تحقيق تقني هيانج يو | عائدات بعشرات الملايين لكن تشكل حسابات مستحقة تتجاوز 500 مليون يوان: ثلاث علامات استفهام في انتظار الحل

تسجيل الدخول إلى تطبيق سينانغ للأخبار المالية والبحث عن【الإفصاح عن المعلومات】لمزيد من تقييمات التصنيف

الصحفي｜وو زي بينغ  مترجم｜شو شاوهانغ

في نهاية يناير من هذا العام، أصدرت شركة شون يوي تكنولوجي (SH600476، سعر السهم 10.87 يوان، القيمة السوقية 1.75 مليار يوان) تقرير الأداء المتوقع لعام 2025، حيث تتوقع الشركة خسارة صافية تتراوح بين 370 مليون يوان و550 مليون يوان، وأن حقوقها الصافية في نهاية العام ستكون سلبية، مما يعرض السهم لخطر الإدراج في السوق. السبب الرئيسي وراء الخسائر الكبيرة هو أن الشركة تتوقع أن تصل مخصصات انخفاض قيمة الحسابات المستحقة القبض والمبالغ طويلة الأجل المستحقة إلى ما بين 280 مليون يوان و460 مليون يوان.

في مساء 16 مارس، أعلنت شركة شون يوي تكنولوجي أنها تخضع للتحقيق من قبل لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية بتهمة انتهاك قوانين الإفصاح عن المعلومات.

وكشف تحقيق أجرته صحيفة “الاقتصاد اليومي” أن المشاريع التي ركزت عليها شركة شون يوي تكنولوجي في السنوات الأخيرة، مثل مشروع “الذكي والمريح كوانغ xin متعدد الوظائف”، تثير تساؤلات حول منطقها التجاري، كما أن العملاء والموردين المرتبطين بها يظهرون العديد من الظواهر غير الطبيعية.

كانت الأعمال الأساسية لشركة شون يوي تكنولوجي تركز على صناعة البريد، وفيما يتعلق بتوسيع السوق، كانت الشركة قبل أكثر من عشر سنوات تتبنى مبدأ “تركيز الموارد لتعزيز وتطوير صناعة البريد، وتوسيع الصناعات الخارجية بحذر واستقرار”. ومع ذلك، في السنوات الأخيرة، أجرى الشركة تحولًا استراتيجيًا، وبدأت في عام 2022 تنفيذ استراتيجية توسع سوق تعتمد على “التكنولوجيا + السوق”، بهدف تسريع التوسع في صناعات غير البريد.

ابتداءً من عام 2023، أصبحت الشراكة مع شركة تيانجين ميمو تكنولوجي للبيئة (المعروفة باسم ميمو تكنولوجي) مصدرًا هامًا للدخل خارج صناعة البريد. وفقًا للإعلان، من عام 2022 إلى 2024، كانت إيرادات شركة شون يوي من “الصناعات الأخرى” 0.11 مليار يوان، 1.66 مليار يوان، و1.55 مليار يوان على التوالي. من بين هذه الإيرادات، كانت ميمو تكنولوجي ثاني أكبر عميل في 2023 وأكبر عميل في 2024، بقيمة معاملات بلغت 36.24 مليون يوان و65.31 مليون يوان على التوالي.

صورة: شركة تيانجين ميمو تكنولوجي للبيئة، تصوير الصحفي｜شو ياو

ومع ذلك، اكتشف الصحفي وجود ظاهرة غير طبيعية في معاملات شركة شون يوي مع ميمو تكنولوجي: رغم أن قيمة المعاملات لا تتجاوز عدة ملايين من اليوان، إلا أن الحسابات المستحقة طويلة الأجل بلغت عدة مليارات من اليوان.

حتى 31 ديسمبر 2023، بلغ رصيد الحسابات المستحقة طويلة الأجل لميمو تكنولوجي 344 مليون يوان، مع عمر حسابات أقل من سنة. وبحلول 31 ديسمبر 2024، ارتفع هذا الرقم إلى 517 مليون يوان، منها 189 مليون يوان أقل من سنة و328 مليون يوان أكثر من سنة.

لماذا يوجد هذا التباين الكبير بين قيمة المعاملات وحجم الحسابات المستحقة؟ أوضحت شركة شون يوي في ردها على استفسارات السوق أن خلال تنفيذ مشروع بيع أجهزة “الذكي والمريح كوانغ xin متعدد الوظائف” مع ميمو تكنولوجي، كانت الشركة بمثابة وسيط، مسؤولة بشكل رئيسي عن مراقبة عملية الإنتاج أثناء شراء الأجهزة، وفحص الأجهزة قبل التسليم، وتركيب الأجهزة، ودعم فني خلال مرحلة الاعتماد، وغيرها من الأعمال المساعدة. وقالت إن “بيع هذا المنتج يتم على أقساط، ووفقًا للجوهر التجاري، يتم الاعتراف بالإيرادات وفقًا لطريقة صافي المبلغ”. وبعبارة بسيطة، فإن شركة شون يوي اعترفت فقط بدخل خدمات ضئيل، بينما تم إدراج كامل قيمة العقد في الحسابات المستحقة طويلة الأجل.

بحلول نهاية عام 2024، كانت قيمة عقد المشروع حوالي 474 مليون يوان، لكن الشركة اعترفت بإيرادات قدرها فقط 51.6 مليون يوان وفقًا لطريقة صافي المبلغ. هذا يعني أن الشركة، من خلال حجم إيرادات لا يتجاوز عدة ملايين، تتحمل مخاطر حسابات مستحقة بمليارات اليوان.

من ناحية أخرى، في يوليو 2025، أعلنت شركة شون يوي أن إجمالي المبالغ التي استوفت شروط استلامها حتى 30 يونيو 2025 بلغت 195 مليون يوان، ولكن المبالغ التي تم استلامها فعليًا كانت فقط 20.97 مليون يوان. أوضحت الشركة أن السبب الرئيسي لعدم استلام المبالغ هو “ضيق التمويل لدى العملاء وتأخر الدفع”، وأكدت أنها “تواصلت مع العملاء، وسيتم استلام المبالغ بشكل طبيعي في المستقبل”.

ومع ذلك، في تقرير الأداء المتوقع لعام 2025، أعلنت الشركة أن “بعض العملاء تأخروا في السداد، وأن قيمة المعاملات كبيرة وأن أرصدة الحسابات المستحقة مرتفعة، وأن الشركة تواصلت مع العملاء مرارًا، لكنها لم تتلقَ بعد المبالغ المستحقة، ولم تحصل على أي تعهد كتابي بالسداد”.

حتى الآن، لم تكشف شركة شون يوي عن أسماء العملاء المتأخرين في السداد. حاول الصحفي معرفة التفاصيل من الشركة، لكن الموظفين ردوا: “نحن نتابع التحقيقات مع الجهات التنظيمية ونتائج مراجعتنا الخاصة”، وأضافوا أن “السداد والتواصل مع العملاء ليس سلسًا جدًا”.

وبحث الصحفي في تقرير النصف سنوي لعام 2025، وجد أن الحسابات المستحقة في نهاية الفترة كانت بشكل رئيسي من عملاء داخل نظام البريد، ولم يكن هناك حسابات مستحقة بقيمة تتجاوز مليار يوان. وبلغ رصيد الحسابات المستحقة طويلة الأجل في نهاية الفترة 514 مليون يوان، جميعها من شركة ميمو تكنولوجي. هذا يشير إلى أن انخفاض الأداء الكبير الذي حدث يرجع بشكل كبير إلى الحسابات المستحقة طويلة الأجل من ميمو تكنولوجي.

لماذا تتحمل شركة شون يوي مخاطر حسابات مستحقة بمليارات اليوان مقابل إيرادات صغيرة نسبيًا من البيع؟

الأمر الأكثر غموضًا هو تصميم سلسلة المعاملات لهذه الأعمال.

وفقًا لرد شركة شون يوي على استفسارات السوق، فإن دور الشركة في مشروع “الذكي والمريح كوانغ xin متعدد الوظائف” يثير اهتمامًا. وردت الشركة أن قبل مشاركة شون يوي في هذا المشروع، كانت ميمو تكنولوجي تربطها علاقة طويلة الأمد مع العميل النهائي، شركة شنغتون مترو شنغهاي، وأن هناك نموذج عمل ثابت، حيث كانت دائرة العمل قد تشكلت بالفعل: شركة تيانجين كريويد نقطة للمواد الجديدة مسؤولة عن تجميع الأجهزة، وشركة جيانغسو شينيوان للكهرباء مسؤولة عن التركيب، بينما كانت ميمو تكنولوجي تتولى الإشراف والتنسيق الكامل من التصميم إلى التسليم كمقاول رئيسي.

ومع ذلك، بعد انضمام شركة شون يوي، تم كسر نموذج التوريد المباشر البسيط، حيث أصبح من الضروري أن تبيع شركة كريويد نقطة منتجاتها إلى شون يوي، ثم تبيعها الأخيرة إلى ميمو تكنولوجي.

وهذا يخلق سيناريو تجاري غريبًا: سلسلة “المصنع—المقاول الرئيسي—المالك” التي كانت تعمل بشكل ثابت، أُدخل فيها طرف ثالث، وهو شركة شون يوي، التي لم تتولَ تصنيع المعدات الأساسية أو توريد المواد الرئيسية، وإنما اكتفت بمراقبة الاختبارات والدعم الفني.

لم تشرح شركة شون يوي كثيرًا عن تغيير سلسلة المعاملات، واكتفت بالقول إن ذلك تم بناءً على توصية العميل النهائي بعد استكمال إجراءات الشراء. وفيما يتعلق بالمنطق التجاري، قالت الشركة: “يمكن أن تتكون الحلقة التجارية من خلال التعاون التكاملي بين جميع الأطراف، مما يضمن تقدم المشروع بكفاءة، ويعكس توافق الأعمال وملاءمتها”.

لكن من المنطق التجاري، لماذا يجب إدخال حلقة وسيطة تقوم فقط بالأعمال المساعدة، وتزيد من تكاليف المعاملات، في سلسلة إمداد يمكن أن تعمل بشكل مباشر؟

وبناءً على هذه التساؤلات، قام صحفي “الاقتصاد اليومي” بجولة ميدانية للتحقيق في الشركات ذات الصلة.

في منطقة جمي الصناعية في منطقة التنمية الاقتصادية والتكنولوجية غرب تشينغ، بمدينة تيانجين، عثر الصحفي على شركة ميمو تكنولوجي. وأفاد موظفو الشركة أن عدد موظفيها حوالي 20 شخصًا، وهو يتوافق مع المعلومات المنشورة التي تشير إلى أن عدد الموظفين المؤمن عليهم في 2024 هو 14 شخصًا. في منطقة العرض في الطابق الأول، قدم موظفو الشركة للصحفي منتجات ذات صلة بمشروع مترو شنغهاي.

وفي نفس العنوان، لاحظ الصحفي وجود شركة أخرى مهمة — شركة كريويد نقطة، التي ظهرت أيضًا على لافتة الشركة عند مدخل شركة ميمو تكنولوجي. وقال أحد موظفي ميمو تكنولوجي إن الشركة تعمل أيضًا في نفس الموقع. وشرح موظف آخر أن شركة كريويد نقطة هي “شركة لصديق المدير”.

صورة: لافتات شركة ميمو تكنولوجي وكريويد نقطة في نفس العنوان، تصوير الصحفي｜شو ياو

ومن الجدير بالذكر أن شركة شون يوي كانت قد ذكرت في ردها على استفسارات الجهات التنظيمية أن شركة تيانجين ميمو تكنولوجي و شركة كريويد نقطة لا تربطهما علاقة مباشرة، وأنهما فقط تتشاركان رقم الهاتف والبريد الإلكتروني المسجلين في السجلات التجارية، وأن ذلك يرجع إلى وسيط خدمات واحد.

أما بالنسبة للمكتب المشترك، فهو جزء لم تكشف عنه شركة شون يوي في ردها — حيث اكتشف الصحفي من خلال البيانات التجارية أن عنوان شركة ميمو تكنولوجي هو نفس عنوان شركة كريويد نقطة في منطقة جمي الصناعية، وهو العنوان الذي تم الكشف عنه في 2021.

لكن بعد 2021، غيرت شركة كريويد نقطة عنوانها إلى “مبنى رقم 21 في حديقة رقم 27 في حي مينهو داو، منطقة التنمية الاقتصادية والتكنولوجية غرب تيانجين”. زار الصحفي الموقع للتحقق، ووجد مبنى مكون من طابقين، ولم يعثر على أي علامات أو أنشطة مكتبية تتعلق بكريويد نقطة. وقال موظف داخل المبنى إنه لا يعرف الشركة، كما أن سائق توصيل قال إنه “لم يسمع بهذه الشركة من قبل”.

وفي الواقع، حدثت نفس الحالة مع أحد العملاء المهمين الآخرين لشركة شون يوي — شركة تيانجين ليدر إيكولوجي للبيئة، التي كانت ثاني أكبر عميل في 2024، بقيمة معاملات بلغت 1.43 مليون يوان، ورصيد حسابات مستحقة في نهاية العام قدره 1.61 مليون يوان. وأشارت مواد الشركة إلى أن عدد الموظفين المؤمن عليهم في تقرير 2023 هو 0.

فكيف تتعامل شركة بدون موظفين مؤمن عليهم مع معاملات بمئات الملايين من اليوان مع شركة مدرجة في السوق؟ زار الصحفي مقر الشركة في تيانجين، وتبين أن المبنى غير موجود في العنوان المسجل. وقال أحد الموظفين هناك: “لم أسمع بهذه الشركة من قبل”.

ووفقًا لتقرير شركة شون يوي، فإن شركة تيانجين ليدر إيكولوجي للبيئة هي المساهم الرئيسي في شركة كريويد نقطة، وأن الشركتين تحت السيطرة نفسها. وأوضحت الشركة أن بعد التعاون مع ميمو تكنولوجي في مشروع “الذكي والمريح كوانغ xin متعدد الوظائف”، تم التعاون مع شركة ليدر إيكولوجي في مبيعات منتجات البنية التحتية الرقمية للقطارات بناءً على توصية ميمو تكنولوجي.

وفي مساء 16 مارس، أعلنت شركة شون يوي أن الشركة تخضع للتحقيق من قبل لجنة تنظيم الأوراق المالية بسبب انتهاك قوانين الإفصاح عن المعلومات. حاول الصحفي التواصل مع الشركة لمعرفة أسباب التحقيق، وطرح أسئلة حول مشكلة ميمو تكنولوجي، لكن رد الشركة كان أن “الأوضاع قيد التحقيق من قبل الجهات المختصة، ونحن ننتظر نتائج التحقيق”. وتظل العديد من الأسئلة بدون إجابة، في انتظار نتائج التحقيقات من الشركة والجهات التنظيمية. وتستمر صحيفة “الاقتصاد اليومي” في متابعة التطورات.