطلع على وجهات النظر الرائعة حول “الرئيس التنفيذي لشركة سيارات عملاقة لا يزال يرد شخصياً على كل رسالة يتلقاها”